Tüketici Fintech Trend Çizgisine Dönüyor (Ağustos 2022 Fintech Bülteni)

Bu ilk olarak aylık a16z fintech bülteninde yayınlandı. En son fintech haberlerinden haberdar olmak için abone olun.

Tüketici Fintech'i: Trend Çizgisine Dönüş

ABD hükümeti 2020 baharında devasa Kovid teşvik paketini ilk kez uygulamaya koyduğunda, eylemlerinin tüketici fintech'inin gidişatı üzerinde bu kadar büyük bir etki yaratacağı konusunda muhtemelen çok az fikirleri vardı. 

Hükümet, dijital bankacılığın para basma ve sosyal yardım ödemeleri için önemli bir tüketici erişim noktası olmasına izin verdi. Tüketiciler halihazırda dijital olarak yerel çözümler arıyorlardı. Binlerce bireysel banka şubesinin kapatılmasıve "devlet ödemelerinizi daha hızlı alın" yönündeki kulaktan kulağa iletişim ve yönlendirme farkındalığı, özellikle fintech uygulamalarına yönelik bir tüketici talebi yarattı. Fintech hesap açılışlarının bir göstergesi olarak uygulama indirmeleri, Nisan 50'den Temmuz 2020'e kadar olan aylarda, aynı dönemdeki yerleşik bankaların ortalama düşüşlerine kıyasla yıllık bazda ortalama %2021 artış kaydetti. Etkinleştirildikten sonra bu yeni dijital kullanıcılar, yeni buldukları likiditeyi büyük oranda harcadı ve yatırım yaptı. Bu da tüketici fintech işletmeleri için takas, ATM ücretleri, işlem ücretleri, sipariş akışı için ödeme veya başka şekillerde daha yüksek gelir anlamına geldi. Tüketici fintech'inin bir Kovid faydalanıcısı olduğu yetersiz bir ifade.

Bu daha yüksek gelir ve daha organik dağıtım göz önüne alındığında, tüketici fintech müşteri edinme ekonomisi şu anda son derece cazip görünüyordu. Buna göre 2021 fintech fonlaması ile risk sermayesi aktı 138 milyar dolara ulaşıyoryıldan yıla yüzde 180 büyüyor. Daha sonra fintech şirketleri pazarlamaya daha agresif bir şekilde harcama yaptı; Twitter, 3'in 2021. çeyreği kazançlarında fintech şirketlerini bildirdi harcamalarını %200 artırdı her yıl onlarla birlikteyiz. Ancak bu birim ekonomisi kısa sürede değişti. Devletin tüketicilere bedava para vermesi geliri artırdı ve satın almayı kolaylaştırdı. Büyümeyi sürdürmek isteyen aynı şirketler, başta Facebook, Instagram ve Google olmak üzere geleneksel ücretli pazarlama kanallarına daha fazla yöneldi ve kullanıcı başına gelirin azalmasıyla müşteri edinme maliyetlerinin 4-6 kat kadar arttığını gördük.

Birim ekonomisinin şiştiğini fark eden ve olası bir durgunluktan endişe eden tüketici fintech şirketleri, o zamandan beri pazarlama harcamalarını kıstı. Bu nedenle indirmeler ve yeni hesaplar son aylarda yıldan yıla azaldı. Bazı şirketler zorluk yaşıyor olabilir ancak son iki yılın kendine has özelliklerinin ötesine baktığımızda uzun vadeli sektör eğiliminin olumlu olmaya devam ettiğini görüyoruz. Üç yıllık CAGR bazında indirme büyümesi (pandemi öncesinden bu yana bileşik büyüme) %15-20 arasında kalıyor ve Kovid öncesi trend çizgisine dönmüş gibi görünüyor. 

Sonuçta, çekici birim ekonomisi, uzun vadeli işler kurmanın temelini oluşturuyor ve büyüme yavaşlasa da, çok daha sağlıklı ve daha sürdürülebilir bir döneme doğru gidiyoruz gibi görünüyor. Üstelik Kovid'in desteği de kaybolmadı. Milyonlarca tüketici, son iki yılda ilk kez fintech platformlarını denedi ve ortalama birincil bankacılık ilişkisi olarak yaklaşık 16 yıl sürer, onların gelecek yaşamları boyunca sadık kalmalarını bekliyoruz. Trendler son aylarda sancılı olsa da, ~2 trilyon ABD doları değerindeki ABD banka piyasa değerinin önemli ölçüde dijital yerli oyunculara kayacağına inanmaya devam ediyoruz; bu, Kovid tarafından hızlanan bir trend.

– Alex Immerman, a16z büyüme ortağı, Justin Kahl, a16z büyüme ortağı, Jamie Sullivan, a16z büyüme ortağı

Durbin 2.0'ın Yükselişi mi?

