การซ่อมแซมท่อประปา Fiat ที่ชำรุด — การแบ่งปันบ้านที่แยกจากกันโดย Cantillon Privilege

นี่คือบทบรรณาธิการความคิดเห็นโดย Dan ซึ่งเป็นผู้ร่วมรายการ Blue Collar Bitcoin Podcast

---

หมายเหตุเบื้องต้นถึงผู้อ่าน: เดิมนี้เขียนเป็นเรียงความเรื่องหนึ่งตั้งแต่นั้นมา แบ่งออก ออกเป็นสามส่วนเพื่อเผยแพร่ แต่ละส่วนครอบคลุมแนวคิดที่แตกต่างกัน แต่วิทยานิพนธ์ที่ครอบคลุมต้องอาศัยสามส่วนทั้งหมด งานชิ้นนี้ส่วนใหญ่ถือว่าผู้อ่านมีความเข้าใจพื้นฐานเกี่ยวกับ Bitcoin และเศรษฐศาสตร์มหภาค สำหรับผู้ที่ไม่ทำ รายการจะเชื่อมโยงกับคำจำกัดความ/ทรัพยากรที่เกี่ยวข้อง มีการพยายามทำทุกวิถีทางเพื่อนำความคิดกลับมาสู่ผิวเผิน หากส่วนใดไม่คลิก ให้อ่านต่อไปเพื่อดูข้อความสรุป สุดท้ายนี้ โฟกัสอยู่ที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม หลายธีมในที่นี้ยังคงมีผลในระดับสากล

เนื้อหาซีรีส์

ส่วนที่ 1: Fiat Plumbing

บทนำ

ถูกจับท่อ

ความซับซ้อนของสกุลเงินสำรอง

ปริศนา Cantillon

ตอนที่ 2: ผู้พิทักษ์อำนาจการจัดซื้อ

ส่วนที่ 3: Decomplexification ทางการเงิน

ตัวช่วยทางการเงิน

ตัวปลดหนี้

ข้อควรระวัง “Crypto”

สรุป

---

ส่วนที่ 1: Fiat Plumbing

บทนำ

เมื่อ Bitcoin ถูกนำขึ้นที่โรงไฟฟ้ แม้จะมีความผันผวนอย่างมาก แต่ bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในทศวรรษที่ผ่านมา แต่สังคมส่วนใหญ่ยังคงมองว่ามันเป็นเรื่องเล็กน้อยและไม่ต่อเนื่อง ความโน้มเอียงเหล่านี้เป็นเรื่องน่าขันอย่างร้ายกาจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสมาชิกของชนชั้นกลาง ในมุมมองของฉัน bitcoin เป็นเครื่องมือที่ผู้หารายได้โดยเฉลี่ยต้องการมากที่สุดเพื่อให้อยู่ได้ท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยต่อกลุ่มประชากรของพวกเขาโดยเฉพาะ

ในโลกปัจจุบันของ เงินก้อน, หนี้ก้อนโตและแพร่หลาย การลดค่าเงิน, วงล้อแฮมสเตอร์กำลังเร่งความเร็วสำหรับบุคคลทั่วไป เงินเดือนเพิ่มขึ้นทุกปี แต่ผู้ที่ได้รับค่าจ้างโดยทั่วไปมักจะยืนอึ้งอยู่อย่างนั้น สงสัยว่าเหตุใดจึงรู้สึกยากขึ้นที่จะก้าวไปข้างหน้าหรือถึงขั้นจบกัน คนส่วนใหญ่ รวมทั้งคนที่มีความรู้ทางการเงินน้อย รู้สึกว่ามีบางอย่างผิดปกติในระบบเศรษฐกิจของศตวรรษที่ 21 ซึ่งเป็นเงินกระตุ้นที่ปรากฏอย่างน่าอัศจรรย์ในบัญชีเงินฝากของคุณ พูดถึงเหรียญล้านล้านดอลลาร์ พอร์ตหุ้นทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ท่ามกลางการปิดตัวของเศรษฐกิจโลก ราคาบ้านเพิ่มขึ้นร้อยละสองหลักในปีเดียว หุ้นมีมเป็นพาราโบลา โทเค็นสกุลเงินดิจิทัลที่ไร้ประโยชน์ซึ่งลอยขึ้นสู่ชั้นบรรยากาศสตราโตสเฟียร์แล้วระเบิด อุบัติเหตุรุนแรงและการฟื้นตัวของอุตุนิยมวิทยา แม้ว่าคนส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าใจได้ว่าปัญหาคืออะไร แต่ก็มีบางอย่างที่รู้สึกว่าไม่ถูกต้อง

เศรษฐกิจโลกถูกทำลายด้วยโครงสร้าง ขับเคลื่อนโดยวิธีการที่ส่งผลให้ระดับหนี้ไม่ปกติและความเปราะบางของระบบในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน บางสิ่งกำลังจะพังลงและจะมีผู้ชนะและผู้แพ้ เป็นข้อโต้แย้งของฉันที่ว่าความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่เผชิญหน้าเราในทุกวันนี้ เช่นเดียวกับที่อาจจะเกิดขึ้นกับเราในอนาคต เป็นอันตรายต่อชนชั้นกลางและชั้นล่างอย่างไม่เป็นสัดส่วน โลกกำลังขาดแคลน เงินเสียงและไม่น่าเป็นไปได้เท่าที่ควร ชุดของรหัสโอเพนซอร์ซที่รัดกุมซึ่งเผยแพร่ให้กับสมาชิกของรายชื่อผู้รับจดหมายที่ไม่ชัดเจนในปี 2009 มีศักยภาพที่จะซ่อมแซมกลไกทางเศรษฐกิจที่เอาแต่ใจและไม่เท่าเทียมกันในปัจจุบัน เป็นความตั้งใจของฉันในบทความนี้ที่จะอธิบายว่าทำไม Bitcoin เป็นหนึ่งในเครื่องมือหลักที่ชนชั้นกลางสามารถใช้เพื่อหลีกเลี่ยงความเสื่อมโทรมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและที่กำลังจะเกิดขึ้น

