นี่คือเหตุผลที่การคำนวณรายรับของ Coinbase นั้นยากกว่าการดูปริมาณสาธารณะ

Coinbase สร้างความประหลาดใจให้กับผู้สังเกตการณ์หลายคนเมื่อวันพฤหัสบดี โดยเปิดเผยว่าได้เกินความคาดหมายของ Wall Street สำหรับรายรับในไตรมาสที่สี่เกือบ 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าดีกว่ามาตรฐานส่วนใหญ่

มันยังทำให้บางคนเกาหัว “ ฉันสับสนว่าพวกเขาเอาชนะความคาดหวังได้อย่างไร ปริมาณของพวกเขาเปิดเผยต่อสาธารณะ” Sam Bankman-Fried ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ FTX ของคู่แข่ง ทวีต.

คำถามของ Bankman-Fried เป็นคำถามที่ดี เนื่องจากมากกว่า 90% ของรายรับของ Coinbase มาจากปริมาณการซื้อขาย เพียงแค่ตรวจสอบข้อมูลในทางทฤษฎีก็ควรเป็นเครื่องบ่งชี้ที่ดีถึงผลกำไรของบริษัทส่วนใหญ่ แต่ความเป็นจริงนั้นซับซ้อนกว่า

ในไตรมาสที่สี่ของปี 2021 บริษัทได้อำนวยความสะดวกด้านปริมาณการซื้อขาย 459 พันล้านดอลลาร์ตามข้อมูลจาก CryptoCompare 

หากต้องการทราบจำนวนที่ Coinbase สร้างขึ้นจากตัวเลขนั้น ให้คูณด้วยอัตราที่เรียกว่า Take ซึ่งเป็นค่าธรรมเนียมเฉลี่ยจากการซื้อขายของ Coinbase ในปีที่ผ่านมาอัตราการรับของ Coinbase อยู่ระหว่าง 0.5% ถึง 0.6% 

สมมติว่าอัตราการรับ 0.5% และปริมาณ 459 พันล้านดอลลาร์ (ตัวเลขผ่าน CryptoCompare) รายได้จากการแลกเปลี่ยนแตะ 2.29 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับรายรับที่รายงานของ Coinbase ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ที่ 1.97 พันล้านดอลลาร์

ยังมีปริมาณการซื้อขายบางส่วนที่เพิ่มระดับความซับซ้อนอีกระดับในการคำนวณรายได้ของ Coinbase

Bankman-Fried นั้นถูกต้องที่ Coinbase เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับวอลุ่มต่อสาธารณะ แต่ที่จริงแล้วบริษัทไม่ได้เปิดเผยปริมาณทั้งหมด ในขณะที่ส่วนแบ่งของสิงโตถูกเปิดเผยต่อสาธารณะผ่าน API (459 พันล้านดอลลาร์) ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้จับปริมาณรวมของ Coinbase ที่ 547 พันล้านดอลลาร์

ตามที่โฆษกกล่าว ความแตกต่างแสดงถึงปริมาณที่ Coinbase นำเข้ามาผ่านข้อเสนอการซื้อขายของสถาบัน: โต๊ะซื้อขายที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์และหน่วยนายหน้าหลัก Tagomi ไตรมาสนี้มีมูลค่า 88 พันล้านดอลลาร์ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ 

จุดบอดนั้น รวมกับความไม่เท่าเทียมกันในค่าธรรมเนียมที่ผู้ค้าปลีกจ่ายกับสิ่งที่สถาบันจ่าย สามารถอธิบายได้ว่าวอลล์สตรีทเกิดขึ้นได้อย่างไร 

Will Nance นักวิเคราะห์วิจัยของ Goldman Sachs เน้นที่สินทรัพย์ดิจิทัล คาดว่ารายรับจะต่ำเพราะ Wall Street คาดว่า Coinbase จะมีอัตราการเทคที่ต่ำลง