Temmuz ayında ABD Senatörleri Dick Durbin ve Roger Marshall, İki Partili Kredi Kartı Rekabet Yasası. Yasa, yasalaştığı takdirde, varlıkları 100 milyar doların üzerinde olan büyük kredi kartı veren bankaların, tüccarlara işlemlerini Visa ve Mastercard dışında ikinci bir kart ağına yönlendirme olanağı sunmasını gerektirecek. Tüccarlar oldu Kart ücretlerini sınırlamak için kart ağlarıyla mücadele etmek Onlarca yıldır Senatör Durbin, fintech çevrelerinde 2010 milyar doların üzerinde varlığa sahip bankaların borç değişim ücretlerini sınırlayan 10 Durbin Değişikliği ile tanınıyor. Bu yeni mevzuatın amacı Visa ve Mastercard için rekabet yaratmaktır. pazarın yaklaşık %75’ive böylece satıcılar için kredi kartı ücretleri düşürülür. Bununla birlikte, daha fazla rekabeti teşvik etme ve ücretleri düşürme fikri tüccar için iyi görünse de, bu eylemin bunu yaparken ne kadar etkili olacağı belli değil.

Mekanik olarak, eğer bu yasa yürürlüğe girecek olsaydı, tüccar her bir işlemin yönlendirileceği kart ağını seçebilecekti. Tüccarların, kartı veren kuruluş tarafından sunulan tek kredi ağını kabul etmesinin gerekli olduğu mevcut sistemin aksine, mevzuat sonrasında artık kartla ilişkili iki ağ seçeneğinden (muhtemelen) daha ucuz olanı seçebilecekler. Banka kartları, 2010'daki Durbin değişikliğinden bu yana teorik olarak bu yönlendirmeyi (örn. PIN ve işaret) zorunlu kılmıştır (her ne kadare-ticaret bağlamlarında her zaman mevcut değildir). Kredinin böyle bir yetkisi yoktur, dolayısıyla tüccarlar ağ tarafından belirlenen ve tüketicinin kartıyla ilişkilendirilen ücret yapısını (bu ağı kabul etmeleri koşuluyla) kabul etmek zorunda kalmıştır.

Ancak gerçekte, bankadan farklı olarak kredinin yönlendirilebileceği çok az alternatif ağ seçeneği vardır. Borç bir dizi var daha küçük ağlar Maestro ve Interlink gibi, bunlardan bazıları aslında Visa ve Mastercard'a ait. Ancak kredi için Visa ve Mastercard'ın yanı sıra Amex ve Discover birincil seçeneklerdir. Her ikisi de birleşik ihraççı ve ağlardır, yani farklı altyapı ve operasyon kümelerine sahiptirler (örneğin dolandırıcılık, müşteri desteği konusunda) ve genellikle daha yüksek takas oranları belirlerler, bu da daha az sayıda tüccarın bunları kabul etmesinin nedenlerinden biridir. Ve sonra FirstData ve Chase, ChaseNet ve FirstData Net'e sahiptir. Genellikle daha düşük takas oranlarına sahip olan küçük banka ağlarından birinin bir kredi ağı oluşturmaya yatırım yapması mümkündür, ancak henüz kimsenin sahip olmadığı bir ağları vardır.

Öyleyse neden ücretleri doğrudan sınırlamıyorsunuz? Sonuçta AB, Avustralya ve diğer pek çok ülke, kredi değişim ücretlerini düzenlemek ve sınırlamak için harekete geçti. Değişim, esasen ihraççıların tüketiciye geri sağladığı ödülleri finanse eder. Daha düşük değişim, tüketicilere daha az ödül anlamına gelir. Borç değişimini sınırlayan Durbin değişikliğinin yürürlüğe girmesinden bu yana, borç ödülleri neredeyse tamamen kayboldu. ABD diğer ülkelere göre daha fazla ödül odaklıdır ve bu ülkelere müdahale etmek muhtemelen politik olarak sevilmeyen bir durumdur. Üstelik bazı araştırmalar şunu işaret ediyor: diğer ücretlerdeki artışçoğunlukla en düşük gelirli tüketiciler tarafından karşılanır. Burada ihraççılar tüketiciler için ek ücretler talep edebilir. 

Önümüzdeki haftalarda mevzuat ve amacının yanı sıra alternatif ağ olanakları hakkında daha fazla netlik kazanacağız. Ancak kredi ortamının şu anki durumu göz önüne alındığında, en azından yakın vadede bu tür mevzuatın üye işyeri ücretlerinin düşürülmesinde daha sınırlı bir etkisi olacak gibi görünüyor.

– Seema Amble, a16z fintech ortağı 

Zarar Şelalesi ve Tüketici Kredisi Açısından Ne İfade Ediyor?

