ในขณะที่นักวิเคราะห์บางคนชี้ไปที่ความกลัวเรื่องเงินเฟ้อเพื่ออธิบายการขึ้นราคาของ bitcoin เมื่อเร็ว ๆ นี้ ยังมีปัจจัยอื่นๆ อีกมากมายที่ส่งผลต่อการเพิ่มขึ้นของสกุลเงินดิจิทัล
Nเอล จอห์นสตันเป็นสิ่งมีชีวิตที่มีนิสัย และเป็นหนึ่งในสิ่งที่ Dorothy ภรรยาของเขาอายุยี่สิบสี่ปี ทั้งรักและเกลียดชังในตัวเขา ขณะที่โดโรธีชื่นชมความไว้ใจได้ของนีล แต่เธอก็สงสัยว่าสิ่งต่างๆ จะดูค้างไปบ้างหรือไม่
โดยธรรมชาติแล้ว โดโรธีเริ่มกังวลเล็กน้อยเมื่อนีลซึ่งเดินผ่านประตูเกือบจะเหมือนเครื่องจักรทุกเย็นเวลา 7 น. เพื่อทานอาหารเย็นเริ่มกลับบ้านดึกจากที่ทำงาน
“เลิกงานแล้วเหรอ” เธอคิดกับตัวเอง
นีลเป็นคนที่มีตารางเวลาและความแม่นยำ
ในฐานะผู้จัดการฝ่ายคุณภาพของบริษัทขึ้นรูปพลาสติก กิจวัตรของ Neil นั้นแม่นยำกว่าตารางรถไฟของเยอรมนี
ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา นีลกลับมาบ้านในภายหลังและต่อมาและโดโรธีก็เริ่มสงสัย
ความกลัวที่เลวร้ายที่สุดของเธอเป็นจริงหรือไม่? นีลมีชู้เหรอ?
พยายามอย่างที่เธอจะทำ เธอไม่สามารถขจัดความสงสัยที่จู้จี้ออกจากหัวหน้าสามีของเธอว่าอาจจะนอกใจเธอ
เย็นวันหนึ่ง เมื่อเด็กๆ พักอยู่ที่บ้านเพื่อน เธอจึงไปที่สำนักงานของนีลเพื่อตามเขากลับบ้านแต่เช้า
จริงอยู่ เขาเลิกงานตรงเวลาแต่แทนที่จะกลับบ้าน เขากลับขึ้นรถบัสไปในทิศทางตรงกันข้าม โดยที่โดโรธีเดินตามไปแต่ไกล
หลังจากหยุดไปสองสามป้าย นีลลงจากรถและหายเข้าไปในสตูดิโอเต้นรำ
“ห้องซ้อมเต้น?” โดโรธีคิด
แต่แทนที่จะเผชิญหน้ากับนีล เธอมองผ่านหน้าต่างของสตูดิโอและเห็นผู้หญิงผมบลอนด์ร่างสูงที่มีเสน่ห์มากยิ้มทักทายเขา
“นั่นคือสิ่งที่เขาเห็นนั่นแหละ!”
ก่อนที่เธอจะพุ่งเข้าไปในสตูดิโอเต้นรำด้วยความขุ่นเคือง โดโรธีก็แปลกใจที่สาวผมบลอนด์ตัวสูงเริ่มทำให้นีลผ่านการวอร์มอัพ เธอกำลังสอนให้เขาเต้นรำบอลรูม!
แต่ทำไมต้องเก็บเป็นความลับ?
