สำหรับฮ่องกง เหรียญมีเสถียรภาพเป็นมากกว่าการชำระเงิน

ฮ่องกงไม่ใช่เขตอำนาจศาลแห่งแรกที่มีระบบการกำกับดูแลสำหรับ stablecoin แต่การตอบสนองอาจกลายเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุด

นั่นอาจดูเหมือนเป็นข้อเสนอที่แปลก สหภาพยุโรป สหราชอาณาจักร สิงคโปร์ และญี่ปุ่นได้ร่างข้อเสนอแล้ว สหรัฐอเมริกายังมีระบอบการปกครองที่ค่อนข้างหลวมและอนุญาต จะเกิดอะไรขึ้นหากเมืองที่มีประชากร 7.5 ล้านคนปฏิบัติตาม?

สองเหตุผล ประการแรกคือลักษณะเฉพาะของสกุลเงินฮ่องกง 

เหรียญที่ได้รับความนิยมมากที่สุด ได้แก่ Tether ของ Bitfinex และ USDC ของ Circle ได้ถูกตรึงไว้ที่ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีความต้องการอย่างล้นหลามในตลาดโลกสำหรับดอลลาร์นอกชายฝั่ง (หรืออีกนัยหนึ่งคือสำหรับ Eurodollars ดิจิทัล)

ดอลลาร์ฮ่องกงผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นเหรียญ stablecoin ที่เกี่ยวข้องกับดอลลาร์ฮ่องกงจึงเป็น Eurodollar ดิจิทัลโดยพฤตินัย นั่นไม่ใช่กรณีของดอลลาร์สิงคโปร์ดิจิทัล ยูโร เยน หรือสเตอร์ลิง

แม้ว่าการให้ความสำคัญกับกฎระเบียบของ Stablecoin ของ Hong Kong Monetary Authority อาจไม่ได้คำนึงถึงเรื่องนี้อย่างชัดเจน แต่ HKMA มุ่งเน้นไปที่การปกป้องนักลงทุนในฮ่องกงและการรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินในท้องถิ่น โดยกำลังเสนอเส้นทางสู่เครื่องมือที่มีความต้องการทั่วโลก

มีเสถียรภาพ OG

เหตุผลที่สองและที่เกี่ยวข้องกันคือ HKMA เป็นหน่วยงานทางการเงินเพียงแห่งเดียวที่มีการจัดการทุนสำรอง Stablecoin ที่สร้างไว้ใน DNA ซึ่งแตกต่างจากคู่แข่งอื่นๆ ทั้งหมด

ดอลลาร์ฮ่องกงถูกกำหนดไว้ที่ 7.8 ดอลลาร์สหรัฐที่ 1983 ดอลลาร์ฮ่องกงในเดือนตุลาคม พ.ศ. XNUMX โดย HKMA ดำเนินการระบบการจัดการทุนสำรองที่ออกแบบมาเพื่อรักษาให้อยู่ในขอบเขตการซื้อขายที่แน่นแฟ้น HKMA ดำเนินการ Stablecoin ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์!

HKMA ยังคงรักษาจุดยึดนั้นไว้ แม้จะมีวิกฤตการณ์ทางการเงินและการโจมตีครั้งใหญ่ต่อระบอบการปกครองโดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงระหว่างประเทศเป็นเวลาสี่สิบปี

นี่เป็นความสำเร็จที่หาได้ยาก เหตุผลหนึ่งที่เงินยูโรมีอยู่ก็เพราะว่าหน่วยงานการเงินของยุโรปล้มเหลวอย่างต่อเนื่องในการรักษาฟรังก์ ปอนด์ และมาร์กให้ซื้อขายภายในขอบเขตที่ค่อนข้างเอื้อเฟื้อ HKMA มีประสบการณ์เชิงลึกที่ไม่เหมือนใครซึ่งไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลอื่นใดเทียบได้

ก็ได้ – การเพิ่มขึ้นของเหรียญ stablecoin ที่ใช้บล็อกเชนทำให้ฮ่องกงอยู่ในตำแหน่งที่มีเอกลักษณ์ สิ่งนี้มีผลกระทบต่อแนวปฏิบัติที่เสนอของ HKMA อย่างไร