Geçtiğimiz ay bankaların ikinci çeyrek karlarını açıklarken tüketici bilançosunun sağlığı sık sık tartışma konusu oldu. Pek çok kurum, ekonomik belirsizliği artan bir risk olarak öne sürerek potansiyel kayıplar için rezervlerini artırdıklarını bildirirken, banka yöneticileri aynı zamanda güçlü harcama ve kredi kalitesinin de gösterdiği üzere tüketicilerin mali açıdan sağlıklı olduğunu söyledi.

Bu karışık sinyaller göz önüne alındığında, tüketicinin mali sağlığının mevcut durumu nasıl değerlendirilmelidir? 

Bir tüketici işini kaybederse veya mevcut kredi bakiyelerini başka bir şekilde ödeyemezse, bazı zor seçimler yapmak zorunda kalabilir. Hangi borçların ödeneceğini nasıl ve hangi sırayla seçecekler? Tüketici sağlığını değerlendirmek, genellikle mevcut oranı inceleyerek başlarız bireysel kredi gecikmelerinin, önümüzdeki aylarda tüketici kredilerinin nasıl performans göstereceğine ilişkin en iyi öncü göstergeler arasında olduğuna inanıyoruz. 

Tüketici geri ödeme davranışı, iki temel husus etrafında şekillenen, oldukça öngörülebilir bir mantığı izleme eğilimindedir: kullanışlılık ve marka. Kamu hizmeti konusunda tüketicilerin her gün ihtiyaç duydukları şeylere, yani evlerine, arabalarına ve kredi kartlarına olan borçlarını ödemeyi bırakma olasılıkları en düşük. Örneğin ulaşım ve barınma gibi temel ihtiyaçlara erişimlerini kaybetme riskiyle karşı karşıya kalmaktansa, kişisel bir kredinin ödemesini kaçırıp kredilerine bir darbe almayı tercih ediyorlar. Bu mantıklıdır; çoğu durumda bireysel krediler alınır sonra Ev tadilatı projesi veya mevcut kredi kartı borcunun konsolidasyonu gibi büyük bir satın alma veya karar zaten verilmiştir. Bireysel krediler, nadiren (eğer varsa) tüketicilerin günlük yaşamlarında işlem yaptıkları mekanizmadır ve bu nedenle, kamu hizmeti totemi direğinde kendilerini nispeten en düşük seviyede hissederler. Marka konusunda tüketiciler genellikle tekrar iş yapabileceklerini düşündükleri büyük kredi verenlere geri ödeme yapmayı tercih ediyor; bu da startup'ları (daha düşük APR'ler sunanları bile) dezavantajlı hale getiren bir dinamik. Örneğin, bir tüketici, nispeten genç ve bilinmeyen bir girişime kıyasla, yaşamı boyunca Chase'ten yeni ürün veya hizmet alma olasılığının daha yüksek olduğunu düşünüyorsa, genellikle Chase kredisini güncel tutmayı seçecektir. öncelik vermek zorunda kaldıklarında başlangıç ​​kredileri pahasına.

Artık bireysel kredi gecikmelerinin tüketici mali sağlığına ilişkin en iyi öncü göstergelerden biri olduğunu belirlediğimize göre, mevcut verileri incelememiz gerekiyor - ve veriler bize yüzeysel olarak tüketici bilançosunun şimdilik iyi durumda olduğunu söylüyor. Aşağıdaki grafiğin gösterdiği gibi, bu temerrütler son zamanlarda önemli bir artış kaydetti ancak hâlâ tarihsel normların alt ucunda yer alıyor; bu da tüketici bilançosunun şu anda nispeten iyi durumda olduğunu gösteriyor. Ancak, yüzeyin altına bakarsak ve ilk etapta bu düşük seviyelere nasıl ulaştığımızı bağlamsallaştırırsak, temerrütlerdeki son dönemdeki artış, tüketici kredilerinin daralmak üzere olduğunu göstermek için yeterlidir.

Veriler, 1'nin ilk çeyreği ile 2020'in ikinci çeyreği arasında temerrütlerde keskin bir düşüş olduğunu gösteriyor; bu düşüş büyük ölçüde serbest akışlı hükümet teşvik ödemeleri artı CARES Yasasına dahil olan kredi amortisman programları. Mevzuatta kredi muafiyeti yalnızca doğrudan federal destekli ipotekler kapsanırken, birçok kredi veren sonuçta kendi istekleriyle diğer kredi türleri (örneğin otomobil, bireysel vb.) için müsamaha programları teklif etti. Ayrıca, finansal kuruluşlarının ödeme yaptığı tüketiciler için değil Onlara bu kadar cömert şartlar uzatıldığında, hükümet teşvikinin bu çok özel koşulları altında, ipotek kredisi hoşgörü programlarının, ortaya çıkan serbest kalan nakitleri diğer borç türlerini ödemek için kullanmalarına izin vererek temerrüt oranlarını yapay olarak düşürmeleri tamamen mümkündür. 

