Geleceğe Dönüş: Carry İşlemlerinin Yükselişi

Döviz ticareti işi, müşteri davranışında brokerların birçok ayarlama yapmasını gerektirecek bazı büyük değişikliklere uğramak üzere.

2008 Mali krizinden önce döviz işinde olamayacak kadar genç olanlar için USD ve JPY arasındaki faiz oranı farkları %6'nın üzerindeydi ve GBP, AUD ve NZD farkları daha da yüksekti. Yalnızca günlük ruloları kazanmak için işlem yapan çok sayıda müşteri vardı. Bu müşteriler genellikle 5 ila 10 kat arası kullandı baskı ve saatlerce değil, haftalarca pozisyonlarda tutuldu.

Daha düşük kaldıraç oranı, çoğu küçük hamlede bu pozisyonları korudukları ve yalnızca büyük dalgalanmalar sırasında durduruldukları anlamına geliyordu. Birçok çiftte, faiz oranı farklılıkları her zaman tek yönlü açık pozisyonların ve çok daha fazla sürü benzeri davranışın olduğu anlamına geliyordu.

Müşteriler açıkça karşılaştırıldı broker spreadlerde olduğu kadar gecelik devreden ödemelerde de. Carry trade müşterileri genellikle daha yüksek bakiye taşıyordu, daha yaşlıydı ve daha yüksek kaldıraçla günlük alım satım yapanlara göre daha kârlı olma eğilimindeydiler.

Finansal kriz sonrası dönemde, faiz oranı farklılıkları ortadan kalktıkça, gelişmekte olan piyasa para birimleri dışındaki taşıma işlemlerinin çoğu ortadan kalktı, ancak bu hacimler, G7 para birimleri dahil olduğunda taşıma işlemlerinin gerektirdiği miktarın çok küçük bir kısmıydı.

Bireysel tüccar katılımının 2022'de 2007'ye göre çok daha yüksek olması ve faiz oranlarının her zamankinden daha yüksek olmasıyla birlikte, taşıma ticaretlerinin perakendede bir kez daha norm haline gelmesi bekleniyor. döviz piyasası zaten aralarında oldukları için taraf satın al makro fonlar. Geleneksel B-book ticareti bu akıştan para kazanmada işe yaramayacağından komisyoncuların uyum sağlaması gerekecek. Günlük faiz ödeyerek haftalarca ve aylarca ortalıkta kalacak bir pozisyonu korumamak intihar olur.

Rekabetçi olabilmek için komisyoncuların müşterilere daha adil rulolar sunması gerekecek ve bu da onların PB'lerden ve PoP'lardan daha rekabetçi rulolar almaları gerektiği anlamına geliyor. Daha az iki yönlü akış ve ÇOK daha büyük açık pozisyonlar olacak.

FX brokerlerine bir fayda, FX'in çekiciliği olacak çünkü bir varlık sınıfı daha ana akım yatırımcılar arasında muazzam bir şekilde artacak ve FX ticareti Günlük ticaretten daha yüksek başarı oranlarına sahip sabit gelirli yatırımlara benzediğinde satmak çok daha kolay olacaktır. Diğer büyük fayda ise gecelik satışlardan elde edilen gelirlerin toplamın yüzdesi olarak bugünden çok daha yüksek olması ve bunun da genel olarak karlılığı artırması olacaktır.

Aşağıdaki zorluklar ortaya çıkacaktır:

• Taşıma tüccarlarının müşteri karlılığı, tek yönlü pozisyonlar ve faiz ödemeleri, B Kitabı'nı birçok çift için işe yaramaz hale getirecektir. Bu özellikle kaldıracı kısıtlayan yargı yetki alanları için geçerlidir.
• Bir kitap akışı karlı ancak işlem başına yetersiz olacaktır. LP'ler, müşterilerin pozisyonlara girmesinden hoşlanırlar ancak sürünün kitlesel olarak pozisyonlardan çıkmaya zorlanması durumunda büyük pozisyon teminat çağrıları karşısında boğulurlar ve bu da birçok anlaşmazlığa yol açar.
• Döviz piyasası merkez bankası politikasının kaprislerine rehin tutulacağı için haber ticareti büyük bir geri dönüş yapacak, bu nedenle her ekonomik veri noktası piyasayı hareket ettirecek.
• Genel volatilite artacak ve daha büyük açık pozisyonlarla birlikte, yüksek kaldıraç kullanan yatırımcılar için negatif bakiye artış potansiyeli olarak çoğu brokerın aşırı esnek kaldıraç uzatma politikalarına meydan okuyacaktır.
• Perakende ve toptan satış tarafındaki herhangi bir döviz arzında rekabetçi ruloların pazar standardı olması gerekecektir.
• Komisyoncuların bu işi alabilmeleri için büyük NOP (net açık pozisyon) limitlerini güvence altına almaları gerekecek.
• Müşteriler daha fazla taşıma ticaret stratejisine ilgi duydukça, çift haneli getirilere sahip gelişen piyasa para birimleri giderek daha çekici hale gelecektir.

Bu yeni döviz ticareti çağının kazananları, yeni ticaret dünyasına uyum sağlayanlar ve son on yılda işe yarayan yöntemlere bağlı kalmayanlar olacak. TT'lerin yeni PriceOn piyasa yapıcı ürünü, FX'te bu yeni dönemin başlatacağı uygun piyasa yapıcılığa dönüşe mükemmel bir şekilde uygundur.

Perakende FX Komisyoncuları, piyasa gelirlerini A kitap/B kitaptan çok daha iyi bir şekilde optimize edebilirler. Bir A kitabının kâr/zararının beş ila on katı, bir B Kitabı riskini almadan yakalanabilir. Envanter riskini saatler veya günler yerine dakikalarca tutmak, P/L değişkenliğini önemli ölçüde azaltır.

Drew Niv, TraderTools'un CEO'sudur, makalelerinin devamını okuyun okuyun.

Döviz ticareti işi, müşteri davranışında brokerların birçok ayarlama yapmasını gerektirecek bazı büyük değişikliklere uğramak üzere.

2008 Mali krizinden önce döviz işinde olamayacak kadar genç olanlar için USD ve JPY arasındaki faiz oranı farkları %6'nın üzerindeydi ve GBP, AUD ve NZD farkları daha da yüksekti. Yalnızca günlük ruloları kazanmak için işlem yapan çok sayıda müşteri vardı. Bu müşteriler genellikle 5 ila 10 kat arası kullandı baskı ve saatlerce değil, haftalarca pozisyonlarda tutuldu.

Daha düşük kaldıraç oranı, çoğu küçük hamlede bu pozisyonları korudukları ve yalnızca büyük dalgalanmalar sırasında durduruldukları anlamına geliyordu. Birçok çiftte, faiz oranı farklılıkları her zaman tek yönlü açık pozisyonların ve çok daha fazla sürü benzeri davranışın olduğu anlamına geliyordu.

Müşteriler açıkça karşılaştırıldı broker spreadlerde olduğu kadar gecelik devreden ödemelerde de. Carry trade müşterileri genellikle daha yüksek bakiye taşıyordu, daha yaşlıydı ve daha yüksek kaldıraçla günlük alım satım yapanlara göre daha kârlı olma eğilimindeydiler.

Finansal kriz sonrası dönemde, faiz oranı farklılıkları ortadan kalktıkça, gelişmekte olan piyasa para birimleri dışındaki taşıma işlemlerinin çoğu ortadan kalktı, ancak bu hacimler, G7 para birimleri dahil olduğunda taşıma işlemlerinin gerektirdiği miktarın çok küçük bir kısmıydı.

Bireysel tüccar katılımının 2022'de 2007'ye göre çok daha yüksek olması ve faiz oranlarının her zamankinden daha yüksek olmasıyla birlikte, taşıma ticaretlerinin perakendede bir kez daha norm haline gelmesi bekleniyor. döviz piyasası zaten aralarında oldukları için taraf satın al makro fonlar. Geleneksel B-book ticareti bu akıştan para kazanmada işe yaramayacağından komisyoncuların uyum sağlaması gerekecek. Günlük faiz ödeyerek haftalarca ve aylarca ortalıkta kalacak bir pozisyonu korumamak intihar olur.

Rekabetçi olabilmek için komisyoncuların müşterilere daha adil rulolar sunması gerekecek ve bu da onların PB'lerden ve PoP'lardan daha rekabetçi rulolar almaları gerektiği anlamına geliyor. Daha az iki yönlü akış ve ÇOK daha büyük açık pozisyonlar olacak.

FX brokerlerine bir fayda, FX'in çekiciliği olacak çünkü bir varlık sınıfı daha ana akım yatırımcılar arasında muazzam bir şekilde artacak ve FX ticareti Günlük ticaretten daha yüksek başarı oranlarına sahip sabit gelirli yatırımlara benzediğinde satmak çok daha kolay olacaktır. Diğer büyük fayda ise gecelik satışlardan elde edilen gelirlerin toplamın yüzdesi olarak bugünden çok daha yüksek olması ve bunun da genel olarak karlılığı artırması olacaktır.

Aşağıdaki zorluklar ortaya çıkacaktır:

• Taşıma tüccarlarının müşteri karlılığı, tek yönlü pozisyonlar ve faiz ödemeleri, B Kitabı'nı birçok çift için işe yaramaz hale getirecektir. Bu özellikle kaldıracı kısıtlayan yargı yetki alanları için geçerlidir.
• Bir kitap akışı karlı ancak işlem başına yetersiz olacaktır. LP'ler, müşterilerin pozisyonlara girmesinden hoşlanırlar ancak sürünün kitlesel olarak pozisyonlardan çıkmaya zorlanması durumunda büyük pozisyon teminat çağrıları karşısında boğulurlar ve bu da birçok anlaşmazlığa yol açar.
• Döviz piyasası merkez bankası politikasının kaprislerine rehin tutulacağı için haber ticareti büyük bir geri dönüş yapacak, bu nedenle her ekonomik veri noktası piyasayı hareket ettirecek.
• Genel volatilite artacak ve daha büyük açık pozisyonlarla birlikte, yüksek kaldıraç kullanan yatırımcılar için negatif bakiye artış potansiyeli olarak çoğu brokerın aşırı esnek kaldıraç uzatma politikalarına meydan okuyacaktır.
• Perakende ve toptan satış tarafındaki herhangi bir döviz arzında rekabetçi ruloların pazar standardı olması gerekecektir.
• Komisyoncuların bu işi alabilmeleri için büyük NOP (net açık pozisyon) limitlerini güvence altına almaları gerekecek.
• Müşteriler daha fazla taşıma ticaret stratejisine ilgi duydukça, çift haneli getirilere sahip gelişen piyasa para birimleri giderek daha çekici hale gelecektir.

Bu yeni döviz ticareti çağının kazananları, yeni ticaret dünyasına uyum sağlayanlar ve son on yılda işe yarayan yöntemlere bağlı kalmayanlar olacak. TT'lerin yeni PriceOn piyasa yapıcı ürünü, FX'te bu yeni dönemin başlatacağı uygun piyasa yapıcılığa dönüşe mükemmel bir şekilde uygundur.

Perakende FX Komisyoncuları, piyasa gelirlerini A kitap/B kitaptan çok daha iyi bir şekilde optimize edebilirler. Bir A kitabının kâr/zararının beş ila on katı, bir B Kitabı riskini almadan yakalanabilir. Envanter riskini saatler veya günler yerine dakikalarca tutmak, P/L değişkenliğini önemli ölçüde azaltır.

Drew Niv, TraderTools'un CEO'sudur, makalelerinin devamını okuyun okuyun.