ถูกจับท่อ

ระบบการเงินปัจจุบันของเรามีข้อบกพร่องโดยพื้นฐาน นี่ไม่ใช่ความผิดของบุคคลใดบุคคลหนึ่ง ค่อนข้างจะเป็นผลมาจากแรงจูงใจที่บกพร่องมาเป็นเวลานานหลายทศวรรษซึ่งนำไปสู่ระบบที่เปราะบางซึ่งขยายไปถึงขีดจำกัด ในปี 1971 ตามมาด้วย นิกสันช็อต และการหยุดชะงักของการแปลงค่าเงินดอลลาร์เป็นทองคำ มนุษยชาติได้ลงมือในการทดลองหลอกทุนนิยมใหม่: สกุลเงิน fiat ที่ควบคุมจากส่วนกลางโดยไม่มีการตรึงเสียงหรือจุดอ้างอิงที่เชื่อถือได้ การสำรวจประวัติการเงินอย่างละเอียดนั้นอยู่นอกเหนือขอบเขตของงานชิ้นนี้ แต่ประเด็นสำคัญและความคิดเห็นของผู้เขียนก็คือ การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลเสียต่อชนชั้นแรงงาน

หากไม่มีตัววัดมูลค่าของเลเยอร์ฐานเสียง ระบบการเงินทั่วโลกของเรามีความเปราะบางมากขึ้นโดยเนื้อแท้และมากขึ้น ความเปราะบางบังคับให้มีการแทรกแซง และการแทรกแซงได้แสดงให้เห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าแนวโน้มที่จะทำให้ความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้นในระยะยาว ผู้ที่นั่งหลังคันโยกของอำนาจการเงินมักถูกปีศาจ - มส์ของ เจอโรมพาวเวลล์ หมุนเครื่องพิมพ์เงินและ แยลเลนเจเน็ต กับจมูกตัวตลกเป็นเรื่องธรรมดาในโซเชียลมีเดีย เป็นเรื่องน่าขบขันที่มีมส์ดังกล่าว แต่ก็เป็นการทำให้เข้าใจง่ายเกินไปซึ่งมักบ่งบอกถึงความเข้าใจผิดเกี่ยวกับวิธีที่ระบบประปาของเครื่องจักรทางเศรษฐกิจสร้างขึ้นอย่างไม่สมส่วน เครดิต¹ ใช้งานได้จริง ฉันไม่ได้บอกว่าผู้กำหนดนโยบายเหล่านี้เป็นนักบุญ แต่ก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะเป็นคนปัญญาอ่อนที่มุ่งร้าย พวกเขากำลังทำในสิ่งที่พวกเขาคิดว่า "ดีที่สุด" สำหรับมนุษยชาติได้อย่างน่าเชื่อถือเนื่องจากนั่งร้านที่ไม่มั่นคง

หากต้องการศูนย์ในหนึ่งตัวอย่างที่สำคัญลองดูที่ วิกฤตการเงินโลก (สกว.) ปี 2007-2009 กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาและคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐมักถูกกล่าวหาว่าให้ประกันตัวกับธนาคารและรับสินทรัพย์จำนวนมากอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนระหว่าง GFC ผ่านโปรแกรมต่างๆ เช่น การบรรเทาทรัพย์สินที่มีปัญหา และนโยบายการเงินเช่น มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) แต่ขอเอาตัวเองเข้าไปอยู่ในรองเท้าของพวกเขาสักครู่ มีไม่กี่คนที่เข้าใจว่าผลกระทบระยะสั้นและกลางภาคจะเป็นอย่างไร วิกฤตสินเชื่อ ตกต่ำลงไปอีก บรรดามหาอำนาจได้เฝ้ามองการล่มสลายของ แบร์สเติร์นส์ และการล้มละลายของ บราเดอร์เลห์แมนสองผู้เล่นทางการเงินรายใหญ่และมีส่วนร่วม ตัวอย่างเช่น เลห์แมนเป็นวาณิชธนกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ในสหรัฐอเมริกา มีพนักงาน 25,000 คนและมีทรัพย์สินเกือบ 700 แสนล้านดอลลาร์ แต่ถ้าการล่มสลายยังคงดำเนินต่อไป การแพร่กระจาย ได้แผ่ขยายออกไปอีกและโดมิโนอย่าง Wells Fargo, CitiBank, Goldman Sachs หรือ JP Morgan ได้ระเบิดขึ้นในเวลาต่อมา? “พวกเขาจะได้เรียนรู้บทเรียนของพวกเขา” บางคนพูด และนั่นก็เป็นความจริง แต่ "บทเรียน" นั้นอาจมาพร้อมกับเงินออม การลงทุน และไข่ในรังเกษียณของพลเมืองจำนวนมาก บัตรเครดิตไม่สามารถใช้งานได้ ร้านขายของชำที่ว่างเปล่า และฉันไม่รู้สึกว่าเป็นการสุดโต่งที่จะแนะนำการล่มสลายและความวุ่นวายทางสังคมที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างกว้างขวาง

