Tahviller Hala “Akıllı Para” mı?

ABD devlet tahvili piyasası, çarşamba günü sert bir şekilde satıldı. Ekim enflasyonu yüzde 6.2'ye yükseldigöre rapor ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Çarşamba günü yayınladığı rapor. Fiyatlardaki bu artış, tüketici fiyat endeksinde (TÜFE) 1991'den bu yana görülen en büyük artışa işaret ediyordu ve aslında artış, 39 yılın en yüksek seviyesine tehlikeli derecede yakındı:

Gaziler Günü nedeniyle tahvil piyasasının kapalı olması nedeniyle dün Hazine'nin dinlenme günü vardı. Ancak bu sabah itibarıyla Hazine kağıtlarındaki bozgun tüm gücüyle yeniden başlamış gibi görünüyor. 5 yıllık Hazine tahvili Şubat 2020'den bu yana en yüksek seviyesine çıktı:

Yüksek enflasyon okuması, devlet tahvillerinin bir yatırım aracı olarak uzun vadede sürdürülebilirliğine ilişkin güçlü görüşleri ön plana çıkardı.

Tecrübeli bir kredi tüccarı ve Strategic Initiatives'in genel müdürü Greg Foss, "Tahvil sahibiyseniz, muhtemelen dünyanın en büyük aptalısınız" dedi. Foss, "32 yıldır tahvil ticareti yapıyorum, hayatım boyunca hiçbir varlıkta bundan daha kötü bir risk/getiri fırsatı görmedim" diye ekledi.

Foss, Çarşamba günkü 30 yıllık Hazine tahvili ihalesini "korkunç" olarak nitelendirdi ve özellikle ortalama fiyat ile en düşük teklif arasında geniş bir fark veya "kuyruk" olduğuna dikkat çekti.

Aslında, according Bloomberg'in ABD Devlet Menkul Kıymetler Likidite Endeksi'ne göre, Hazine piyasasındaki ticaret koşulları, dolar için çılgınca bir mücadelenin yaşandığı Mart 2020'den bu yana en kötü durumda. tetiklenir Hisse senetleri gibi risk varlıklarının yanı sıra Hazine'nin tasfiyesi.

EPB Macro Research'ün kurucusu ve editörü Eric Basmajian, Blockworks'e şunları söyledi: "Yani son derece yüksek enflasyona sahip olsak da, hem kamu hem de özel sektör borçları olmak üzere olağanüstü derecede yüksek borç seviyelerimiz var." son bölüm İleri Yönlendirme podcast'inin.

"Uzun vadeli tahvil getirileri temel olarak Fed'in ön faiz oranlarını yükseltmeye çalışabileceğini ve yükseltebileceğini söylüyor ancak oldukça hızlı bir şekilde bu oranları sıfıra düşürmek zorunda kalacak çünkü ekonomideki yapısal güçler çok güçlü. dedi Basmacıyan.

Ancak herkes para politikasının Hazine tahvillerinin büyüme ve enflasyon oranlarını doğru bir şekilde öngörme yeteneğini zayıflattığına ikna olmuş değil.

Makro Analist Lyn Alden, "Fed, Hazine bonolarında teminat açığı yarattı ve bu dolaylı olarak tüm Hazine eğrisini etkiliyor" dedi.

“Birçok insan tahvilleri 'akıllı para' olarak görüyor ve geleneksel olarak da öyle. Ancak hızlı hazine alımlarının olduğu dönemlerde ölçüm hedef haline geliyor ve bu nedenle bilgi değerini büyük ölçüde kaybediyor" dedi Alden.

Hazine tahvillerinin enflasyona ayak uydurup ayak uyduramayacağı yatırımcılar açısından derin anlamlar taşıyor. Enflasyon bir tür fiat parasal değer kaybı olarak görülebilirken, eğer tahviller yatırımcılara enflasyon oranından çok daha fazla ödeme yaparsa yatırımcılar ayakta kalabilirler ve aslında bunu da yapabilirler. çok eğer tahvil getirileri enflasyonun çok üzerindeyse.

Ancak tahvil piyasasındaki getiriler Alden'in temel senaryosu olan enflasyonun oldukça altında kalmaya devam ederse sabit gelirli yatırımcılar çok daha kasvetli bir tabloyla karşı karşıya kalacak.

Alden, "Daha yüksek enflasyon ve durgun tahvil getirilerinin birleşimi, sağlam varlıklar için çok iyi bir ortam oluşturuyor çünkü nakit veya tahviller bir şeye göre keskin bir şekilde değer kaybediyor ve bu bir şey gerçek varlıklardır, sınırlı olan şeylerdir" dedi.

Her akşam gelen kutunuza iletilen günün en iyi kripto haberlerini ve içgörülerini alın. Blockworks'ün ücretsiz bültenine abone olun Şimdi.

Kaynak: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/