Yaz Sükunetinde miyiz?

Temmuz 2022'nin hacim verilerine bakıyorum ÇKPGörünüm yaz ticaretinin sakin haftalarına gelip gelmediğimizi görmek için.

Temizlenen OTC Oranı Hacimleri

Her zaman olduğu gibi, Eşleşme Oranları piyasaları genel piyasa faaliyetlerine ilişkin harika bir barometre sağlıyor. Bunlar en büyük OTC pazarlarıdır ve en şeffaf olanlardır.

Gösterilen;

• Tüm para birimlerinde milyonlarca ABD Doları cinsinden takas edilmiş OTC Oranları türevlerinin kavramsal hacimleri.
• Temmuz 2022 gerçekten de 2022 yılının en düşük hacimli ayı oldu.
• Toplam hacimler 22'nin ilk yarısında ortalamanın %1 altındaydı.
• Temmuz ayındaki hacimler, Nisan hacimlerinin ~%3'ü civarındaydı (ki biz bunu o sırada fark ettim alışılmadık derecede düşüktü).
• USD cinsinden hacimler bu yılın Nisan ve Temmuz aylarında hemen hemen aynıydı.
• Tüm para birimlerinde, işlem gören 12 para biriminden 27'si yılın en düşük hacimlerini gördü.
• CLP ve CNY gibi nispeten küçük pazarlar, "daha iyi performans gösterenler" oldu ve Temmuz 2022'de yılın en büyük ikinci kavramsal hacimlerini geri getirdiler.

Nakit Hazineler

Türev olmayan piyasalar ne durumda? FINRA-TRACE haftalık hacim verilerini topluyoruz: ABD Treasuries gibi.

Bu oldukça farklı bir hikaye anlatıyor gibi görünüyor. Grafik şunu gösteriyor;

• ABD Hazinesi nominal tahvillerinin, TIPS'lerinin, bonolarının ve FRN'lerinin milyonlarca ABD doları cinsinden kavramsal hacimleri. Faaliyetin çoğu vanilya tahvillerindedir.
• Temmuz 2022, işlem hacimleri açısından kesinlikle sakin bir ay değildi!
• Ancak nispeten büyük hacimlere sahip olan tenörler 1Y, 2Y ve 5Y idi ve hepsi Temmuz 2022'de yılın ikinci en büyük hacimlerini kaydetti.
• 10 yıllık hacimler, 10'nin ilk yarısındaki ortalamaya göre yaklaşık %1 düşüş gösterdi; bu, yılın ikinci en düşük seviyesi (Haziran'dan sonra).
• İlginçtir ki, 30 yıllık hacimler bu yılın hem Ocak hem de Haziran ayına göre daha yüksekti, ancak Şubat-Mayıs dönemine göre yaklaşık %25+ daha düşüktü.

Vadeli

Borsada İşlem Gören Türevler, diğer adıyla Vadeli İşlemler, Oranlar alanında CME'nin hakimiyetinde olma eğilimindedir. CCPView, çok sayıda Oran sözleşmesindeki aylık hacimleri gösterir:

Gösterilen;

• Para piyasası vadeli işlemleri (STIR'lar) ve tahvil vadeli işlemleri gibi Kurlar Arasında Borsada Ticaret Yapan Türevlerin milyonlarca ABD Doları tutarındaki kavramsal hacimleri.
• Hacimler büyük oranda Eurodollar'lar tarafından yönlendiriliyor; bu da giderek SOFR hacimlerine dönüşüyor ki bu da güzel bir trend.
• Haziran ayının bu IMM tarihli sözleşmeler için bir "dönüşüm ayı" olduğu akılda tutulursa, Temmuz hacimlerindeki ~%22'lik düşüş çok büyük değil.
• Temmuz ayı hacimleri bu yılın Nisan ayına göre daha yüksekti ve Eurodollars, SOFR ve Fed Funds bağlantılarında Mayıs ayına çok benzer (~%2 civarında) gerçekleşti. Burada pek yaz durgunluğu yok!

Kredi Türevleri

Diğer varlık sınıflarına dönersek, uyumlu OTC Kredi Türevleri, 2022'de Rusya'daki temerrüt ve büyük fiyat düzeltmeleriyle mücadele etmek zorunda kaldı. Biraz ara vermeleri gerekiyor mu?

Gösterilen;

• Milyon ABD Doları cinsinden Onaylanmış OTC Kredi Türevlerinin kavramsal hacimleri.
• Sanırım grafik, bu yılın temmuz ayında aylık hacimlerin diğer aylara göre önemli ölçüde düşük olduğunu gösteriyor.
• Mart ayı hacimleri, standart sözleşmelerde meydana gelen çevrim faaliyeti (artı o dönemdeki tüm piyasa dalgalanmaları!) tarafından yönlendirildi.
• Temmuz 2022 faaliyeti, 25'nin diğer tüm aylarına göre yaklaşık %2022 daha düşük. Bu piyasalarda yaz döneminde gerçek bir durgunluk olduğu açıkça görülüyor.

FX

Hiç uyumayan piyasa. Bu ay takaslanmış döviz aktivitesinde azalma oldu mu?

Gösterilen;

• Milyon ABD Doları cinsinden Takaslanmış Döviz Türevlerinin kavramsal hacimleri.
• Takaslanmış FX türevleri, NDF'leri, Döviz Vadeli İşlemlerini ve takas edilmiş FX Opsiyonlarını, spot, vadeli işlemleri vb. kapsar.
• Temmuz ayındaki aktivite, Haziran işlem hacimlerinin ~%5'i civarındaydı. Haziran bu yılın en büyük 2. ayıydı.
• Mart ve Haziran aylarında IMM FX sözleşmelerinin yuvarlanması nedeniyle hacimlerde kesinlikle artışlar görüyoruz.
• Ancak farklı eğilimler kendini gösteriyor:
  • NDF'ler yılın en düşük hacimlerini Temmuz 2022'de gördü.
  • FX Vadeli İşlemleri Temmuz ayında iyi hacimler elde ederek, 2022'de Mayıs ayı hariç tüm çevrim dışı ayları geride bıraktı. Ayrıca yükseliş trendinde gibi görünüyorlar; izlenmeye değer.
  • Temizlenmiş Forwardlar, karşılaştırıldığında küçük olsa da, yükseliş eğiliminde gibi görünüyor.

Enflasyon

Son olarak son çalışmalarımızı takip etmek istedim. Enflasyon makaleleri bu ciltlere özellikle bakmak için:

Gösterilen;

• Milyonlarca ABD Doları cinsinden takas edilmiş OTC Enflasyon Swapları ve ABD TIPS nakit tahvillerinin kavramsal hacimleri.
• Clarus blogunda her günün okul günü olmasını seviyoruz! Öncelikle USD TIPS pazarının büyüklüğünün, USD, GBP ve EUR enflasyon takası piyasalarının toplam boyutlarıyla karşılaştırıldığında bu kadar büyük olduğu konusunda kesinlikle hiçbir fikrim yoktu. Aşağıdaki grafik tüm ürünlerdeki para birimlerine göre bölünmüştür (takaslar ve İPUÇLARI):

• Görüldüğü gibi ABD dolarına bağlı enflasyon ürünlerinde toplam hacimler hem Mart hem de Temmuz 2022'de 2022'nin en yüksek hacimlerindeydi.
• USD'ye bağlı ürünlerdeki bu hacimler, yalnızca EUR veya GBP enflasyon takası piyasalarından çok daha büyüktür.
• EUR ve GBP için temel enflasyon tahvili piyasalarının ne kadar büyük olduğuna dair elimde veri yok. Okurlarımızdan herhangi biri bu verilere sahip mi? Hem EUR hem de GBP Enflasyon swap piyasalarının birbirine yakın olduğu dikkate alındığında ilginç bir karşılaştırma olacaktır. ortalama bir ayda ABD dolarından daha büyük.
• Enflasyona odaklanıldığı göz önüne alındığında, hacimlerin 2022 boyunca yüksek kalması muhtemel.

ÇKPGörünüm

Bugünkü blog için tüm grafikler ve veriler CCPView'den alınmıştır. Kontrol et CCPView'in derinlemesine veri kapsamı ve Abonelik seçenekleri için istediğiniz zaman bizimle iletişime geçin.

Piyasaların ne zaman aktif veya durgun olduğunu bilmek, likidite değerlendirmeleri yaparken ve her boyuttaki riski piyasalarda taşımaya çalışırken önemli olabilir. Verilerimizin piyasa koşullarını doğru bir şekilde değerlendirmenize yardımcı olabileceğine inanıyoruz.

Özetle

• Bazı pazarlarda yazın durgunluk görülürken bazılarında ise hareketlilik artıyor.
• CLP ve CNY gibi bazı para birimleri dışında genel OTC Oranları faaliyeti zayıfladı.
• Ancak ABD nakit tahvil ve enflasyon ticareti oldukça hareketli.
• Kredi türevi piyasaları, 1'de gerçekten yoğun geçen ilk yarının ardından nefes alıyor.
• Döviz takaslı türevler, döviz vadeli işlemleri ve takaslı vadeli işlemlerde olumlu eğilimler gösteriyor ancak NDF hacimleri Temmuz 2022'de azaldı.