การเงินดิจิทัลเปลี่ยนแปลงวิธีการแบบดั้งเดิมในการให้บริการธนาคารและการเงินอย่างไม่ต้องสงสัย ทำให้เข้าถึงบริการทางการเงินได้มากขึ้น เสนอทางเลือกที่กว้างขึ้นและเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ในสหภาพยุโรป (EU) การใช้
เทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรมในภาคการเงินกำลังอำนวยความสะดวกในการเปลี่ยนแปลงห่วงโซ่คุณค่า การพึ่งพาแพลตฟอร์มดิจิทัลเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และกลุ่มกิจกรรมผสมใหม่กำลังเกิดขึ้น
แม้ว่าแนวโน้มเหล่านี้จะเปิดโอกาสมากมายให้กับทั้งผู้บริโภคในสหภาพยุโรปและสถาบันการเงิน แต่ก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงและความท้าทายด้านกฎระเบียบใหม่ ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กิจกรรมบริการทางการเงินแบบดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นมีส่วนทำให้เกิดการกระจายตัว
ของห่วงโซ่คุณค่าสำหรับบริการทางการเงินเนื่องจากการพึ่งพาสถาบันการเงินที่เพิ่มขึ้นในการให้บริการโดยบริษัทเทคโนโลยีหรือการเกิดขึ้นของ FinTechs ที่มีตำแหน่งเฉพาะในตลาด
วิกฤต Stablecoin Terra และ Luna เมื่อต้นปีนี้แสดงให้เห็นอีกครั้งถึงความเสี่ยงที่เกิดขึ้นโดยผู้ถือครองในกรณีที่ไม่มีกฎระเบียบ รวมถึงผลกระทบที่มีต่อสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ การพัฒนาที่ไม่พึงประสงค์ดังกล่าวในตลาดสินทรัพย์ crypto ได้รับการยืนยันแล้ว
ความจำเป็นเร่งด่วนสำหรับกฎระเบียบทั่วทั้งสหภาพยุโรป นอกจากนี้ การพึ่งพาบริษัทเทคโนโลยีอย่างหนักโดยสถาบันการเงินอาจสร้างความเสี่ยงต่อความมั่นคงทางการเงิน ซึ่งบริษัทจำนวนมากในภาคการเงินใช้บริษัทจำนวนน้อยเช่นเดียวกัน เช่นเดียวกัน,
การเข้าสู่บริการทางการเงินของ BigTechs อาจสร้างความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและยกระดับปัญหาในสนามแข่งขันที่สัมพันธ์กับผู้มีหน้าที่รับผิดชอบ
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กรอบการกำกับดูแลและการกำกับดูแลที่มีอยู่ไม่ได้ออกแบบมาโดยคำนึงถึงการพัฒนาของตลาดทางเทคโนโลยีและการแข่งขัน เป็นที่ชัดเจนว่าเพื่อเตรียมภาคการเงินของสหภาพยุโรปให้พร้อมรับโอกาสที่ดียิ่งขึ้น
จำเป็นต้องมีเทคโนโลยีใหม่ การกำกับดูแล และระเบียบข้อบังคับทั่วทั้งสหภาพยุโรป การบรรจบกันดังกล่าวควรช่วยให้โซลูชั่นการเงินดิจิทัลที่เป็นนวัตกรรมสามารถเปิดตัวได้อย่างรวดเร็วทั่วสหภาพยุโรป ในขณะเดียวกันก็รักษาเสถียรภาพทางการเงินและสร้างความมั่นใจให้กับผู้บริโภค
การป้องกัน
ในความเป็นจริง หน่วยงานกำกับดูแลในสหภาพยุโรปได้ดำเนินการเกี่ยวกับประเด็นดังกล่าวมาหลายปีแล้ว กำลังติดตาม สาธารณะ
การให้คำปรึกษา, แผนปฏิบัติการ FinTech และ การเงินดิจิทัล out, ยุโรป
คณะกรรมการ (EC) รับรอง a แพ็คเกจการเงินดิจิทัล (DFP) ในเดือนกันยายน 2020 ประกอบด้วยกลยุทธ์การเงินดิจิทัล (DFS) และข้อเสนอทางกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลและ
ความยืดหยุ่นทางดิจิทัล DFP มีเป้าหมายเพื่อสร้างภาคการเงินของสหภาพยุโรปที่มีการแข่งขันสูง ซึ่งช่วยให้ผู้บริโภคสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมใหม่ได้ ในขณะเดียวกันก็รับประกันการคุ้มครองผู้บริโภคและความมั่นคงทางการเงิน
