Glassnode ในการขุด Bitcoin: ความยากลำบากในการเข้าถึง ATH การทำกำไรลดลง

รายงาน Glassnode ล่าสุดมุ่งเน้นไปที่หัวข้อของวันนี้: การขุด bitcoin แม้ว่าราคาของ bitcoin จะทรงตัวอย่างน่าสงสัยมาระยะหนึ่งแล้ว การปรับความยากก็เข้ามาและทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ คนงานเหมืองรู้สิ่งที่เราไม่รู้หรือไม่? หรือมีการถ่ายโอนอำนาจอยู่เบื้องหลัง? Glassnode วางทฤษฎีการทำงานเกี่ยวกับ ล่าสุด The Week On-Chain. ในการเริ่มต้น Glassnode จะปรับความยากเป็นเปอร์สเปคทีฟ:

“อัตราแฮชของ Bitcoin ทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ที่ 242 Exahash ต่อวินาที เพื่อเปรียบเทียบขนาด นี่เทียบเท่ากับผู้คนทั้งหมด 7.753 พันล้านคนบนโลก แต่ละคนทำการคำนวณแฮช SHA-256 ประมาณ 30 พันล้านครั้งต่อวินาที”

ประเด็นคือเราอยู่ในตลาดหมี อารมณ์นั้นน่ากลัว มีปัญหาในการผลิตเบียร์ทุกที่ในโลกและ bitcoin ก็น่าเบื่อมาระยะหนึ่งแล้ว อะไรเป็นสาเหตุของ hashrate all-time high? ตามที่ Glassnode ตั้งทฤษฎีไว้ว่า "ไดนามิกใหม่ที่มีกำลังขุดมากกว่านั้นถูกครอบครองโดยบริษัทขุดเหมืองที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่ดีกว่า" หรือไม่? หรือเป็นเพียงทฤษฎีเกมที่อยู่เบื้องหลัง bitcoin ในที่ทำงาน? จำไว้ว่ารายได้จากการขุดก็ลดลงด้วย และต้นทุนในการผลิตหนึ่ง bitcoin ก็เพิ่มขึ้นตามราคาไฟฟ้า 

ทำให้สถานการณ์มีความผันผวนมากขึ้น รายได้จากการขุด bitcoin อยู่ที่จุดต่ำ ในทางทฤษฎี "ควรสร้างความเครียดด้านรายได้ที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรมเหมืองแร่" เพิ่มราคาคงที่ของ bitcoin ลงในสมการนั้น แล้วเราได้อะไร? “เป็นเรื่องยากมากที่ราคา BTC จะอยู่นิ่งเป็นเวลานาน ซึ่งบ่งชี้ถึงความน่าจะเป็นของความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในอนาคต”

Bitcoin Hashrate สูงสุดตลอดกาล | แหล่งที่มา: สัปดาห์ On-Chain

สัญญาณขาขึ้น: Bitcoin Hash-Ribbons ผ่อนคลาย

ตามที่ Glassnode กล่าวว่า “Hash-ribbons ของ Bitcoin เริ่มคลี่คลายในปลายเดือนสิงหาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าสภาพการขุดกำลังดีขึ้น และ hashrate ก็กลับมาออนไลน์อีกครั้ง” สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรและทำไมมันถึงรั้นแม้ว่า? “การคลายริบบิ้นกัญชาในอดีตเกือบทั้งหมดได้นำหน้าทุ่งหญ้าเขียวขจีในช่วงหลายเดือนถัดมา”

จากข้อมูลของ Glassnode เนื่องจากราคาของ bitcoin ยังคงอยู่ในแนวราบ “การเพิ่มขึ้นของแฮชเรทนั้นเกิดจากฮาร์ดแวร์การขุดที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นที่มาออนไลน์และ/หรือนักขุดที่มีงบดุลที่เหนือกว่าซึ่งมีส่วนแบ่งที่ใหญ่กว่าของเครือข่ายพลังขุด” นั่นเป็นพื้นฐานของทฤษฎีการปฏิวัติของ Glassnode