Artık teşvik sona erdiğine ve temerrütlerde önemli bir artış gözlemlediğimize göre, borçlular için sorun yaratabilecek bazı ek makro koşulları da dikkate almamız gerekiyor. Enflasyon yükselirken (TÜFE +>%9 yıllık) ve Fed'in baz faiz oranını %2.25 – 2.50'ye çıkarması (her türlü değişken faizli borcun karşılanması daha külfetli hale geliyor), tüketici artık daha yüksek borç ödeme maliyetlerini ödemek için daha küçük bir cüzdan payına sahip. Giderek daha az sayıda uygun tüketicinin iş aramayı tercih ettiği gerçeğini de hesaba katın ( işgücüne katılım oranı 2000'li yıllardan bu yana görülen en düşük seviyeye yakın) veya tasarrufları bir kenara ayırıyorlar ( kişisel tasarruf oranı 2009'dan bu yana görülen en düşük seviye) ve kredi için mükemmel bir fırtınanın yaklaştığını hayal edebilirsiniz. 

Önümüzdeki aylarda bu faktörlerin her birini yakından izleyeceğiz ve domino taşlarının ilk düşmeye başladığı yere özellikle dikkat edeceğiz: bireysel krediler.

– Anish Acharya, a16z fintech genel ortağı, Marc Andrusko, a16z fintech ortağı, Corey Waller, a16z fintech pazara açılma ortağı

Devamını Oku

***

Burada ifade edilen görüşler, alıntı yapılan bireysel AH Capital Management, LLC (“a16z”) personelinin görüşleridir ve a16z veya iştiraklerinin görüşleri değildir. Burada yer alan belirli bilgiler, a16z tarafından yönetilen fonların portföy şirketleri de dahil olmak üzere üçüncü taraf kaynaklardan elde edilmiştir. a16z, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olsa da, bu tür bilgileri bağımsız olarak doğrulamamıştır ve bilgilerin kalıcı doğruluğu veya belirli bir duruma uygunluğu hakkında hiçbir beyanda bulunmaz. Ayrıca, bu içerik üçüncü taraf reklamlarını içerebilir; a16z, bu tür reklamları incelememiştir ve burada yer alan herhangi bir reklam içeriğini onaylamaz.

 Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yasal, ticari, yatırım veya vergi tavsiyesi olarak kullanılmamalıdır. Bu konularda kendi danışmanlarınıza danışmalısınız. Herhangi bir menkul kıymete veya dijital varlığa yapılan atıflar yalnızca açıklama amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi veya yatırım danışmanlığı hizmetleri sağlama teklifi teşkil etmez. Ayrıca, bu içerik herhangi bir yatırımcıya veya muhtemel yatırımcılara yönelik değildir veya bu içerik tarafından kullanılması amaçlanmamıştır ve a16z tarafından yönetilen herhangi bir fona yatırım yapma kararı verilirken hiçbir koşulda bu içeriğe güvenilemez. (Bir a16z fonuna yatırım yapma teklifi, yalnızca tahsisli satış mutabakatı, abonelik sözleşmesi ve bu tür bir fonun diğer ilgili belgeleri ile yapılacaktır ve bunların tamamı okunmalıdır.) Bahsedilen, atıfta bulunulan veya atıfta bulunulan herhangi bir yatırım veya portföy şirketi veya a16z tarafından yönetilen araçlara yapılan tüm yatırımları temsil etmemektedir ve yatırımların karlı olacağına veya gelecekte yapılacak diğer yatırımların benzer özelliklere veya sonuçlara sahip olacağına dair hiçbir garanti verilemez. Andreessen Horowitz tarafından yönetilen fonlar tarafından yapılan yatırımların bir listesi (ihraççının a16z'nin kamuya açıklanmasına izin vermediği yatırımlar ve halka açık dijital varlıklara yapılan habersiz yatırımlar hariç) https://a16z.com/investments adresinde bulunabilir. /.

İçerisinde yer alan çizelgeler ve grafikler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir yatırım kararı verirken bunlara güvenilmemelidir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. İçerik yalnızca belirtilen tarih itibariyle konuşur. Bu materyallerde ifade edilen tüm tahminler, tahminler, tahminler, hedefler, beklentiler ve/veya görüşler önceden bildirilmeksizin değiştirilebilir ve farklı olabilir veya başkaları tarafından ifade edilen görüşlere aykırı olabilir. Ek önemli bilgiler için lütfen https://a16z.com/disclosures adresine bakın.