โปรดอย่าเข้าใจผิดฉันที่นี่ ฉันไม่ใช่ผู้สนับสนุนการแทรกแซงทางการเงินและการคลังที่มากเกินไป — ตรงกันข้าม ในความเห็นของฉัน นโยบายที่ริเริ่มขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินโลก รวมถึงนโยบายที่ดำเนินการในช่วงทศวรรษครึ่งที่จะตามมา มีส่วนสำคัญอย่างยิ่งต่อสภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบางและผันผวนในปัจจุบัน เมื่อเราเปรียบเทียบเหตุการณ์ในปี 2007-2009 กับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่จะเกิดขึ้นในอนาคต การเข้าใจถึงปัญหาย้อนหลังอาจแสดงให้เราเห็นว่าการกัดสัญลักษณ์แสดงหัวข้อย่อยระหว่าง GFC จะเป็นแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดอย่างแท้จริง กรณีที่แข็งแกร่งสามารถทำให้ความเจ็บปวดในระยะสั้นจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นในระยะยาว

ฉันเน้นตัวอย่างข้างต้นเพื่อแสดงให้เห็นว่าเหตุใดจึงมีการแทรกแซง และเหตุใดจึงจะยังคงเกิดขึ้นต่อไปในระบบการเงินแบบ fiat ที่ใช้หนี้ซึ่งดำเนินการโดยเจ้าหน้าที่ที่ได้รับการเลือกตั้งและแต่งตั้งซึ่งผูกพันกับความต้องการและสิ่งจูงใจในระยะสั้นอย่างแยกไม่ออก เงินคือรากฐานของภาษามนุษย์ ซึ่งเป็นเครื่องมือที่สำคัญที่สุดในการทำงานร่วมกันของมนุษยชาติ เครื่องมือทางการเงินของศตวรรษที่ 21 เสื่อมโทรมลง พวกเขาทำงานผิดปกติและต้องการการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางและคลัง ให้สถาบันการเงิน จัดการอัตราดอกเบี้ย สร้างรายได้จากหนี้ และใส่ สภาพคล่อง เมื่อความรอบคอบคือความพยายามที่จะรักษาโลกให้พ้นจากความหายนะที่อาจเกิดขึ้น เงินที่ควบคุมโดยศูนย์กลางจะล่อใจผู้กำหนดนโยบายให้เขียนเกี่ยวกับปัญหาระยะสั้นและเลิกล้มความตั้งใจ แต่ด้วยเหตุนี้ ระบบเศรษฐกิจจึงถูกขัดขวางจากการแก้ไขด้วยตนเอง และในทางกลับกัน ระดับหนี้ก็ได้รับการส่งเสริมให้อยู่ในระดับสูงและ/หรือขยายตัวต่อไป เมื่อคำนึงถึงสิ่งนี้ จึงไม่น่าแปลกใจที่หนี้ทั้งภาครัฐและเอกชนจะอยู่ในระดับที่สูงหรือใกล้เคียงกับระดับสปีชีส์ และระบบการเงินในปัจจุบันต้องพึ่งพาเครดิตเท่าๆ กับจุดใดๆ ในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ เมื่อระดับหนี้พุ่งสูงขึ้น ความเสี่ยงด้านเครดิตมีแนวโน้มลดลงและรุนแรง การลดภาระหนี้ เหตุการณ์ (ภาวะซึมเศร้า) เกิดขึ้นมากมาย เมื่อเครดิตลดหลั่นและการติดเชื้อเข้าสู่ตลาดที่มีหนี้สินล้นพ้นตัวอย่างไม่ลดละ ประวัติศาสตร์แสดงให้เราเห็นโลกที่น่าเกลียด นี่คือสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายพยายามหลีกเลี่ยง โครงสร้างคำสั่งที่จัดการได้ช่วยให้เงิน เครดิต และการสร้างสภาพคล่องเป็นกลวิธีในการพยายามหลีกเลี่ยงการผ่อนคลายทางเศรษฐกิจที่ไม่สบายใจ — ความสามารถที่ฉันจะพยายามแสดงให้เห็นนั้นเป็นผลลบสุทธิเมื่อเวลาผ่านไป

เมื่อท่อแตกในบ้านที่ทรุดโทรม เจ้าของมีเวลาเจาะผนังทุกด้านแล้วเปลี่ยนทั้งระบบหรือไม่? ไม่มีทาง. พวกเขาเรียกบริการประปาฉุกเฉินเพื่อซ่อมแซมส่วนนั้น หยุดการรั่วไหล และให้น้ำไหล ระบบการเงินที่เปราะบางมากขึ้นในปัจจุบันทำให้ต้องบำรุงรักษาและซ่อมแซมอย่างต่อเนื่อง ทำไม เพราะมันสร้างได้ไม่ดี ระบบการเงินแบบ fiat สร้างขึ้นจากหนี้สินเป็นหลัก โดยมีทั้งอุปทานและราคา² ของเงินที่ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากการเลือกตั้งและแต่งตั้งเจ้าหน้าที่ เป็นสูตรสำหรับความระส่ำระสายในที่สุด นี่คือสิ่งที่เรากำลังประสบอยู่ในปัจจุบัน และเป็นการยืนยันว่าการตั้งค่านี้มีความไม่เท่าเทียมกันมากขึ้นเรื่อยๆ โดยการเปรียบเทียบ หากเรากำหนดลักษณะเศรษฐกิจในปัจจุบันว่าเป็น "บ้าน" สำหรับผู้มีส่วนร่วมในตลาด บ้านหลังนี้ไม่เอื้ออำนวยต่อผู้อยู่อาศัยทุกคนอย่างเท่าเทียมกัน บางห้องอาศัยอยู่ในห้องนอนหลักที่ปรับปรุงใหม่บนชั้นสาม ขณะที่บางห้องถูกทิ้งไว้ในห้องใต้ดินสำหรับรวบรวมข้อมูล ซึ่งเสี่ยงต่อการรั่วไหลอย่างต่อเนื่องอันเป็นผลมาจากระบบประปาทางการเงินที่ไม่เพียงพอ ซึ่งเป็นที่ที่สมาชิกหลายคนของชนชั้นกลางและชั้นล่างอาศัยอยู่ ระบบปัจจุบันทำให้ประชากรกลุ่มนี้เสียเปรียบตลอดกาล และผู้อยู่อาศัยในชั้นใต้ดินเหล่านี้ได้รับน้ำมากขึ้นเรื่อยๆ ในแต่ละทศวรรษที่ผ่านไป เพื่อยืนยันการอ้างสิทธิ์นี้ เราจะเริ่มต้นด้วย "อะไร" และพยายามหาทางไปสู่ ​​"สาเหตุ"

พิจารณาช่องว่างความมั่งคั่งที่กว้างขึ้นในสหรัฐอเมริกา เนื่องจากแผนภูมิด้านล่างช่วยในการแจกแจง ดูเหมือนเห็นได้ชัดว่าตั้งแต่เราก้าวไปสู่ระบบคำสั่งเพียงอย่างเดียว คนรวยก็รวยขึ้นและคนอื่นๆ ยังคงซบเซา

ปัจจัยที่ก่อให้เกิดความไม่เท่าเทียมกันของความมั่งคั่งนั้นมีหลายแง่มุมและซับซ้อนอย่างปฏิเสธไม่ได้ แต่สำหรับคำแนะนำของฉันที่ว่าสถาปัตยกรรมของระบบการเงิน fiat ของเรา ตลอดจนนโยบายการเงินและการคลังที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ได้มีส่วนทำให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเงินและความไม่เท่าเทียมกันในวงกว้าง มาดูตัวอย่างความไม่สมดุลที่เกิดจากเงินของรัฐบาลที่ควบคุมโดยส่วนกลาง ซึ่งใช้ได้กับชนชั้นกลางและชั้นล่างโดยเฉพาะ

ความซับซ้อนของสกุลเงินสำรอง

เงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ฐานของระบบการเงิน fiat ในศตวรรษที่ 21 ในฐานะโลก สำรองสกุลเงิน. การเดินขบวนสู่ อำนาจเงินดอลลาร์ อย่างที่เราทราบกันดีว่าในปัจจุบันนี้เกิดขึ้นทีละน้อยในช่วงศตวรรษที่ผ่านมา โดยมีการพัฒนาที่สำคัญตลอดทางรวมถึง ข้อตกลงเบรตตันวูดส์ หลังสงครามโลกครั้งที่สอง การหักเงินดอลลาร์จากทองคำในปี 1971และการถือกำเนิดของ petrodollars ในช่วงกลางทศวรรษ 1970 ทั้งหมดนี้ช่วยย้ายชั้นฐานการเงินออกจากสินทรัพย์ที่เป็นกลางในระดับสากล เช่น ทองคำ ไปสู่สินทรัพย์ที่ควบคุมจากส่วนกลางมากขึ้น ซึ่งก็คือหนี้รัฐบาล หนี้สินของสหรัฐอเมริกาเป็นรากฐานของเครื่องจักรเศรษฐกิจโลกในปัจจุบัน³; US Treasurys เป็นสินทรัพย์สำรองของทางเลือกสากลในปัจจุบัน สถานะสกุลเงินสำรองมีประโยชน์และการแลกเปลี่ยน แต่โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ดูเหมือนว่าข้อตกลงนี้มีผลกระทบในทางลบต่อการดำรงชีวิตและความสามารถในการแข่งขันของอุตสาหกรรมและการผลิตของสหรัฐฯ - ชนชั้นแรงงานชาวอเมริกัน นี่คือความก้าวหน้าเชิงตรรกะที่นำฉัน (และอื่น ๆ อีกมากมาย) มาสู่ข้อสรุปนี้:

