Bitcoin, Satın Alma Gücü Koruyucusu

Bu, Blue Collar Bitcoin Podcast'in yardımcı sunucusu Dan'in bir fikir editörüdür.

---

Seri İçeriği

Bölüm 1: Fiat Sıhhi Tesisat

Giriş

bozuk borular

Rezerv Para Birimi Komplikasyonu

Cantillon bilmecesi

Bölüm 2: Satın Alma Gücü Koruyucusu

Bölüm 3: Parasal Dekompleksleştirme

Finansal Basitleştirici

Borç Telafi Edici

Bir “Kripto” Uyarısı

Sonuç

---

Okuyucuya Ön Not: Bu, başlangıçta, o zamandan beri üç bölüme ayrılmış olan bir deneme olarak yazılmıştır. Her bölüm kendine özgü kavramları kapsar, ancak kapsayıcı tez bir bütün olarak üç bölüme dayanır. Bölüm 1 mevcut itibari para sisteminin neden ekonomik dengesizlik ürettiğini vurgulamak için çalıştı. Bölüm 2 ve Bölüm 3, Bitcoin'in bir çözüm olarak nasıl hizmet edebileceğini göstermek için çalışır.

Günümüzün finansal sisteminde var olan benzeri görülmemiş borç seviyeleri, uzun vadede bir şeyi ifade ediyor: para birimi indirimi. “Enflasyon” kelimesi bu günlerde sık sık ve küstahça ortalıkta dolanıyor. Gerçek anlamını, gerçek nedenlerini veya gerçek sonuçlarını çok az kişi takdir eder. Birçokları için enflasyon, şarap ve kokteyller için şikayet ettikleri benzin pompası veya bakkaldaki fiyattan başka bir şey değildir. “Bu Biden'ın, Obama'nın veya Putin'in suçu!” Uzaklaştığımızda ve uzun vadeli düşündüğümüzde, enflasyon, on yıllar geçtikçe uzlaştırılması giderek zorlaşan devasa ve çözülemez bir matematik problemidir. Günümüz ekonomisinde, üretkenlik o kadar borcun gerisinde kalıyor ki, herhangi bir ve tüm tazminat yöntemleri mücadele gerektiriyor. Borç ilerlemesini izlemek için önemli bir ölçü, borcun şuna bölünmesidir: gayri safi yurtiçi hasıla (borç/GSYİH). GSYİH ile ilgili olarak hem toplam borcu hem de kamu federal borcunu özel olarak yansıtan aşağıdaki tabloyu özetleyin.

Federal borca ​​(mavi hat) odaklanırsak, sadece 50 yıl içinde %40'ın altındaki borç/GSYİH'ya geçtiğimizi görüyoruz. %135 COVID-19 salgını sırasında - geçen yüzyılın en yüksek seviyeleri. Şu anki çıkmazın bu çizelgeden bile önemli ölçüde daha dramatik olduğunu ve bu rakamların gösterdiğini, çünkü bunun devasa bir durumu yansıtmadığını belirtmekte fayda var. fonlanmayan yetkilendirme yükümlülükleri (yani, Sosyal Güvenlik, Medicare ve Medicaid) kalıcı olması beklenmektedir.

Bu aşırı borç ne anlama geliyor? Bir anlam ifade etmek için, hadi bu gerçekleri bireye indirgeyelim. Birinin fahiş yükümlülükler üstlendiğini varsayalım: fiyat aralığının çok dışında iki ipotek, karşılayamayacakları üç araba ve asla kullanmadıkları bir tekne. Gelirleri yüksek olsa bile, sonunda borç yükleri kaldıramayacakları bir düzeye ulaşır. Belki de kredi kartlarını sayarak veya yerel bir kredi birliğinden sadece mevcut borçlarının asgari ödemelerini ödemek için borç alarak erteliyorlar. Ancak bu alışkanlıklar devam ederse, devenin sırtı kaçınılmaz olarak kırılır - evlere haciz koyarlar; SeaRay, tekneyi garaj yolundan geri alması için birini gönderir; Tesla'ları yeniden ele geçirilir; iflas ederler. Tüm bu öğelere "ihtiyaç duyduğunu" veya "hak ettiğini" ne kadar hissetse de, matematik sonunda onları kıçından ısırdı. Bu kişinin açmazını özetleyecek bir çizelge oluşturacak olsaydınız, zıt yönlerde birbirinden ayrılan iki çizgi görürdünüz. Borçlarını temsil eden çizgi ile gelirlerini (veya üretkenliklerini) temsil eden çizgi arasındaki boşluk, iflasa ulaşana kadar genişleyecektir. Grafik şöyle görünecektir:

Ve evet, bu tablo gerçek. Bu United'ın bir damıtılmasıdır Devletlerin toplam borcu (kırmızı) gayri safi yurtiçi hasıla veya üretkenlik (mavi) üzerinden. bu grafiği ilk ben gördüm Twitter'da yayınlandı tanınmış sağlam para savunucusu ve teknoloji yatırımcısı Lawrence Lepard tarafından. Üstüne aşağıdaki metni ekledi.

“Mavi hat, kırmızı hat üzerinden faiz ödemek için gelir sağlar. Sorunu gördünüz mü? Bu sadece matematik.”

Matematik egemen ulus devletleri de yakalıyor, ancak tavukların tünemek için eve gelme şekli, özellikle rezerv para statüsüne sahip ülkelerde, merkezi hükümetler için yukarıdaki paragraftaki bireye göre oldukça farklı görünüyor. Görüyorsunuz, bir hükümet günümüzün itibari para sisteminde olduğu gibi hem para arzı hem de paranın fiyatı (yani faiz oranları) üzerinde pençeleri olduğunda, çok daha yumuşak bir şekilde temerrüde düşmeye çalışabilirler. Bu tür bir yumuşak temerrüt, zorunlu olarak para arzında büyümeye yol açar, çünkü merkez bankalarının yeni yaratılan rezervlere (bir para yazıcısı, eğer yapacaksanız) erişimi olduğunda, borç servisi ödemelerinin kaçırılması veya ihmal edilmesi inanılmaz derecede olasıdır. Bunun yerine, borç paraya çevrilecek, yani hükümet yeni üretilmiş parayı borç alacak.¹ Vergileri artırarak veya ekonomideki gerçek alıcılara (gerçek yerli veya uluslararası yatırımcılar) tahvil satarak gerçek sermayeyi artırmak yerine merkez bankasından. Bu şekilde, borçlara hizmet etmek için para yapay olarak üretilir. Lyn Alden borç seviyelerini ve borç para kazanmayı ortaya koyuyor bağlamda:

"Bir ülke GSYİH'ye karşı %100'e yakın bir borca ​​girmeye başladığında, durum neredeyse kurtarılamaz hale gelir... Hirschman Capital'in araştırması 51'den beri GSYİH'nın %130'unun üzerine çıkan 1800 devlet borcu vakasından 50'sinin temerrüde düştüğünü kaydetti. Şimdiye kadarki tek istisna, Japonya'dır. dünyanın en büyük alacaklı ülkesi. "Varsayılan" olarak Hirschman Casermaye, nominal temerrütleri ve tahvil sahiplerinin enflasyona göre düzeltilmiş bir temelde geniş bir marjla geri ödenmediği büyük enflasyonları içeriyordu ... %100'den fazla devlet borcunun GSYİH'ye sahip olduğu büyük bir ülke örneği bulamıyorum. Banka bu borcun önemli bir kısmına sahip değil.”²

Fiat merkez bankalarının ve hazinelerin aşırı parasal gücü, her şeyden önce aşırı kaldıraç (borç) oluşumuna büyük katkıda bulunuyor. Para üzerinde merkezileştirilmiş kontrol, politika yapıcıların ekonomik acıyı görünüşte kalıcı bir şekilde geciktirmelerine ve kısa vadeli sorunları tekrar tekrar hafifletmelerine olanak tanır. Ama niyetler saf olsa bile bu oyun sonsuza kadar süremez. Tarih, iyi niyetin yeterli olmadığını gösteriyor; teşvikler yanlış hizalanırsa, istikrarsızlık sizi bekliyor.