DFS ตั้งเป้าหมายที่จะกำหนดความตั้งใจของคณะกรรมาธิการในการตรวจสอบกรอบกฎหมายบริการทางการเงินที่มีอยู่ เพื่อปกป้องผู้บริโภคและปกป้องความมั่นคงทางการเงิน ปกป้องความสมบูรณ์ของภาคการเงินของสหภาพยุโรป
สนาม. จัดการกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการกระจายตัวในตลาดดิจิทัลเดียวสำหรับบริการทางการเงิน จัดการกับความท้าทายและความเสี่ยงใหม่ ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล และเพื่อให้แน่ใจว่ากรอบการกำกับดูแลของสหภาพยุโรปอำนวยความสะดวกด้านดิจิทัล
นวัตกรรมเพื่อประโยชน์ของผู้บริโภคและประสิทธิภาพของตลาด ควรเน้นย้ำด้วยว่า DFS ได้สร้างพื้นที่ข้อมูลทางการเงินทั่วทั้งสหภาพยุโรปเพื่อส่งเสริมนวัตกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและกำหนดข้อบังคับใหม่สำหรับ European Banking Authority ที่เกี่ยวข้อง
ไปจนถึงข้อมูลประจำตัวดิจิทัลและปัญญาประดิษฐ์ ตลอดจน RegTech และ SupTech
ในขณะที่
พระราชบัญญัติตลาดดิจิทัล (DMA) ที่นำมาใช้ในปี 2020 ได้กำหนดกรอบการกำกับดูแลใหม่ในระดับสหภาพยุโรปเพื่อจัดการกับความเสี่ยงด้านพฤติกรรมและการแข่งขันที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มออนไลน์ระบบขนาดใหญ่ ("gatekeepers") ข้อเสนอทางกฎหมายภายใต้ DFP ได้แก่
แพ็คเกจสำหรับตลาดในสินทรัพย์เข้ารหัสลับ (MiCA) และความยืดหยุ่นในการดำเนินงานทางดิจิทัล (DORA) ซึ่งครอบคลุมหัวข้อการกำกับดูแลที่กว้างขึ้นมาก
โดยสรุป แพ็คเกจ MiCA และ DORA ได้กำหนดคำสั่งสำหรับ ESA เพื่อสนับสนุนการพัฒนากรอบการกำกับดูแลของสหภาพยุโรปในด้านสินทรัพย์เข้ารหัสลับและ ICT และการจัดการความเสี่ยงด้านความปลอดภัยตามลำดับ ข้อเสนอนี้คาดว่าจะอำนวยความสะดวกในการปรับขนาด
ขึ้นของบริการทางการเงินที่ใช้เทคโนโลยีข้ามพรมแดนในขณะที่รับประกันการลดความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพสำหรับผู้บริโภคและความมั่นคงทางการเงินตาม "หลักการของความเป็นกลางทางเทคโนโลยี" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายไม่ควรสนับสนุน "ผู้ชนะ" ใด ๆ
ในการแข่งขันระหว่างเทคโนโลยีทางเลือก แต่ควรให้กลไกตลาดกำหนดว่าเทคโนโลยีใดบรรลุการยอมรับในวงกว้าง
MiCA มีความสำคัญอย่างยิ่งเนื่องจากเสนอให้มีการจัดตั้งกรอบการทำงานของสหภาพยุโรปสำหรับการควบคุมกิจกรรมเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่ครอบคลุมโดยกฎหมายของสหภาพยุโรป ซึ่งรวมถึงการออกสินทรัพย์ crypto การดูแลและการบริหาร
ของ crypto-asset การดำเนินการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ crypto และการแลกเปลี่ยน (เป็นคำสั่งหรือ crypto อื่น ๆ ) ในขณะที่ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปบางแห่งมีกฎหมายระดับชาติสำหรับสินทรัพย์เข้ารหัสลับแล้ว แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีกรอบการกำกับดูแลเฉพาะในระดับสหภาพยุโรป
MiCA แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงขั้นตอนในขณะที่กำหนดกรอบการกำกับดูแลที่เป็นมาตรฐาน เช่นเดียวกับคำสั่งนโยบายใหม่และหน้าที่การกำกับดูแลสำหรับ EBA สำหรับผู้ออก “สินทรัพย์เข้ารหัสลับที่มีสินทรัพย์สำคัญ”
ในทางกลับกัน DORA เสนอกรอบการทำงานใหม่สำหรับความยืดหยุ่นในการดำเนินงานทางดิจิทัลสำหรับหน่วยงานด้านการเงินของสหภาพยุโรป และเพื่อรวมและยกระดับข้อกำหนดด้านความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร (ICT) ที่ปัจจุบันเป็นหย่อมและกระจายไปทั่ว
