คดีสู่สาธารณะเร็วเกินไป

เมื่อหน้าต่าง IPO เปิดกว้าง บริษัทต่างๆ จะพยายามข้ามผ่าน เป็นโอกาสที่ดึงดูดสตาร์ทอัพข้ามขั้นตอน แม้กระทั่งบางอย่างที่อาจรออยู่ภายใต้สภาวะตลาดที่ไม่ค่อยสดใส

กระทิงวิ่งที่จุดสูงสุดเมื่อปลายปีที่แล้ว ก็ไม่มีข้อยกเว้น บริษัทที่ทำกำไรได้ไกลในภาคส่วนต่างๆ ตั้งแต่ฟินเทคไปจนถึงยานยนต์ไฟฟ้า ไปจนถึงซอฟต์แวร์ระดับองค์กร ได้เปิดตัวครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี ในขณะเดียวกัน สตาร์ทอัพที่ไม่ค่อยมีคนรู้จักก็แตะตลาดสาธารณะในข้อตกลงการควบรวมกิจการของ SPAC

ทุกอย่างทำงานได้ดีมาก จนกระทั่งมันไม่ได้

ในปัจจุบัน บริษัทที่ได้รับทุนสนับสนุนแทบทุกแห่งที่เปิดตัวในปี 2020 หรือ 2021 ซื้อขายกันที่ระดับต่ำสุดในอดีต ผลกระทบที่ยากที่สุดส่วนใหญ่คือผู้ที่นำเส้นทาง SPAC ไปตลาด ซึ่งตอนนี้หลายคนเห็นว่าหุ้นตกต่ำอย่างน่ากลัว ใกล้กับดินแดนเพิกถอน.

ซึ่งนำเราไปสู่คำถามที่เป็นหัวใจสำคัญของคอลัมน์นี้: มีบริษัทจำนวนมากเกินไปที่เปิดเผยต่อสาธารณะเร็วเกินไปในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาหรือไม่? พวกเขาควรจะรอจนกว่าพวกเขาจะสามารถส่งมอบรายได้ที่คาดการณ์ได้และเส้นทางการเติบโตที่นักลงทุนสาธารณะชื่นชอบหรือไม่?

เร็วเกินไป? อาจจะไม่

บางที แต่อาจจะไม่

ประเด็นที่สับสนนี้คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อคุณเริ่มค้นคว้าคอลัมน์ที่มีความคิดเห็นเดียว แต่กลับจบลงด้วยความคิดเห็นที่ต่างออกไป ตรรกะก็คือแม้ว่าบริษัทมหาชนจำกัดหลายแห่งจะทำผลงานได้แย่มากเพียงใด แต่ก็ไม่ชัดเจนเสมอไปว่าพวกเขาควรจะรักษาความเป็นส่วนตัวไว้ได้ดีกว่า

แน่นอนว่ามุมมองของนักลงทุนในบริษัทมหาชนที่ขาดทุนจำนวนมากจากข้อตกลง SPAC ในช่วงต้นจะแตกต่างออกไป ในสายตาของพวกเขา บริษัทต่างๆ ออกไปเร็วเกินไปอย่างเห็นได้ชัด

สำหรับ ลิซบายเออร์, หุ้นส่วนและผู้ก่อตั้งที่ คลาส วี กรุ๊ปซึ่งเป็นบริษัทที่ปรึกษาสำหรับผู้ขอเสนอขายหุ้น IPO มีข้อสงสัยน้อยมากว่าหลายบริษัทเลือกเส้นทาง SPAC เพราะพวกเขายังไม่พร้อมที่จะเผชิญกับการพิจารณาของนักลงทุนในข้อเสนอแบบดั้งเดิม ในระดับมาก บริษัทเหล่านั้นซื้อสำนวนว่าเป็นวิธีที่เร็วและง่ายกว่าในการเผยแพร่สู่สาธารณะ

“อันที่จริงแล้ว ส่วนใหญ่พิสูจน์แล้วว่าไม่ใช่ทั้งสองอย่าง และผลที่ได้คือบริษัทที่ไม่พร้อมสำหรับช่วงไพร์มไทม์จำนวนหนึ่งได้กระโดดไปยังตลาดสาธารณะก่อนที่จะมีโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่ง” ผู้ซื้อกล่าว

แต่ในขณะที่การเสนอขายหุ้น IPO ประจำปี 2021 นั้นซื้อขายได้ไม่ดีนัก ผู้ซื้อกล่าวเสริมว่า บริษัทเหล่านั้นมีเงินจำนวนมากในธนาคารเพื่อใช้เป็นเงินทุนในการดำเนินงาน “เนื่องจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การเสนอขายหุ้น IPO ล่าสุดจำนวนมากได้ทำสิ่งที่ถูกต้องในการระดมเงินในขณะที่ 'การได้รับ' นั้นดี” เธอตั้งข้อสังเกต

ดังนั้น แม้ว่านักลงทุนอาจไม่มีความสุข แต่บริษัทเองก็สามารถระดมทุนจำนวนมากเพื่อช่วยให้ผ่านวงจรขาลงที่ยืดเยื้อได้

แนวโน้มในอดีตเกี่ยวกับระยะเวลาการเสนอขายหุ้น

อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่น่าผิดหวังของบริษัทมหาชนเมื่อเร็วๆ นี้ให้เหตุผลในการพิจารณาว่ากลุ่มผู้เข้าสู่ตลาดรายใหม่ในกลุ่มต่อไปจะเป็นกลุ่มที่เติบโตเต็มที่กว่าหรือไม่

