Bitcoin ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อจริงหรือ?

คำกล่าวอ้างมาอย่างยาวนานว่า bitcoin เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อได้มาถึงทางแยกเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อกำลังพุ่งสูงขึ้น แต่ราคา bitcoin กลับไม่เป็นเช่นนั้น

นี่คือบทบรรณาธิการความคิดเห็นโดย จอร์แดน เวอร์ซนักลงทุน ผู้ประกอบการที่ได้รับรางวัล นักเขียน และโฮสต์พอดคาสต์

ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับอัตราเงินเฟ้อได้รับการกล่าวถึงอย่างกว้างขวางตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง มีเรื่องเล่ามากมายเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของอุตุนิยมวิทยาของ bitcoin ในช่วง 13 ปีที่ผ่านมา แต่ไม่มีที่ไหนแพร่หลายเท่าการเสื่อมค่าของสกุลเงิน Fiat ซึ่งถือว่าเป็นภาวะเงินเฟ้ออย่างแน่นอน ตอนนี้ราคาของ Bitcoin กำลังลดลง ทำให้ชาว Bitcoin หลายคนสับสน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสูงที่สุดในรอบกว่า 40 ปี อัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงินจะส่งผลกระทบต่อราคาของ bitcoin อย่างไร?

ก่อนอื่น มาพูดถึงเรื่องเงินเฟ้อกันก่อน อาณัติของ Federal Reserve มีเป้าหมายเงินเฟ้ออยู่ที่ 2% แต่เราเพิ่งพิมพ์ an ตัวเลขเงินเฟ้อราคาผู้บริโภค 8.6% สำหรับเดือนพฤษภาคม 2022 นั่นคือมากกว่า 400% ของเป้าหมายของเฟด ในความเป็นจริง อัตราเงินเฟ้ออาจสูงกว่าการพิมพ์ CPI อัตราเงินเฟ้อค่าจ้างไม่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง และครัวเรือนเริ่มรู้สึกว่าเป็นเรื่องใหญ่ ความเชื่อมั่นผู้บริโภคขณะนี้อยู่ที่ an ต่ำที่สุดที่เคยมีมา.

เหตุใด bitcoin จึงไม่เพิ่มขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อไม่สามารถควบคุมได้? แม้ว่าค่าเงินเฟียตและอัตราเงินเฟ้อจะสัมพันธ์กัน แต่ก็เป็นสองสิ่งที่แตกต่างกันอย่างแท้จริงที่สามารถอยู่ร่วมกันในการตีข่าวในช่วงเวลาหนึ่ง เรื่องเล่าที่ว่า bitcoin เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อนั้นได้รับการพูดคุยกันอย่างกว้างขวาง แต่ bitcoin ได้ประพฤติตัวเป็นมาตรวัดนโยบายการเงินมากกว่าอัตราเงินเฟ้อ

นักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ระดับมหภาคกำลังโต้เถียงกันอย่างดุเดือดเกี่ยวกับสภาวะเงินเฟ้อในปัจจุบันของเรา โดยพยายามค้นหาการเปรียบเทียบและความสัมพันธ์กับช่วงเวลาเงินเฟ้อในประวัติศาสตร์ เช่น ทศวรรษที่ 1940 และ 1970 เพื่อคาดการณ์ว่าเราจะไปจากจุดนี้ได้อย่างไร แม้ว่าจะมีความคล้ายคลึงกันอย่างแน่นอนกับช่วงเวลาเงินเฟ้อในอดีต แต่ไม่มีแบบอย่างสำหรับประสิทธิภาพของ bitcoin ในสถานการณ์เช่นนี้ Bitcoin ถือกำเนิดขึ้นเมื่อ 13 ปีที่แล้วจากเถ้าถ่านของวิกฤตการเงินโลก ซึ่งตัวมันเองได้ปลดปล่อยการขยายตัวทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในประวัติศาสตร์จนถึงเวลานั้น ในช่วง 13 ปีที่ผ่านมา bitcoin ได้เห็นสภาพแวดล้อมของนโยบายการเงินที่ง่าย เฟดได้รับการผ่อนปรนและเมื่อใดก็ตามที่ความโกลาหลยกหัวที่น่าเกลียดตลาดก็พลิกกลับและเฟดก็พลิกกลับอย่างรวดเร็วเพื่อสร้างตลาดที่สงบขึ้นใหม่ โปรดทราบว่าในช่วงเวลาเดียวกัน bitcoin เพิ่มขึ้นจากเพนนีเป็น 69,000 ดอลลาร์ ทำให้อาจเป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดตลอดกาล วิทยานิพนธ์ระบุว่า Bitcoin เป็น "สินทรัพย์ที่ถูกต้องและเหมาะสม" แต่วิทยานิพนธ์ไม่เคยถูกท้าทายด้วยสภาพแวดล้อมของนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างมาก ซึ่งเราพบว่าตัวเองอยู่ในขณะนี้