กฎหมายบริการทางการเงิน โดยสรุป แพ็คเกจกำหนดนโยบายใหม่สำหรับ EBA ในส่วนที่เกี่ยวกับการจัดการความเสี่ยง การรายงานเหตุการณ์ การทดสอบความยืดหยุ่นในการปฏิบัติงานทางดิจิทัล มาตรการสำหรับการจัดการที่ดีโดยหน่วยงานทางการเงินของบุคคลที่สาม ICT
ความเสี่ยงรวมถึงบทบาทการกำกับดูแล ESA ใหม่เหนือผู้ให้บริการบุคคลที่สามด้าน ICT ที่สำคัญ
ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2021 คณะกรรมาธิการยุโรปได้ออก a ขอ EBA, EIOPA และ ESMA เพื่อขอคำแนะนำด้านเทคนิค
ด้านการเงินดิจิทัลและประเด็นที่เกี่ยวข้องเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลของยุโรป (ESA) ทั้งสามแห่งให้คำแนะนำเกี่ยวกับกฎระเบียบและการกำกับดูแลห่วงโซ่คุณค่า แพลตฟอร์ม และการรวมกลุ่มของบริการทางการเงินต่างๆ
และกลุ่มรวมกิจกรรมต่างๆ ในการตอบสนอง ESAs ได้เผยแพร่ a
รายงานร่วม ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2022 ได้แนะนำการดำเนินการต่างๆ ต่อ EC เพื่อเสริมสร้างกฎระเบียบด้านบริการทางการเงินของสหภาพยุโรปและเพิ่มความสามารถในการกำกับดูแลให้สอดคล้องกับการพัฒนาเหล่านี้
ข้อเสนอยังให้ความสำคัญกับการคุ้มครองผู้บริโภคในระดับสูงและจัดการกับความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่คุณค่า การสร้างแพลตฟอร์ม และการเกิดขึ้นของ 'กลุ่มกิจกรรมแบบผสม' ใหม่ เช่น กลุ่มที่รวมกิจกรรมทางการเงินและไม่ใช่ทางการเงิน
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ESAs เน้นการโต้ตอบที่เพิ่มขึ้นระหว่างสถาบันการเงินที่ดำรงตำแหน่ง FinTechs และ BigTechs ผ่านการเป็นหุ้นส่วน การร่วมทุน การเอาท์ซอร์สและการเอาท์ซอร์สย่อย การควบรวมกิจการ และแนะนำการดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อให้แน่ใจว่า
ว่ากรอบการกำกับดูแลและกำกับดูแลบริการทางการเงินของสหภาพยุโรปยังคงเหมาะสมสำหรับวัตถุประสงค์ในยุคดิจิทัล
ข้อเสนอการกำกับดูแลประกอบด้วยแนวทางแบบองค์รวมเพื่อควบคุมและกำกับดูแลห่วงโซ่คุณค่าของบริการทางการเงิน กฎระเบียบที่มีประสิทธิภาพและการกำกับดูแลของ 'กลุ่มกิจกรรมแบบผสม' รวมถึงการทบทวนข้อกำหนดและความร่วมมือในการควบรวมกิจการอย่างรอบคอบ
ระหว่างหน่วยงานด้านการเงินและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ รวมทั้งข้ามพรมแดนและทางวินัย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จากมุมมองด้านการดำเนินการทางการเงิน เป็นที่น่าสังเกตว่าคำแนะนำที่สำคัญครอบคลุมบางประเด็นที่สำคัญมาก เช่น แนวทางปฏิบัติในการเปิดเผยข้อมูล
กลไกการจัดการข้อร้องเรียนและการแก้ไข ความรู้ทางการเงิน และการใช้โซเชียลมีเดียเป็นช่องทางในการทำการตลาดผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงิน
ในขณะที่แพ็คเกจการเงินดิจิทัลที่กว้างขึ้นของ EC มีเป้าหมายเพื่อพัฒนาแนวทางของสหภาพยุโรปที่ส่งเสริมการพัฒนาเทคโนโลยี รับรองเสถียรภาพทางการเงินและส่งเสริมการคุ้มครองผู้บริโภค ข้อเสนอ MiCA ได้รับการคาดหวังโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อเติมเต็มช่องว่างที่สำคัญในที่มีอยู่
กฎหมายของสหภาพยุโรปเกี่ยวกับการใช้เครื่องมือทางการเงินดิจิทัลใหม่และเพื่อให้การคุ้มครองผู้บริโภคและนักลงทุนในระดับที่เหมาะสม ไตร่ตรองระหว่างสมาชิกสภานิติบัญญัติร่วมสิ้นสุดลงใน
ข้อตกลงชั่วคราว ถึง 30 มิถุนายน 2022 แต่สิ่งนี้ต้องได้รับอนุมัติจากคณะมนตรีและรัฐสภายุโรปก่อนที่จะผ่านขั้นตอนการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมอย่างเป็นทางการ