1. สกุลเงินสำรอง (ดอลลาร์สหรัฐฯ ในกรณีนี้) ยังคงเป็นที่ต้องการค่อนข้างสูง เนื่องจากผู้เล่นทางเศรษฐกิจทั่วโลกต้องการดอลลาร์เพื่อเข้าร่วมในตลาดต่างประเทศ อาจกล่าวได้ว่าสกุลเงินสำรองยังคงมีราคาแพงอยู่เสมอ
2. อัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่มีกำหนดและเกินจริงนี้หมายความว่ากำลังซื้อสำหรับพลเมืองในประเทศที่มีสถานะสกุลเงินสำรองนั้นค่อนข้างแข็งแกร่ง ในขณะที่กำลังขายยังคงลดลงเมื่อเปรียบเทียบกัน ดังนั้น การน าเข้าขยายตัวและการส่งออกลดลง ท าให้ขาดดุลการค้าอย่างต่อเนื่อง (เรียกว่า Triffin Dilemma).
3. เป็นผลให้การผลิตในประเทศค่อนข้างแพงในขณะที่ทางเลือกระหว่างประเทศมีราคาถูกซึ่งนำไปสู่การแยกตัวออกจากกำลังแรงงาน - ชนชั้นแรงงาน
4. ผู้ที่ได้รับประโยชน์สูงสุดจากสถานะทุนสำรองนี้คือกลุ่มที่มีส่วนร่วมในภาคการเงินที่ตึงตัวมากขึ้น และ/หรือเกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมปกขาว เช่น ภาคเทคโนโลยีที่ได้รับประโยชน์จากต้นทุนการผลิตที่ลดลงอันเป็นผลมาจากการผลิตและแรงงานนอกชายฝั่งราคาถูก .

ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของสกุลเงินสำรองที่เน้นด้านบนนำไปสู่ สิทธิพิเศษที่สูงเกินไป สำหรับบางคนและความโชคร้ายที่มากเกินไปสำหรับคนอื่น⁴ และขอกลับไปที่รากของปัญหาอีกครั้ง: เงิน fiat ที่ไม่ปลอดภัยและควบคุมจากส่วนกลาง การมีอยู่ของสกุลเงินสำรองที่ฐานของระบบการเงินทั่วโลกของเราเป็นผลโดยตรงของโลกที่เคลื่อนตัวออกจากรูปแบบมูลค่าที่เป็นกลางและเป็นกลางมากขึ้น

ปริศนา Cantillon

เงินเฟียตยังหว่านเมล็ดพันธุ์แห่งความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจและความไม่เท่าเทียมกันด้วยการกระตุ้น เป็นเงิน และ นโยบายการคลัง การแทรกแซง หรือที่ผมจะกล่าวถึงในที่นี้ เป็นการยักยอกเงิน เงินที่ควบคุมจากส่วนกลางสามารถถูกควบคุมจากส่วนกลางได้ และถึงแม้ว่าการจัดการเหล่านี้จะถูกตราขึ้นเพื่อให้กลไกทางเศรษฐกิจที่เปราะบาง (เช่นที่เราพูดถึงข้างต้นระหว่าง GFC) เงินเหล่านั้นก็มาพร้อมกับผลที่ตามมา เมื่อธนาคารกลางและรัฐบาลกลางใช้จ่ายเงินที่พวกเขาไม่มีและแทรก เหลวไหล เมื่อใดก็ตามที่เห็นว่าจำเป็น การบิดเบือนจะเกิดขึ้น เราได้เห็นขนาดที่แท้จริงของการจัดการการเงินแบบรวมศูนย์เมื่อเร็ว ๆ นี้โดยดูที่ งบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ. กล้วยหมดไปในทศวรรษที่ผ่านมา โดยมีหนังสือน้อยกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ก่อนปี 2008 แต่ปัจจุบันมีมูลค่าถึง 9 ล้านล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็ว

งบดุลบอลลูนของเฟดที่แสดงด้านบนรวมถึงสินทรัพย์เช่น หลักทรัพย์ธนารักษ์ และ หลักทรัพย์ค้ำประกัน. สินทรัพย์เหล่านี้ส่วนใหญ่ได้มาด้วยเงิน (หรือเงินสำรอง) ที่สร้างขึ้นจากอากาศผ่านรูปแบบของนโยบายการเงินที่เรียกว่า มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (คิวอี). ผลกระทบของการประดิษฐ์ทางการเงินนี้ได้รับการถกเถียงกันอย่างถึงพริกถึงขิงในแวดวงเศรษฐกิจและก็เป็นเช่นนั้น เป็นที่ยอมรับ การพรรณนาของ QE ว่าเป็น "การพิมพ์เงิน" เป็นทางลัดที่ไม่สนใจความแตกต่างและความซับซ้อนของกลวิธีที่ดีเหล่านี้⁵; อย่างไรก็ตาม คำอธิบายเหล่านี้อาจมีความถูกต้องแม่นยำในหลายๆ ประการ สิ่งที่ชัดเจนคือ "อุปสงค์" และสภาพคล่องจำนวนมหาศาลที่มาจากธนาคารกลางและรัฐบาลมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อระบบการเงินของเรา โดยเฉพาะอย่างยิ่งดูเหมือนว่าจะเพิ่มราคาสินทรัพย์ ความสัมพันธ์ไม่ได้หมายถึงสาเหตุเสมอไป แต่มันทำให้เรามีจุดเริ่มต้น ตรวจสอบแผนภูมิด้านล่างซึ่งมีแนวโน้มของตลาดหุ้น - ในกรณีนี้คือ S&P 500 — ด้วยงบดุลของธนาคารกลางรายใหญ่:

ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มความสูงขึ้นหรือ จำกัด ข้อเสีย นโยบายการเงินแบบขยายตัว ดูเหมือนว่าจะรองรับมูลค่าสินทรัพย์ที่สูงขึ้น อาจดูเหมือนขัดกับสัญชาตญาณในการเน้นย้ำอัตราเงินเฟ้อของราคาสินทรัพย์ในช่วงที่ตลาดตกต่ำครั้งใหญ่ ณ เวลาที่เขียน S&P 500 ลดลงเกือบ 20% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเฟดดูเหมือนจะก้าวเข้ามาช้ากว่าเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ยังมีจุดที่ผู้กำหนดนโยบายได้ช่วยเหลือ และจะดำเนินการช่วยเหลือต่อไป ตลาดและ/หรือสถาบันการเงินที่สำคัญกำลังประสบกับความลำบากอย่างสุดจะทน การค้นพบราคาที่แท้จริงมีข้อ จำกัด ในด้านข้อเสีย ชาร์เตอร์ดนักวิเคราะห์การเงิน และอดีตผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ James Lavish สะกดสิ่งนี้ไว้อย่างดี:

“เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ย ซื้อ US Treasurys ในราคาสูง และให้กู้ยืมเงินแก่ธนาคารอย่างไม่มีกำหนด สิ่งนี้จะอัดฉีดสภาพคล่องจำนวนหนึ่งเข้าสู่ตลาดและช่วยหนุนราคาของสินทรัพย์ทั้งหมดที่มีการขายออกไปอย่างรวดเร็ว เฟดได้ให้ความคุ้มครองแก่ตลาดหรือมอบให้แก่เจ้าของสินทรัพย์ ปัญหาคือเฟดได้ก้าวเข้ามาหลายครั้งเมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งตลาดคาดหวังว่าพวกเขาจะทำหน้าที่เป็นแบ็คสต็อปทางการเงินซึ่งช่วยป้องกันการล่มสลายของราคาสินทรัพย์หรือแม้กระทั่งการสูญเสียตามธรรมชาติสำหรับนักลงทุน”⁶

หลักฐานโดยนัยบ่งชี้ว่าการสนับสนุน การหนุนหลัง และ/หรือการประกันตัวผู้เล่นทางการเงินรายสำคัญๆ ทำให้ราคาสินทรัพย์มีเสถียรภาพและพุ่งสูงขึ้นในหลายสภาพแวดล้อม นี้เป็นอุทาหรณ์ของ แคนทิลลอนเอฟเฟคแนวคิดที่ว่าการขยายเงินและสภาพคล่องแบบรวมศูนย์และไม่สม่ำเสมอจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ที่ใกล้ชิดกับหัวจุกเงินมากที่สุด Erik Yakes อธิบายไดนามิกนี้อย่างกระชับในหนังสือของเขา “ทรัพย์สินที่ 7"

“ผู้ที่ห่างไกลจากการมีปฏิสัมพันธ์กับสถาบันการเงินมากที่สุดกลับกลายเป็นสิ่งที่แย่ที่สุด โดยทั่วไปแล้วกลุ่มนี้เป็นกลุ่มที่ยากจนที่สุดในสังคม ดังนั้น ผลกระทบสูงสุดต่อสังคมคือการส่งต่อความมั่งคั่งให้คนมั่งคั่ง คนจนกลายเป็นคนจน คนรวยก็รวยขึ้น ส่งผลให้ชนชั้นกลางพิการหรือถูกทำลาย”

เมื่อเงินถูกประดิษฐ์ขึ้นจากอากาศ มันมักจะหนุนการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ ดังนั้นผู้ถือทรัพย์สินเหล่านั้นจึงได้รับประโยชน์ และใครถือครองปริมาณมากที่สุดและคุณภาพสูงสุดของสินทรัพย์? คนรวย. กลวิธียักยอกเงินดูเหมือนจะตัดไปทางเดียว ลองพิจารณา GFC อีกครั้ง การเล่าเรื่องที่เป็นที่นิยมซึ่งฉันเชื่อว่าอย่างน้อยก็ถูกต้องบางส่วนที่แสดงให้เห็นผู้มีรายได้เฉลี่ยและเจ้าของบ้านที่ส่วนใหญ่เหลือเพื่อดูแลตัวเองในปี 2008 - การยึดสังหาริมทรัพย์และการตกงานมีมากมาย ในขณะเดียวกันสถาบันการเงินที่มีหนี้สินล้นพ้นตัวก็สามารถเดินหน้าต่อไปและฟื้นตัวได้ในที่สุด

หากเราก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วในการตอบสนองต่อการคลังและการเงินของ COVID-19 ฉันสามารถได้ยินข้อโต้แย้งที่เกิดจากแนวคิดที่ว่าเงินกระตุ้นเศรษฐกิจมีการกระจายอย่างกว้างขวางจากล่างขึ้นบน นี่เป็นความจริงเพียงบางส่วน แต่จงพิจารณาว่า $ 1.8 ล้านล้าน ไปที่บุคคลและครอบครัวในรูปแบบของการตรวจสอบมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ในขณะที่แผนภูมิด้านบนเผยให้เห็นว่างบดุลของเฟดได้ขยายตัวประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์ตั้งแต่เริ่มต้นการระบาดใหญ่ ความแตกต่างนี้เข้าสู่ระบบที่อื่น ช่วยเหลือธนาคาร สถาบันการเงิน ธุรกิจ และการจำนอง อย่างน้อยก็มีส่วนทำให้ราคาสินทรัพย์พุ่งสูงขึ้น หากคุณเป็นเจ้าของทรัพย์สิน คุณสามารถเห็นหลักฐานนี้ในการเตือนว่าพอร์ตโฟลิโอและ/หรือการประเมินมูลค่าบ้านของคุณมีแนวโน้มสูงเป็นประวัติการณ์ท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่สร้างความเสียหายทางเศรษฐกิจมากที่สุดในประวัติศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้: การระบาดใหญ่ที่มีการปิดตัวทั่วโลก⁷