โดโรธี ใบหน้าของเธอชิดกับหน้าต่างกระจกของสตูดิโอเต้นรำ มองดูขณะที่สามีของเธอซ้อมวอลทซ์ แทงโก้ ฟ็อกซ์ทรอท และโบเลโร การเคลื่อนไหวแต่ละครั้งนั้นแม่นยำและมุ่งมั่น
เมื่อในที่สุดเขาก็จบชั้นเรียนส่วนตัวของเขา นีลก็ต้องตกใจเมื่อพบว่าภรรยาของเขารออยู่ข้างนอกสำหรับเขา
"คุณมาทำอะไรที่นี่?" เขาถามอย่างตกใจเล็กน้อย
“ฉันควรจะถามนายแบบนั้น”
แกะ Neil มองที่พื้น
“คุณทำลายเซอร์ไพรส์แล้ว”
“เซอร์ไพรส์?”
“จำได้ไหมว่าคุณพูดเมื่อเราออกเดทครั้งแรกว่าคุณหวังว่าฉันจะรู้วิธีเต้น คุณอยากให้วันหนึ่งเราไปล่องเรือสำราญและเต้นรำในห้องบอลรูมได้อย่างไร ฉันเลยอยากเซอร์ไพรส์คุณในวันครบรอบแต่งงาน 25 ปีของเรา ฉันอยากเรียนเต้น”
โดโรธีตอนนี้น้ำตาเอ่อคลอในดวงตาของเธอ เอื้อมมือออกไปและจูบสามีของเธอ จูบที่เร่าร้อนยาวนานในแบบที่ทั้งคู่ไม่ได้แบ่งปันมาเป็นเวลานาน
เพราะไม่มีอะไรเป็นอย่างที่เห็นในแวบแรก
และบ่อยครั้งที่คำอธิบายที่เราคิดขึ้นมาเพื่ออธิบายสถานการณ์ของเรา อยู่ห่างไกลจากความเป็นจริงของสถานการณ์
พองราคาของ Bitcoin
นี่คือเหตุผลที่ผู้เฝ้าดู bitcoin ที่ได้เห็นการเพิ่มขึ้นของราคา bitcoin ครั้งล่าสุดอาจสังเกตเห็นโดยไม่ได้ตั้งใจว่ามันใกล้เคียงกับช่วงเวลาที่นักลงทุนกังวลเรื่องเงินเฟ้อมากขึ้น
แต่ความกลัวเรื่องเงินเฟ้อทำให้เกิดการขึ้นของ bitcoin หรือไม่?
คำตอบสั้น ๆ คือใช่และไม่ใช่
ตั้งแต่ต้นปีนี้ bitcoin ได้เพิ่มขึ้นประมาณ 57% และมากกว่า 130% จากระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคม หลังจากที่นักลงทุนเข้าใจความหายนะที่เกิดจากการระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัส
แม้ว่าการออกแบบเชิงคำนวณของ bitcoin จะเป็นภาวะเงินฝืด — ไม่เคยมีการสร้าง bitcoin มากกว่า 21 ล้านครั้ง และอัตราการขุดที่ bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่งโดยเฉลี่ยทุกๆ สี่ปี — ซึ่งในตัวมันเองไม่ได้ทำให้ bitcoin ป้องกันความเสี่ยงในทันที เงินเฟ้อ.
