อะไรคือความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดและมูลค่าตลาดที่เจือจางอย่างเต็มที่?

บริษัทและโครงการบล็อกเชนแสดงมูลค่าในรูปแบบต่างๆ โดยทั่วไปผ่านทางหุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัล ในทั้งสองกรณี ค่าของค่าจะแตกต่างกันไปตามค่าที่คำนวณทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน นี่คือความแตกต่างระหว่างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (สำหรับระยะสั้น) และมูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดทั้งหมด 

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจะเกิดขึ้นเมื่อคุณคูณจำนวนเหรียญหมุนเวียนสำหรับสกุลเงินดิจิตอลบางสกุลด้วยราคาของแต่ละเหรียญ 

มูลค่าตลาดที่ปรับลดจะเกิดขึ้นเมื่อคุณคูณจำนวนเหรียญทั้งหมดที่มีอยู่กับราคาของแต่ละเหรียญ

มาเจาะลึกกันมากขึ้นเพื่อดูว่าเหตุใด Diluted Cap จึงมีความสำคัญเมื่อเทียบกับ Market Cap ปกติ

อธิบายมูลค่าตลาดของ Crypto

เรามาเยี่ยมชมตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมโดยสังเขปเพื่อดูเงื่อนไข เมื่อมีหุ้นสำหรับการซื้อขายสาธารณะ จะเรียกว่าหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว สิ่งนี้เทียบเท่ากับอุปทานหมุนเวียนของ crypto มูลค่าตามราคาตลาดของทั้งสองจะถูกคำนวณโดยการคูณหุ้น/เหรียญด้วยราคาของแต่ละรายการ

ในทางตรงกันข้าม มูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดทั้งหมดจะคิดเป็นมูลค่ารวมของสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่น หากบริษัทจะแปลงหลักทรัพย์ที่ปรับลดทั้งหมด (ออปชัน หุ้นกู้แปลงสภาพ ใบสำคัญแสดงสิทธิ) เป็นหุ้น มูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดทั้งหมดจะเท่ากับมูลค่าตลาดที่ปรับลดทั้งหมด ในโลกของบล็อกเชน ไดนามิกนี้แตกต่างกันเนื่องจากแต่ละสกุลเงินดิจิทัลมีวิธีกำหนดอุปทานทั้งหมดของตัวเอง และบางสกุลก็ไม่มีขีดจำกัดของอุปทานด้วยซ้ำ

ในโลกของสกุลเงินดิจิทัล เมื่อเราคำนวณมูลค่าตามราคาตลาดโดยการคูณจำนวนเหรียญหมุนเวียนกับราคาของแต่ละเหรียญ เราจะเห็นมูลค่าของมัน นี่คือมูลค่าของนักลงทุนที่ซื้อสินทรัพย์ crypto มูลค่าของ cryptocurrency 

ตัวเลขดิบ

ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2022 มูลค่าตลาดของ Bitcoin อยู่ที่ $469B เรามาถึงจำนวนนั้นโดยการคูณ bitcoins หมุนเวียนทั้งหมดด้วยราคาของแต่ละ BTC ในตัวเลขดิบ สิ่งนี้แปลเป็น:

19,107,756 BTC (Bitcoin หมุนเวียนทั้งหมด) x 24,554 ดอลลาร์ (ราคาของแต่ละ BTC) = มูลค่าตลาด 469.17 พันล้านดอลลาร์

ในการแสดงมูลค่าปัจจุบันของ Bitcoin อย่างแม่นยำ เราต้องเลือกตัวเลขอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด 

นี่คือจำนวนบิตคอยน์ที่สามารถซื้อขายได้จริง ไม่ว่าจะซื้อหรือขาย ซึ่งรวมถึงโทเค็นในการแลกเปลี่ยน cryptocurrency และกระเป๋าเงินส่วนตัวที่ไม่ได้ถูกคุมขัง 

กล่าวอีกนัยหนึ่ง อุปทาน Bitcoin ที่หมุนเวียนทั้งหมดจะวัด Bitcoins เหล่านั้นที่ถูกขุดไปแล้ว ปัจจุบัน 91% ของทั้งหมด 21 ล้าน BTC ถูกขุดแล้ว ในปี 2035 เปอร์เซ็นต์นี้จะสูงถึง 99% และในปี 2140 ทั้งหมด 21 ล้าน bitcoins จะถูกขุดและพร้อมสำหรับการแลกเปลี่ยน 

ทำไม Cryptocurrencies ถึงมีของใช้หมุนเวียน?

สกุลเงินดิจิตอลแต่ละสกุลมีกลไกการเข้ารหัสที่แตกต่างกันเพื่อควบคุมการไหลเวียนของวัสดุ Bitcoin ใช้กลไกการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งเพื่อควบคุมอุปทานและอัตราเงินเฟ้อ ประมาณทุกๆ สี่ปี รางวัลของคนงานเหมืองสำหรับการรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายจะลดลงครึ่งหนึ่ง  

bitcoins ใหม่ที่ถูกปล่อยออกมาจะลดลงตามเวลาที่กำหนดและเข้ารหัสไว้ แต่การควบคุมเงินเฟ้อเทียมนี้มีจุดประสงค์อะไร? 

