GBTC ปลดล็อคขอบใกล้ขึ้นเนื่องจากผลกระทบต่อราคา Bitcoin ยังไม่ชัดเจน

ในฐานะ BitcoinBTC) ดิ้นรนที่ระดับ 32,700 ดอลลาร์หลังจากการลดลงของราคาในวันที่ 8 กรกฎาคม เหตุการณ์สำคัญอื่นปรากฏขึ้นเหนือ cryptocurrency เรือธงในเดือนกรกฎาคมปลดล็อกระดับสีเทา Bitcoin Trust (GBTC)

จะมีการปลดล็อก BTC เกือบ 40,000 BTC ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 1.5 พันล้านดอลลาร์ การปลดล็อกครั้งใหญ่ที่สุดจะเกิดขึ้นในวันที่ 18 กรกฎาคม โดยจะมี BTC จำนวน 16,240 BTC อันเนื่องมาจากการเปิดตัวระยะเวลาล็อคอิน XNUMX เดือนสำหรับหุ้น GBTC 

ชุดของหุ้นประกอบด้วยตำแหน่งที่ถูกล็อคในไตรมาสที่ 1 ปี 2021 โดยมีมูลค่าประมาณ 530 ล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นกิจกรรมปลดล็อค GBTC ที่ใหญ่ที่สุดจนถึงปัจจุบัน

Grayscale Investments เป็นหนึ่งในผู้จัดการกองทุนสถาบันที่ใหญ่ที่สุดสำหรับสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งช่วยให้นักลงทุนสถาบันได้สัมผัสกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ผ่านหุ้น GBTC 

ในขณะที่เขียน กองทุน GBTC ถือ โทเค็น 654,600 BTC มูลค่ามากกว่า 21.56 พันล้านดอลลาร์ จำนวนนี้คิดเป็น 3.11% ของอุปทานสูงสุดของ Bitcoin ที่ 21 ล้านโทเค็น ทำให้กองทุนเป็นเป้าหมายสูงสุดสำหรับนักลงทุนสถาบันที่จะเปิดรับ BTC ผ่านผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม หุ้น GBTC มีอยู่ใน OTCQX ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่จำหน่ายหน้าเคาน์เตอร์ซึ่งเป็นเจ้าของโดย OTC Markets Group

ปัจจุบันหุ้น GBTC ซื้อขายอยู่ในช่วง $27 ซึ่งลดลงมากกว่า 52% จากระดับสูงสุดตลอดกาลที่ $58.22 เมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ หุ้นติดตามราคาตลาดของ Bitcoin ไม่รวมค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง ด้วยข้อกำหนดเงินทุนขั้นต่ำสำหรับการลงทุน 50,000 ดอลลาร์ หุ้นจึงเหมาะสำหรับนักลงทุนสถาบันที่สามารถเข้าถึงเงินทุนจำนวนมหาศาลดังกล่าวได้

การประมาณการของ JPMorgan มีข้อบกพร่องหรือไม่?

ตามที่นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เหตุการณ์การปลดล็อคอาจก่อให้เกิด “ความเสี่ยงขาลง” ในตลาดสปอตของ BTC ในช่วงขาลงที่ BTC กำลังเป็นพยานอยู่ พวกเขาต่อไป ระบุ“การขายหุ้น GBTC ที่ออกจากช่วงล็อคอัพหกเดือนในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมได้กลายเป็นอุปสรรคเพิ่มเติมสำหรับ bitcoin”

อย่างไรก็ตามล่าสุด รายงาน จากการแลกเปลี่ยน cryptocurrency Kraken ระบุว่า “โครงสร้างตลาดชี้ให้เห็นว่าการปลดล็อคจะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดสปอต BTC ในเร็ว ๆ นี้ เช่นเดียวกับที่บางคนกล่าวอ้าง” Kraken อ้างว่าหุ้นส่วนใหญ่ที่จะปลดล็อกเป็นของสถาบันขนาดใหญ่ที่ซื้อหุ้น GBTC ด้วย BTC เพื่อใช้มูลค่าสินทรัพย์พรีเมี่ยมต่อสุทธิ (NAV) ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ซื้อขายกันในตอนนั้น

