Fomo เป็นความโลภใหม่เมื่อพูดถึงการลงทุนหรือไม่?

หากนักลงทุนยืนยันที่จะพยายามเคลื่อนไหวในตลาดหุ้น Warren Buffett กล่าว เกือบ 20 ปีที่แล้วพึงกลัวเมื่อผู้อื่นโลภ และ โลภเฉพาะเมื่อผู้อื่นมีความกลัว.

มันเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามที่ดี และการพรรณนาถึงช่วงเวลาอันยาวนานของตลาดด้วยการกด-ดึงอย่างถาวรของวิญญาณสัตว์ทั้งสองนี้มีเสน่ห์ที่ยั่งยืนเพราะ (ความแตกต่างเล็กน้อยและข้อควรระวัง) จริงๆแล้วมันอธิบายจิตวิทยาการตลาดได้ค่อนข้างละเอียดทีเดียว ความยุ่งยากจึงบังเกิดขึ้น ณ บัดนี้ เมื่อความโลภและความกลัวเริ่มหลอมรวมเป็นสิ่งเดียวกัน

ในการแยกวิเคราะห์ของ FTX ล่มสลาย — และจากการพังทลายอื่น ๆ เมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งดูเหมือนเป็นลางร้ายที่เปรียบได้กับปรากฏการณ์ของยุคเงินหลวม — ความกลัวที่จะพลาด (Fomo) ได้กลายเป็นองค์ประกอบสำคัญในการสะสมการลงทุนก่อนการล่มสลาย ความกลัว ในการใช้คำนี้และในบริบทของ FTX และการเรียกใช้ crypto ที่กว้างขึ้น กำลังสร้างสิ่งที่ดูแย่มาก เช่น ความอุดมสมบูรณ์ที่ไม่มีเหตุผล ในทางกลับกัน ความอุดมสมบูรณ์นี้กำลังเติมเชื้อเพลิงให้กับบางสิ่งที่ประพฤติตนจากมุมมองของตลาดอย่างมาก เช่นเดียวกับความโลภที่เกิดขึ้นระหว่างการจำกัดวงล้อเป็นระยะๆ

ตามที่ Fomo บรรยายไว้ เงินลงทุน (ส่วนใหญ่อยู่ภายใต้การอุปถัมภ์ของกองทุนขนาดใหญ่ที่ดูเหมือนมีหน้ามีตา) รวมตัวกันเป็นสินทรัพย์พิเศษ (ในหลายกรณี ด้วยความรอบคอบน้อยที่สุด) ไม่ใช่เพราะจำเป็นต้องเชื่อในโอกาสที่ซ่อนเร้นอยู่ แต่เป็นเพราะรางวัลถูกนำเสนอเป็นสิ่งที่พลาดไม่ได้ และผลที่ตามมาของความล่าช้าหรือความสงสัยก็น่ากลัวอยู่ดี

แนวคิดนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่ แม้ว่าจะใช้ตัวย่อก็ตาม กระบวนการคิดที่คล้ายกันนี้เคยปรากฏมาก่อนในวิกฤตครั้งก่อนๆ ในปี 2007 Chuck Prince แห่ง Citi ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเต้นรำต่อไปตราบเท่าที่เพลงยังเล่นอยู่: การปล่อยตัวที่เลือกอย่างอิสระถือเป็นข้อผูกมัดที่ไม่อาจปฏิเสธได้

ดังนั้น Fomo เวอร์ชันปัจจุบันจึงเป็นเพียงความโลภที่ปลอมตัวมา? เป็นเรื่องน่าดึงดูดใจที่จะคิดเช่นนั้น หรืออย่างน้อยที่สุด ให้สรุปว่าคำว่า "ความกลัว" ในที่นี้อธิบายถึงความกลัวที่รอบคอบและเอาชนะได้ง่ายกว่าความกลัวที่จะสูญเสีย การทำลายคุณค่า หรือแย่กว่านั้น การแสดงให้โฟโมเป็นความกลัวที่แท้จริงนั้นต้องการหลักฐานว่ามีค่าบางอย่างที่ต้องจ่ายสำหรับการพลาด (จากประสบการณ์ร้านค้าประเภทต่างๆ เช่น ระหว่างการซื้ออย่างตื่นตระหนกโดยสัญญาณเตือนภัยสาธารณะ) ไม่นับรวมการกล่าวโทษตัวเองสำหรับการข้ามโบนันซ่าหรือความโกรธเกรี้ยวของนักลงทุนที่ไม่พอใจ