คำตอบสั้น ๆ คือการจัดการทุนสำรอง เพื่อทำความเข้าใจเรื่องนี้ เรามาดูคุณลักษณะอื่นๆ บางประการของระบอบการปกครองที่น่าจะเป็นไปได้ของฮ่องกงกันดีกว่า

การควบคุม Stablecoins

เหตุผลที่ HKMA และหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ สนใจ Stablecoins ก็เพราะพวกเขารับรู้ว่า Stablecoin อาจกลายเป็นส่วนสำคัญของการชำระเงินทั้งในประเทศและต่างประเทศ พวกเขาต้องการกำหนดกฎเกณฑ์เพื่อให้แน่ใจว่าพลเมืองของตนสามารถใช้สิ่งเหล่านี้ได้อย่างปลอดภัย และไม่รบกวนธนาคารหรือตลาดการเงิน Stablecoins เป็นที่ที่การเงินแบบดั้งเดิมมาบรรจบกับบล็อกเชน ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลจึงมุ่งมั่นที่จะปกป้องระบบการเงินของตนจากความเสี่ยง 'Wild West' ของสกุลเงินดิจิทัล

ในเดือนมกราคม HKMA และ Financial Services and Treasury Bureau ได้เสนอใบอนุญาตและระบอบการกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์เสมือนที่อ้างว่าเพื่อรักษามูลค่าที่มั่นคงเมื่อเทียบกับสกุลเงินคำสั่งหนึ่งสกุลเงินหรือมากกว่า

---

---

ตัวเลขทางการเงินและ Fintech บอกกับ DigFin ว่าข้อเสนออยู่ในระหว่างดำเนินการ และกล่าวว่า HKMA กระตือรือร้นที่จะรับฟังความคิดเห็น ซึ่งเป็นจุดยืนที่มักไม่เป็นเช่นนั้นเมื่อทางการปรึกษาหารือกับอุตสาหกรรมของตน

แต่มีสิ่งหนึ่งที่ชัดเจน: HKMA สนใจเฉพาะการหมุนเวียนเหรียญคงที่ในฮ่องกงซึ่งอ้างอิงสกุลเงินเช่นฮ่องกงหรือดอลลาร์สหรัฐ ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์เช่นทองคำ และเหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริธึมก็หมดลงแล้ว

ช่วยในการเปรียบเทียบสิ่งนี้กับระบอบการปกครองอื่น:

• ฮ่องกงจะทำให้ถูกกฎหมายเฉพาะ Stablecoins ที่อ้างอิงตามคำสั่งเท่านั้น
• สิงคโปร์ยังทำให้ถูกต้องตามกฎหมายเฉพาะคอกม้าที่อ้างอิงตามคำสั่งเท่านั้น
• ญี่ปุ่นยอมรับเฉพาะเหรียญเสถียรที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินเยนเท่านั้น (ดังนั้น USDC และ Tether จึงผิดกฎหมาย)
• สหราชอาณาจักรจะยอมรับเฉพาะเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสเตอร์ลิง และกำหนดให้หลักประกันต้องเก็บไว้เป็นทุนสำรองที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ
• สหภาพยุโรปมีความยืดหยุ่นมากที่สุดในบรรดาระบอบการปกครองทั้งหมด โดยยอมรับสินค้าโภคภัณฑ์และเหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากคำสั่ง และยอมรับในระดับยุโรป โดยนำสิ่งเหล่านี้ออกจากขอบเขตอำนาจของหน่วยงานกำกับดูแลการธนาคารระดับชาติ
• กฎระเบียบของสหรัฐอเมริกายังไม่ได้รับการจัดทำอย่างเป็นทางการ

