The Week On-chain (สัปดาห์ที่ 20, 2021)

ราคา Bitcoin ลดลงมากกว่า 26.1% ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อทวีตชุดหนึ่งที่เผยแพร่โดย Elon Musk ซึ่งแสดงความกังวลเกี่ยวกับการใช้พลังงานของการขุดแบบ Proof-of-Work ตลาดเปิดในสัปดาห์ที่สูงถึง $59,463 ก่อนที่จะซื้อขายลงไปที่ $43,963 เมื่อเรื่องราวเกี่ยวกับ Twitter เกิดขึ้น

ทวีตของ Elon มีตั้งแต่การอ้างสิทธิ์ของ ผลกระทบด้านลบจากการใช้พลังงานเพื่ออ้างว่า to บล็อกที่เร็วขึ้นและใหญ่ขึ้น 10 เท่าบน Dogecoin เป็นทางเลือกที่ได้ผล น่าเสียดายที่สิ่งนี้นำไปสู่ความสับสนอย่างกว้างขวางในตลาด แม้ว่าสำหรับ Bitcoin HODLers จำนวนมาก นี่เป็นเพียงวันอื่นในสำนักงาน

บนเครือข่าย เราสามารถสังเกตปฏิกิริยาแยกสองทางที่โดดเด่น โดยผู้เข้าแข่งขันในตลาดรายใหม่จะตื่นตระหนกในการขายและตระหนักถึงความสูญเสีย ในขณะที่ผู้ถือครองระยะยาวดูเหมือนจะไม่แบ่งเฟสตามข่าว มีพลวัตของอุปทานและอุปสงค์มากมายที่คล้ายคลึงกับระดับบนสุดของปี 2017 แต่มีความแตกต่างที่ไม่เหมือนใครซึ่งจะท้าทายความเชื่อมั่นของทั้งตลาดกระทิงและตลาดหมี

การปรับขนาดการแก้ไข

อันดับแรก เราจะประเมินขนาดของการแก้ไขนี้เทียบกับตลาดกระทิงปี 2017 และ 2021 การปรับฐานปัจจุบันอยู่ต่ำกว่า 28% ต่ำกว่า ATH $63.6k ที่ตั้งไว้ในวันที่ 13 เมษายน นี่คือการปรับฐานที่ลึกที่สุดของตลาดกระทิงในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม สอดคล้องกับการดึงกลับหลักห้าครั้งในช่วงตลาดกระทิงปี 2017

ในแง่ของระยะเวลาของตลาดกระทิง กระทิงหลักปี 2021 (ซึ่งมีการตั้งค่า ATH ใหม่อยู่บ่อยๆ) มีระยะเวลาประมาณ 200 วัน ซึ่งค่อนข้างสั้นเมื่อเทียบกับช่วงตลาดกระทิงระยะยาวของปี 2017

จำนวนหน่วยงานที่ทำกำไรได้ในปัจจุบันช่วยให้เข้าใจถึงภาพรวมของตลาดที่อยู่ใต้น้ำ เราสามารถสังเกตได้ว่าการปรับฐานนี้ทำให้กว่า 23% ของเอนทิตีในสายโซ่ (กระเป๋าเงินที่แยกจากกัน) ขาดทุน ซึ่งเปรียบเทียบกับช่วงแนวโน้มขาขึ้นเพียงสามช่วงเท่านั้นตั้งแต่ปี 2016 โปรดทราบว่าการดึงกลับแบบเปรียบเทียบเหล่านี้มีความเกี่ยวข้องกันค่อนข้างมาก เหตุการณ์รุนแรง:

• 2016 การดึงกลับครั้งแรกของการชุมนุมที่ไม่เชื่อปิดด้านล่างตามตลาดหมี 2 ปี
• 2019 การดึงกลับครั้งแรกของการชุมนุมที่ไม่เชื่อจากตลาดหมี 1.5 ปีซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากผู้ขายชอร์ตที่มีเลเวอเรจที่ถูกกดดัน
• การควบรวมกิจการปี 2020 หลังความไม่แน่นอนทั่วโลกหลังการเทขายโควิด 12 มีนาคม

ผู้เข้าใหม่ Panic Sell

ผู้เข้าร่วมตลาดรายใหม่ได้ตื่นตระหนกและตระหนักถึงการสูญเสียที่สำคัญของเหรียญ โดยทั้ง aSOPR และ STH-SOPR ลดลงต่ำกว่า 1.0 อีกครั้ง ตัวชี้วัดทั้งสองนี้พิจารณาถึงระดับของกำไรที่เกิดขึ้นจากการเคลื่อนไหวของเหรียญในสายโซ่ โดยค่าที่สูงกว่าบ่งชี้ว่าเหรียญที่ทำกำไรกำลังเคลื่อนไหว และค่าที่ต่ำกว่า 1.0 บ่งชี้ว่าเหรียญส่วนใหญ่ถูกย้ายล่าสุดในราคาที่สูงกว่า

