Coinbase CEO'su 'Kripto Para için Modern Bir Howey Testi' Nasıl Görünebilir?

Bu haftanın başlarında, kripto para borsası Coinbase'in Kurucu Ortağı ve CEO'su Brian Armstrong, ABD'deki kripto düzenlemesi hakkındaki düşüncelerini paylaştı.

İçinde blog yazısı 19 Aralık 2022'de yayınlanan Armstrong, kripto borsası FTX'in çöküşünün ardından, ABD ve diğer büyük yargı bölgelerinin "güveni yeniden tesis etmek" için yukarıda belirtilen adımları atması gerektiğini söyledi:

• "Merkezileştirilmiş aktörler için düzenleyici netlik yaratın"
• "Eşit bir oyun alanını zorunlu kılın"
• "Merkezi olmayan kriptoda inovasyonun gerçekleşmesine izin verin"

Mevzuat netliği konusuyla ilgili olarak Armstrong şunları söyledi:

"Açıklığa kavuşturulması gereken belki de en karmaşık nokta, hangi kripto varlıklarının emtia ve hangilerinin menkul kıymet olduğudur. CFTC ve SEC, ABD'de bu konuyu birkaç yıldır tartışıyorlar, ancak ne yazık ki piyasaya herhangi bir netlik sağlayamadılar. Bu noktada, Kongre'nin devreye girmesi ve yasa çıkarması gerektiği açık görünüyor. Bu, bir yatırım sözleşmesi tanımına girebilecek kripto belirteçleri için geçerli olan Howey testinin güncellenmiş bir sürümü ile yapılabilir."

İşte Coinbase CEO'sunun Howey testinin belirli bir kripto varlığın emtia mı menkul kıymet mi olduğunu belirlemeye yardımcı olabilecek modern bir versiyonu önerisi:

"Para yatırımı var mıydı? Kripto varlık ihraççısı, varlığı bir proje oluşturmak amacıyla para karşılığında satmadıysa, bu bir menkul kıymet değildir.

"Yatırım ortak bir işletmeye mi yapılıyor? Bir kripto varlığının menkul kıymet olabilmesi için şirket gibi merkezi bir kuruluş tarafından kontrol edilmesi ve işletilmesi gerekir. Bir proje yeterince merkezsiz hale geldiyse, bu bir menkul kıymet değildir.

"Kâr beklentisi var mı? Kripto varlığının birincil amacı başka bir fayda biçimiyse (oylama, yönetişim, bir topluluğun eylemlerini teşvik etme vb.), o zaman menkul kıymet olarak kabul edilmesi pek olası değildir.

"Kârlar öncelikle başkalarının çabalarından mı elde edilecek? Kâr beklentisi öncelikle varlığın ihracıyla bağlantısı olmayan katılımcılardan geliyorsa, proje yeterince merkezi değildir ve bir menkul kıymet olarak kabul edilmez."

Daha sonra, "varlığın bir menkul kıymet olarak kabul edilmesi için bu dört çatalın hepsinin karşılanması gerektiğine" ve "sadece birkaçına sahip olmanızın yeterli olmadığına" dikkat çekti.

7 Aralık 2022'de ABD Senatörü Cynthia Lummis (R-WY) bir röportaj sırasında Ethereum'un (ETH $) ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ("SEC") tarafından menkul kıymet olarak adlandırılabileceğini söyledi.

Bir göre basın bülteni 7 Haziran 2022'de yayınlanan, "Senato Tarım Komitesi üyesi ABD Senatörleri Kirsten Gillibrand (D-NY) ve Senato Bankacılık Komitesi üyesi Cynthia Lummis (R-WY), iki partinin de dönüm noktası olan Sorumlu Finansal İnovasyon Yasasını tanıttı. Bu, dijital varlıkları mevcut yasalara entegre ederken, sorumlu finansal inovasyonu, esnekliği, şeffaflığı ve güçlü tüketici korumalarını teşvik eden dijital varlıklar için eksiksiz bir düzenleyici çerçeve oluşturacaktır.”

Gelecek yıl iki partili yasa tasarısını yeniden sunmayı planlayan Lummis, CoinDesk TV'ye verdiği bir röportajda, "bir emtia olarak nitelendirilebilecek tek şey bitcoin gibi görünmeye başlıyor" ve Ethereum'un "bir menkul kıymet" olabileceğini söyledi. "iş kanıtından pay kanıtına geçme şeklinin" "şu anda [belirteçleri geri alamaması]" onu "bir menkul kıymet [kabul edilmeye] duyarlı" hale getiriyor.

6 Aralık 2022'de girişimci ile röportaj yaparken Patrick Bet David ("PBD"), iş zekası yazılım şirketi MicroStrategy Inc.'in (Nasdaq: MSTR) Kurucu Ortağı ve İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor'a Ripple (veya daha doğrusu XRP) hakkında ne düşündüğü soruldu.

Sınır ötesi ödeme çözümlerinde uzmanlaşmış bir FinTech firması olan Ripple ile XRP Ledger'ın (XRPL) yerel tokeni olan bir dijital varlık olan XRP arasındaki farktan kafası karışmış görünen Saylor, şu yanıtı verdi:

"Ripple kayıtsız menkul kıymet... Bir şirket var. Şirketin bir sürü sahibi var. Onu halka satarlar ama şirketi asla halka açmazlar. Açıklama yok, değil mi? Yani SEC'in konumu 'kayıtsız bir menkul kıymet satıyorsunuz' şeklindedir. Bu bir kripto para, değil mi?

“Tıpkı Ethereum'un kayıtsız bir güvenlik olduğu gibi. Ethereum Vakfı ve Consensys'teki birkaç kişi tarafından kontrol ediliyor… Tıpkı FTT gibi. Tıpkı Solana gibi. Hepsi kayıtsız menkul kıymetler…”

PBD daha sonra Saylor'a tüm altcoinlerin kayıtsız menkul kıymetler olup olmadığını, SEC'in neden ETH $ değil de XRP $ peşinde olduğunu sordu.

Saylor cevap verdi:

"Bence dünya için en iyi şey, SEC'in hemen hemen hepsini kapatması olurdu. Hepsi etik değil, değil mi? Demek istediğim, Bitcoin pozisyonu Bitcoin etik bir metadır. Diğer tüm altcoinler kayıtsız menkul kıymetlerdir. Bunların hepsi bir şirket tarafından halka açılmak için çıkarılan hisse senedi jetonları ve tabii ki Ethereum da dahil olmak üzere menkul kıymetler dolandırıcılığı yapıyorlar. Özellikle Ethereum'u.

"Biliyorsunuz, Ethereum'un şu anda staking sözleşmesinde kilitli 20 milyar dolarlık ETH tokeni var ve bunu size geri verebilecek veya vermeyecek birkaç kişi var. Şimdi, bu bir yatırım sözleşmesinin tanımı değil mi? Bir banka 20 milyar dolarlık varlığınızı alıp pencereyi dondursa ve 'Paranızı asla geri alamazsınız, 2024 yılında olabilir, emin değiliz, sadece gideceğiz' dese sende kalsın, sana faiz verebiliriz, hepsini alabiliriz, kesebiliriz.

"Güvenliğin tanımı bu, değil mi? Başkalarının çabalarına ve kar beklentisine dayanan ortak bir işletmeye yapılan para yatırımıdır. Bütün mesele şu ki, kripto varlığının bir emtia olmasını istiyorsanız, dört mühendise, bir şirkete veya bir CEO'ya güvenemezsiniz. Bir insan karar verebiliyorsa, bu bir meta değildir."