มีความแตกต่างอย่างมากประการหนึ่งระหว่างระบอบการปกครองที่เสนอของฮ่องกงกับระบอบอื่นๆ ทั้งหมด ในขณะที่รัฐบาลทุกแห่งยอมรับว่า Stablecoins เป็นรูปแบบหนึ่งของเงินอิเล็กทรอนิกส์ (สิ่งอำนวยความสะดวกที่มีมูลค่าที่เก็บไว้ การชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ ฯลฯ) ระบอบการปกครองของฮ่องกงสร้างขึ้นจากระบบการออกใบอนุญาตที่มีอยู่ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน (VATP หรือ crypto) การแลกเปลี่ยน)

ปลอดภัยที่จะถือว่าระบอบการปกครองอื่น ๆ จะเกิดขึ้นกับระบอบการปกครองสำหรับนายหน้าซื้อขายสินทรัพย์เสมือน รวมถึงนักลงทุนรายย่อย แต่พวกเขากำลังสร้างระบบตลาดทุนที่ด้านบนของฐานการชำระเงิน ในขณะที่ฮ่องกงกำลังทำเช่นนี้ในทิศทางตรงกันข้าม

เกินทุนสำรอง

เนื่องจากการมีอยู่ของ VATP ที่ได้รับการควบคุม พร้อมด้วยระบบนิเวศของผู้ดูแลสภาพคล่อง กฎระเบียบของ Stablecoins ของ HKMA จึงมองข้ามกฎง่ายๆ สำหรับทุนสำรอง

“พวกเขาไม่ได้ดูแค่ทุนสำรองที่อยู่เบื้องหลังเหรียญ stablecoin เท่านั้น” คนที่คุ้นเคยกับแนวคิดของ HKMA กล่าว “พวกเขากำลังดูการเคลื่อนไหวของราคา ผู้ออก [ของ stablecoin] จะทำงานร่วมกับคนกลางและผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคาได้อย่างไร? ความล้มเหลวใดๆ ก็ตามอาจทำให้ตลาดสูญเสียความมั่นใจใน Stablecoin”

ผู้ดูแลสภาพคล่องกล่าวว่านี่ไม่ใช่เรื่องยากในทางเทคนิค แต่ต้องมีความชัดเจนเกี่ยวกับข้อตกลงกับผู้ออก ผู้ออกมีหน้าที่รับผิดชอบในการสร้างเหรียญและเผาเหรียญ Stablecoin ดังนั้นพวกเขาจึงต้องมีกระบวนการที่มีประสิทธิภาพและชัดเจน นั่นคือปูชนียบุคคลในการสร้างความไว้วางใจระหว่างผู้ออกและตลาดรอง

ความไว้วางใจคือปริมาณเงินขั้นพื้นฐาน ความไว้วางใจที่ผู้คนมีในสกุลเงินของพวกเขาหรือในสกุลเงินยูโรจะต้องขยายไปสู่การติดตามเหรียญที่มีเสถียรภาพ แต่แล้วเหรียญ stablecoin ส่วนตัวที่มีอยู่อย่าง USDC และ Tether ล่ะ?

USDC และ Tether

Circle ผู้ออกของ USDC พยายามนำเสนอตัวเองว่าเป็นผู้เล่นที่เป็นมิตรต่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบและเราต้องการได้รับการควบคุม ปัญหาคือมีช่วงเวลาแห่งความผันผวนเมื่อ USDC สูญเสียการตรึงไว้ การรับรองทางกฎหมายจะช่วยได้หรือไม่ และหน่วยงานกำกับดูแลจะยืนกรานให้ Circle ทำเครื่องหมายในช่องนี้ภายใต้เงื่อนไขใดบ้าง

Tether ยังเป็นคนแปลกหน้าอีกด้วย มูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 97 พันล้านดอลลาร์ มันเป็นกาวที่ยึดตลาด crypto ไว้ด้วยกัน แต่ผู้ดูแลตลาด crypto ไม่เชื่อถือ Tether และหน่วยงานกำกับดูแลไม่ชอบความลับและประวัติของการโกหกจากผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุมของ Bitfinex อย่างแน่นอน

