Bir ABD CBDC: Zamanı Gelmiş Bir Felaket mi, Bir Fikir mi?

Amerika Birleşik Devletleri için dijital dolar kavramı son aylarda haberlerde giderek daha fazla yer almaya başladı. Federal Rezerv tarafından bir Merkez Bankası Dijital Para Birimi (CBDC) ile ilgili araştırma devam etmektedir ve bunun nedenini anlamak kolaydır: Çin'in uygulamalarda dijital para birimi kullanma çabaları, kripto para birimlerinin artan benimsenme oranı ve diğer daha hızlı ödeme teknolojileri arasında, dijital vizyonu destekleyen teknolojinin burada olduğu açık. Bir ABD CBDC'si önemli avantajlar sunabilir.

Ancak bu uygulama basit bir iş değildir. Bu hafta, Fed yeni bir rapor yayınladı dijital doların hem ödemeler hem de bir değer saklama aracı olarak geniş çapta benimsendiği bir senaryo göz önünde bulundurularak, bir CBDC arayışının ileriye dönük para politikası üzerinde nasıl bir etkiye sahip olabileceğini keşfetmek. Bazı açık endişeleri gündeme getiriyor; Nakit paranın dijital dolar ile değiştirilmesi makro ölçekte ekonominin işleyişi açısından pek bir şey değiştirmezken, banka mevduatlarının dijital para birimiyle değiştirilmesi kesinlikle değişecektir - ticari bankalardaki bilançolar neredeyse kesinlikle küçülecek, daha büyük rezervlere ihtiyaç duyulacak ve potansiyel olarak etkilenecektir. kredi kullanılabilirliği.

Bu, herkesin Federal Rezerv destekli bir dijital para biriminin akıllıca bir fikir olduğunu düşünmemesinin bir nedenidir - ve gerçekten de ABD dolarını ABD dolarına bağlamanın blockchain yalnızca, kriptoyu uzaydaki birçok kişi için çekici kılan avantajları reddetmenin bir yolu olurdu.  Web 3.0'dan bir çalışma belgesi – Collateral Insights Sustany Capital'in Yönetici Ortağı Christian Kameir, sektördeki yenilikçilerin endişelerinin çoğunu özetledi.

Mevcut endişelerin çoğu, bir Ocak 2022 sürümü Kameir'in not ettiği Fed'den önemli bir noktayı kaçırıyor: parçaya katkıda bulunanların görüşüne göre, para birimi ve para çok farklı iki şeydir.

"Makalede yasal kavramlar (para) ve teknoloji (para birimi) kavramlarının birleştirilmesi, tüm diğer analizleri gölgeliyor ve yazarların genel olarak teknolojik yeniliği ve özel olarak da ağ teknolojilerini doğru bir şekilde tanımlamasını zorlaştırıyor. El yazmasının, kripto para birimlerinin 'paraya benzer özelliklere' sahip olabileceğini ilan ederek başlayan ve uzun süredir çürütülmüş bir dizi efsaneyi daha da tekrarlayan on birinci sayfada 'dijital varlıklara' - kendisi oldukça sorunlu bir terim - kısa gezisinde örneklenen bir eksiklik. kriptografik ilkellerin ve merkezi olmayan yazılım çözümlerinin alanını çevreleyen - aka 'blockchainS'."'

Para birimlerinin ülke riski, likidite riski ve bunlara bağlı takas işleme maliyetleri vardır. Bir metanın kendi sorunları vardır, ancak gerçek bir metanın değeri para tamamen farklı bir konudur. Öyleyse, Fed kripto para birimi olarak dijital bir doları tanıtmak istediklerini söylediğinde, insanların izlemesi gereken risk bileşenleri nelerdir? Kameir'in dediği gibi:

“Ana risk, hafifletilmiş mülkiyet haklarıdır. Bir hesabımda param varsa, gerçekte param yoktur; Bir bankaya karşı davam var. Bu cebimdeki paradan farklı. Mülkiyet, mülkiyetin% 90'ıdır. Bir dijital varlıkta aramamız gereken şey bu. Her işlemin kendi esasına göre ele alınması gerekir.”

Gizlilik de bir endişe olmaya devam ediyor. Çoğu fiziksel nakit işleminin aksine, Fed'in dijital bir doların nasıl harcandığına dair pek çok bilgi toplaması tamamen mümkün olacaktır. Görünüşte bu, suç faaliyetleriyle mücadeleye yardımcı olabilir. Ancak, kötü oyunculara karşı koruma sağlamakla tüketici mahremiyet haklarını korumak arasında gidip gelinmesi gereken gerçek bir ip. Bu, en azından, Ocak ayı raporlarında belirtildiği gibi, Fed için güçlü bir odak noktası olan bir konu:

“Genel amaçlı bir CBDC, kullanıcıların finansal işlemleri hakkında, günümüzde ticari banka ve banka dışı paranın bu tür verileri üretmesiyle aynı şekilde veri üretecektir. Federal Rezerv'in dikkate alacağı aracılı CBDC modelinde, aracılar mevcut araçlardan yararlanarak mahremiyet endişelerini giderecekler."

Bu model, bir nakit işlemin toplam anonimliğini kopyalayamaz - ve gerçekten de amaçlıyor gibi görünmüyor. Geleneksel bankacılık sistemleri aracılığıyla yapılan ödemelerle aynı düzeyde bir gizlilik düzeyini hedeflemek bir başlangıçtır ve bazıları için, özellikle çeşitli korumaları ve çevrimiçi satın alma yapan müşterilerin geri alınabilirlik düzeyini içereceğinden, muhtemelen bir son durum olarak yeterli olacaktır. bugüne alışkın.

Bütün bunlar, bariz bir çekiciliğe sahip olan fikir hakkında hala çok şey var. ABD doları, para birimleri için bir güven temelidir ve mevcut stabilcoinlerin çoğu için kefil olmasının bir nedeni vardır. Bir CBDC, paranın nerede kullanıldığını takip etmenin daha kolay bir yolu ile doların yurtdışında kullanılmasını daha da kolaylaştırabilir.

Ve herhangi bir endişenin ötesinde, Collateral Insights belgesinin bile belirttiği gibi, ABD'nin alana girmek için bu adımları atması için gerçek bir ihtiyaç var:

“Herhangi bir hesap biriminin dijital hamili araçları, neredeyse gerçek zamanlı olarak kesinlik ile yerleşebildiği ve“ programlanabilir para ”seçeneği sağladığı sürece, bunlar zaten teknik bir gerçektir ve teknolojik borcun sonuçlarına katlanmadan göz ardı edilemez. İkincisi, küresel ekonomik aktivitenin ABD doları cinsinden işlemlerdeki düşüşünde hali hazırda gözlemlenebilir. Uluslararası Para Fonu'na göre ABD dolarının küresel döviz rezervlerindeki payı son yirmi yılın en düşük seviyesine indi.”

Bu nedenle, Fed'in bu hayati yolculukta ilk adımlarını atmasını izlemeye devam ediyoruz ve bu yolda yanlış adımlar atmamalarını umuyoruz.