Ne yazık ki, borç seviyeleri daha sürdürülemez hale geldikçe, zararlı para biriminin değer kaybetmesi ve enflasyon tehdidi çarpıcı biçimde artıyor. 2020'lerde, bu dar görüşlü fiat deneyinin zararlı etkilerini hissetmeye başlıyoruz. Parasal güç uygulayanlar gerçekten de ekonomik acıyı hafifletme yeteneğine sahipler, ancak uzun vadede bunun, özellikle toplumda daha az ayrıcalıklı olanlar için toplam ekonomik yıkımı artıracağına inanıyorum. Rahatsızlığı gidermek için sisteme daha fazla para birimi girdikçe, mevcut birimler, bu tür bir para girişi olmadan ortaya çıkacak olana göre satın alma gücünü kaybeder. Sonunda sistemde basınç o kadar artar ki, bir yerden kaçması gerekir - bu kaçış valfi aşağılayıcı para birimidir. Kariyer boyu tahvil tüccarı Greg Foss böyle koyar:

“Borç/GSYİH sarmalında fiat para birimi hata terimidir. Saf matematik budur. Matematiksel kaçışı olmayan bir sarmaldır.”³

Bu enflasyonist manzara, birkaç temel nedenden dolayı özellikle orta ve alt sınıfların üyeleri için zahmetlidir. Birincisi, yukarıda bahsettiğimiz gibi, bu demografi hem toplamda hem de net değerlerinin yüzdesi olarak daha az varlığa sahip olma eğilimindedir. Para birimi eridikçe, hisse senetleri ve gayrimenkul gibi varlıklar (en azından bir şekilde) para arzının yanında yükselme eğilimindedir. Tersine, maaş ve ücretlerdeki artışın enflasyonun altında performans göstermesi muhtemeldir ve daha az nakit parası olanlar hızla su basmaya başlar. (Bu konu uzun uzadıya ele alındı. Bölüm 1.) İkinci olarak, orta ve alt sınıf üyeleri, genel olarak, finansal olarak daha az okuryazar ve çeviktir. Enflasyonist ortamlarda bilgi ve erişim güçtür ve satın alma gücünü korumak için genellikle manevra yapmak gerekir. Üst sınıf üyelerin, gemi batarken can salına atlamak için vergi ve yatırım bilgisine sahip olma ve ayrıca finansal araçlara giriş yapma olasılıkları çok daha yüksektir. Üçüncüsü, birçok ortalama ücretli kişi, tanımlanmış fayda planlarına, sosyal güvenliğe veya geleneksel emeklilik stratejilerine daha fazla bağımlıdır. Bu araçlar, tam anlamıyla enflasyonist idam mangasının kapsamı içindedir. Değer düşürme dönemlerinde, ödemeleri açıkça artan itibari para birimiyle ifade edilen varlıklar en savunmasızdır. Birçok ortalama insanın finansal geleceği, aşağıdakilerden birine büyük ölçüde bağlıdır:

1. Hiç bir şey. Tasarruf veya yatırım yapmıyorlar ve bu nedenle para biriminin değer kaybetmesine maksimum düzeyde maruz kalıyorlar.
2. Sosyal Güvenlikdünyanın en büyük ponzi şeması olan ve çok iyi bir on veya iki yıldan fazla var olmayabilir. Tutarsa, itibari para biriminin değerini düşüren bir para biriminde ödenecektir.
3. Aşağıdakiler gibi diğer tanımlanmış fayda planları emeklilik or annuiteleri. Bir kez daha, bu varlıkların ödemeleri fiat cinsinden tanımlanır. Ek olarak, genellikle büyük miktarlarda içerirler. sabit gelir poz (tahviller) fiat para birimi cinsinden getiriler ile.
4. Emeklilik portföyleri veya aracılık hesapları son kırk yıldır işe yarayan ancak önümüzdeki kırk yıl boyunca çalışması pek mümkün olmayan bir risk profiline sahip. Bu fon tahsisleri genellikle yatırımcıların yaşı arttıkça “güvenlik” için tahvillere maruz kalma riskinin artmasını içerir (risk paritesi). Ne yazık ki, bu risk azaltma girişimi, bu insanları dolar cinsinden sabit getirili menkul kıymetlere ve dolayısıyla değer düşürme riskine giderek daha fazla bağımlı hale getiriyor. Bu bireylerin çoğu, satın alma gücünü korumak için zamanı değiştirecek kadar çevik olmayacaktır.