เมื่อ Tether ถูกใช้เพื่อการชำระเงิน ผู้คนจะใช้ Tether เป็นตัวอำนวยความสะดวกระยะสั้นในการซื้อขายคู่อื่นๆ (เช่น bitcoin/Tether และ Tether/ดอลลาร์) ไม่มีใครอยากถือ Tether ผู้ดูแลสภาพคล่องกล่าวว่านี่คือสาเหตุที่ทำให้ร้านอุปกรณ์ประกอบฉากแพร่หลายมากขึ้น: มีอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ที่เล่นมันฝรั่งร้อนกับ Tethers อุตสาหกรรม crypto ได้เรียนรู้ที่จะสบายใจกับสิ่งนี้ โดยไว้วางใจในความเร็วของการซื้อขายและสภาพคล่องตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน แทนที่จะเชื่อใจผู้ออก

นั่นเป็นเกมที่อันตรายในการเล่น สิ่งที่ต้องทำก็แค่วิกฤตร้ายแรงเพียงครั้งเดียวเพื่อกำจัดผู้คนที่พึงพอใจเช่นนั้น ไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินคนใดต้องการระบอบการปกครองเช่นนั้น หาก Stablecoins เป็นเครื่องมือการชำระเงินที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย ผู้ใช้รายย่อยตลอดจนบริษัทหรือธนาคารจะต้องเต็มใจที่จะเก็บไว้ในงบดุล

HKMA จะต้องชั่งน้ำหนักสิ่งที่คาดหวังเท่าที่การไถ่ถอนดำเนินต่อไป ปัจจุบัน ผู้ออกเหรียญ Stablecoin อาจสัญญาว่าจะไถ่ถอนในราคาที่ตราไว้ แต่พวกเขาไม่ได้ให้คำมั่นใดๆ เกี่ยวกับเสถียรภาพของราคาในตลาดรอง เช่นเดียวกับเขตอำนาจศาลอื่น ๆ ฮ่องกงจะยืนกรานที่จะออกเหรียญ Stablecoin ที่ถูกกฎหมายซึ่งผู้ถือสามารถแลกเป็นมูลค่าเต็มของสกุลเงินอ้างอิงได้ตลอดเวลา

ครั้งแรกที่ความปลอดภัย

แต่ HKMA หรือหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ บรรลุเป้าหมายนั้นได้อย่างไร? การบังคับใช้ถือเป็นความท้าทายในทุกเขตอำนาจศาล ฮ่องกงได้เรียนรู้เมื่อปีที่แล้วจากการหลอกลวง JPEX ว่าอาชญากรในต่างประเทศสามารถขาย crypto ที่ผิดกฎหมายให้กับร้านค้าปลีกบนบกได้อย่างง่ายดาย

อย่างไรก็ตาม มีบางวิธีที่หน่วยงานกำกับดูแลพยายามทำให้ Stablecoin ปลอดภัย ประการแรก ฮ่องกงกำลังวางภาระผูกพันในการรู้จักลูกค้าของคุณและการป้องกันการฟอกเงินกับผู้ออกหลักทรัพย์

ประการที่สอง หน่วยงานกำกับดูแลตระหนักโดยทั่วไปว่ายิ่งมีเขตอำนาจศาลที่มีกฎเกณฑ์มากเท่าไรก็ยิ่งดีเท่านั้น

ประการที่สามคือการวางระบบ Stablecoin ในบริบทของกฎอื่นๆ เกี่ยวกับสินทรัพย์เสมือนและการเงินบล็อกเชน ตามที่ได้กล่าวไปแล้ว ฮ่องกงกำลังนำหน้าเส้นโค้ง นอกจากนี้ HKMA ยังเพิ่งเผยแพร่เอกสารให้คำปรึกษาเกี่ยวกับการควบคุมตัว ซึ่งแสดงถึงชิ้นส่วนใหญ่ชิ้นสุดท้ายที่ขาดหายไป

