หลังการอัพเกรดเซี่ยงไฮ้: Lido สามารถครอบครองสภาพคล่องในระยะยาวได้หรือไม่?

รายงานนี้เขียนโดย IOSG เวนเจอร์ส และเผยแพร่เฉพาะบน The Defiant

TLDR:

• บทความกล่าวถึงสถานะปัจจุบันของตลาด Ethereum stake เนื่องจาก Ethereum ได้เปลี่ยนไปใช้ Proof of Stake (PoS) และกำลังจะเปิดตัวในวันที่ 12 เมษายนพร้อมกับการอัปเกรด Shanghai ที่คาดว่าจะสูง
• เราสำรวจคำถามเชิงลึกสองข้อ: ประการแรก การเดิมพันจะเป็นตลาดที่ชนะทั้งหมดหรือไม่ และประการที่สอง ETH เดิมพันทั้งหมดที่คาดหวังคือเท่าใด 
• ปัจจุบัน การเดิมพัน ETH นั้นถูกครอบงำโดย Lido ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการเดิมพันแบบไม่ต้องดูแล ซึ่งตามมาอย่างใกล้ชิดโดยหน่วยงานส่วนกลาง เช่น Coinbase, Kraken และ Binance เราคาดว่าส่วนแบ่งการตลาดของ Lido จะยังคงอยู่ในช่วง 30-35%
• โดยรวมแล้ว เราคาดว่าการอัปเกรดเซี่ยงไฮ้จะส่งผลให้เกิดเงินเดิมพันใหม่ในระยะสั้นถึงระยะกลาง แต่เราคาดว่าเปอร์เซ็นต์ของเงินเดิมพัน ETH จะยังคงอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับเครือข่าย POS อื่นๆ

ตั้งแต่ยุคแรก ๆ ของ Bitcoin และบล็อกเชน มีคนกลางที่เป็นศูนย์กลางที่อำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยน crypto ระหว่างผู้ใช้ที่แตกต่างกัน ด้วยการแนะนำ Ethereum เท่านั้น จึงเป็นไปได้ที่จะสร้าง dApps ที่ไม่ต้องดูแล ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน cryptos ของตนได้โดยไม่ต้องมีคนกลางที่เชื่อถือได้

กระนั้น การรวมศูนย์ยังคงครองอำนาจสูงสุดในแนวดิ่งของแอปพลิเคชันหลัก ซึ่งรวมถึงการซื้อขาย การให้ยืม และการดูแลกองทุน อันตรายของการรวมศูนย์นี้ชัดเจนเกินไปในปี 2022 โดยผู้ให้กู้รายใหญ่เผชิญกับข้อขัดแย้งและหนึ่งในการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุด FTX ประกาศล้มละลายหลังจากถูกกล่าวหาว่าฉ้อโกง

NFT เป็นปรากฏการณ์ใหม่ที่เกิดจากโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจและบล็อกเชนที่ตั้งโปรแกรมได้ และในช่วงเวลาหนึ่ง เป็นเวทีเดียวที่ผู้เล่นแบบรวมศูนย์ไม่สามารถตามทันผู้เล่นแบบกระจายอำนาจได้ แต่ด้วยการที่ Ethereum เปลี่ยนไปใช้ Proof of Stake (POS) และไม่มีตัวเลือกการเดิมพันสำหรับผู้ใช้ จึงเกิดสนามแข่งขันใหม่: สระว่ายน้ำปักหลัก. 

การปักหลักเป็นคุณสมบัติที่สำคัญสำหรับบล็อกเชน PoS เนื่องจากเป็นกลไกในการรักษาความปลอดภัยเครือข่ายและจูงใจผู้ใช้ให้รักษาความสมบูรณ์ ด้วยการกำหนดให้ผู้ใช้มีสกินในเกมในรูปแบบของโทเค็น stake & slashable เครือข่าย PoS จึงไม่สนับสนุนพฤติกรรมที่เป็นอันตรายและให้รางวัลแก่ผู้ใช้ที่ปฏิบัติตามกฎและดูแลรักษาเครือข่าย

กลุ่มการเดิมพันรวมทรัพยากรของผู้เข้าร่วมที่แตกต่างกันจำนวนมากและเดิมพันโทเค็นจำนวนมากขึ้นร่วมกัน ซึ่งจะเป็นการเพิ่มโอกาสในการได้รับเลือกให้สร้างบล็อกใหม่ นอกจากนี้ กลุ่มการเดิมพันยังช่วยให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องรายเล็กซึ่งอาจมีโทเค็นไม่เพียงพอที่จะเดิมพันทีละรายการเพื่อยังคงมีส่วนร่วมในเครือข่ายและรับรางวัล