คำโบราณที่ว่า “ครั้งนี้ต่างจากเดิม” อาจเป็นเรื่องจริงก็ได้ เฟดไม่สามารถหมุนเพื่อระงับตลาดได้ในครั้งนี้ อัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือการควบคุมอย่างมากและเฟดกำลังเริ่มต้นจากสภาพแวดล้อมที่มีอัตราใกล้ศูนย์ ที่นี่เรามีอัตราเงินเฟ้อ 8.6% และอัตราใกล้ศูนย์ในขณะที่มองถดถอยตรงในสายตา เฟดไม่ได้เดินขึ้นเพื่อทำให้เศรษฐกิจเย็นลง … เป็นการเดินป่า ต่อหน้า ของเศรษฐกิจที่เย็นลง โดยมีการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศติดลบถึงหนึ่งในสี่ในไตรมาสที่ 1 ปี 2022 การปรับเชิงปริมาณเพิ่งเริ่มต้นขึ้น เฟดไม่มีช่องทางที่จะชะลอหรือคลายความรัดกุม มัน ต้องโดยอาณัติให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายใต้การควบคุม ในขณะเดียวกัน ดัชนีราคา-เงื่อนไขก็แสดงให้เห็นถึงการตึงตัวครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ โดยเฟดแทบไม่เคลื่อนไหวเลย คำใบ้เพียงอย่างเดียวของความเข้มงวดของเฟดทำให้ตลาดไม่สามารถควบคุมได้

มีความเข้าใจผิดอย่างมากในตลาดเกี่ยวกับเฟดและความมุ่งมั่นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ฉันมักจะได้ยินคนพูดว่า “The Fed ไม่ได้ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพราะถ้าเป็นเช่นนั้น เราจะไม่สามารถจ่ายหนี้ได้ ดังนั้นเฟดจึงกำลังบลัฟและจะพลิกกลับไม่ช้าก็เร็ว” ความคิดนั้นไม่ถูกต้องตามข้อเท็จจริง เฟดไม่มีข้อจำกัดในเรื่องจำนวนเงินที่สามารถใช้จ่ายได้ ทำไม เพราะสามารถพิมพ์เงินเพื่อชำระหนี้ที่จำเป็นเพื่อสนับสนุนรัฐบาลจากการผิดนัดได้ มันง่ายที่จะชำระหนี้เมื่อคุณมีธนาคารกลางเพื่อพิมพ์สกุลเงินของคุณเองใช่ไหม

ฉันรู้ว่าคุณคิดอย่างไร: “เดี๋ยวก่อน คุณกำลังพูดว่าเฟดจำเป็นต้อง ฆ่าเงินเฟ้อ โดยการเพิ่มอัตรา และหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นมากพอ เฟดก็สามารถพิมพ์เงินเพิ่มเพื่อจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ ซึ่งก็คือ เงินเฟ้อ? "

สมองของคุณเจ็บหรือยัง?

นี่คือ “ปัญหาหนี้สิน” และปัญหาเงินเฟ้อที่คนอย่าง Greg Foss ตำนาน Bitcoin พูดถึงอยู่เป็นประจำ

ให้ฉันอธิบายให้ชัดเจน การอภิปรายข้างต้นเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่เป็นไปได้นั้นได้รับการถกเถียงอย่างกว้างขวางและจริงจัง เฟดเป็นหน่วยงานอิสระ และหน้าที่ของ Fed คือไม่ต้องพิมพ์เงินเพื่อชำระหนี้ของเรา อย่างไรก็ตาม เป็นไปได้อย่างยิ่งที่นักการเมืองจะเคลื่อนไหวเพื่อเปลี่ยนอาณัติของเฟด เนื่องจากมีโอกาสเกิดสถานการณ์ที่เป็นอันตรายอย่างเหลือเชื่อในอนาคต หัวข้อและความแตกต่างที่ซับซ้อนนี้สมควรได้รับการอภิปรายและความคิดที่มากขึ้น แต่ฉันจะบันทึกไว้สำหรับบทความอื่นในอนาคตอันใกล้