สำหรับเทคโนโลยีแล้ว บริษัทที่แสวงหาการเสนอขายหุ้นแบบเดิมมีแนวโน้มสูงวัย จากปี 1980 ถึงปี 2021 อายุเฉลี่ยของบริษัทเทคโนโลยีที่เปิดตัวสู่สาธารณะคือแปดปีต่อ การวิจัย ราคาเริ่มต้นที่ เจย์ ริทเทอร์ศาสตราจารย์ด้านการเงินของมหาวิทยาลัยฟลอริดา ในสามในสี่ปีปฏิทินที่ผ่านมา ขณะที่อายุมัธยฐานคือ 12 ปี

แต่ค่ามัธยฐานเหล่านั้นเปลี่ยนไปอย่างมากทุกปี ในช่วงที่หุ้นเทคโนโลยีเฟื่องฟูในปี 1999 อายุมัธยฐานของบริษัทเทคโนโลยีที่เสนอขายหุ้น IPO ได้แตะระดับต่ำสุดที่ 4 ปี ท่ามกลางภาวะตกต่ำของตลาดในปี 2008 นั้นสูงถึง 14 ปี

การเสนอขายหุ้น IPO แบบดั้งเดิมที่ใหญ่ที่สุดของปีที่แล้วอยู่ในสถานะอิ่มตัว รวมถึงผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้า Rivian (ก่อตั้งขึ้นในปี 2009) แพลตฟอร์ม crypto Coinbase (ก่อตั้งขึ้นในปี 2012) และผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ระดับองค์กร อุ้ยพาธ (ก่อตั้งในปี 2005)

ข้อมูลของ Ritter ไม่ได้รวมบริษัทเทคโนโลยีที่เผยแพร่สู่สาธารณะผ่าน SPAC ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะมีอายุน้อยกว่า ต่อข้อมูล Crunchbase, the มัธยฐานปีก่อตั้ง ตัวอย่างเช่น สำหรับบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC ซึ่งเปิดตัวสู่สาธารณะผ่าน SPAC ในปี 2021 คือปี 2013 เมื่อเปรียบเทียบแล้ว ปีการก่อตั้งเฉลี่ยของบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC ซึ่งเปิดตัวสู่สาธารณะผ่านการเสนอขายหุ้นแบบเดิมๆ หรือการเข้าจดทะเบียนโดยตรงคือปี 2010

บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC บางบริษัทที่เปิดตัว SPAC ในปีที่แล้วยังอายุน้อยอยู่มาก ได้แก่ อาร์เชอร์ เอวิเอชั่น (ก่อตั้งเมื่อปี พ.ศ. 2020), Bakkt (ก่อตั้งขึ้นในปี 2018) และ ไฮซอนมอเตอร์ (ก่อตั้งในปี 2019)

เนื่องจากบริษัทที่กล่าวถึงข้างต้นทั้งหมดมีผลประกอบการที่ไม่ดี จึงดูสมเหตุสมผลที่จะสันนิษฐานว่านักลงทุนจะหลีกเลี่ยงข้อเสนอใหม่ๆ ดังกล่าวในอนาคต

กรณีที่(อาจจะ)ไม่รอ

ที่กล่าวว่ามีกรณีที่ผลตอบแทนที่ดีที่สุดมาจากผู้ที่ทำการเดิมพันที่ถูกต้องในบริษัทที่อายุน้อยมาก

หลังจากทั้งหมด Apple ออกสู่สาธารณะเมื่ออายุน้อยกว่าสี่ขวบตั้งข้อสังเกต ชลทังผู้ก่อตั้ง กองทุน UC Berkeley SkyDeck. และในขณะที่หุ้นของบริษัทอายุน้อยส่วนใหญ่ที่เปิดเผยต่อสาธารณะในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาลดลง แต่เขายังคงประทับใจกับเทคโนโลยีพื้นฐานที่พวกเขากำลังพัฒนาในการพิมพ์ 3 มิติและภาคส่วนอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม เทคโนโลยีที่น่าประทับใจโดยทั่วไปไม่เพียงพอในระยะยาวเพื่อรักษาความสนใจของนักลงทุน Tang ตั้งข้อสังเกต ผู้ถือหุ้นสาธารณะยังต้องการการคาดการณ์เกี่ยวกับรายได้และการเติบโตของรายได้ ซึ่งเป็นสิ่งที่บริษัทที่พุ่งพรวดมักจะไม่อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะส่งมอบ

อาจเป็นไปได้ว่าบริษัทบางบริษัทที่ออกสู่ตลาดในปัจจุบันดูเหมือนจะเร็วเกินไปในท้ายที่สุดจะกลายเป็นเครื่องสร้างรายได้ที่คาดการณ์ได้ซึ่งนักลงทุนชื่นชอบ

“เช่นเดียวกับในช่วงตกต่ำในปี 2000 และ 2008 ผู้ที่ใช้ทรัพยากรอย่างมีประสิทธิภาพจะเติบโตได้ในระหว่างการฟื้นตัวและส่วนอื่นๆ จะหายไป” ผู้ซื้อคาดการณ์

ภาพประกอบ: ดอม กุซมัน

• คอยน์สมาร์ท การแลกเปลี่ยน Bitcoin และ Crypto ที่ดีที่สุดในยุโรป
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าฟรี
• คริปโตฮอว์ก เรดาร์ Altcoin ทดลองฟรี.
• ที่มา: https://news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/