ลองนึกภาพว่าทุก ๆ ดอลลาร์ที่มีอยู่นั้นถูกสร้างเสร็จพร้อม ๆ กัน นั่นจะทำให้เกิดอัตราเงินเฟ้ออย่างมหาศาล เนื่องจากอุปทานของ USD จะมีมากเสียจนเกินอุปสงค์ จากนั้นเราจะพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ที่สินค้าชนิดเดียวกันที่เคยมีป้ายราคา $10 มีราคาอยู่ที่ $100 หรือมากกว่านั้น

คุณสามารถเห็นผลกระทบนี้ในลักษณะที่วัดผลได้มากขึ้นเมื่อธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มปริมาณเงินประมาณ 2020 ล้านล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับที่เคยทำระหว่างปี 2022-5

โชคดีที่เงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำรองของโลก ดังนั้นอัตราเงินเฟ้อจึงเพิ่มขึ้นเพียง 9.1% ในเดือนมิถุนายน เมื่อธนาคารกลางทำเช่นนี้ในประเทศอื่นๆ อาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง และธนบัตรจะมีค่าน้อยกว่ากระดาษที่พิมพ์ออกมา 

Cryptocurrencies อื่น ๆ ควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้อย่างไร?

ในขณะที่ bitcoin ใช้กลไกการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ Ethereum มีกลไกโทเค็นที่เผาไหม้ ซึ่งหมายความว่ายิ่งใช้ ETH มากเท่าไหร่ โทเค็น ETH ก็ยิ่งถูกลบออกจากการหมุนเวียนโดยส่งไปยังกระเป๋าเงินที่ไม่สามารถเรียกคืนได้ ดังนั้น พวกมันจึงถูก "เผา" ออกจากการดำรงอยู่อย่างมีประสิทธิภาพ

แต่นั่นจะไม่สร้างความขาดแคลน ETH ใช่ไหม ไม่ เนื่องจาก ETH มีการจัดหาโทเค็นไม่จำกัด เช่นเดียวกับที่ Bitcoin มีกลไกการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง Ethereum มีอัตราเงินเฟ้อที่กำหนดไว้ ท้ายที่สุดแล้ว เครือข่าย Ethereum ควรจะใช้เป็น dApp เพื่อสร้างบริการทั้งหมดที่มีอยู่ในการเงินแบบดั้งเดิม 

สิ่งนี้ทำให้ Ethereum คล้ายคลึงกับเงินเฟียตของประเทศ แต่เพื่อให้แน่ใจว่าไม่มีโทเค็นที่ถูกเบิร์น ETH ในปริมาณที่มากเกินไป ยับยั้งอัตราเงินเฟ้อ

นอกจากนี้ Tim Beiko หนึ่งในหัวหน้านักพัฒนาของ Ethereum อธิบายว่ากลไกการเผาไหม้ของ Ethereum นั้นสวนทางกับนักขุดที่เล่นเกมระบบ 

เนื่องจากนักขุด/ผู้ตรวจสอบความถูกต้องในเครือข่ายบล็อกเชนทุกแห่งจะได้รับค่าธรรมเนียมเมื่อพวกเขาทำธุรกรรม นักขุดบางคนจึงสแปมเครือข่ายด้วยการทำธุรกรรมเพื่อรับค่าธรรมเนียมที่มากขึ้น นี่เป็นเหตุผลเพิ่มเติมว่าทำไมกลไกการเผาไหม้ของ Ethereum จึงมีประโยชน์ ขนานนามว่า Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559 

สุดท้าย มี cryptocurrencies ที่ไม่ใช้การขุดหรืออัตราเงินเฟ้อ แต่จะใช้กำหนดการปลดล็อกโทเค็นเพื่อจัดการความต้องการแทน โครงการเหล่านี้มักจะเป็นโครงการที่ได้รับทุนสนับสนุนจากผู้ร่วมทุน (VC) เช่น ApeCoin (APE) ของ Yuga Labs

อธิบาย Market Cap ที่ปรับลดทั้งหมด

ตอนนี้คุณเข้าใจแนวคิดของการไหลเวียนของอุปทานและการควบคุมอัตราเงินเฟ้ออย่างถ่องแท้แล้ว เราสามารถหันไปใช้ความสำคัญของมูลค่าตลาดที่ปรับลดทั้งหมดได้ 

อัตราเงินเฟ้อของโทเค็นเป็นปัจจัยเจือจางสำหรับ cryptocurrency ดังที่เราได้เห็นในตัวอย่าง Bitcoin และ Ethereum ก่อนหน้านี้