ตัวชี้วัด aSOPR จะพิจารณาตลาดทั้งหมด ในขณะเดียวกันก็กรองเหรียญทั้งหมดที่มีอายุการใช้งานน้อยกว่า 1 ชั่วโมง (ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเป็นการกระโดดชั่วคราวและไม่มีความสำคัญทางเศรษฐกิจ) STH-SOPR กรองเฉพาะเหรียญที่อายุน้อยกว่า 155 วัน ดังนั้นจึงเป็นตัวแทนของหน่วยงานที่ซื้อเหรียญในช่วงวัฏจักรตลาดกระทิงในปัจจุบัน

ตัวชี้วัดทั้งสองได้ลดลงต่ำกว่า 1.0 ซึ่งบ่งชี้ถึงการสูญเสียโดยรวมที่เกิดขึ้นในเครือข่าย ซึ่งเป็นผลกระทบที่เด่นชัดที่สุดใน STH-SOPR นี่เป็นการลดลงครั้งใหญ่ครั้งที่สองที่ต่ำกว่า 1.0 สำหรับ STH-SOPR ระหว่างการปรับฐานนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือใหม่ขายตื่นตระหนกอย่างกว้างขวาง

จำนวนที่อยู่ทั้งหมดที่มียอดคงเหลือ BTC ที่ไม่เป็นศูนย์ได้ลดลง -2.8% จากที่อยู่สูงสุด 38.7M ล่าสุดตลอดเวลา ที่อยู่ทั้งหมด 1.1M ได้ใช้เหรียญทั้งหมดที่พวกเขาถือไว้ระหว่างการแก้ไขนี้ ซึ่งเป็นหลักฐานอีกครั้งว่าการขายแบบตื่นตระหนกกำลังดำเนินอยู่

หากเราสังเกตรูปแบบวัฏจักรของอุปทานทั้งหมดที่ถือโดยผู้ถือระยะสั้น (STH) เราจะเห็นได้ว่ารูปแบบการขายที่ตื่นตระหนกกำลังเกิดขึ้น คล้ายกับที่สังเกตเห็นที่จุดสูงสุดของมาโครปี 2017 สิ่งที่แผนภูมินี้แสดงให้เห็นคือตลาด Bitcoin มีแนวโน้มที่จะพบจุดสูงสุดในท้องถิ่นหรือมาโครในเวลาที่ผู้ถือรายใหม่เป็นเจ้าของสัดส่วนที่ค่อนข้างใหญ่ของอุปทานทั้งหมด (เช่น อุปทานเหรียญสูงสุดที่ถือโดยมือที่อ่อนแอกว่า)

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือจุดสูงสุดในปัจจุบันของเหรียญที่เป็นเจ้าของ STH นั้นต่ำกว่าปี 2017 อย่างมาก ทั้งในด้านปริมาณเหรียญและตามเปอร์เซ็นต์ของอุปทานหมุนเวียน เหรียญผู้ถือใหม่เพิ่งเข้าถึง 28% ของอุปทานหมุนเวียน (5.3M BTC) ซึ่งน้อยกว่าที่ด้านบน 9 2017%

เนื่องจากการซื้อขาย Bitcoin มีมูลค่าตลาดที่ใหญ่กว่ามาก นี่อาจเป็นภาพสะท้อนของการไหลเข้าของเงินทุนที่มากขึ้นซึ่งจำเป็นต่อการเพิ่มขนาดของมูลค่าตลาด นอกจากนี้ยังอาจเป็นเครื่องบ่งชี้ว่านี่อาจเป็นการดึงกรอบเวลาที่ใหญ่กว่าในวัฏจักรขาขึ้น เมื่อมือที่อ่อนแอยอมจำนน และมือที่แข็งแกร่งกว่าจะแนะนำให้สะสมเหรียญราคาถูก

ไดนามิกของกระแสการแลกเปลี่ยน

สนับสนุนข้อสังเกตของเราเกี่ยวกับการขายที่ตื่นตระหนก กระแสการแลกเปลี่ยน BTC ที่ไหลเข้ารวมแตะระดับสูงอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีการไหลเข้าสุทธิ 27.5k BTC ที่สังเกตได้ในช่วงเริ่มต้นของการปรับฐานครั้งล่าสุดนี้ สิ่งนี้เปรียบเทียบในขนาดเฉพาะกับการขายออกในเดือนมีนาคม 2020 และการกระจายโดยโครงการ PlusToken ponzi ในปี 2019

อย่างไรก็ตาม หากเราแยกย่อยข้อสังเกตนี้เป็นการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งคือ Binance และ Coinbase เราจะเห็นความเป็นจริงสองประการที่แตกต่างกัน

Binance จับหน่วยงานที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เป็นส่วนใหญ่ และเป็นสถานที่ที่ต้องการสำหรับนักเก็งกำไรและนักลงทุนรายย่อย และเป็นผู้รับส่วนแบ่งจากการไหลเข้าสุทธิ จะเห็นได้ว่าขนาดของการไหลเข้าและการไหลออกเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ถึงความผันผวนในความเชื่อมั่นของผู้ใช้ Binance นี่เป็นข้อบ่งชี้เพิ่มเติมว่าการไหลเข้าล่าสุดมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงผลักดันจากทั้งผู้เข้ามาในตลาดใหม่ (ผู้ขายที่ตื่นตระหนก) และอาจเกิดจากการหมุนเวียนเงินทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ

ในทางกลับกัน Coinbase ได้เห็นการไหลออกสุทธิของ BTC เกือบทั้งหมดตั้งแต่ทำลายรอบล่าสุด $20k ATH ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดำเนินต่อไปในสัปดาห์นี้ Coinbase เป็นสถานที่ที่ต้องการสำหรับการสะสมสถาบันในสหรัฐอเมริกา และด้วยขนาดของการถอนรายวันทั่วไป (10k ถึง 20k BTC/วัน) แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อรายใหญ่ยังคงมีการสะสมระหว่างการแก้ไขนี้

ผู้ถือระยะยาวกำลังซื้อ Dip นี้

ในการต่อต้านอย่างสมบูรณ์เกือบสมบูรณ์ต่อการขายที่ตื่นตระหนกของผู้เข้าแข่งขันรายใหม่ผู้ถือระยะยาวดูเหมือนจะซื้อการตกต่ำและสะสมเหรียญที่ถูกกว่า ในขณะที่จำนวนที่อยู่ที่ไม่ใช่ศูนย์ลดลงระหว่างการแก้ไขนี้ จำนวนที่อยู่ที่อยู่ในการสะสมได้เพิ่มขึ้น 1.1% จากค่าต่ำสุดล่าสุด ที่อยู่สะสมถูกกำหนดให้เป็นที่อยู่ที่มีธุรกรรมขาเข้าอย่างน้อยสองรายการ แต่ไม่เคยใช้เหรียญใด ๆ

ในทำนองเดียวกัน อุปทานที่ถือครองโดยผู้ถือครองระยะยาว (LTH) ได้กลับสู่โหมดการสะสม ซึ่งเป็นรูปแบบที่คล้ายกับมาโครบนปี 2017 อีกครั้ง สิ่งที่แผนภูมินี้สะท้อนให้เห็นเป็นส่วนใหญ่คือผู้ซื้อที่ซื้อเหรียญในช่วงปลายปี 2020/ม.ค. 2021 และไม่ได้ใช้เหรียญของตน เมื่ออุปทานของ LTH เริ่มเพิ่มขึ้น แสดงว่าปริมาณเหรียญที่ครบกำหนดเกิน 5 เดือนของการพักตัวนั้น เกินปริมาณเหรียญเก่าที่ใช้เพื่อสร้างผลกำไร

อุปทานของ LTH ในปัจจุบันมีมากกว่า 2.4 ล้าน BTC (8% ของอุปทานหมุนเวียน) มากกว่าที่เคยเป็นที่จุดสูงสุดในปี 2017 สิ่งนี้บ่งชี้ว่ามีการย้ายเหรียญจำนวนมากและยังคงอยู่ในห้องเย็นที่มีสภาพคล่องต่ำ และแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป

โดยรวมแล้วตลาด Bitcoin อยู่ในช่วงการปรับฐานครั้งสำคัญในอดีต มีสัญญาณชัดเจนว่าผู้ถือระยะสั้นกำลังเป็นผู้นำในการขายแบบตื่นตระหนก อย่างไรก็ตาม ผู้ถือระยะยาวกำลังก้าวเข้าสู่การซื้อขาลงและความเชื่อมั่นของพวกเขาส่วนใหญ่ไม่สั่นคลอน การบรรยายเรื่องการใช้พลังงาน PoW นั้นเหมาะสมยิ่งที่จะพูดน้อย และสิ่งที่ตามมาจะเป็นการทดสอบความเชื่อมั่นของตลาด Bitcoin ทั้งหมด

แดชบอร์ดออนเชนประจำสัปดาห์ Week

จดหมายข่าว The Week On-chain ตอนนี้มี แดชบอร์ดสดสำหรับแผนภูมิเด่นทั้งหมด โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม.

---

เนื้อหา Glassnode ใหม่

DeFi Uncovered: สถานะของ DeFi

เราได้เปิดตัวชุดเนื้อหาใหม่ที่เน้นข้อมูลเชิงลึกและการวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องกับภาคส่วน DeFi ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ชิ้นล่าสุดของเราวิเคราะห์และสำรวจตัวชี้วัดแบบ on-chain ที่อธิบายทั้งการเติบโตอย่างรวดเร็วของ DeFi และความเหนียวของโปรโตคอลชั้นนำบางตัวในแต่ละหมวดหมู่

ตรวจสอบบทความด้านล่าง และเพื่อ ลงทะเบียนเพื่อรับข้อมูลเชิงลึก DeFi เพิ่มเติมที่นี่

อัพเดทผลิตภัณฑ์

ตัวชี้วัดและสินทรัพย์

---

ที่มา: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-20-2021/