นอกจากนี้ มีแนวโน้มว่านักลงทุนเหล่านี้จะชอร์ต Bitcoin ในตลาดซื้อขายล่วงหน้า เพื่อลดผลกระทบใดๆ อันเนื่องมาจากการเคลื่อนไหวของราคาติดลบในตลาดสปอต BTC Cointelegraph กล่าวถึงเหตุการณ์ปลดล็อคกับ Shane Ai ซึ่งรับผิดชอบการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโตที่ Bybit ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายอนุพันธ์คริปโตเคอเรนซี เขาอธิบายแล้ว:

“การปลดล็อก GBTC ที่กำลังจะเกิดขึ้นนั้นเป็นหน้าที่ของตำแหน่งส่วนตัวที่ดำเนินการเมื่อ 30 เดือนที่แล้ว เมื่อพรีเมี่ยมที่มองเห็นได้ใกล้ถึง XNUMX% การซื้อขายเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมาพร้อมกับขาสั้น BTC ที่สอดคล้องกัน และหากมีสิ่งใด การคลายตัวของชอร์ต BTC เหล่านี้จะแปลเป็นแรงกดดันในการซื้อ สิ่งที่แตกต่างออกไปในวันนี้คือการไม่มีตำแหน่งส่วนตัวใหม่ ซึ่งจะช่วยลดโอกาสในการลัดวงจรของ BTC ใหม่”

ค่าพรีเมียมของ GBTC คือความแตกต่างระหว่างมูลค่าของสินทรัพย์ เช่น Bitcoin ซึ่งถือครองโดยความไว้วางใจเมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดของการถือครองเหล่านี้ พรีเมี่ยมนี้มีอยู่เนื่องจากความต้องการของสถาบันที่ขับเคลื่อนกองทุน GBTC ที่นำเสนอวิธีการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ได้รับการควบคุมเพื่อให้ได้มาซึ่ง Bitcoin

Kraken กล่าวเพิ่มเติมว่านักลงทุนสถาบันที่พยายามเก็งกำไร GBTC ระดับพรีเมียมสามารถถือครองหุ้น GBTC ของพวกเขาแทนที่จะขายในตลาดรองและรักษาสถานะขายไว้เช่นกัน สิ่งนี้จะทำให้ไม่มีการขายสุทธิของโทเค็น 

นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ที่นักลงทุนจะขายหุ้น GBTC ของตนเพื่อให้ครอบคลุมสถานะ Short ซึ่งส่งผลให้มีการซื้อสุทธิของโทเค็น อย่างไรก็ตาม ทั้งสองวิธี ผลกระทบต่อราคาสปอตอาจไม่เกิดขึ้นทันทีตามที่ตลาดคาดหวัง

Pete Humingston ผู้จัดการของ Kraken Intelligence ซึ่งเป็นแผนกวิจัยของการแลกเปลี่ยน ได้มองข้ามความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ทั้งสอง โดยกล่าวว่า “แม้ว่ากองทุนหนึ่งจะเป็นกองทุนสินทรัพย์เดี่ยวของอีกกองทุนหนึ่ง แต่ BTC และ GBTC เป็นสินทรัพย์สองประเภทที่แตกต่างกันซึ่งมีกำลังต่างกัน มีอิทธิพลต่อราคาของพวกเขา” เขากล่าวต่อไปว่า “กลยุทธ์การซื้อขายที่ใช้กันทั่วไปโดยนักลงทุนสถาบันทำให้เราสรุปได้ว่าเหตุการณ์นี้อาจเป็นผลบวกเล็กน้อยสำหรับราคา Bitcoin”