ที่น่าสนใจคือเมื่อเฟดประกาศเจตจำนงที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อฆ่าเงินเฟ้อ ตลาดไม่ได้รอให้เฟดทำ … ตลาดเดินหน้าจริงและทำหน้าที่ของเฟดเพื่อสิ่งนี้ ในช่วง XNUMX เดือนที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นประมาณสองเท่า — อัตราการเปลี่ยนแปลงที่เร็วที่สุด เคย ในประวัติศาสตร์ของอัตราดอกเบี้ย Libor ได้เพิ่มขึ้นมากยิ่งขึ้น

อัตราการขึ้นที่สูงเป็นประวัติการณ์นี้รวมถึงอัตราการจำนองซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งความสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดที่อยู่อาศัยและทำลายความสามารถในการซื้อบ้านในอัตราการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เหมือนกับที่เราเคยเห็นมาก่อน

ทั้งหมดนี้ เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยเพียง 50 bps และการเริ่มต้นขึ้นอัตราดอกเบี้ยและโครงการงบดุล เพิ่งเริ่มต้นในเดือนพฤษภาคม! อย่างที่คุณเห็น Fed แทบไม่ขยับเลย ในขณะที่ตลาดต่างผ่านช่องว่างตามข้อตกลงของพวกเขาเอง สำนวนโวหารของเฟดเพียงอย่างเดียวส่งผลกระทบที่น่าสะพรึงกลัวผ่านตลาดที่ไม่ค่อยมีใครคาดคิด ดูการมองโลกในแง่ดีการเติบโตทั่วโลกที่ระดับต่ำสุดใหม่ตลอดเวลา:

แม้จะมีความผันผวนในตลาดในปัจจุบัน แต่นักลงทุนที่คำนวณผิดพลาดในปัจจุบันก็คือเฟดจะก้าวออกจากเบรกเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุมและชะลอตัว แต่เฟดสามารถควบคุมได้เพียง ความต้องการ ข้างสมการเงินเฟ้อ ไม่ใช่ จัดหาอุปกรณ์ ด้านข้างของสมการ ซึ่งเป็นที่มาของแรงกดดันเงินเฟ้อส่วนใหญ่ โดยพื้นฐานแล้วเฟดกำลังพยายามใช้ไขควงเพื่อตัดไม้ เครื่องมือที่ไม่ถูกต้องสำหรับงาน ผลลัพธ์ที่ได้อาจเป็นเศรษฐกิจที่เย็นลงด้วยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่คงอยู่ ซึ่งไม่ใช่ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" ที่หลายคนคาดหวัง

เฟดหวังที่จะลงจอดอย่างหนักหรือไม่? ความคิดหนึ่งที่อยู่ในใจคือเราอาจจำเป็นต้องมีการลงจอดอย่างหนักเพื่อให้เฟดมีแนวทางในการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง สิ่งนี้จะช่วยให้รัฐบาลมีความเป็นไปได้ในการชำระหนี้ของตนด้วยรายได้ภาษีในอนาคต เมื่อเทียบกับการหาเส้นทางในการพิมพ์เงินเพื่อชำระค่าบริการหนี้ของเราในอัตราที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

แม้ว่าจะมีความคล้ายคลึงกันในระดับมหภาคระหว่างทศวรรษที่ 1940, 1970 และปัจจุบัน แต่ผมคิดว่าในท้ายที่สุดแล้ว แนวคิดนี้ก็ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับทิศทางของราคาสินทรัพย์ในอนาคตน้อยกว่าวงจรนโยบายการเงิน

ด้านล่างนี้คือแผนภูมิอัตราการเปลี่ยนแปลงของปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ คุณจะเห็นได้ว่าปี 2020-2021 เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของ COVID-19 แต่เมื่อดูในช่วงปลายปี 2021 ถึงปัจจุบัน คุณจะเห็นอัตราการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดในปริมาณเงิน M2 ในประวัติศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้ 

ในทางทฤษฎี Bitcoin มีพฤติกรรมตรงตามที่ควรในสภาพแวดล้อมนี้ นโยบายการเงินที่ง่ายเป็นประวัติการณ์เท่ากับ "เทคโนโลยีตัวเลขขึ้น" บันทึกการตึงตัวทางการเงินเท่ากับการเคลื่อนไหวของราคา "ตัวเลขลดลง" ค่อนข้างง่ายที่จะตรวจสอบว่าราคาของ bitcoin ผูกกับอัตราเงินเฟ้อน้อยกว่า และเชื่อมโยงกับนโยบายการเงินและเงินเฟ้อ/เงินฝืดของสินทรัพย์มากกว่า (ตรงข้ามกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน) แผนภูมิด้านล่างของปริมาณเงิน FRED M2 คล้ายกับแผนภูมิ bitcoin ที่มีความผันผวนน้อยกว่า … เทคโนโลยี “ตัวเลขขึ้นไป” — ขึ้นและไปทางขวา

