โทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงจะปฏิวัติภูมิทัศน์ทางการเงินได้อย่างไร

เพื่อให้เข้าใจอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับสถานะของโทเค็น RWA ในปี 2023 Kitco Crypto ได้พูดคุยกับ Benjamin Stani ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Matrixport ซึ่งดำเนินการแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล Matrixdock ผู้ออก T-Bills ออนไลน์รายใหญ่อันดับสอง.

“ด้วยการบีบอัดอัตราผลตอบแทน on-chain เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นของอัตรา FED ทำให้อัตรา on-chain และ off-chain มีความแตกต่างอย่างมาก” Stani กล่าว “RWA และ T-bill โดยเฉพาะสามารถเชื่อมช่องว่างนี้ได้”

เขาตั้งข้อสังเกตว่าในขณะที่ตลาด stablecoin ทำหน้าที่เป็น “รากฐานสำคัญของระบบนิเวศ crypto ที่มีมูลค่าตลาด ~ $125 พันล้าน” การใช้ประโยชน์สินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพเหล่านี้น้อยเกินไป “เป็นปัญหาที่ยืดเยื้อ” สิ่งหนึ่งที่โทเค็น RWA สามารถแก้ไขได้

“สิ่งนี้กลายเป็นพลังพลิกโฉมในปี 2023 โดยปลดล็อกศักยภาพของประเภทสินทรัพย์ และเปลี่ยนแปลงวิธีการสร้าง โอน และจัดเก็บมูลค่าโดยพื้นฐาน” เขากล่าว

ตามคำกล่าวของ Stani การผลักดัน “ผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริงโดยปราศจากความเสี่ยงได้เปลี่ยนความสนใจของอุตสาหกรรมไปสู่การสร้างโทเค็นเครื่องมือทางการเงินที่ได้รับการควบคุม” โดยมี T-bills, อสังหาริมทรัพย์, โลหะมีค่า และงานศิลปะที่ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีศักยภาพมากที่สุดสำหรับการแปลงโทเค็น

เขากล่าวว่าการเปิดตัวตั๋วเงินคลังระยะสั้นโทเค็น (STBT) ของ Matrixdock “ได้รับการตอบรับเชิงบวกอย่างมากจนถึงตอนนี้ โดยมีมูลค่ารวม 123 ล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงห้าเดือน” และขณะนี้บริษัทมุ่งเน้นไปที่การขยายกลุ่มผู้ถือครองในฐานะสถาบัน เริ่มเข้าใจกรณีการใช้งานทางธุรกิจที่เป็นไปได้ในด้านต่างๆ เช่น การจัดการการเงิน

“วิสัยทัศน์ที่ทะเยอทะยานนี้ได้รับการสนับสนุนจากมาตรการรักษาความปลอดภัยที่เข้มงวด สถาปัตยกรรมทางกฎหมายที่ครอบคลุม และขั้นตอน KYC และ AML อย่างละเอียด” เขากล่าว

เมื่อถามถึงแผนการของ Matrixport สำหรับการแปลงโทเค็นในอนาคต Stani ตั้งข้อสังเกตว่าการอุทธรณ์ของ T-Bills ที่เป็นโทเค็น “ได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED และความปรารถนาที่จะเข้าถึง 'อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง' โดยไม่ต้องยุ่งยากกับการดำเนินการทางการค้าและการชำระหนี้แบบดั้งเดิม ” และกล่าวว่า “ตรรกะเดียวกันนี้สามารถนำไปใช้กับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงอื่นๆ ได้เมื่ออุตสาหกรรมเติบโตขึ้น”

“ด้วยคลังโทเค็น รูปแบบของการรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในอุตสาหกรรม การสำรวจหลักทรัพย์จดทะเบียนที่มีสภาพคล่องอื่น ๆ ในรูปแบบที่คล้ายกันจะไม่แตกต่างจากมุมมองแนวความคิดมากนัก” เขากล่าว “โดยสรุป วิสัยทัศน์ของ Matrixport ขยายไปสู่การสร้างโทเค็นอสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรองค์กร และไวน์ชั้นดี”