ส่วนลด GBTC อาจกลายเป็นของกำนัล 

ก่อนวันที่ 23 กุมภาพันธ์ของปีนี้ ความแตกต่างของราคาระหว่าง GBTC กับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ BTC นั้นเป็นตัวเลขที่เป็นบวกเสมอ กล่าวคือ ค่าพรีเมียม เบี้ยประกันภัยนี้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 122.27% เมื่อวันที่ 6 มิถุนายน 2017 อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ เบี้ยประกันภัยถูกแปลงเป็นส่วนลดซึ่งแตะระดับต่ำสุดตลอดกาลที่ -17.86% ในวันที่ 16 พฤษภาคม

Sui Chung ซีอีโอของ CF Benchmarks ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Kraken บอกกับทาง Cointelegraph เกี่ยวกับความหมายของส่วนลดนี้ โดยระบุว่า "ระดับสีเทาระดับพรีเมียมที่เป็นลบไม่ใช่สัญญาณว่าความสนใจของสถาบันใน Bitcoin ลดลง ในทางตรงกันข้าม มันน่าจะพูดถึงทางเลือกที่มากขึ้นและการเติบโตของตลาดในพื้นที่คริปโตเคอเรนซี”

เขายังกล่าวอีกว่าระดับพรีเมียมของ Grayscale นั้นหดตัวลงเนื่องจากมีทางเลือกมากมาย เช่น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) ความโดดเด่นที่เพิ่มขึ้นของ ETF ของแคนาดา เช่น Purpose และ Evolve ส่งผลต่อเสน่ห์ของกองทุน GBTC Chung กล่าวว่า "หากไม่มีพรีเมี่ยม นักลงทุนที่ได้รับการรับรองจะไม่สามารถซื้อหุ้นที่ NAV และขายในราคาที่สูงกว่าหลังการปิดตลาดได้อีกต่อไป"

ที่เกี่ยวข้อง GBTC premium ติดลบ บ่งบอกว่าราคา Bitcoin ยังต่ำอยู่หรือไม่?

Cointelegraph กล่าวถึงส่วนลด GBTC กับ Adam Jones บรรณาธิการอาวุโสของ OKEx Insights ทีมวิจัยที่การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล:

“เป้าหมายคือซื้อต่ำและขายสูงเสมอ ค่าพรีเมียมของ GBTC นั้นสูงมากและมีการซื้อมากเกินไปอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นผลมาจากความต้องการที่เข้มข้นและความสนใจของสถาบัน ตอนนี้ ดอกเบี้ยลดลงตามเบี้ยประกันภัย... แต่อาจกลับมาเมื่อการปลดล็อกสิ้นสุดลง และสถาบันต่างๆ มองว่าจะได้รับส่วนลด”

เขาอธิบายเพิ่มเติมว่าเมื่ออุปทานใหม่หมดลง ตลาดสามารถแก้ไขได้ เนื่องจากขณะนี้ช่วยให้นักลงทุนได้รับโอกาสในการเข้าถึงการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ที่ส่วนลด 10%-20% อย่างไรก็ตาม Ai มีความเห็นว่าส่วนลดนี้ไม่น่าจะกลายเป็นของกำนัลเว้นแต่กองทุน GBTC จะเปลี่ยนเป็น ETF โดยใช้กลไกการแลกรับ

เนื่องจากงานปลดล็อคที่ใหญ่ที่สุดในวันที่ 18 กรกฎาคมใกล้เข้ามาแล้ว ดูเหมือนว่า Bitcoin จะลอยตัวอยู่ในภาวะตลาดหมีใกล้กับ $32,000 ทำให้เกิดผลกระทบต่อตลาด altcoin ทั้งหมด เนื่องจากการปลดล็อคอาจไม่เห็นการเคลื่อนไหวของราคาที่ลดลงอย่างมาก จึงมีโอกาสที่ราคาจะดีดตัวขึ้นในช่วงที่สูงขึ้น ในที่สุดก็มีผลในเชิงบวกสุทธิสำหรับโทเค็นเรือธง

ที่มา: https://cointelegraph.com/news/gbtc-unlock-edges-closer-as-impact-on-bitcoin-price-remains-unclear