จากประวัติที่ค่อนข้างสั้นของ bitcoin — ประมาณ 11 ปี — ความสัมพันธ์กับคู่การค้าที่โดดเด่น, ดอลลาร์, ไม่สอดคล้องกัน
แต่นั่นไม่ได้หยุดชื่อที่ใหญ่ที่สุดในโลกของการลงทุนรวมถึงนักลงทุนกองทุนเฮดจ์ฟันด์มหาเศรษฐี Paul Tudor Jones จากการจัดสรรพอร์ตการลงทุนจำนวนมหาศาลของพวกเขาเป็น bitcoinเพื่อเป็นการป้องกันภาวะเงินเฟ้อ
เพื่อความเป็นธรรม Tudor Jones เรียกการลงทุน bitcoin ของเขาว่าเป็น “การเก็งกำไรครั้งใหญ่” โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของมูลค่าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ
และในหลาย ๆ ด้าน ทิวดอร์ โจนส์พูดถูก
การเก็งกำไรเงินเฟ้อครั้งใหญ่
เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนเช่น bitcoin มักจะมีความน่าสนใจมากขึ้น เนื่องจากค่าเสียโอกาสในการทิ้งเงินในสกุลเงินดิจิทัลจะลดลง
และเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น คำบรรยายที่กระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนเหล่านี้ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน
แต่ที่ซึ่งอัตราเงินเฟ้อนั้นสำคัญจริงๆ ก็เป็นส่วนหนึ่งของ อัตราจริงที่คาดไว้ — มาตรการอัตราดอกเบี้ยที่จับตามองอย่างใกล้ชิดซึ่งมีการปรับอัตราเงินเฟ้อ
มาตรวัดอัตราจริงที่ชื่นชอบของตลาดคือผลตอบแทนจากหลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลังสหรัฐหรือ TIPS ซึ่งให้การชดเชยในตัวสำหรับนักลงทุนสำหรับผลกระทบของระดับราคาที่สูงขึ้น
หากต้องการทราบว่านักลงทุนคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นในอนาคตหรือไม่ อัตราเงินเฟ้อที่คุ้มทุน ซึ่งวัดจากช่องว่างระหว่างอัตราผลตอบแทนที่ระบุในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (พันธบัตร) และอัตราผลตอบแทน TIPS ทำหน้าที่เป็นตัวแทนสำหรับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต
เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐใช้มาตรการทางการเงินและการคลังอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนเพื่อต่อสู้กับผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัส อัตราจริงจึงลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาที่สินทรัพย์ตั้งไข่เช่น bitcoin เริ่มแข็งค่าขึ้นอย่างมาก
นักลงทุนบางคนแนะนำว่าเงินดอลลาร์ได้สูญเสียทรัพย์สินเช่น bitcoin ในปีนี้ อย่างน้อยส่วนหนึ่งก็เพราะว่า Fed ได้ซื้อการขายหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นจำนวนมาก ซึ่งอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและ ลดเสน่ห์ของมันเป็นสวรรค์
แต่ถ้าข้อโต้แย้งนั้นถูกต้อง ญี่ปุ่นซึ่งมีหนี้รัฐบาลญี่ปุ่นมากกว่า 70% เป็นเจ้าของโดยธนาคารกลาง จะต้องประสบกับภาวะเงินเฟ้อที่ไม่สามารถควบคุมได้ในตอนนี้ และเงินเยนของญี่ปุ่นก็แทบจะไร้ค่า
ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับต่ำ และเงินเยนของญี่ปุ่นถูกมองว่าเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัยในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำ
ดังนั้นผลตอบแทนที่แท้จริงคือสิ่งที่เราต้องการในการคาดการณ์ราคาของ bitcoin หรือไม่?
ถ้าเพียงแค่.
ในตอนนี้ เรื่องราวเกี่ยวกับเงินเฟ้อเป็นสิ่งที่เข้ามาแทนที่การเล่าเรื่องเกี่ยวกับดอลลาร์และบิทคอยน์
ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา พบว่าอัตราจริงมีความสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของ bitcoin
เมื่อ bitcoin พังในเดือนมีนาคม มันแสดงให้เห็นความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่งกับเงินดอลลาร์
และตั้งแต่นั้นมา ค่าเงินดอลลาร์ก็อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ในขณะที่ bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แต่ความสัมพันธ์ไม่ง่ายนัก
ความซับซ้อนของความสัมพันธ์ระหว่างเงินดอลลาร์และบิตคอยน์ก็คือ ค่าเงินดอลลาร์เองนั้นได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายอย่าง รวมถึงภูมิศาสตร์การเมือง ประเด็นทางสังคม เศรษฐกิจ สุขภาพ และการเลือกตั้ง
และปีนี้ได้มอบปัจจัยมากมายที่จะทำให้เงินดอลลาร์ไม่พอใจ ซึ่งรวมถึงในลำดับของความตื่นตระหนก การระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัส การว่างงานที่เพิ่มขึ้น ความไม่สงบทางเชื้อชาติและสังคม ประเด็นด้านกฎหมายและระเบียบ การติดขัดทางการเมือง ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และความตึงเครียดระหว่างจีน-อเมริกัน .