ประการที่สี่คือการใช้แซนด์บ็อกซ์ตามกฎระเบียบเพื่อทดสอบวงจรชีวิตและกรณีการใช้งานของ Stablecoin แทนที่จะพยายามกำหนดกฎทุกข้อตั้งแต่เริ่มแรก HKMA มีแนวโน้มที่จะทำเช่นนี้ก่อนที่จะสรุป Playbook บางส่วน สิ่งนี้ส่งผลต่อจุดแข็งของฮ่องกงอีกครั้งในการเน้นตลาดทุน แทนที่จะมองว่าเหรียญมีเสถียรภาพเป็นคำถามในการชำระเงิน

คุ้มค่าที่จะเลี่ยงอย่างรวดเร็วไปยังขอบเขตกฎระเบียบอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องซึ่ง HKMA เป็นผู้บุกเบิก: การรักษาเงินทุน

ต้นทุนเงินทุน

HKMA เป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลักกลุ่มแรกที่เสนอแนวคิดเกี่ยวกับการดำเนินการตามมาตรฐานของคณะกรรมการ Basel ในด้านเงินทุนที่กำกับดูแลและการปฏิบัติต่อความเสี่ยงด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคาร

คณะกรรมการบาเซิลจัดกลุ่มผู้ว่าการธนาคารกลางภายใต้การอุปถัมภ์ของ Bank of International Settlements โดยเสนอให้ธนาคารกลางต้องการให้ธนาคารพาณิชย์ถือเงินทุนเป็นจำนวนมากสำหรับสินทรัพย์ crypto ใด ๆ ในงบดุล รวมถึงหลักประกันที่อยู่เบื้องหลังเหรียญ stablecoin ตลอดจน bitcoins หรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ใช้ในการสนับสนุนกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน

Andrew Fei หุ้นส่วนของ King & Wood Mallesons สำนักงานกฎหมายกล่าวว่าผลที่สุดคือสินทรัพย์เสมือนที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จะต้องเสียค่าธรรมเนียมเงินทุนเทียบเท่ากับลักษณะของหลักทรัพย์อ้างอิง กล่าวคือ จะได้รับการปฏิบัติเหมือนเป็นทุนหรือ ประเภทการถือครองหุ้นกู้ขององค์กรหากโทเค็นให้สิทธิในการลงคะแนนเสียงหรือสิทธิทางเศรษฐกิจ เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ เหรียญ Stablecoin จะต้องไม่เพียงแค่ถูกสงวนไว้ 100 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น แต่ธนาคารจะต้องปฏิบัติตามกระบวนการปฏิบัติตามข้อกำหนดและเอกสารที่เข้มงวด และมีส่วนร่วมในการตรวจสอบอย่างสม่ำเสมอ

สินทรัพย์เสมือนที่ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่หรือเหรียญ stablecoin ที่ไม่มีวิธีการรักษาเสถียรภาพแบบสุญญากาศจะต้องเสียค่าธรรมเนียมเงินทุนมากกว่า 10 หรือ 20 เท่า ทำให้ไม่น่าเป็นไปได้ที่ธนาคารจะถือสิ่งเหล่านี้ไว้ในงบดุล

การที่ฮ่องกงนำคำแนะนำของ Basel มาใช้แสดงให้เห็นทิศทางการเดินทาง มีความเกี่ยวข้องมากที่สุดสำหรับสองสิ่ง: เหรียญมีเสถียรภาพ และสำหรับโทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นก็คือ HKMA ไม่ได้คิดถึง Stablecoins ในฐานะเครื่องมือการชำระเงินตามทฤษฎีในสุญญากาศ HKMA กำลังคิดถึงเหรียญ stablecoin ที่จะใช้ชำระค่าสินทรัพย์โทเค็นหรือฟังก์ชันตลาดทุนอื่น ๆ เช่น ETF

สำรองทรัพย์สิน

โดยเฉพาะกับ Stablecoins สิ่งนี้จะกำหนดมาตรฐานสำหรับ Circle และ Bitfinex รวมถึงผู้ออก Stablecoin อื่นๆ หากพวกเขาต้องการใช้โทเค็นเพื่ออำนวยความสะดวกในการซื้อขายสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงจากฮ่องกงบนรางบล็อคเชน หรือทำการตลาดหลักทรัพย์เหล่านั้นให้กับนักลงทุนในฮ่องกง พวกเขาจะต้องนำเงินสำรองไปฝากกับธนาคาร และธนาคารจะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีเอกสารเพิ่มขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการคิดค่าธรรมเนียมเงินทุน