Buradaki ders, sıradan işçi ve yatırımcının fiat borç denklemindeki hata terimini hariç tutan kullanışlı ve erişilebilir bir araca umutsuzca ihtiyacı olduğudur. Bu amaca bitcoin kadar harika bir şekilde hizmet eden başka bir şey olmadığını tartışmak için buradayım. Bu protokolün takma adlı kurucusu Satoshi Nakamoto hakkında çok şey bilinmese de, bu aracı serbest bırakma motivasyonu bir sır değildi. İçinde genesis bloğu3 Ocak 2009'da çıkarılan ilk Bitcoin bloğu olan Satoshi, yakın tarihli bir London Times kapak hikayesini gömerek merkezi parasal manipülasyon ve kontrol için küçümsediğini vurguladı:

“The Times 03 / Jan / 2009 Şansölye bankalar için ikinci kurtarma eşiğinde.”

Bitcoin'in yaratılmasının arkasındaki motivasyonlar kesinlikle çok yönlüydü, ancak açıkça görülüyor ki, Satoshi'nin çözmeyi amaçladığı birincil sorun değilse de, değişmez para politikasıydı. Bugün bunu yazarken, bu ilk bloğun yayınlanmasından yaklaşık on üç yıl sonra, bu amaca hiç durmadan ulaşıldı. Bitcoin, kalıcı dijital kıtlığın ve parasal değişmezliğin ilk tezahürü olarak tek başına duruyor - Bitcoin madenciliği yoluyla gerçek dünya enerjisinden yararlanarak ve küresel olarak dağıtılmış, radikal bir şekilde doğrulanan, merkezi olmayan bir darphane yoluyla güvenilir bir tedarik programını zorlayan bir protokol. merkezi olmayan düğüm ağı. Bugün yaklaşık 19 milyon BTC var ve 21 milyondan fazlası asla var olmayacak. Bitcoin kesin parasal güvenilirliktir - itibari para biriminin değerini düşürmenin antitezi ve alternatifidir. Böyle bir şey daha önce var olmadı ve ortaya çıkışının insanlığın çoğu için zamanında olduğuna inanıyorum.

Bitcoin, dünyanın finansal olarak marjinalleşmiş kesimlerine derin bir hediyedir. Az miktarda bilgi ve akıllı telefon ile, orta ve alt sınıfın üyeleri ile gelişmekte olan dünyadakiler ve banka hesabı olmayan milyarlarca kişi, artık zor kazanılmış sermayeleri için güvenilir bir yer tutucuya sahip. Greg Foss, bitcoin'i genellikle "portföy sigortası" veya burada adlandıracağım gibi sıkı çalışma sigortası olarak tanımlar. Bitcoin satın almak, çalışan bir adamın sermayesinin tükenmesini garanti eden bir fiat para ağından matematiksel ve kriptografik olarak arz hissesini garanti eden bir çıkıştır. Bu En zor insanlığın gördüğü en yumuşak paralardan bazılarıyla rekabet eden para. Okuyucuları ufuk açıcı kitabından Saifedean Ammous'un sözlerine kulak vermeye teşvik ediyorum.Bitcoin Standardı:”

"Tarih, başkalarının sizinkinden daha zor paraları tutmasının sonuçlarından kendinizi izole etmenin mümkün olmadığını gösteriyor."

Uzaklaştırılmış bir zaman diliminde Bitcoin, satın alma gücünü korumak için inşa edilmiştir. Bununla birlikte, benimseme eğrisine daha erken katılmayı seçenler, en çok faydaya hizmet eder. Çok az kişi, katlanarak artan ağ etkileri, mutlak arz esnekliği olmayan bir parasal protokolle karşılaştığında ortaya çıkan sonuçları anlıyor (ipucu: aşağıdaki tablo gibi görünmeye devam edebilir).

Bitcoin, zamanı gelen bir yeniliğin kazanımlarına sahiptir. Günümüzün muazzam bakıma muhtaç ekonomik tesisatı ile tezat oluşturan parasal mimarisinin bariz aşılmazlığı, sigortanın dinamiti karşılaması için teşviklerin hizalandığını gösteriyor. Bitcoin, tartışmasız şimdiye kadar keşfedilen en sağlam para teknolojisidir ve ortaya çıkışı, bir dönemin sonu ile uyumludur. uzun vadeli borç döngüsü sabit varlıkların makul bir şekilde en yüksek talepte olacağı zaman. Aşırı para kazanan bir dizi balondan kaçan havanın çoğunu yakalamaya hazır.⁴ Düşük ila negatif getirili borçlar, gayrimenkul, altın, sanat ve koleksiyon ürünleri, açık deniz bankacılığı ve öz sermaye dahil varlık sınıfları.

Mevcut ortamımızda (Temmuz 2022), Bitcoin fiyatının yüksek seviyelerde düştüğüne dikkat çeken okuyucuların göz yuvarlamalarına veya kıkırdamalarına sempati duyabileceğim yer burası. TÜFE baskılar (yüksek enflasyon). Ama dikkatli olmamızı ve uzaklaştırmamızı öneririm. bugünün kapitülasyon iki yıldan biraz daha uzun bir süre önce saf bir coşkuydu. Bitcoin'in sahip olduğu "ölü" ilan edildi Yıllar boyunca tekrar tekrar, sadece bu sıçanın daha büyük ve daha sağlıklı ortaya çıkması için. Oldukça kısa bir sırayla, benzer bir BTC fiyat noktası, hem aşırı açgözlülüğü hem de artan değer yakalama yolunda aşırı korkuyu temsil edebilir.

Tarih bize, güçlü ağ etkilerine ve derin faydaya sahip teknolojilerin - Bitcoin'in uyduğuna inandığım bir kategori - insanlığın burnunun dibinde, tam olarak farkına varmadan muazzam bir şekilde benimsenme yoluna sahip olduğunu gösteriyor.

Aşağıdaki alıntı Vijay Boyapati'nin iyi bilinen “Bitcoin için Yükseliş Durumu” deneme⁵ bunu özellikle parasal teknolojilerle ilgili olarak iyi açıklıyor:

“Parasal bir malın satın alma gücü artan benimseme ile arttığında, neyin “ucuz” ve “pahalı” olduğuna dair piyasa beklentileri buna göre değişir. Benzer şekilde, parasal bir malın fiyatı düştüğünde, beklentiler, önceki fiyatların “irrasyonel” veya aşırı şişirilmiş olduğuna dair genel bir inanca dönüşebilir. . . . Gerçek şu ki, “ucuz” ve “pahalı” kavramları parasal mallara ilişkin olarak esasen anlamsızdır. Parasal bir malın fiyatı, onun nakit akışının veya ne kadar yararlı olduğunun bir yansıması değil, daha çok paranın çeşitli rolleri için ne kadar yaygın olarak benimsendiğinin bir ölçüsüdür.

Bitcoin bir gün önerdiğim şekilde muazzam bir değer kazanırsa, yukarı yönlü yörüngesi sorunsuz olacaktır. Öncelikle, bir bütün olarak ekonominin ileriye doğru giderek daha istikrarsız hale gelebileceğini düşünün - krediyle desteklenen sistematik olarak kırılgan piyasalar, uzun vadede sabit varlıklara karşı aşağı yönlü dalgalanma eğilimi gösterir. Vaatlere dayanan sözler, domino taşları gibi hızla düşebilir ve son birkaç on yılda giderek daha düzenli ve önemli deflasyon dönemleri yaşadık (bunu genellikle mali ve parasal müdahalenin desteklediği çarpıcı toparlanmalar takip eder). Genel bir enflasyon ortamının ortasında, doların güçlenmesi nöbetleri olacak - şu anda bir tane yaşıyoruz. Şimdi, bu aşamada bitcoin'in yeni ortaya çıktığı gerçeğini ekleyin; yeterince anlaşılmadı; arzı tamamen tepkisiz (esnek değil); ve çoğu büyük finansal oyuncunun kafasında isteğe bağlı ve spekülatiftir.