ในปีใดก็ตาม อเมริกามักจะต้องจัดการกับวิกฤตเหล่านี้อย่างน้อยหนึ่งอย่าง แต่ไม่เคยต้องรับมือ ทั้งหมด ของพวกเขาในครั้งเดียวและในเวลาที่เลวร้ายที่สุดเช่นกัน
ในช่วงเวลาที่วอชิงตันต้องการความเป็นผู้นำที่เข้มแข็ง (และไม่ใช่แค่ทำเนียบขาว) นักการเมืองใน ทั้งสอง ด้านข้างของทางเดินแสดงให้เห็นว่าระบบการเมืองของอเมริกาที่อ่อนแอในการจัดการกับวิกฤตการณ์ในระดับชาติได้อย่างไร
ในอดีต ช่วงเวลาของวิกฤตการณ์ในประเทศมักจะทำให้ชาวอเมริกันเป็นหนึ่งเดียวกัน โดยไม่เน้นย้ำถึงความแตกแยกของพวกเขา
ไม่มีโชคเช่นนี้ในครั้งนี้
ในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุด ผู้ครอบครองทำเนียบขาวในปัจจุบันกำลังเน้นย้ำความแตกต่างของชาวอเมริกัน แทนที่จะมุ่งความสนใจไปที่สิ่งที่ควรรวมชาติเป็นหนึ่งเดียว
สิ่งที่ควรเป็นปัญหาด้านสุขภาพและความปลอดภัย — บางอย่างง่ายๆ อย่างการสวมหน้ากาก — ถูกพวกอุดมการณ์แย่งชิงเพื่อนำมาแต่งใหม่เพื่อต่อสู้เพื่ออิสรภาพส่วนตัว
แต่แน่นอนว่า สิทธิที่จะปลอดจาก coronavirus นั้นเป็นเสรีภาพเช่นกันหรือไม่?
และในขณะที่อเมริกากำลังถกเถียงกันว่าการสวมหน้ากากเป็นคำแถลงทางการเมืองหรือไม่ ไวรัสโคโรน่าก็เพิกเฉยต่อการโต้เถียงและกระจายไปทั่วประชากรโดยแทบไม่ถูกตรวจสอบ ทิ้งให้มหาสมุทรแห่งโลงศพตื่นขึ้น
ผู้กำหนดนโยบายต้องดำเนินมาตรการด้านนโยบายการเงินและการเงินที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยพื้นฐานแล้วการพิมพ์เงินที่ไหลเข้าสู่ระบบการเงิน
แต่ถึงแม้ว่าอเมริกาจะไม่เคยต้องรับมือกับวิกฤตมากมายขนาดนี้พร้อมๆ กัน แต่สถาบันต่างๆ ของอเมริกาได้พิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่นในอดีต ดังนั้นคณะลูกขุนจึงตัดสินใจว่าพวกเขาจะยังคงอยู่ในอนาคตหรือไม่
และเศรษฐกิจสหรัฐยังคงเป็นประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลก
พยายามอย่างที่คนอื่น ๆ ในโลกพยายาม การบริโภคและความฟุ่มเฟือยของชาวอเมริกันยังคงเป็นเครื่องจักรเคลื่อนที่ถาวรที่ช่วยให้เศรษฐกิจโลกที่เหลือดำเนินไป
นั่นคือเหตุผลที่เงินดอลลาร์ไม่ได้ทรุดโทรมลงอย่างไร้ค่าอย่างสมบูรณ์
นั่นเป็นสาเหตุที่ญี่ปุ่นและเยอรมนีที่มีอัตราดอกเบี้ยติดลบและหนี้สาธารณะในระดับสูง (ในกรณีของญี่ปุ่น) ไม่เห็นการล่มสลายของเศรษฐกิจแบบที่ซิมบับเวและเวเนซุเอลามี
และด้วยเหตุนี้เองว่าทำไมเงินดอลลาร์ถึงไม่ระเบิดในทันใด แต่บางคนก็ซื้อ bitcoin เผื่อไว้