มูลค่าตลาดลดลง

ดังนั้นมูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดทั้งหมดจะคำนวณเหรียญทั้งหมดที่มีอยู่เพื่อคำนวณมูลค่าตามราคาตลาด ในกรณีของ Bitcoin เราไม่ต้องการอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด แต่เราจะคูณราคาของแต่ละ BTC ด้วยจำนวน bitcoin ทั้งหมดที่สามารถขุดได้

21 ล้าน BTC x $24,554 = $515.6 พันล้านตามราคาตลาดที่ปรับลดทั้งหมด

ซึ่งสูงกว่ามูลค่าตามราคาตลาดของ Bitcoin ถึง 9.9% โดยพิจารณาจากอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด ซึ่งตรงกับประมาณ 91% ของ 21 ล้าน BTC ที่ขุดได้จนถึงตอนนี้ 

ในกรณีของ cryptocurrencies ที่ไม่มีโทเค็นจำกัด เช่น Ethereum มูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดทั้งหมดจะไม่สมเหตุสมผล นั่นเป็นเพราะอุปทานหมุนเวียนทั้งหมดอยู่ในฟลักซ์ ดังนั้น ETH จะมีตัวเลขที่เท่ากันสำหรับทั้งมูลค่าตลาดและมูลค่าตลาดที่ปรับลดทั้งหมด 

Market Caps ที่ปรับลดอย่างเต็มที่สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีความหมายได้หรือไม่?

เนื่องจากมูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดเต็มที่นั้นสูงกว่าปกติ นักลงทุนอาจสันนิษฐานว่ามูลค่าตามราคาตลาดของสินทรัพย์ดิจิทัลจะเพิ่มขึ้นตามสัดส่วน ในกรณีนี้ ApeCoin (APE) มีมูลค่าตามราคาตลาดอยู่ที่ 2.14 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดเต็มที่แล้วที่ 226 พันล้านดอลลาร์ถึง 6.99%

ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ ความแตกต่างใหญ่นั้นมาจากกำหนดการปลดล็อกโทเค็นของ APE ปัจจุบัน มีเหรียญ APE ประมาณสามใน 10 เหรียญเท่านั้นที่มีการหมุนเวียน นักลงทุนอาจคิดว่าราคาของ APE จะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย XNUMX เท่า เนื่องจากมูลค่าตามราคาตลาดสอดคล้องกับมูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลด

อย่างไรก็ตาม สมมติฐานดังกล่าวไม่ได้คำนึงถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อและภาวะเงินฝืด ราคาของ ApeCoin ขึ้นอยู่กับการใช้งาน metaverse เป็นโทเค็นยูทิลิตี้และการกำกับดูแล หาก Yuga Labs ประสบความสำเร็จในภารกิจในการปรับใช้เกมเล่นเพื่อหากำไรที่ได้รับความนิยมอย่างสูงในระบบนิเวศของ Otherside นักลงทุนจำนวนมากขึ้นจะพยายามซื้อเหรียญ APE ที่ขับเคลื่อนมัน

ในทางกลับกัน ผู้คนจะสร้างแรงกดดันในการซื้อที่ทำให้ราคาของ APE สูงขึ้น แรงกดดันในการซื้อนี้จะสวนทางกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่มาจากกำหนดการปลดล็อกโทเค็น

อย่างไรก็ตาม หาก Yuga Labs ล้มเหลว และ Otherdeed กลายเป็นพื้นที่ธรรมดาหรือแม้แต่ทะเลทรายบล็อคเชน เหรียญ APE จะลดลงอย่างมากในราคาภายใต้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเดียวกัน ในสถานการณ์ดังกล่าว มูลค่าตามราคาตลาดที่ปรับลดทั้งหมดอาจต่ำกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันที่ 2.14 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นเพียง 30% ของเหรียญ APE

ด้วยเหตุผลนี้ ควรใช้มูลค่าตลาดที่เจือจางเต็มที่กับเกลือเม็ดใหญ่ ในท้ายที่สุด การทำให้เป็นจริงทั้งหมดขึ้นอยู่กับความเป็นไปได้ของโครงการ ในทางกลับกัน cryptocurrencies ที่มีการกระจายอำนาจและอยู่นอกขอบเขตของการระดมทุนและการวางแผนของ VC เช่น Bitcoin มีความทนทานต่อการเก็งกำไรดังกล่าว

ข้อจำกัดความรับผิดชอบของซีรีส์:

บทความชุดนี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นแนวทางทั่วไปและข้อมูลสำหรับผู้เริ่มต้นที่เข้าร่วมใน cryptocurrencies และ DeFi เท่านั้น เนื้อหาของบทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ธุรกิจ การลงทุน หรือภาษี คุณควรปรึกษากับที่ปรึกษาของคุณสำหรับความหมายและคำแนะนำทางกฎหมาย ธุรกิจ การลงทุน และภาษีทั้งหมด Defiant จะไม่รับผิดชอบต่อเงินที่สูญหาย โปรดใช้วิจารณญาณและการปฏิบัติอย่างดีที่สุดของคุณก่อนที่จะโต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะ