GBTC premium ติดลบ บ่งบอกว่าราคา Bitcoin ยังต่ำอยู่หรือไม่?

Bitcoin (BTC) กำลังประสบปัญหา ละเมิดเครื่องหมาย $40,000 อีกครั้ง หลังจากข้ามผ่านช่วงสั้นๆ เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม สกุลเงินดิจิทัลกำลังแลกเปลี่ยนมือที่ราคาประมาณ 36,000 ดอลลาร์ ซึ่งลดลง 44% จากระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 64,889 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 14 เมษายน ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ส่งผลต่อสกุลเงินดิจิทัล ตลาดโดยรวมคือความต้องการของสถาบัน

หนึ่งในเครื่องมือการลงทุนที่สำคัญสำหรับความต้องการที่ตั้งไว้คือ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ซึ่งเป็น BTC trust ของ Grayscale Investments ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้จัดการการลงทุนที่สำคัญที่สุดสำหรับสถาบันที่ดื่มด่ำกับสกุลเงินดิจิทัล ความไว้วางใจช่วยให้นักลงทุนได้สัมผัสกับราคาของ Bitcoin ผ่านเครื่องมือการลงทุนแบบดั้งเดิมที่มีการควบคุม โดยไม่ต้องซื้อ จัดเก็บ และเก็บรักษาโทเค็นของพวกเขาโดยตรง

GBTC ทำการซื้อขายต่อสาธารณะบน OTCQX ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายหน้าเคาน์เตอร์ที่ช่วยให้ซื้อขายหุ้นได้ ปัจจุบัน GBTC ซื้อขายในช่วง 30 ดอลลาร์ ลดลง 46% จากระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 58.22 ดอลลาร์ในวันที่ 19 กุมภาพันธ์

แต่ละหุ้นแสดงถึง 0.00094716 BTC โดยมีหุ้นติดตามราคาตลาดของ Bitcoin ไม่รวมค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง มีระยะเวลาถือครองขั้นต่ำหกเดือนและต้องมีการลงทุนขั้นต่ำ 50,000 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้ไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนรายย่อย

ระดับสีเทา BTC ระดับพรีเมียมติดลบนานกว่าสามเดือน

เนื่องจากผลกระทบของความต้องการของสถาบันที่สนับสนุน Grayscale และความจริงที่ว่ามันเป็นวิธีการที่ได้รับการควบคุมในการเข้าถึง Bitcoin ผลิตภัณฑ์มักจะซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) หรือมูลค่าปัจจุบันของการถือครอง GBTC premium หมายถึงความแตกต่างระหว่างมูลค่าของสินทรัพย์ที่ถือโดยทรัสต์กับราคาตลาดของการถือครองเหล่านั้น

ก่อนวันที่ 23 ก.พ. ปีนี้ ความแตกต่างนี้เป็นตัวเลขบวกเสมอ ซึ่งบ่งชี้ว่าเบี้ยประกันภัยทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 122.27% เมื่อสี่ปีก่อนในวันที่ 6 มิถุนายน 2017 นับตั้งแต่สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ เบี้ยประกันภัยได้เปลี่ยนไปเป็น ส่วนลดแตะระดับต่ำสุดตลอดกาลที่ -17.89% ในวันที่ 16 พฤษภาคม 

เนื่องจากความแตกต่างนี้เกิดจากปัจจัยด้านอุปทานและอุปสงค์ในตลาด ค่าพรีเมียมของ GBTC ที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นว่า Bitcoin ไหลเข้าไปสู่ความไว้วางใจที่สูงขึ้น ในขณะที่ค่าพรีเมียมที่ลดลงเป็นส่วนลดบ่งชี้ว่าการไหลเข้าของ BTC ลดลง ทำให้ GBTC ซื้อขายด้วยส่วนลด เพื่อดูราคาสปอตของ Bitcoin

Cointelegraph กล่าวถึงนัยของการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มระดับพรีเมียมของ GBTC กับ Nikita Ovchinnik หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายพัฒนาธุรกิจของเครือข่าย 1inch ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ Ovchinnik กล่าวว่า “ดูเหมือนว่า GBTC premium จะเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีมากสำหรับความเชื่อมั่นในตลาดระยะกลาง เบี้ยประกันภัยกลับติดลบเมื่อปลายเดือนเมษายน และในขณะที่สินทรัพย์ดิจิทัลประสบกับการเติบโตอย่างรวดเร็วในท้องถิ่น การขาดความสนใจจากสถาบันคาดการณ์ว่ามูลค่าตลาดของเดือนพฤษภาคมจะหดตัวลง”

แนวโน้มนี้สอดคล้องกับจำนวน Bitcoin ที่ Grayscale ไว้วางใจในการถือครอง เนื่องจากเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ตั้งแต่วันที่ 13 มกราคมจนถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 655,702.89 โทเค็นในวันที่ 2 มีนาคม ตั้งแต่นั้นมา เงินสำรอง Bitcoin ก็อยู่บน การลดลงทีละน้อยเป็นครั้งแรกจนถึงระดับปัจจุบันที่ 652,410.55 ณ วันที่ 4 มิถุนายน ความไว้วางใจในปัจจุบันมีมูลค่า AUM 24.27 พันล้านดอลลาร์

พรีเมี่ยมช่วยให้นักลงทุนใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้ผ่านโอกาสในการเก็งกำไร วิธีหนึ่งคือให้นักลงทุนยืม Bitcoin และใช้เป็นการแลกเปลี่ยนสำหรับหุ้น GBTC เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการล็อคดาวน์ XNUMX เดือน นักลงทุนสามารถขายหุ้นในตลาดรองที่ระดับพรีเมียมที่มีอยู่ 

ด้วยเงินที่พวกเขาได้รับในการแลกเปลี่ยนนี้ พวกเขาซื้อและคืนโทเค็น BTC ที่ยืมมาให้กับผู้ให้กู้ ในกระบวนการนี้ นักลงทุนจะได้รับส่วนต่างของราคาที่สร้างขึ้นเนื่องจากเบี้ยประกัน ดังนั้นจึงดำเนินการเก็งกำไรได้สำเร็จ Ovchinnik ให้ความเห็นเพิ่มเติม:

“GBTC เป็นหนึ่งในช่องทางที่สะดวกและปลอดภัยที่สุดสำหรับกองทุนสถาบัน ดูเหมือนว่าความต้องการของพวกเขาเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนในช่วงต้นปี 2021 แต่มันชะลอตัวลง และเราไม่ได้ยินหน่วยงานใหม่ที่อ้างว่าพวกเขาได้ตัดสินใจที่จะกระจายความเสี่ยงและพยายามที่จะถือครองสินทรัพย์บล็อคเชน”

ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม พรีเมี่ยม/ส่วนลด GBTC สามารถเปรียบเทียบกับราคาของกองทุนรวมแบบปิดได้ ตามหลักการแล้ว เนื่องจากจำนวน Bitcoin จากความน่าเชื่อถือนั้นถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ มูลค่าของความน่าเชื่อถือจึงควรเท่ากับมูลค่านั้น เนื่องจากปัจจัยเบี้ยประกันภัย/ส่วนลดดังกล่าว มูลค่าไม่เท่ากัน

Bryan Routledge รองศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ Tepper School of Business ของมหาวิทยาลัย Carnegie Mellon กล่าวกับทาง Cointelegraph ว่า “ของกำนัลสะท้อนถึงสถานะของตนในฐานะทางเลือกที่ 'ควบคุม' แทนการเป็นเจ้าของ Bitcoin” ดังนั้น “นักลงทุนจะจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับการเข้าถึงผ่าน ไว้วางใจ” Routledge ยังเสริมอีกว่า GBTC premium ไม่ควรถูกมองว่าเป็นค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม:

“หากคุณซื้อและขายและเบี้ยประกันภัยเท่าเดิม ผลกระทบก็น้อยมาก เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีวิธีที่ง่ายและสะดวกสบายในการเข้าถึง Bitcoin ดังนั้นระดับพรีเมียมใน Grayscale จึงลดลง ตอนนี้เป็นส่วนลดเมื่อเทียบกับ Bitcoin NAV”

แม้ว่าการซื้อขาย GBTC จะเป็นส่วนลดสำหรับ NAV แต่ก็มีสัญญาณเชิงบวกบางประการในแนวโน้มล่าสุด ส่วนลด GBTC ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ระหว่างวันที่ 21 พฤษภาคม ถึง 24 พฤษภาคม จาก -21.23 เปอร์เซ็นต์ เป็น -3.86% ก่อนที่จะตกลงมาอยู่ที่ประมาณ -12% ณ วันที่ 3 มิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ว่าความสนใจของสถาบันกำลังเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับการลดราคา Bitcoin ระหว่างวันนี้

ทิศทางที่การเคลื่อนไหวของพรีเมี่ยม/ส่วนลด GBTC สามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นของตลาดในสินทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่นักลงทุนสถาบัน

Bitcoin ETF เป็นคู่แข่งที่ใกล้ชิดกับ GBTC

นอกจาก GBTC แล้ว อีกเส้นทางหนึ่งสำหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยที่จะได้รับความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาของ Bitcoin ผ่านช่องทางที่มีการควบคุมคือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin

Purpose Investments เปิดตัว Bitcoin ETF แห่งแรกในอเมริกาเหนือเมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ ซึ่งสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เพิ่มขึ้นเป็น มากกว่า $500 ล้านในเวลาน้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ และต่อมา ข้าม 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเดียวกัน ปัจจุบัน AUM ของ ETF อยู่ที่ 714.6 ล้านดอลลาร์หรือ 19,407.63 Bitcoin ณ วันที่ 4 มิถุนายนและใช้สัญลักษณ์ BTCC

นอกเหนือจาก BTC ETF ของ Purpose แล้ว Evolve ETF ได้เปิดตัว Bitcoin ETF ของตัวเองในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ด้วย EBIT ของสัญลักษณ์ แม้ว่าจะสูญเสียความได้เปรียบของผู้เสนอญัตติแรกที่ ETF ของ Purpose ได้รับ แต่ปัจจุบันมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารที่ 78.52 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่า 12% ของ AUM ในปัจจุบันของ BTCC โดยรวมแล้วมี ETF ที่มีชื่อเสียงหลายแห่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต

ที่เกี่ยวข้อง กองทุน Bitcoin ที่เป็นกลางโดยคาร์บอนได้รับแรงฉุดเมื่อนักลงทุนแสวงหาคริปโตที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม

สิ่งที่น่าสนใจที่ควรทราบเกี่ยวกับ ETF เหล่านี้ก็คือ ช่วงเวลาของการเปิดตัวเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของพรีเมี่ยม GBTC ซึ่งในที่สุดก็กลายเป็นส่วนลด Routledge กล่าวว่าเหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น “ETF เป็นวิธีที่ถูกกว่า (ต้นทุนการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียม) ในการเปิดรับ Bitcoin ดังนั้นระดับพรีเมียมใน Grayscale จึงลดลง ซึ่งสะท้อนถึงการแข่งขันแบบเก่าที่ดี”

ความไว้วางใจ GBTC มีค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% ในขณะที่ Purpose BTC ETF มีค่าธรรมเนียมการจัดการ 1% และค่าธรรมเนียม Evolve ETF จะน้อยกว่า 0.75% เนื่องจากความสำเร็จของ ETF ของแคนาดาที่มีอยู่ สิ่งล่อใจของตลาด ETF จึงเป็นเช่นนั้น แม้แต่ Grayscale ก็ยังยืนยันว่าจะเป็น เปลี่ยนผลิตภัณฑ์ให้เป็น ETF แทน.

แต่ก่อนหน้านั้นพวกเขาต้องการการอนุมัติที่เข้าใจยากจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกาว่าหลาย บริษัทได้สมัครแล้วสำหรับซึ่งรวมถึง Fidelity และ SkyBridge สำหรับ Ovchinnik การมีอยู่ของผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้ “มีความสำคัญมากในระยะยาว แม้ว่าเราอาจไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงในทันที”

ที่เกี่ยวข้อง สำหรับการเดินทางไกล? เมื่อ Bitcoin ถูกบีบคอสถาบันต่างก็ยึดมั่นอย่างรวดเร็ว

การแข่งขันเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด BTC ETF นั้นร้อนระอุขึ้นหากสำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐอนุมัติแอปพลิเคชั่น crypto ETF หลายรายการที่ได้รับ จนถึงจุดนั้น GBTC ยังคงเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดความสนใจของสถาบันชั้นนำ โดย ETF นั้นตามมาติดๆ และต่อสู้เพื่อผู้เข้าร่วมตลาดรายเดียวกัน

นอกจากนี้ เนื่องจาก GBTC ยังคงปิดสำหรับการลงทุนใหม่จนถึงเดือนกันยายนปีนี้ จึงไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากกับส่วนลด GBTC ในปัจจุบัน แต่แนวโน้มเชิงบวกที่สังเกตได้ระหว่างวันที่ 21 พฤษภาคมถึง 24 พฤษภาคมอาจนำมาซึ่งข่าวดีสำหรับการขาดความต้องการของสถาบัน รู้สึกในตลาด

ที่มา: https://cointelegraph.com/news/gbtc-premium-stays-negative-suggests-bitcoin-price-sentiment-still-low