ตามเนื้อผ้า การเดิมพันต้องมีการล็อคโทเค็นเป็นระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งอาจทำให้มีสภาพคล่องต่ำและสร้างค่าเสียโอกาสให้กับนักเดิมพัน กับ การปักหลักของเหลวอย่างไรก็ตาม ผู้ใช้สามารถเดิมพัน ETH ผ่านผู้ให้บริการ/โปรโตคอลบุคคลที่สาม ซึ่งจะออกตัวแทนที่เป็นของเหลวของ ETH ที่เดิมพัน การเป็นตัวแทนที่มีสภาพคล่องสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระหรือใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน ในขณะที่ยังคงได้รับรางวัลเดิมพัน

การเดิมพัน ETH ดึงดูดความสนใจจากทั้งหน่วยงานที่ไม่เป็นผู้ดูแลและผู้ถูกคุมขัง ผลของการแข่งขันระหว่างทั้งสองอาจมีนัยสำคัญต่ออนาคตของ Ethereum หากผู้เล่นแบบรวมศูนย์เข้ามาครอบงำตลาด มันจะเป็นความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่สำหรับ Ethereum แบบกระจายอำนาจ 

ดังที่เห็นในแผนภูมิด้านล่าง Lido ซึ่งเป็นโปรโตคอลการเดิมพันแบบไม่ต้องดูแล เป็นผู้นำในการเรียกเก็บเงิน โดยได้รับส่วนแบ่งการตลาด 30% ของ ETH อย่างไรก็ตาม มันถูกติดตามอย่างใกล้ชิดโดยหน่วยงานส่วนกลางเช่น Coinbase, Kraken และ Binance

ETH สะสมที่เดิมพัน; ที่มา: เนินทราย

ถึงกระนั้น เสียงที่มีอิทธิพลบางส่วนในชุมชน Ethereum ได้ผลักดันขีดจำกัดการเติบโตของ Lido ตัวอย่างเช่น Vitalik Buterin ได้แย้งว่าโครงการ Stake ทั้งที่ต้องดูแลและไม่ดูแล ควรกำหนดขอบเขตที่กำหนดด้วยตนเอง โดยเสนอเกณฑ์ 15%

ในทางกลับกัน บางคนเพิกเฉยต่อแรงกดดันจากชุมชนและโต้แย้งว่าตลาดนี้สามารถกลายเป็นตลาดได้อย่างง่ายดาย ผู้ชนะจะได้ทั้งหมด ขับเคลื่อนโดยปัจจัยต่างๆ เช่น สภาพคล่อง ความสามารถในการจัดองค์ประกอบ ผลกระทบของเครือข่าย ความเป็นมืออาชีพ และการเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทน แต่เมื่อพิจารณาถึงคุณค่าและเป้าหมายของชุมชน Ethereum และความปรารถนาที่จะกระจายการเดิมพันมากขึ้น มันก็ทำให้เกิดคำถามว่า ส่วนแบ่งการตลาดจะถูกควบคุมโดยผู้นำตลาดเท่าใด 

ขณะที่ลิโดยังเหนียวแน่น ปฏิเสธ แนวคิดของการจำกัดตัวเอง ไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะยึดการผูกขาดของตลาดได้ ในแง่สัมพัทธ์ ส่วนแบ่งของ Lido เกินช่วง 30-35% จะเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ ด้านล่างนี้ เราจะสำรวจปัจจัยที่อาจทำให้ Lido ไม่สามารถชนะได้ทั้งหมด 

ผลกระทบเซี่ยงไฮ้

ในขณะที่ Shanghai hard fork คาดว่าจะช่วยเพิ่มความมั่นใจให้กับแนวดิ่งของ Stake และกระตุ้นให้ผู้ฝากเงินจำนวนมากขึ้นใช้ประโยชน์จากผลิตภัณฑ์ Stake การอัพเกรดอาจ ทำให้คูเมืองน้อยลง ของลิโด้.  