Bunu yazarken, Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 70 dolardan yaklaşık %69,000 düştü ve büyük ihtimalle bir süre için aşırı derecede volatil olacak. Bununla birlikte, temel ayrım, BTC'nin yumuşak varlıklarla (sübjektif ve genişleyen tedarik programlarına sahip olanlar; yani fiat) ilgili olarak yukarı yönlü oynak olması ve benim görüşüme göre olmaya devam etmesidir. Para biçimlerinden bahsederken, “sağlam” ve “istikrarlı” kelimeleri eş anlamlı olmaktan uzaktır. İş yerindeki bu dinamiğin daha iyi bir örneğini altından ve Alman kağıt damgasına karşı düşünemiyorum. Weimar Cumhuriyeti'nde hiperenflasyon. Bu dönemde altının ne kadar aşırı derecede uçucu olduğunu görmek için aşağıdaki tabloya bakın.

Dylan LeClair'de var şuraya Yukarıdaki çizelge ile ilgili olarak aşağıdakiler:

“Genellikle Weimar Almanya'dan kağıt üzerinde fiyatlandırılan altın tablolarının parabolik gittiğini göreceksiniz. Bu grafiğin göstermediği şey, hiper enflasyonist dönemde meydana gelen keskin düşüşler ve oynaklıktır. Kaldıraç kullanarak yapılan spekülasyonlar birçok kez silindi.”

Uzun vadede altına göre tamamen şişen kağıt damgasına rağmen, işaretin altını önemli ölçüde geride bıraktığı dönemler oldu. Temel durumum, bitcoin'in dünyanın çağdaş fiat para birimi sepeti ile ilgili olarak buna benzer bir şey yapmaya devam edeceği yönünde.

Sonuç olarak, bitcoin boğalarının önerisi, bu varlığın adreslenebilir pazarının zihin uyuşturmasıdır. Bu ağın küçük bir kısmı üzerinde bile hak talebinde bulunmak, orta ve alt sınıfların üyelerinin karter pompasını çalıştırmasına ve bodrumu kuru tutmasına izin verebilir. Planım BTC biriktirmek, kapakları kapatmak ve düşük zaman tercihiyle sıkı tutunmak. Bu bölümü, riskten korunma fonu yöneticisi olan eski girişimsel radyolog Dr. Jeff Ross'un sözleriyle kapatacağım:

“Çek ve tasarruf hesapları paranızın öleceği yerdir; tahviller getirisiz risktir. Şimdi dolarımızı şimdiye kadar var olan en sağlam parayla, en büyük tasarruf teknolojisiyle değiştirme şansımız var.”⁶

Bölüm 3'te, bitcoin'in mevcut ekonomik dengesizlikleri düzeltmek için çalıştığı iki önemli yolu daha keşfedeceğiz.

Dipnotlar

1. Bu genellikle “para basımı” olarak etiketlense de, para yaratmanın arkasındaki gerçek mekanikler karmaşıktır. Bunun nasıl gerçekleştiğine dair kısa bir açıklama isterseniz, CFA'dan Ryan Deedy (bu makalenin editörlerinden biri) yaptığımız bir yazışmada mekaniği kısa ve öz bir şekilde açıkladı: “Fed'in doğrudan hükümetten UST satın almasına izin verilmiyor, bu yüzden işlemi gerçekleştirmek için ticari bankalardan/yatırım bankalarından geçmek zorundadırlar. […] Bunu gerçekleştirmek için, Fed rezervler yaratır (Fed için bir borç ve ticari bankalar için bir varlık). Ticari banka daha sonra bu yeni rezervleri hükümetten UST'leri satın almak için kullanır. Satın alındığında, Hazine'nin Fed'deki Genel Hesabı (TGA) ilgili miktar kadar artar ve UST'ler, bilançosunda bir varlık olarak görünecek olan Fed'e aktarılır.”

2. itibaren “Ulusal Borç Önemli mi?” tarafından Lyn Alden

3. KimdenNeden Her Sabit Gelirli Yatırımcının Bitcoin'i Portföy Sigortası Olarak Düşünmesi Gerekiyor?”Greg Foss'un

4. “Aşırı para kazanılmış” dediğimde, satın alma gücünü korumak için daha yeterli ve erişilebilir bir çözüm mevcut olsaydı, aksi takdirde bir değer deposunda veya başka bir para biçiminde saklanabilecek yatırımlara akan sermayeden bahsediyorum.

5. Şimdi a kitap aynı başlıkla.

6. Bir sırasında söyledi makroekonomi paneli Bitcoin 2022 Konferansında

Bu Dan'in konuk yazısıdır. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve BTC Inc veya Bitcoin Dergisi.