ด้วยการยอมรับข้อตกลงใน MiCA สหภาพยุโรปจะนำสินทรัพย์ดิจิทัล ผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัล และผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้กรอบการกำกับดูแลเป็นครั้งแรก นี่เป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากข้อเสนอข้อตกลงชั่วคราวครอบคลุมผู้ออก
ของสินทรัพย์เข้ารหัสลับที่ไม่ได้สำรองและที่เรียกว่า “stablecoins” รวมถึงสถานที่ซื้อขายและกระเป๋าเงินที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าโทเค็นที่ไม่สามารถเปลี่ยนได้ (NFT) นั้นไม่รวมอยู่ในขอบเขตของ MiCA เว้นแต่จะอยู่ภายใต้
หมวดหมู่ crypto-asset ที่มีอยู่ สำหรับ NFTs EC ได้รับการคาดหวังให้เตรียมการประเมินที่ครอบคลุม และหากเห็นว่าจำเป็น ข้อเสนอทางกฎหมายเฉพาะตามสัดส่วนและแนวนอนเพื่อสร้างระบอบการปกครอง
MiCA เสนอให้ปกป้องผู้บริโภคโดยขอให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin สร้างเงินสำรองที่มีสภาพคล่องเพียงพอ โดยมีอัตราส่วน 1/1 และบางส่วนอยู่ในรูปแบบของเงินฝาก ผู้ถือ Stablecoin ทุกคนจะได้รับการเรียกร้องเมื่อใดก็ได้และฟรีโดยผู้ออก
และกฎเกณฑ์ในการดำเนินการสำรองจะจัดให้มีสภาพคล่องขั้นต่ำที่เพียงพอด้วย นอกจากนี้ Stablecoin ทั้งหมดจะถูกควบคุมโดย EBA โดยมีผู้ออกในสหภาพยุโรปเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการออก
ในขณะนี้ นักลงทุนในสินทรัพย์ crypto มีสิทธิ์จำกัดในการคุ้มครองหรือแก้ไข โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการทำธุรกรรมเกิดขึ้นนอกสหภาพยุโรป ด้วยกฎใหม่ ผู้ให้บริการสินทรัพย์เข้ารหัส (CASP) จะต้องเคารพข้อกำหนดที่เข้มงวดเพื่อปกป้อง
ผู้บริโภคกระเป๋าเงินและต้องรับผิดในกรณีที่พวกเขาสูญเสียสินทรัพย์ดิจิทัลของนักลงทุน MiCA ยังครอบคลุมถึงการละเมิดทางการตลาดทุกประเภทที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมหรือบริการทุกประเภท โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการจัดการตลาดและการจัดการข้อมูลภายใน
นอกจากนี้ MiCA ยังแนะนำข้อกำหนดการอนุญาตและกฎ AML เพิ่มเติมอีกด้วย ตัวอย่างเช่น CASP จะต้องได้รับอนุญาตเพื่อดำเนินการภายในสหภาพยุโรป หน่วยงานระดับชาติจะต้องออกใบอนุญาตภายในระยะเวลาสาม
เดือน สำหรับ CASP ที่ใหญ่ที่สุด หน่วยงานระดับชาติจะต้องส่งข้อมูลที่เกี่ยวข้องไปยัง ESMA อย่างสม่ำเสมอ ในทางกลับกัน CASPs ซึ่งบริษัทแม่ตั้งอยู่ในประเทศที่จดทะเบียนในรายชื่อประเทศที่สามของสหภาพยุโรปซึ่งถือว่าอยู่ในระดับสูง
ความเสี่ยงสำหรับกิจกรรมต่อต้านการฟอกเงิน เช่นเดียวกับรายชื่อเขตอำนาจศาลที่ไม่ร่วมมือกันเพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษีของสหภาพยุโรป จะต้องดำเนินการตรวจสอบที่ได้รับการปรับปรุงให้สอดคล้องกับกรอบงาน AML ของสหภาพยุโรป
โดยสรุป การกำหนดกฎเกณฑ์ทั่วทั้งสหภาพยุโรปสำหรับ CASP และสินทรัพย์ crypto ต่างๆ กฎเกณฑ์หลักนี้จะให้ความคุ้มครองแก่นักลงทุนและรักษาเสถียรภาพทางการเงิน ในขณะที่ให้นวัตกรรม ป้องกันการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลในทางที่ผิด และส่งเสริม
ความน่าดึงดูดใจของภาคสินทรัพย์เข้ารหัสลับ ดังนั้นจึงคาดว่าจะยุติ crypto wild west และยืนยันบทบาทของสหภาพยุโรปในฐานะผู้กำหนดมาตรฐานสำหรับการเงินดิจิทัล