กล่าวคือ การไม่สามารถถอน ETH ที่ฝากไว้เป็นหนึ่งในชั้นการป้องกันของ Lido ในฐานะผู้นำตลาดที่มีโทเค็น ETH ที่มีสภาพคล่องมากที่สุด Lido เสนอการรับประกันที่สูงขึ้นแก่ผู้ฝากว่าพวกเขาจะสามารถออกจาก Stablecoins หรือสินทรัพย์อื่น ๆ ได้ตลอดเวลาโดยไม่มีส่วนลดจำนวนมาก 

อย่างไรก็ตาม ด้วยการถอนออกเกือบจะในทันที ชั้นการป้องกันนี้จะหายไป เนื่องจากผู้ฝากสามารถเปลี่ยนกลับเป็น ETH ดั้งเดิมได้เสมอในเวลาไม่กี่ชั่วโมง/วัน สิ่งนี้อาจนำไปสู่ความเต็มใจมากขึ้นของผู้ฝากเงินในการทดลองกับการออกแบบใหม่หรือเลือกโปรโตคอลที่มีการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างจาก Lido 

นอกจากนี้ ผู้เล่นแบบรวมศูนย์อาจเสนอผลิตภัณฑ์ที่เปิดใช้งานตัวเลือกการถอนที่รวดเร็วยิ่งขึ้น ซึ่งอาจเปลี่ยนผู้ใช้ไปสู่ความสะดวกสบาย

Competition

นอกจากนี้ การแข่งขันที่รุนแรงที่นำเสนอการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันสำหรับผู้ใช้ปลายทางนั้นยังไม่ท้าทายการครอบงำตลาดของ Lido อย่างแท้จริง จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ Lido เป็นโปรโตคอลการเดิมพันแบบกระจายอำนาจเพียงตัวเดียวที่ทำงานได้ หากไม่มี Lido มีแนวโน้มว่าผู้เล่นแบบรวมศูนย์จะครองตลาดเดิมพัน ETH 

อย่างไรก็ตาม ทุกวันนี้ คู่แข่งที่ไม่ได้รับการดูแลของ Lido ส่วนใหญ่กำลังเติบโตเต็มที่และกลายเป็นทางเลือกที่เป็นไปได้สำหรับนักเดิมพันที่ให้ความสำคัญกับการกระจายอำนาจ นอกจากนี้ ในขณะที่ Lido ได้แจกจ่ายโทเค็นส่วนใหญ่ให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียกลุ่มต่างๆ แล้ว คู่แข่งยังคงมีน้ำมันอยู่ในถังและสามารถใช้ประโยชน์จากการออกแบบโทเค็นที่เป็นนวัตกรรมใหม่เพื่อดึงดูดผู้ฝาก ETH ให้สนใจโปรโตคอลของพวกเขา ถึงกระนั้น แม้ว่าสิ่งจูงใจโทเค็นจะมีประสิทธิภาพอย่างแท้จริงสำหรับการได้รับแรงผลักดันในระยะสั้น แต่ตัวเลือกการออกแบบที่แข็งแกร่งและ UX จะเป็นตัวตัดสินผู้ชนะในระยะยาว

นอกจากนี้ Lido fork ยังเป็นไปได้เสมอแม้ว่าจะไม่สามารถคาดเดาผลกระทบได้ ภัยคุกคามขนาดใหญ่ของ Fork นี้อาจส่งผลต่อ Lido ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น การตัดสินใจด้านธรรมาภิบาลของ LDO ระยะเวลา นวัตกรรมใน Fork (เช่น ในระดับธรรมาภิบาล) และความชอบธรรมของผู้สนับสนุนหลักของ Fork มีแนวโน้มว่าสมาชิกชุมชนบางคนกำลังติดตามการกำกับดูแล Lido ที่เพิ่งเกิดขึ้นอย่างใกล้ชิด และรอให้เกิดข้อผิดพลาดที่สำคัญเพื่อสร้างทางแยก 

นอกจากนี้ ตลาดเดิมพันยังคงตั้งไข่และอาจเห็นคลื่นของการหยุดชะงัก ตัวอย่างเช่น หากสำเร็จ การพักใหม่อาจก่อกวนได้ กล่าวคือ Eigen Layer แนะนำตัวเลือกสำหรับผู้เดิมพัน ETH เพื่อยอมรับความเสี่ยงเพิ่มเติมและมีส่วนร่วมในการรักษาความปลอดภัยของมิดเดิลแวร์ต่างๆ ซึ่งจะทำให้สามารถใช้ทรัพยากรของตนได้มากขึ้นและค้นหาแหล่งรายได้เพิ่มเติมนอกเหนือจากผลตอบแทนของการเดิมพัน ETH