เพื่อความเป็นธรรม สมาชิกระดับกลางหลายคนเป็นผู้ถือทรัพย์สิน และส่วนที่ดีของการขยายงบดุลของเฟดได้ไปซื้อพันธบัตรจำนอง ซึ่งช่วยลดค่าใช้จ่ายในการจำนองสำหรับทุกคน แต่ลองพิจารณาว่าในอเมริกามูลค่าสุทธิเฉลี่ยอยู่ที่เพียง $122,000และตามแผนภูมิด้านล่างแคตตาล็อก ตัวเลขนี้จะลดลงเมื่อเราเลื่อนลงมาตามสเปกตรัมความมั่งคั่ง

นอกจากนี้ เกือบ ลด 35% ของประชากรไม่ได้เป็นเจ้าของบ้าน และให้มาพิจารณาด้วยว่าประเภทของอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นเจ้าของนั้นมีความแตกต่างที่สำคัญ — คนที่มั่งคั่งมากขึ้นเท่าใด อสังหาริมทรัพย์ของพวกเขาก็จะยิ่งมีค่ามากขึ้นเท่านั้น อัตราเงินเฟ้อของสินทรัพย์ส่งผลดีต่อผู้ที่มีความมั่งคั่งมากกว่า และดังที่เราได้สำรวจในตอนที่ 1 ความเข้มข้นของความมั่งคั่งได้เติบโตขึ้นเรื่อย ๆ ในหลายปีที่ผ่านมาและหลายทศวรรษที่ผ่านมา นักเศรษฐศาสตร์มหภาค Lyn Alden อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวคิดนี้:

“อัตราเงินเฟ้อของราคาสินทรัพย์มักเกิดขึ้นในช่วงที่มีความมั่งคั่งร่ำรวยและอัตราดอกเบี้ยต่ำ หากมีการสร้างเงินใหม่จำนวนมาก แต่เงินนั้นกระจุกตัวอยู่ในระดับสูงของสังคมด้วยเหตุผลใดก็ตาม เงินนั้นไม่สามารถส่งผลกระทบต่อราคาผู้บริโภคได้มากนัก แต่อาจนำไปสู่การเก็งกำไรและการซื้อสินทรัพย์ทางการเงินที่เกินราคา . เนื่องจากนโยบายภาษี ระบบอัตโนมัติ การนอกชายฝั่ง และปัจจัยอื่นๆ ความมั่งคั่งได้พุ่งเข้าหาจุดสูงสุดในสหรัฐอเมริกาในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ผู้คนที่อยู่ด้านล่าง 90% ของสเปกตรัมรายได้เคยมีประมาณ 40% ของมูลค่าสุทธิของครัวเรือนในสหรัฐฯ ในปี 1990 แต่ล่าสุดกลับลดลงเหลือ 30% กลุ่มคนที่ 10% แรกเห็นส่วนแบ่งความมั่งคั่งเพิ่มขึ้นจาก 60% เป็น 70% ในช่วงเวลานั้น เมื่อเงินในวงกว้างเพิ่มขึ้นมากแต่ค่อนข้างกระจุกตัว ดังนั้นความเชื่อมโยงระหว่างการเติบโตของเงินในวงกว้างกับการเติบโตของ CPI อาจอ่อนตัวลง ในขณะที่ความเชื่อมโยงระหว่างการเติบโตของเงินในวงกว้างกับการเติบโตของราคาสินทรัพย์จะทวีความรุนแรงมากขึ้น”⁸