ค่าธรรมเนียมทุนนำเรากลับไปสู่คำถามพื้นฐานที่ HKMA กำลังสำรวจ: สินทรัพย์สำรอง

เงินสำรองประเภทใดที่จะถือเป็นการสนับสนุนที่ยอมรับได้สำหรับ Stablecoin? ความเสถียรของเหรียญที่ติดตามดอลลาร์สหรัฐ (เช่น) จะต้องได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ แต่องค์ประกอบนั้นจะมีลักษณะอย่างไร?

สหภาพยุโรปมีกฎที่เฉพาะเจาะจงที่สุดเกี่ยวกับเรื่องนี้ ภายใต้กฎ Markets in Crypto Assets (MiCA) สิ่งเหล่านี้กล่าวว่าผู้ออกจะต้องเก็บเงินสำรองไว้ 30 เปอร์เซ็นต์หรือ 60 เปอร์เซ็นต์เป็นเงินสดที่ธนาคารในยุโรป (จำนวนเงินขึ้นอยู่กับขนาดของทุนสำรองและจำนวนผู้ถือเหรียญมั่นคง) นอกเหนือจากเงินฝากเหล่านี้ ผู้ออกอาจสำรองผ่านหนี้ของรัฐบาลระดับชาติหรือระดับท้องถิ่นหรือพันธบัตรที่มีการคุ้มครอง

เพื่อลดความเสี่ยงของคู่สัญญา MiCA กล่าวว่าธนาคารแห่งหนึ่งอาจถือเงินสำรองได้ไม่เกิน 10 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งไม่สามารถสร้างได้มากกว่า 2.5 เปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ของธนาคารนั้น จะต้องมีการสำรองมากถึง 40 เปอร์เซ็นต์ของทุนสำรองทั้งหมดสำหรับการร้องขอการไถ่ถอนภายในหนึ่งวัน

HKMA ไม่ได้อธิบายระบอบการปกครองเช่นนี้ แต่คนที่คุ้นเคยกับแนวคิดนี้กล่าวว่าจะมุ่งเน้นไปที่สภาพคล่อง เพื่อให้แน่ใจว่าเงินสำรองจะถูกวางไว้ในตราสารที่สามารถไถ่ถอนได้อย่างรวดเร็ว

เหตุผลหนึ่งที่ HKMA ชอบที่จะหารายละเอียดใน Sandbox ก็เพราะว่าผู้ออก แม้ว่าจะเป็นผู้รับผิดชอบในการสร้างเหรียญกษาปณ์หรือเผาเหรียญ Stablecoin แต่ก็ไม่ได้ถือครองเหรียญเหล่านี้ไว้มากนัก ประเด็นในการออกคือการแจกจ่ายผ่าน VATP (โบรกเกอร์หรือการแลกเปลี่ยน)

เป็นไปไม่ได้เลยที่จะถือว่าผู้ออก ไม่ว่าจะเป็นธนาคารหรือผู้ดำเนินการด้านการเงินที่มีใบอนุญาต สามารถติดตามและนำผู้ถือปลายทางทั้งหมดเข้าสู่สถานการณ์วิกฤติได้ ตัวกลางอาจได้รับมอบหมายบทบาทของการไถ่ถอนการประชุม แต่ HKMA จะต้องมีแผนสำรองในกรณีที่เกิดวิกฤตอย่างเป็นระบบ

กำลังทำงานอยู่

กฎการสำรองทุนได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ธนาคารมีบัฟเฟอร์ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก แต่การดำเนินการของธนาคารยังคงสามารถเกิดขึ้นได้ การรันบน stablecoin อาจทำให้การเงินแบบดั้งเดิมไม่มั่นคง ดังนั้น HKMA จะทำการทดลองต่อไปก่อนที่จะมีแนวโน้มที่จะออกใบอนุญาตแก่ผู้ออก

