อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐพุ่งสูงขึ้น แต่ตลาดและคริปโตมีความหมายอย่างไร?

ในทุกตลาดและสกุลเงินที่ซื้อขายได้ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ — พันธบัตรรัฐบาล — มีอิทธิพลอย่างมาก ในด้านการเงิน การวัดความเสี่ยงใด ๆ นั้นสัมพันธ์กัน ซึ่งหมายความว่าหากมีการประกันบ้าน ความรับผิดสูงสุดจะถูกกำหนดเป็นเงินบางรูปแบบ 

ในทำนองเดียวกัน หากกู้เงินจากธนาคาร เจ้าหนี้จะต้องคำนวณโอกาสที่เงินจะไม่ถูกคืนและความเสี่ยงของจำนวนเงินที่จะถูกลดมูลค่าโดยอัตราเงินเฟ้อ

ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ลองนึกภาพว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการออกตราสารหนี้ หากรัฐบาลสหรัฐฯ ระงับการชำระเงินสำหรับบางภูมิภาคหรือบางประเทศเป็นการชั่วคราว ปัจจุบันมีพันธบัตรมูลค่ากว่า 7.6 ล้านล้านดอลลาร์ที่ถือโดยหน่วยงานต่างประเทศ และธนาคารและรัฐบาลหลายแห่งขึ้นอยู่กับกระแสเงินสดนี้

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากประเทศและสถาบันการเงินจะส่งผลกระทบทันทีต่อความสามารถในการชำระการนำเข้าและส่งออก นำไปสู่การสังหารในตลาดสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากผู้เข้าร่วมทุกคนจะรีบเร่งเพื่อลดความเสี่ยง

คลังสมบัติของสหรัฐฯ มีมูลค่ามากกว่า 24 ล้านล้านดอลลาร์ที่ประชาชนทั่วไปถือครอง ดังนั้นผู้เข้าร่วมโดยทั่วไปจึงถือว่าความเสี่ยงต่ำที่สุดในการดำรงอยู่คือชื่อหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังเป็นค่าเล็กน้อย ดังนั้นโปรดคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อด้วย

ผลตอบแทนที่ได้รับจากสื่ออย่างกว้างขวางไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนมืออาชีพทำการค้า เพราะพันธบัตรแต่ละประเภทมีราคาของตัวเอง อย่างไรก็ตาม ตามระยะเวลาครบกำหนดของสัญญา ผู้ค้าสามารถคำนวณผลตอบแทนต่อปีที่เท่ากัน ทำให้ประชาชนทั่วไปเข้าใจถึงประโยชน์ของการถือครองพันธบัตรได้ง่ายขึ้น ตัวอย่างเช่น การซื้อตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ที่ราคา 90 ดึงดูดใจเจ้าของด้วยผลตอบแทนเทียบเท่า 4% จนกว่าสัญญาจะครบกำหนด

หากนักลงทุนคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่ถูกควบคุมในเร็วๆ นี้ มีแนวโน้มว่าผู้เข้าร่วมเหล่านั้นจะต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นเมื่อทำการซื้อขายพันธบัตรอายุ 10 ปี ในทางกลับกัน หากรัฐบาลอื่นกำลังเสี่ยงต่อการล้มละลายหรือทำให้ค่าเงินของพวกเขาล้นตลาด โอกาสที่นักลงทุนจะแสวงหาที่พักพิงในกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

ความสมดุลที่ละเอียดอ่อนช่วยให้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซื้อขายได้ต่ำกว่าสินทรัพย์ที่แข่งขันกันและต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมาจะเป็นไปไม่ได้ แต่อัตราผลตอบแทนติดลบกลายเป็นเรื่องปกติหลังจากที่ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นศูนย์เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2020 และ 2021

Investors are paying for the privilege of having the security of government-backed bonds instead of facing the risk from bank deposits. As crazy as it might sound, over $2.5 trillion worth of negative-yield bonds still exist, which does not consider the inflation impact.

พันธบัตรปกติกำลังกำหนดราคาเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

เพื่อทำความเข้าใจว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ถูกตัดขาดจากความเป็นจริงได้อย่างไร เราต้องตระหนักว่าผลตอบแทนของธนบัตรอายุ 3 ปีอยู่ที่ 4.38% ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคอยู่ที่ 8.3% ดังนั้นนักลงทุนทั้งที่คิดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะผ่อนคลายตัวชี้วัดได้สำเร็จ หรือพวกเขาเต็มใจที่จะสูญเสียกำลังซื้อเพื่อแลกกับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำที่สุดในโลก

ในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ สหรัฐอเมริกาไม่เคยผิดนัดชำระหนี้ พูดง่ายๆ ก็คือ เพดานหนี้เป็นขีดจำกัดที่กำหนดเอง ดังนั้นสภาคองเกรสจึงตัดสินใจว่ารัฐบาลสามารถออกตราสารหนี้ได้เท่าใด

As a comparison, an HSBC Holdings พันธบัตร maturing in August 2025 is trading at a 5.90% yield. Essentially, one should not interpret the U.S. Treasury yields as a reliable indicator for inflation expectation. Moreover, the fact that it reached the highest level since 2008 holds less significance because data shows investors are willing to sacrifice earnings for the security of owning the lowest risk asset.

ดังนั้น อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมในการวัดผลกับประเทศอื่นๆ และหนี้ภาคธุรกิจ แต่ไม่ใช่ในแง่สัมบูรณ์ พันธบัตรรัฐบาลเหล่านี้จะสะท้อนการคาดการณ์เงินเฟ้อ แต่ก็อาจถูกจำกัดอย่างรุนแรงได้หากความเสี่ยงทั่วไปของผู้ออกตราสารรายอื่นเพิ่มขึ้น

มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองของ Cointelegraph.com การลงทุนและการซื้อขายทั้งหมดเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงคุณควรดำเนินการวิจัยของคุณเองเมื่อตัดสินใจ