ไม่มีคำตอบง่ายๆ
ด้วยเหตุนี้จึงไม่มีคำตอบง่ายๆ ว่าการเพิ่มขึ้นของ bitcoin นั้นเกิดจากความกลัวเรื่องเงินเฟ้อหรือไม่
ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาและจากความสัมพันธ์กับอัตราจริง bitcoin ได้แสดงให้เห็นถึงมูลค่าของมันในฐานะสินทรัพย์ที่จะป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในอนาคต
แต่สี่เดือนไม่ได้ทำการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ
และในขณะที่นักลงทุนที่สงสัยว่าเงินดอลลาร์อาจเคลื่อนเข้าสู่สินทรัพย์อื่น ๆ ก็ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะย้ายหุ้นล็อคและบาร์เรลไปเป็น bitcoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งไม่ได้ขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว
เนื่องจาก bitcoin เป็นสิ่งที่ดีของ Veblen ซึ่งหมายความว่าเมื่อราคาเพิ่มขึ้น มันจะกลายเป็นที่ต้องการมากขึ้น เมื่อ bitcoin พุ่งขึ้น มันทำให้นักวิเคราะห์และนักลงทุนตื่นเต้น มันทำให้หัวข้อข่าวและสร้างความฮือฮา
ด้วยทุกสิ่งในโลกที่ไม่แน่นอนในขณะนี้ การที่ bitcoin นั้นกำลังรวมตัวกันพูดกับจิตสำนึกของนักลงทุนว่ามันเป็นสินทรัพย์ที่ต้องการและเป็นที่ต้องการ — เพราะถูกมองว่ามีความยืดหยุ่น
เหมือนกับว่าเหตุใดตลาดหุ้นที่เหลือจึงปรับตัวขึ้นจากข่าวหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ส่งมอบผลประกอบการไตรมาสสองได้ดีกว่าที่คาดไว้ในปี 2020 ทุกคนต่างชื่นชอบผู้ชนะ
และตอนนี้ bitcoin ดูเหมือนเป็นผู้ชนะ
มีการเขียนเกี่ยวกับ bitcoin มากขึ้น การวิเคราะห์เสร็จสิ้น และเงินไหลเข้ามากขึ้น
ในช่วงเวลาเช่นนี้ การชุมนุมของ bitcoin สามารถเกิดขึ้นได้ด้วยตนเอง ซึ่งให้โอกาสที่เหลือเชื่อ แต่ยังเพิ่มความเสี่ยงอีกด้วย
และแตกต่างจากในปี 2017 ผู้คนจำนวนมากให้ความสนใจในการชุมนุมของ bitcoin โดยนักลงทุนสถาบันโยนหมวกของพวกเขาในวงแหวนในแบบที่ไม่เคยเห็นมาก่อน — สถาบัน bitcoin ไว้วางใจ Grayscale เห็นการไหลเข้า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งครึ่งหนึ่งอยู่ในครั้งแรก สามเดือนของปีนี้เพียงอย่างเดียว
ซึ่งอาจช่วยอธิบายแนวโน้มของ bitcoin ให้สูงขึ้นได้
เช่นเดียวกับหลาย ๆ อย่างในชีวิต สิ่งต่าง ๆ แทบไม่เคยเป็นอย่างที่เห็น แม้แต่เรื่องง่าย ๆ เช่นการกลับบ้านดึกจากที่ทำงาน