ตอนนี้ พิจารณาว่าเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2009 — อันที่จริง ทั้ง ประวัติของแผนภูมิ FRED M2 — เส้น M2 มีแนวโน้มที่จะสร้าง a สำคัญ ทิศทางหันไปทางด้านล่าง (ดูให้ดี) Bitcoin เป็นเพียงการทดลองอายุ 13 ปีในการวิเคราะห์สหสัมพันธ์ที่หลายคนยังคงใช้ทฤษฎีอยู่ แต่ถ้าความสัมพันธ์นี้ยังคงมีอยู่ มันก็มีเหตุผลว่า Bitcoin จะมีความเชื่อมโยงกับนโยบายการเงินอย่างใกล้ชิดมากกว่าที่จะเป็นเงินเฟ้อ

หากเฟดพบว่าตัวเองจำเป็นต้องพิมพ์ อย่างมีความหมาย เงินมากขึ้นก็อาจจะตรงกับ uptick ใน M2 เหตุการณ์ดังกล่าวอาจสะท้อนถึง “การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน” ที่สำคัญพอที่จะเริ่มต้นตลาดกระทิงใหม่ใน bitcoin โดยไม่คำนึงว่าเฟดจะเริ่มผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยหรือไม่

ฉันมักจะคิดกับตัวเองว่า “อะไรเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับคนที่จะจัดสรรส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาให้กับ bitcoin?” ฉันเชื่อว่าเรากำลังเริ่มเห็นตัวเร่งปฏิกิริยานั้นปรากฏอยู่ตรงหน้าเรา ด้านล่างนี้คือแผนภูมิดัชนีผลตอบแทนพันธบัตรรวมที่แสดงให้เห็นถึงการสูญเสียที่สำคัญที่ผู้ถือพันธบัตรกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้ 

พอร์ตโฟลิโอ "ดั้งเดิม 60/40" กำลังถูกทำลายทั้งสองฝ่ายพร้อมๆ กัน เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ ตู้เซฟแบบเดิมไม่ทำงานในเวลานี้ ซึ่งเน้นย้ำถึงความเป็นไปได้ว่า “ครั้งนี้จะต่างไปจากเดิม” พันธบัตรอาจเป็นการจัดสรรน้ำหนักสำหรับพอร์ตการลงทุนนับจากนี้เป็นต้นไป - หรือแย่กว่านั้น

ดูเหมือนว่ากลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่จะพังหรือพัง กลยุทธ์เดียวที่ทำงานอย่างต่อเนื่องตลอดระยะเวลานับพันปีคือการสร้างและรักษาความมั่งคั่งด้วยการเป็นเจ้าของที่เรียบง่ายในสิ่งที่มีค่า งานมีคุณค่าเสมอมา และนั่นคือเหตุผลที่การพิสูจน์การทำงานเชื่อมโยงกับรูปแบบมูลค่าที่แท้จริง Bitcoin เป็นสิ่งเดียวที่ทำได้ดีในโลกดิจิทัล ทองคำก็ทำได้เช่นกัน แต่เมื่อเทียบกับ bitcoin มันไม่สามารถตอบสนองความต้องการของเศรษฐกิจโลกที่ทันสมัย ​​เชื่อมโยงถึงกัน รวมถึงสกุลเงินดิจิทัลที่สามารถทำได้ หากไม่มี bitcoin ทองคำจะเป็นคำตอบเดียว โชคดีที่มีบิตคอยน์อยู่

ไม่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูงหรือสงบลงจนถึงระดับปกติ สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะเริ่มต้นตลาดกระทิงครั้งต่อไปเมื่อนโยบายการเงินมีการเปลี่ยนแปลง แม้ว่าจะมีเพียงเล็กน้อยหรือโดยอ้อมก็ตาม

นี่คือแขกโพสต์โดย Jordan Wirsz ความคิดเห็นที่แสดงออกมานั้นเป็นความคิดเห็นของตนเองทั้งหมด และไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ BTC Inc. หรือนิตยสาร Bitcoin

• คอยน์สมาร์ท การแลกเปลี่ยน Bitcoin และ Crypto ที่ดีที่สุดในยุโรป
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าฟรี
• คริปโตฮอว์ก เรดาร์ Altcoin ทดลองฟรี.
• ที่มา: https://bitcoinmagazine.com/markets/is-bitcoin-really-a-hedge-against-inflation