แม้ว่า Eigen สามารถเสริม LSDs ได้ แต่ก็สามารถโต้ตอบกับ stakers ได้โดยตรง มีแนวโน้มที่จะสร้างแรงจูงใจในการเดิมพันเดี่ยวมากขึ้น เนื่องจากผู้เข้าร่วมเหล่านี้จัดการฮาร์ดแวร์ของตนเองและมีความสามารถในการให้บริการมิดเดิลแวร์ ดังนั้น โอกาสทางเศรษฐกิจที่มีอยู่มากมายนอกเหนือจาก Eigen อาจแย่งส่วนแบ่งตลาดจากโซลูชัน LSD ที่มีอยู่ 

ความสำคัญของ L (สภาพคล่อง) ใน LSD

ผู้ที่เชื่อว่า Lido สามารถยึดครองตลาดทั้งหมดได้ สร้างความคาดหวังนี้ตามสมมติฐานที่ว่าผู้นำตลาดมีสิทธิ์ ผลกระทบเครือข่าย. ด้านล่างเราจะสำรวจว่าผลกระทบดังกล่าวมีการประเมินสูงเกินไปหรือไม่ 

ภูมิปัญญาดั้งเดิมระบุว่า:

• ผู้ใช้จะนำทางไปยัง LSD ด้วยสภาพคล่องของตลาดที่ดีที่สุดเพื่อจุดประสงค์ในการออก
• สภาพคล่องที่ลึกที่สุดทำให้ LSD เป็นหลักประกันที่เหมาะสมในโปรโตคอล DeFi จำนวนมาก ทำให้ผู้ถือมีกรณีการใช้งานมากขึ้น
• กรณีการใช้งานมากขึ้นจะทำให้โทเค็นดังกล่าวมีสภาพคล่องมากขึ้น และวงกลมก็จะวนซ้ำ

ประการแรก ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เป็นเรื่องของค่าเสียโอกาสและสภาพคล่องต่ำ เมื่อถอนเงินไม่ได้ สภาพคล่องของ LSD จะกลายเป็นปัจจัยสำคัญ แต่ด้วยการถอนเงินที่เกือบจะทันทีทันใด ข้อได้เปรียบนี้จะลดลงในระดับมาก ถึงกระนั้น Lido ได้ใช้ประโยชน์จากช่วงก่อนเซี่ยงไฮ้อย่างแน่นอนเพื่อรับการผสานรวมส่วนใหญ่กับโปรโตคอล DeFi ชั้นนำ ซึ่งผู้ถือ stETH จะได้รับประโยชน์จากความสามารถในการรวม DeFi 

ถึงกระนั้น ผู้ถือโทเค็นกระตือรือร้นที่จะใช้ ETH ในแอปพลิเคชันบนเครือข่ายจริงหรือ

เมื่อพิจารณาจากวัฏจักรขาขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่าจะมีโฆษณาเกี่ยวกับ DeFi, NFT และเกม รวมถึงแผนการทำฟาร์มผลตอบแทนที่น่าดึงดูด แต่ ETH เพียงเล็กน้อยถูกนำมาใช้จริงในสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงนั้น ประมาณ 18.5% ของโทเค็น ETH ใช้ในสัญญาอัจฉริยะ

ด้วยเหตุนี้ จึงมีเหตุผลที่จะถามว่า: อัตราผลตอบแทนของการเดิมพันที่ค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัวจะขยับเข็มให้สูงกว่า 20% มาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ผลตอบแทนสูงของตลาดกระทิงที่ผ่านมาล้มเหลวในการทำเช่นนั้น?

นอกจากนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าโปรโตคอล DeFi บางตัวไม่รองรับโทเค็นการรีเบส เช่น stETH ซึ่งนำไปสู่สองมาตรฐานในระบบนิเวศของ Lido – stETH และ stETH แบบรวม (โดยทั่วไปแล้วการแลกเปลี่ยนแบบพรีเมียมเนื่องจากรางวัลสะสม) สิ่งนี้ทำให้เกิดอุปสรรคสำหรับผู้ใช้ที่ต้องตัดและแกะ stETH เมื่อใช้โปรโตคอล DeFi ที่ใหญ่ที่สุด เช่น MakerDAO, Balancer และ Euler ปัจจุบัน โทเค็น stETH ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในโปรโตคอลเพียงสองโปรโตคอล ได้แก่ AAVE และ Curve.fiเป็นการจำกัดการเข้าถึงที่เป็นไปได้ของโทเค็นเพิ่มเติมในแนวนอน DeFi

พายมีขนาดใหญ่แค่ไหน?