โดยรวมแล้ว ราคาทรัพย์สินที่พุ่งสูงขึ้นเกินจริงกำลังรักษาหรือเพิ่มกำลังซื้อของคนรวย ในขณะที่ปล่อยให้ชนชั้นกลางและชั้นล่างหยุดนิ่งหรือตกต่ำ สิ่งนี้เป็นจริงสำหรับสมาชิกรุ่นเยาว์ที่ไม่มีไข่ทำรังและกำลังทำงานเพื่อให้ได้ฐานะทางการเงินภายใต้พวกเขา แม้ว่าจะไม่สมบูรณ์แบบอย่างบ้าคลั่ง (และหลายคนอาจแนะนำว่าเป็นอันตราย) แต่ก็เข้าใจได้ว่าทำไมผู้คนจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ถึงร้องโวยวายในสิ่งต่าง ๆ เช่น รายได้ขั้นพื้นฐานสากล (ยูบีไอ). เอกสารประกอบคำบรรยายและแนวทางเศรษฐกิจแบบแจกจ่ายต่อได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นด้วยเหตุผล ตัวอย่างที่ฉุนเฉียวมีอยู่ในที่ที่คนรวยและผู้ทรงอำนาจได้เปรียบเหนือโจทั่วๆ ไป Preston Pysh ผู้ร่วมก่อตั้ง เครือข่าย Podcast ของนักลงทุนได้อธิบายนโยบายการเงินแบบขยายตัวบางอย่างว่าเป็น "รายได้พื้นฐานสากลสำหรับคนรวย"⁹ ในความเห็นของฉัน เป็นเรื่องน่าขันที่ผู้มีสิทธิพิเศษมากมายได้รับประโยชน์สูงสุดจากระบบปัจจุบัน ก็คือผู้ที่สนับสนุนให้รัฐบาลมีส่วนร่วมน้อยลงเรื่อยๆ บุคคลเหล่านี้ไม่ได้ตระหนักว่าการแทรกแซงของธนาคารกลางที่มีอยู่เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อความมั่งคั่งของพวกเขาในรูปแบบของสินทรัพย์ หลายคนมองไม่เห็นความจริงที่ว่าพวกเขาเป็นคนที่ดูดนมจากจุกนมของรัฐบาลที่ใหญ่ที่สุดในโลกในปัจจุบัน: ผู้สร้างเงินคำสั่ง ฉันแน่ๆ ไม่ ผู้สนับสนุนการแจกเอกสารที่อาละวาดหรือการแจกจ่ายซ้ำที่หายใจไม่ออก แต่ถ้าเราต้องการรักษาและเติบโตรูปแบบทุนนิยมที่แข็งแกร่งและใช้งานได้จริง จะต้องเปิดโอกาสที่เท่าเทียมกันและการสะสมมูลค่ายุติธรรม ดูเหมือนว่าจะพังทลายลงเมื่อชั้นฐานการเงินของโลกเริ่มไม่มั่นคงมากขึ้น ค่อนข้างชัดเจนว่าการตั้งค่าปัจจุบันไม่ได้แจกจ่ายนมอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งทำให้เกิดคำถาม: เราต้องการวัวตัวใหม่หรือไม่?

โดยรวมแล้ว ฉันเชื่อว่าคนทั่วไปจำนวนมากต้องเผชิญกับสถาปัตยกรรมทางเศรษฐกิจในศตวรรษที่ 21 เราต้องการการอัพเกรด ซึ่งเป็นระบบที่สามารถต่อต้านความเปราะบางและเท่าเทียมกันได้พร้อมๆ กัน ข่าวร้ายก็คือภายในการตั้งค่าที่มีอยู่ แนวโน้มที่ฉันระบุไว้ข้างต้นไม่แสดงสัญญาณของการลดหย่อน อันที่จริงมีแนวโน้มที่แย่ลง ข่าวดีก็คือระบบหน้าที่กำลังถูกท้าทายโดยผู้มาใหม่สีส้มสดใส ในส่วนที่เหลือของบทความนี้ เราจะอธิบายเหตุผลและวิธีที่ Bitcoin ทำหน้าที่เป็นอีควอไลเซอร์ทางการเงิน สำหรับผู้ที่ติดอยู่ในห้องใต้ดินทางเศรษฐกิจที่เป็นที่เลื่องลือ การจัดการกับผลกระทบที่หนาวเย็นและเปียกจากระบบประปาทางการเงินที่เสื่อมโทรม Bitcoin มีวิธีแก้ไขหลักหลายประการสำหรับการทำงานผิดปกติของคำสั่งในปัจจุบัน เราจะสำรวจการเยียวยาเหล่านี้ใน 2 หมายเลข และ 3 หมายเลข.

1. คำว่า "เครดิต" และ "หนี้" เกี่ยวข้องกับการติดหนี้เงิน — หนี้เป็นเงินที่ค้างชำระ เครดิตคือเงินที่ยืมมาใช้ได้

2. ราคาเงินเป็นอัตราดอกเบี้ย

3. สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการทำงานนี้ ฉันแนะนำหนังสือของ Nik Bhatia “ชั้นเงิน".

4. ข้อจำกัดความรับผิดชอบอาจอยู่ในลำดับต่อไปนี้: ฉันไม่ได้ต่อต้านโลกาภิวัตน์ โปรภาษี หรือลัทธิโดดเดี่ยวในมุมมองทางเศรษฐกิจของฉัน แต่ฉันพยายามที่จะสรุปตัวอย่างว่าระบบการเงินที่สร้างขึ้นจากหนี้อธิปไตยของประเทศเดียวสามารถนำไปสู่ความไม่สมดุลได้อย่างไร

5. หากคุณสนใจที่จะสำรวจความแตกต่างและความซับซ้อนของ Quantitative Easing เรียงความของ Lyn Alden “ธนาคาร QE และการพิมพ์เงิน” เป็นจุดเริ่มต้นที่ฉันแนะนำ

6. จาก “ 'Fed Put' คืออะไรและ (เมื่อใด) ที่เราคาดหวังจะได้เห็นมันอีกครั้ง” โดย James Lavish ส่วนหนึ่งของจดหมายข่าวของเขา นักสารสนเทศ.

7. ใช่ ฉันยอมรับว่าบางส่วนเป็นผลมาจากการกระตุ้นด้วยเงินที่ลงทุนไป

8. จาก “แนวทางขั้นสูงสู่ภาวะเงินเฟ้อ” โดย Lyn Alden

9. Preston Pysh แสดงความคิดเห็นนี้ระหว่าง Twitter Spaces ซึ่งขณะนี้มีให้บริการผ่านสิ่งนี้ Bitcoin นิตยสารพอดคาสต์.

นี่คือแขกโพสต์โดยแดน ความคิดเห็นที่แสดงออกมาเป็นความคิดเห็นของตนเองทั้งหมด และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ BTC Inc หรือ นิตยสาร Bitcoin.