ในช่วงครึ่งทศวรรษที่ผ่านมาของการลงทุนที่เน้นเทคโนโลยีเป็นหลัก Masayoshi SonSoftBank ของ SoftBank เป็นผู้นำในการสร้างข้อกังวลเกี่ยวกับ Fomo ที่ถูกต้องตามกฎหมายมากขึ้นสำหรับนักลงทุนบางราย เมื่อกองทุน Vision Funds กองทุนแรกของเขาเปิดตัวในปี 2017 กองทุนมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ได้รับการออกแบบอย่างชัดเจนเพื่อสร้างการลงทุนด้านเทคโนโลยีประเภทใหม่

มันทำสิ่งนี้ (หรือวางแผนที่จะ) โดยใช้ขนาดของมัน ไม่เพียงเพื่อระบุผู้ชนะที่มีศักยภาพ แต่ยังให้เงินทุนเพียงพอแก่พวกเขาเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาน่าจะเป็นตามเมตริก เช่น ส่วนแบ่งการตลาด การรับประกันโดยนัยของการครอบงำนี้แม้ว่าจะมีข้อบกพร่องก็ตาม ทำให้เกิดเสียงสะท้อน: หากการลงทุนไม่เกี่ยวกับโอกาส แต่เป็นสิ่งที่แน่นอน ถ้าอย่างนั้น Fomo ก็ไม่ใช่คนโลภแต่ฉลาด

ด้วยเทคโนโลยีและการเข้ารหัสลับ Fomo ในตอนนี้ เวอร์ชันที่ใหญ่กว่าและซับซ้อนกว่ามากกำลังปรากฏบนขอบฟ้าในประเทศจีน และสามารถครอบงำการลงทุนขององค์กรและการเงินในปีหน้า ผู้จัดการกองทุนจำนวนมากกล่าวว่าพวกเขากำลังวางตำแหน่งตัวเองสำหรับ “เหตุการณ์ Fomo” ระยะสั้น การเปิดประเทศจีนที่ค่อนข้างรวดเร็วหรือการผ่อนคลายกฎการปลอดโควิดอย่างรวดเร็วคือการเปลี่ยนแปลงที่นักลงทุนระดับโลกหรือเอเชียไม่สามารถพลาดได้ ความคลั่งไคล้ในการให้อาหารอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

แต่การค้าโฟโมในระยะยาวนั้นเกี่ยวข้องกับภูมิรัฐศาสตร์ และแนวทางที่นโยบายอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ และจีนขัดแย้งกันพอสมควรจนทำให้การแยกตัวออกจากกันดูเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เบื้องหลังสำนวนโวหารของกฎหมายชิปปิ้งของสหรัฐฯ และความทะเยอทะยานของ Made in China คือการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ท้ายที่สุดแล้วอาจทำให้บริษัทจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ในสหรัฐอเมริกา ยุโรป ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และที่อื่นๆ ต้องตัดสินใจเลือกระหว่างสองกลุ่ม ในบางกรณี การดำเนินการนี้อาจอยู่ในรูปของห่วงโซ่อุปทานที่ออกแบบใหม่และการลงทุน "การผูกมิตร" อื่นๆ เพื่อให้การผลิตและการขายเป็นแบบสองทาง

สำหรับคนอื่น ๆ อาจมีแรงกดดันอย่างมากที่จะต้องคิดใหม่ว่าอยู่ในประเทศจีน และผู้นำธุรกิจและนักลงทุนควรพิจารณาว่าอาจมีเหตุผลที่ถูกต้องที่จะพลาดกลไกการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลก สิ่งนี้จะใส่ "f" ใน Fomo อย่างแท้จริง: คำถามคือความกลัวนั้นแข็งแกร่งพอที่บริษัทต่างๆ จะถอยกลับก่อนที่มันจะเกิดขึ้นหรือไม่

leo.lewis@ft.com