สำหรับแนวโน้มของอุตสาหกรรมโทเค็น RWA นั้น Stani กล่าวว่า “คาดว่าจะกลายเป็นประเด็นหลักสำหรับระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยจะเพิ่มมูลค่านับสิบล้านล้านดอลลาร์สู่ตลาด”

“การใช้โทเค็น RWA จะช่วยเพิ่มขนาดและความหลากหลายของสินทรัพย์ที่มีอยู่ในระบบออนไลน์ในขณะที่อุตสาหกรรมของเราเติบโต” เขากล่าว “ด้วยความคาดหวังว่าอัตรา 'ไร้ความเสี่ยง' ที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แรงจูงใจทางเศรษฐกิจสำหรับสถาบันต่างๆ ในการรวม T-bill แบบโทเค็น ควบคู่ไปกับนวัตกรรม DeFi เพิ่มเติมในการนำเสนอตลาดสามารถคาดหวังได้ในไตรมาสต่อ ๆ ไป”

เขากล่าวว่าในขณะที่เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรโทเค็น แต่ Matrixport ก็สังเกตเห็นระดับความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากทั้งผู้เล่นที่มีสกุลเงินดิจิทัลและผู้เล่นทางการเงินแบบดั้งเดิม

“การพัฒนาที่สำคัญบางประการ ได้แก่ ธนาคารกลางสิงคโปร์ ผู้ดูแลโครงการ ประสบความสำเร็จในการใช้ DeFi สำหรับตลาดการระดมทุนขายส่ง ดำเนินการทดลองใช้ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาล และ Deutsche Bank ทดสอบกองทุนโทเค็นบนเครือข่ายสาธารณะ Ethereum” เขากล่าว “การรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นวัตกรรมอย่างต่อเนื่องในกลยุทธ์การชำระบัญชีและอัลกอริธึมอัจฉริยะกำลังกระตุ้นโมเมนตัมนี้ และมีแนวโน้มว่าจะบรรลุเป้าหมายสำคัญในอุตสาหกรรมภายในสิ้นปีนี้”

ข้อดีและข้อเสียของโทเค็น

Stani กล่าวว่าหนึ่งในประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดของ tokenization ก็คือ “ทำให้ตลาดการเงินเป็นประชาธิปไตยโดยการเอาตัวกลางออก เร่งการทำธุรกรรม และลดต้นทุน”

นอกจากนี้ยังเปิดโอกาสในการลงทุนที่ก่อนหน้านี้มีให้เฉพาะบุคคลที่มีรายได้สูงเท่านั้น เขากล่าวเสริม

ข้อจำกัดหลักอยู่ที่ประสบการณ์ผู้ใช้ “โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรื่องสภาพคล่อง” เขากล่าว “เป้าหมายของเราในตอนนี้คือการนำเสนอสภาพคล่องตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน และปรับปรุงกระบวนการสร้างเหรียญและการไถ่ถอน”

“Tokenization มีศักยภาพในการปฏิวัติภูมิทัศน์ทางการเงิน สร้างแหล่งรายได้ใหม่และแม้แต่ตลาดใหม่ทั้งหมด” เขากล่าว “เมื่อถึงจุดวิกฤตแล้ว เราอาจเห็นการรวมตัวกันของ TradFi และ DeFi ซึ่งเป็นการสร้างเวทีสำหรับเศรษฐกิจโลกที่ชาญฉลาดยิ่งขึ้นและสามารถตั้งโปรแกรมได้มากขึ้น”

หนึ่งในอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดในการแปลงโทเค็น RWA ในปัจจุบันคือความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ Stani กล่าว “กรอบกฎหมายกำลังดิ้นรนเพื่อให้ทันกับความก้าวหน้าที่รวดเร็วในเทคโนโลยีโทเค็น สิ่งนี้เด่นชัดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในขอบเขตของโครงสร้างพื้นฐาน RWA ที่บูรณาการกับ DeFi ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลจะต้องเผชิญหน้ากับปัญหาของความสามารถในการปรับขนาดบล็อคเชนเพื่อรองรับปริมาณตลาด TradFi” เขากล่าว