เปอร์เซ็นต์การเดิมพันปัจจุบันของ ETH นั้นต่ำที่สุดในกลุ่มที่ใหญ่กว่า PoS ห่วงโซ่. บางคนมักจะสร้างการเปรียบเทียบอย่างง่าย ๆ และคาดหวังว่า ETH stake จะเติบโตอย่างหมดจดเพราะ chain อื่น ๆ มีเปอร์เซ็นต์การเดิมพันที่มากกว่ามาก อย่างไรก็ตาม Ethereum ค่อนข้างแปลกเนื่องจากสิ่งต่อไปนี้:

• ไม่สามารถที่จะยกเลิก (เร็ว ๆ นี้จะหายไป),
• การไม่มีการเดิมพันระดับโปรโตคอลซึ่งต้องมีการแนะนำความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะอีกชั้นหนึ่ง
• สถานะของ ETH เป็นสินทรัพย์กระแสหลักที่มีชุมชนที่หลากหลายมากขึ้น ทำให้ไม่อ่อนไหวต่อการเดิมพันขนาดใหญ่โดยคนวงใน

เราคาดว่าการอัปเกรดเซี่ยงไฮ้จะสร้างสภาพแวดล้อมสำหรับการเดิมพันขนาดใหญ่ขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อสมาร์ทคอนแทรคและโซลูชันการดูแลระบบใหม่ผ่านการทดสอบการต่อสู้แล้ว ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยก็จะลดความกังวลลง อย่างไรก็ตาม ความคิดที่ว่ามากกว่า 50% ของอุปทาน ETH อาจถูกล็อคในสัญญาเดิมพันได้ทุกเมื่อในเร็ว ๆ นี้ ดูเหมือนจะเป็นความฝันที่บ้าคลั่งเมื่อพิจารณาทุกสิ่งที่กล่าวถึงข้างต้น  

บน Lido Fundamentals 

แม้ว่า Lido จะเป็นโปรโตคอลแบบหลายเชน แต่พื้นฐานของมันเชื่อมโยงกับกิจกรรม Ethereum และราคา ETH เป็นหลัก TVL เกือบทั้งหมดของ Lido อยู่บน Ethereum และแพลตฟอร์มดังกล่าวสร้างรายได้จากรางวัลเงินเฟ้อ Ethereum และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม Lido รวบรวม 5% ของรางวัลการเดิมพันที่สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม โดยส่วนใหญ่ (90%) จะมอบให้กับผู้ถือ stETH และส่วนที่เหลือจะเป็นของผู้ดำเนินการโหนด

อย่างไรก็ตาม Lido ยังคงประสบกับความผันผวนแม้ว่าจะกำหนดราคาเป็น ETH ซึ่งอาจเป็นผลมาจากตลาดที่ประเมินตำแหน่งของ Lido อีกครั้งในแนวดิ่งของการเดิมพันและขนาดโดยประมาณของตลาด LSD ปัจจัยทั้งสองนี้เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของศักยภาพในการสร้างรายได้ในอนาคตของ Lido

สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจพลวัตของอัตราเงินเฟ้อ ETH เนื่องจากมักจะสร้างรายได้ส่วนใหญ่ของ Lido อ้างอิงข้อมูลจาก เงินอัลตร้าซาวด์การเพิ่ม ETH เดิมพันทั้งหมด 1% ส่งผลให้ APY รางวัลพื้นฐานลดลง 0.41% ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของ ETH เดิมพันโดยรวมไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การเพิ่มรายได้เชิงเส้นของโปรโตคอลการเดิมพัน เว้นแต่จะมีกิจกรรมบนเครือข่ายเพิ่มขึ้นอย่างมากเพื่อชดเชยรางวัลฐานที่ลดลง

ความคาดหวังของตลาด 

ความตื่นเต้นของตลาดเกี่ยวกับแนวดิ่งของการเดิมพันของเหลวนั้นเห็นได้ชัดเจนเมื่อเราเปรียบเทียบทวีคูณ (P/S) ที่ตลาดกำหนดราคาโครงการ LSD กับโปรโตคอล DeFi อื่นๆ 