Glassnode เสนอแนวคิด “The Mining Halving”

อีกทฤษฎีที่แปลกประหลาดของพวกเขา Glassnode ระบุว่า "ความยากและ Hashrate เพิ่มขึ้น 66% ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2020 สอดคล้องกับรายได้ต่อแฮชที่ลดลงครึ่งหนึ่งโดยประมาณ" และเพื่อสนับสนุนสิ่งนั้น พวกเขาให้ตัวเลขเหล่านี้: “รายได้ที่ได้รับต่อ Exahash นั้นอยู่ในช่วงขาลงอย่างต่อเนื่องและระยะยาว โดยปัจจุบันรางวัลเป็น BTC อยู่ที่ 4.06 BTC ต่อ EH ต่อวันที่ต่ำเป็นประวัติการณ์”

ดังนั้น หากนักขุดถูกทำลายโดยสภาวะตลาด เหตุใดแฮชเรตจึงบันทึกสถิติสูงสุดตลอดกาล? คำตอบอาจอยู่ที่ Puell Multiple "ซึ่งเป็นวงจรออสซิลเลเตอร์ที่เปรียบเทียบรายได้จากการขุดรายวันในปัจจุบันกับค่าเฉลี่ยรายปีของพวกเขา" ตามตัวบ่งชี้นี้ ธุรกิจการขุดกำลังได้รับความนิยมจากประสิทธิภาพก่อนหน้านี้ 

“Puell Multiple พุ่งแตะระดับต่ำสุดในปัจจุบันที่ประมาณ 0.33 ในเดือนมิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ขุดมีรายได้เพียง 33% ของรายได้เฉลี่ยต่อปีของพวกเขา ตั้งแต่นั้นมาก็ฟื้นขึ้นมาที่ประมาณ 0.63 ซึ่งหมายถึงระดับการบรรเทาความเครียดและการปรับระบบการกำหนดราคาใหม่นี้” ตามที่ Glassnode การบรรเทานี้อาจหมายความว่า "ตลาดหมีที่แท้จริงได้รับการจัดตั้งขึ้นแล้ว"

แผนภูมิราคา BTC สำหรับ 10/11/2022 บน Bitstamp | ที่มา: BTC/USD บน TradingView.com

Glassnode คิดว่ายังมีความเสี่ยงในการยอมจำนน

ให้ชัดเจน Bitcoin กำลังเดินไต่เชือกในขณะนี้ ตลาดกำลังจะแตกและลูกตุ้มสามารถแกว่งไปทางใดทางหนึ่ง แม้ว่าจะมีเหตุผลที่จะมองโลกในแง่ดี แต่นักลงทุนที่ฉลาดควรเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่เลวร้ายที่สุด “จากโมเดลมากมาย เราประมาณการว่าต้นทุนเฉลี่ยของการผลิต BTC นั้นอยู่ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ดังนั้นราคาที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญสามารถเปลี่ยนความเครียดทางรายได้โดยนัยให้กลายเป็นความเครียดที่รุนแรงและชัดเจน”

เพื่อประเมินความเสี่ยง Glassnode ได้กำหนด “ขนาดรวมของยอดคงเหลือของผู้ขุด” เป็น 78.4K BTC เจ้าของทุนสำรองเหล่านั้น “อาจอยู่ภายใต้ความเครียดด้านรายได้” แต่ “ไม่น่าเป็นไปได้อย่างยิ่งที่จะมีการแจกจ่ายเงินเต็มจำนวนนี้”

และนั่นคือจุดที่เรายืนอยู่ในขณะนี้

ภาพเด่นโดย ไอคอน8_team ราคาเริ่มต้นที่ Pixabay | แผนภูมิโดย TradingView และ  สัปดาห์ On-Chain