การวิจัย: การกระชับเชิงปริมาณมีศักยภาพที่จะก่อกวนที่สุดเท่าที่เคยมีมา

การกระชับเชิงปริมาณ (QT) ช่วยลดงบดุลของ Federal Reserve จะโอนหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงการคลังและหน่วยงานจำนองให้กับนักลงทุนเป็นจำนวนมาก

นโยบายของเฟดในปัจจุบันคือการใช้ QT เป็นเครื่องมือในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อรวมถึงการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย

ตรงกันข้ามกับสิ่งที่แพร่หลายมากขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมาใน Quantitative Easing โดยธนาคารกลางพิมพ์เงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์จากตลาดเปิด

QT ไม่ได้เป็นนโยบายในสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ปี 2017 และจากข้อมูลมหภาค QT นี้จะมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อตลาดการเงินตึงเครียด เป้าหมายคือการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นโดยการลดงบดุลของเฟดมูลค่า 9 ล้านล้านดอลลาร์

ในปี 2019 มีงบดุลของเฟดอยู่ที่ 4.2 ล้านล้านดอลลาร์ และภายในสิ้นเดือนพฤษภาคม 2022 ก็เพิ่มขึ้นเป็น 8.9 ล้านล้านดอลลาร์จากการซื้อสินทรัพย์เชิงรุกตลอดช่วงการระบาดใหญ่ของโควิด-19

ระหว่างปี 2017 ถึง 2019 เฟดลดการถือครองพันธบัตรลง 650 พันล้านดอลลาร์ เราจะเริ่มเห็นผลกระทบของ QT ในเดือนกันยายนนี้ และข้อมูลแสดงให้เห็นว่าจะครอบคลุมและก้าวร้าวมากกว่าในปี 2017 เฟดมีแนวโน้มที่จะขนถ่ายพันธบัตรกระทรวงการคลังและหลักทรัพย์ค้ำประกันมูลค่า 95 พันล้านดอลลาร์โดยอิงจากการคาดการณ์มากกว่า 2 ดอลลาร์ ล้านล้าน

นอกจากนี้ ตลาดการคลังของสหรัฐฯ ยังมีความผันผวนมากกว่าในปี 2017 เส้นสีน้ำเงินในแผนภูมิด้านล่างแสดงดัชนี MOVE ซึ่งวัดความผันผวนในอนาคตของอัตราเงินคงคลัง ความผันผวนอยู่เหนือระดับ dur . ได้ดีไอเอ็นจี ความสูงของ Covid-19 และช่วงก่อนหน้าของ QT ในปี 2017

เส้นสีเขียวแสดงถึงมาตรการสภาพคล่อง เช่น ส่วนต่างราคาเสนอซื้อสำหรับตั๋วเงินคลัง การแพร่กระจายนี้ยังเพิ่มสูงขึ้น คล้ายกับระดับการระบาดใหญ่

แผนภูมิต่อไปนี้แสดงส่วนแบ่งสูงสุดของหลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์ของ SOMA ที่ถือโดยนักลงทุนแต่ละประเภทตั้งแต่ปี 2000 ข้อมูลนี้ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับความสามารถในการดูดซับงบดุลสูงสุด ผู้ถือครองต่างประเทศและกองทุนตลาดเงิน (MMFs) อาจสามารถรับหลักทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์ SOMA เพิ่มเติมได้ แม้ว่าจะมีขอบเขตจำกัดก็ตาม อย่างไรก็ตาม เงินบำนาญและธนาคารใกล้จะเต็มแล้ว

ส่วนแบ่งของผู้ถือครองต่างประเทศลดลงตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลกเนื่องจากพวกเขาหันไปซื้อทองคำแทน เฟดจะต้องได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นมากสำหรับระยะเวลาครบกำหนดในระยะสั้น ซึ่งบ่งชี้ว่าตอน QT นี้มีศักยภาพที่จะก่อกวนมากกว่าที่เคยเป็นมา สาเหตุหลักมาจากอัตราการเพิ่มขึ้น

Bitcoin ไม่มีนโยบายการเงินดังกล่าว ไม่มีทางที่จะเพิ่มอุปทานโดยไม่ต้องแยกเครือข่ายทั้งหมด ทำให้ความสามารถของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งในการเพิ่มปริมาณเงิน Bitcoin ลดลง Bitcoin เป็นไปโดยอัตโนมัติในแง่ของนโยบายการเงิน โดยมีอุปทานเชื่อมโยงโดยตรงกับแฮชเรตและความยากลำบากของเครือข่าย กลไกเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของการโต้แย้งว่า Bitcoin เป็นแหล่งสะสมมูลค่าและป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในระยะยาว

อุตสาหกรรม crypto ได้ติดตามตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมมาตลอดปี 2022 อย่างไรก็ตาม Bitcoin ไม่เคยประสบกับภาวะถดถอย, QT เชิงรุก หรืออัตราเงินเฟ้อ เกิน 2.3%ซึ่งทั้งหมดนี้มีอยู่ทั่วไปในตลาดปัจจุบัน อีก 12 เดือนข้างหน้าจะเป็นดินแดนที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับ Bitcoin และจะเป็นการทดสอบการออกแบบที่ประหยัดอย่างแท้จริง