ตัวอย่างเช่น Lido ซึ่งมีราคาค่อนข้างอนุรักษ์นิยมกว่าคู่แข่งเช่น Rocket Pool หรือ Stakewise ยังคงมีทวีคูณที่รุนแรงกว่า MakerDAO 'รุ่นเก๋า' ของ DeFi โดยมีอัตราส่วน P/S ประมาณ 80 เมื่อเทียบกับ Maker's 37 

MakerDAO ไม่ได้เป็นเพียงเกณฑ์มาตรฐานแบบสุ่มเท่านั้น แต่ยังมีความคล้ายคลึงกันกับประเภทการปักหลักเนื่องจาก LSD เป็นสินทรัพย์สังเคราะห์โดยพื้นฐาน ซึ่งคล้ายกับ DAI ของ Maker คงไม่น่าแปลกใจหากในที่สุด LSD บางตัวเลือกที่จะออก Stablecoin สังเคราะห์ของตนเองในที่สุด 

Lido ได้รับการสนับสนุนอย่างมากในหลาย ๆ ครั้งที่ไทม์ไลน์การอัปเกรดเซี่ยงไฮ้มีมากขึ้น ชัดเจนหลังจากนั้นก็ลดลงเล็กน้อยเนื่องจากการลดลงของราคา LDO ในแง่หนึ่งและค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่เพิ่มขึ้นในอีกด้านหนึ่ง 

เว้นแต่ว่า Lido หรือ Maker DAO จะเริ่มสำรวจเรื่องราวใหม่ๆ หรือสัมผัสกับเหตุการณ์สำคัญๆ แปลกๆ ในระยะกลาง เราควรคาดว่าผลคูณของทั้งสองโปรเจ็กต์จะมาบรรจบกัน

สมมติว่า Lido ทวีคูณเป็น 50 ในระยะสั้น ด้วยสมมติฐานง่ายๆ ที่ 5% APY เพื่อปรับราคาที่มีอยู่ Lido จะต้องเพิ่ม TVL ประมาณ 70% 

สรุป

ภาคการเดิมพันของเหลวที่เพิ่งเกิดขึ้นมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับความผันผวนอย่างมากในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากตลาดจะประเมินขนาดโดยรวมของตลาดการเดิมพันและการวางตำแหน่งของผู้เล่นรายบุคคลอีกครั้ง

แม้จะมีการเรียกร้องจากชุมชนให้จำกัดขนาดของกลุ่มผู้ตรวจสอบความถูกต้องแต่ละราย แต่เราคาดหวังว่าการกระจายกฎหมายอำนาจจะเกิดขึ้นในภาคนี้ โดยมีผู้เล่นเพียงไม่กี่คนที่ควบคุมส่วนแบ่งการตลาดที่โดดเด่น อย่างไรก็ตาม เราไม่เชื่อว่าสิ่งนี้จะส่งผลให้ตลาดเป็นผู้ชนะ และเราคาดว่าไม่มีผู้เล่นคนใดคนเดียวที่จะควบคุมมากกว่า 35% ของส่วนแบ่งการตลาด

นอกจากนี้ เรายังสงสัยว่าการอัพเกรดในเซี่ยงไฮ้จะทำให้เปอร์เซ็นต์ของ ETH ที่เดิมพันสอดคล้องกับเครือข่าย Proof of Stake ที่สำคัญอื่นๆ และเราเชื่อว่าความต้องการของผู้ถือ ETH สำหรับการเดิมพันนั้นค่อนข้างถูกประเมินสูงเกินไป

ในขณะที่ Lido ได้รับประโยชน์จากผู้เสนอญัตติรายแรกและได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นวิธีที่ปลอดภัยที่สุดในการเดิมพัน ETH แต่ก็ยังไม่ต้องเผชิญกับการแข่งขันจากคู่แข่งที่เติบโตเต็มที่ซึ่งสามารถใช้ประโยชน์จากสิ่งจูงใจโทเค็นเพื่อดึงดูดผู้ฝากเงินของ Lido

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: IOSG เป็นผู้ลงทุนใน Stakewise, Swell และ Eigen Layer

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าถึงได้ที่นี่.
• การสร้างอนาคตโดย Adryenn Ashley เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://thedefiant.io/could-lido-dominate-post-shanghai/