เพื่อช่วยเอาชนะอุปสรรคนี้ Stani แนะนำ “แนวทางการกำกับดูแลที่ก้าวหน้า” ซึ่งมุ่งเน้นไปที่ “การสร้างกรอบการทำงานที่ครอบคลุมที่เข้ากันได้กับมาตรฐาน DeFi อย่างสมบูรณ์”

“กรอบการทำงานดังกล่าวจะต้องบังคับใช้โปรโตคอลการบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวดเพื่อเสริมสร้างความโปร่งใสและความปลอดภัย” เขากล่าว “ความสำเร็จของกฎระเบียบด้าน Stablecoin ที่บุกเบิกของสิงคโปร์ แสดงให้เห็นถึงพลังของหลักเกณฑ์ที่ชัดเจนและแข็งแกร่ง พวกเขาไม่เพียงแต่ปกป้องนักลงทุนเท่านั้น แต่ยังสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยสำหรับผู้ออกและสถาบันการเงินในการสร้างสรรค์นวัตกรรมและเข้าถึงช่องทางการลงทุนใหม่ ๆ”

สำหรับบริษัทต่างๆ ที่ต้องใช้เวลานานแค่ไหนในการเริ่มอัพเกรดโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีของตนเพื่อให้สามารถโทเค็นได้ Stani กล่าวว่า “ส่วนทางเทคโนโลยีนั้นจริงๆ แล้วเป็นส่วนที่ง่ายกว่า” เนื่องจากมี “วิธีแก้ปัญหาที่ใช้งานได้ในปัจจุบัน ดังที่แสดงไว้ใน STBT ”

“ปัญหาคอขวดนั้นอยู่ที่ด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากกว่า” เขากล่าว “เราจำเป็นต้องมีความชัดเจนว่าอะไรถือเป็นการรักษาความปลอดภัย และสิทธิในทรัพย์สินบนเครือข่ายสามารถได้รับการปฏิบัตินอกเครือข่ายได้อย่างไร เขตอำนาจศาลบางแห่งมีความก้าวหน้ามากกว่าเขตอำนาจศาลอื่นๆ และฉันคาดหวังว่าเราจะได้เห็นนวัตกรรมและการนำไปใช้ในเขตอำนาจศาลเหล่านี้โดยธรรมชาติ”

Stani กล่าวว่าอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดคือ “ทีมปฏิบัติตามข้อกำหนดภายในต้องการซ้อนทับกรอบเดียวกันในสินทรัพย์ประเภทใหม่เหล่านี้ ในขณะที่เห็นได้ชัดว่ามีหลายสิ่งที่เกี่ยวข้องน้อยกว่า (เช่น การเก็บหลักฐานการตรวจสอบ) หรือแม้แต่ออนไลน์ที่เป็นไปได้ (เช่น การกลับรายการธุรกรรม)”

ในขณะที่ปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบกำลังทำให้เกิดความล่าช้าในการนำโทเค็น RWA มาใช้ Stani กล่าวว่าอุปสรรคเหล่านี้จะถูกเอาชนะในที่สุด ทำให้ RWA เจริญรุ่งเรืองไปทั่วโลก

“อนาคตถือเป็นคำมั่นสัญญาสำหรับความต้องการที่แข็งแกร่งในสภาพคล่องออนไลน์แบบลึก โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับโปรโตคอลขนาดใหญ่” เขากล่าว “แม้ว่าจะมีข้อจำกัดและข้อกำหนดด้านใบอนุญาตเกี่ยวกับ STOs (การเสนอโทเค็นความปลอดภัย) แต่ความยืดหยุ่นอาจพบได้ในการใช้หลักทรัพย์เป็นสินทรัพย์อ้างอิงสำหรับผลิตภัณฑ์อื่น ๆ อุตสาหกรรมกำลังสำรวจความเป็นไปได้เหล่านี้โดยมุ่งเป้าไปที่นวัตกรรม”

“เมื่อเรามีมวลชนที่สำคัญในอุตสาหกรรมของเรา เกมสุดท้ายจะเป็นที่ที่โลกของ TradFi และ crypto เข้าร่วมเป็น 'อุตสาหกรรมการเงิน' เดียว” เขากล่าว “นี่เป็นเทรนด์ที่แตกต่างจากการวิ่งกระทิงในอดีต และมันจะเป็นปรากฎการณ์”