“จังหวะที่แข็งแกร่งนั้นได้รับแรงหนุนจากปริมาณการค้าปลีกที่เพิ่มขึ้น โดยรายได้จากธุรกรรมค้าปลีกมาสูงกว่าที่ประมาณการไว้ประมาณ 36% ในขณะที่รายรับจากการซื้อขายของสถาบันต่ำกว่าประมาณการฉันทามติประมาณ 11%” Nance เขียนในหมายเหตุถึงลูกค้า “อัตราการรับเพิ่มขึ้น ~ 9bps ตามลำดับซึ่งมีส่วนช่วยในการสร้างรายได้” 

นักวิเคราะห์คนหนึ่งที่ขอไม่เปิดเผยชื่อเพราะนายจ้างไม่อนุญาตให้พวกเขาพูดคุยกับสื่อบอกกับ The Block ว่า Wall Street คิดว่าค่าธรรมเนียมจะลดลงเพราะพวกเขาจะถูกครอบงำโดยการค้าสถาบันมากกว่า ค่าธรรมเนียมที่ผู้ค้ารายใหญ่จ่ายเพื่อใช้ Coinbase นั้นต่ำกว่าผู้ใช้นายหน้ารายย่อยมาก 

“หากความสนใจด้านการค้าปลีกลดลง ผู้ใช้ระดับโปรจะใช้งานบนแพลตฟอร์มมากกว่า และนั่นคือสิ่งที่ค่าธรรมเนียมมีแนวโน้มลดลง” บุคคลดังกล่าวกล่าว 

แต่ดอกเบี้ยขายปลีกไม่ได้ลดลง ที่จริงแล้ว เพิ่มขึ้นมากกว่า 90% ทุกไตรมาส ส่งผลให้มีอัตราการเท 0.54%

John Todaro จาก Needham & Company กล่าวว่ารายชื่อบริษัทของ Shiba อาจมีส่วนทำให้เกิดความสนใจอย่างมากในกลุ่มลูกค้ารายย่อย 

“ค่าธรรมเนียมการขายปลีกถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ COIN ดีดตัวขึ้นจาก Q3 QoQ ลดลงเหลือ 123 คะแนนพื้นฐานจาก 109.9 คะแนนพื้นฐานในไตรมาสที่ 3” Todaro เขียนในหมายเหตุถึงลูกค้า “เราเชื่อว่าการฟื้นตัวนี้ส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากผู้ใช้รายย่อยรายใหม่บนแพลตฟอร์ม โดยส่วนใหญ่ต้องการแลกเปลี่ยน Shiba Inu ซึ่งเห็นความต้องการค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 4 '21”

ที่อื่น Coinbase มองเห็นการเติบโตของรายได้จากการสมัครสมาชิกเกินความคาดหมายของ Wall Street โดย 21% 

สำหรับไตรมาสแรกของปี พ.ศ. 2022 วอลล์สตรีทอาจสันนิษฐานว่าอัตราการใช้ที่สูงขึ้นตามคำแนะนำว่าการผสมผสานระหว่างการค้าปลีกและสถาบันต่างๆจะมีเสถียรภาพตามที่ Nance กล่าว

“สุดท้าย บริษัทตั้งข้อสังเกตว่าการผสมผสานของปริมาณการค้าปลีกในไตรมาส 1 ไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาสที่ 4 ซึ่งเราเชื่อว่าบ่งบอกถึงอัตราการซื้อที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในไตรมาส 1 กว่าที่นักลงทุนคาดไว้” เขาเขียน 

© 2022 The Block Crypto, Inc. สงวนลิขสิทธิ์ บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่มีการเสนอหรือมีจุดประสงค์เพื่อใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมายภาษีการลงทุนการเงินหรือคำแนะนำอื่น ๆ

• คอยน์สมาร์ท การแลกเปลี่ยน Bitcoin และ Crypto ที่ดีที่สุดในยุโรป
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าฟรี
• คริปโตฮอว์ก เรดาร์ Altcoin ทดลองฟรี.
• ที่มา: https://www.theblockcrypto.com/post/135467/calculating-coinbases-revenue-public-volumes?utm_source=rss&utm_medium=rss