นอกจากนี้ กฎเหล่านี้ทำให้ธนาคารไม่น่าจะต้องการออกเหรียญ stablecoin สิ่งจูงใจจะผลักดันพวกเขาไปสู่การฝากเงินแบบโทเค็น สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ตราสารที่มีการซื้อขายในตลาด แต่แสดงถึงความสัมพันธ์ระหว่างผู้ฝากและธนาคาร ที่สำคัญกว่านั้น แม้ว่า Stablecoin จะต้องมีการสำรองไว้ 100 เปอร์เซ็นต์ แต่การฝากเงินจะเป็นส่วนหนึ่งของระบบธนาคารแบบสำรองแบบเศษส่วน แม้ว่าจะดำเนินการบนบล็อกเชนก็ตาม ปัจจุบันในฮ่องกง เงินสำรองขั้นต่ำคือ 8 เปอร์เซ็นต์

ในกรณีที่ธนาคารมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมมากขึ้นคือการสนับสนุนหรืออำนวยความสะดวกในการแปลงโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง Stablecoins มีความเกี่ยวข้องเนื่องจากมีแนวโน้มว่าจะมีการชำระเงินสด (แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจะมีบทบาทนี้ได้ หาก HKMA ตัดสินใจที่จะออก e-HKD ของตนเองโดยตรงจากงบดุล)

HKMA และหน่วยงานอื่นๆ ทั่วโลกมีส่วนร่วมในการทดลองครั้งยิ่งใหญ่ ความไว้วางใจในสกุลเงินประจำชาติสามารถแปลงเป็นเหรียญเสถียรได้หรือไม่? นั่นจะต้องมีการควบคุมเสียง แต่นั่นเป็นเพียงขั้นตอนแรก

ระบอบการปกครองเหล่านี้จะต้องได้รับการทดสอบการต่อสู้ การตรึงค่าเงินดอลลาร์ฮ่องกงต่อดอลลาร์นั้นได้รับความเชื่อถือ ไม่ใช่เพียงเพราะ HKMA มีกฎเกณฑ์เท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะปกป้องค่าเงินดอลลาร์จากศัตรูที่มีอำนาจ

และระบอบการปกครองจะต้องมีการยอมรับ มันไม่ได้ขึ้นอยู่กับธนาคารกลางที่จะพิจารณากรณีการใช้งาน แต่เป็นหน้าที่ของพวกเขาที่จะสันนิษฐานว่าประชาชนของตนสามารถใช้ Stablecoin เป็นเครื่องมือการชำระเงินอย่างกว้างขวาง มันคือการใช้งานที่จะทดสอบระบบ หากระบอบการปกครองเข้มงวดเกินไป จะไม่มีใครออกกฎหมายในเขตอำนาจศาลของตน และนักลงทุนของพวกเขาจะแห่กันไปที่ผลิตภัณฑ์ crypto ที่ผิดกฎหมาย

นี่เป็นเรื่องจริงสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลทั้งหมด สิ่งที่ทำให้ฮ่องกงน่าสนใจในการรับชมคือ HKMA ซึ่งเป็นผู้จัดการ 'stablecoin' ที่มีมายาวนาน กำลังฝังแนวทางไว้ในขอบเขตของตลาดทุน เครื่องมือการชำระเงินเป็นสิ่งที่ดีมาก แต่เงินคือสิ่งที่คุณใช้เพื่อชำระหนี้ และนั่นทำให้เหรียญมีเสถียรภาพในโลกของสินทรัพย์และหนี้สินที่เติบโตขึ้น

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai เพิ่มพลังให้กับตัวเอง เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตไอสตรีม. Web3 อัจฉริยะ ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตESG. คาร์บอน, คลีนเทค, พลังงาน, สิ่งแวดล้อม แสงอาทิตย์, การจัดการของเสีย. เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตสุขภาพ เทคโนโลยีชีวภาพและข่าวกรองการทดลองทางคลินิก เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://www.digfingroup.com/hong-kong-stablecoins/