Yeni Ev Stablecoin Bill, FRAX ve DAI'yi Öldürebilir mi?

Mevzuat, algoritmik olarak desteklenen TerraUSD stabilcoinin Mayıs ayı çöküşüne yanıt olarak geliyor. 

ABD, Stablecoin Düzenlemesi Önerdi 

Meclis milletvekilleri, stablecoin'leri düzenlemeye yönelik bir adım atıyor.

Yeni bir yasa tasarısı, bir taslağa göre “içsel olarak teminatlandırılmış stabilcoinlere” iki yıllık bir yasak koymayı hedefliyor. tarafından edinilmiş Bloomberg Salı günü geç. 

House Stablecoin Bill, TerraUSD'nin işlevselliğini ve özelliklerini taklit eden yeni stablecoin'ler çıkarmayı veya yaratmayı yasa dışı hale getirecektir. Mayıs'ta dolar kurunu kaybetti, geri dönüşü olmayan bir şekilde sıfıra düştüğü için değeri milyarlarca doları yok etti. Daha spesifik olarak, yasa, sabit bir parasal değer için dönüştürülebilen, itfa edilebilen veya yeniden satın alınabilen herhangi bir sabit paranın yanı sıra, yalnızca aynı yaratıcıdan başka bir dijital varlığın değerine dayanan herhangi bir sabit para birimini yasaklayacaktır. sabit fiyat. 

Algoritmik olarak desteklenen stablecoin'ler üzerindeki moratoryuma ek olarak, tasarı taslağı ayrıca Federal Rezerv, Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), Federal Mevduat Sigorta Kurumu ile istişare halinde Hazine'den Terra benzeri tokenler hakkında bir çalışma yapılmasını zorunlu kılıyor. . ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu. 

Tasarı öncelikle tüketicileri korumak için “desteksiz” stabilcoinlerin dolaşıma girmesini kısıtlamaya odaklanırken, aynı zamanda fiat sabitli varlıkların daha genel olarak nasıl düzenlenmesi gerektiğine dair rehberlik de içeriyor. Tasarı, hem bankaların hem de banka dışı kuruluşların stablecoin ihraç etmesine izin verecek. Ancak, banka ihraççılarının OCC gibi federal düzenleyicilerden onay alması gerekir. Banka dışı ihraççılara gelince, mevzuat Federal Rezerv'i başvuru kararlarının alınması için bir süreç oluşturmaya yönlendirir.

House Stablecoin Bill, gelişen stablecoin piyasasını düzenlemeye yönelik ilk mevzuat parçası. Göre CoinGecko'dan veriler, toplam stablecoin piyasa değeri 153 milyar doların üzerinde. Son iki yılda daha geniş kripto ekosistemi büyüdüğü için pazar büyüklüğü yaklaşık %600 arttı.  

Dolaşımdaki sabit paraların büyük kısmı dolar veya dolar eşdeğerleri tarafından desteklenirken, birçok dolar sabitlenmiş token, değerlerini korumak için yeni yöntemler kullanır. Tasarı hala taslak halinde olmasına rağmen, birçok kripto kullanıcısı, ifadesinin iki yıllık yasağında birkaç meşru stablecoin projesini içerebileceğinden endişe ediyor. 

Hangi Stabilcoinler Etkilenebilir? 

Tasarı taslağının üslubu hala değişebilecek olsa da, mevcut versiyon düzenleyicilerin almak istediği yöne dair bazı ipuçları veriyor. “İçsel olarak teminatlandırılmış stabilcoinler” ifadesi geniştir ve aynı ihraççının diğer jetonları tarafından desteklenen veya kısmen desteklenen herhangi bir jeton anlamına gelebilir. 

Yalnızca Terra'nın yerel tokeni LUNA tarafından teminat altına alınan TerraUSD, bugün hala çalışıyor olsaydı, neredeyse kesinlikle iki yıllık bir yasakla karşı karşıya kalacaktı. Bununla birlikte, hem içsel (aynı ihraççı tarafından yaratılmış) hem de dışsal (diğer taraflarca verilmiş) belirteçlerin bir karışımını kullanarak dolara sabitlenmiş varlıklar yaratan protokoller için, tasarı daha az nettir. 

Bir yandan, önceki başarısız stablecoin projeleri, örneğin Demir Finans yalnızca endojen tokenler tarafından teminat altına alınmış olma tanımına mutlaka uymaz. Protokol, IRON sabit parasını basmak için %75 USDC ve %25 TITAN jetonlarından oluşan bir başlangıç ​​oranı kullandı. Ancak, tarihin kanıtladığı gibi, Haziran 2021'de DEMİR sıfıra düştüğünde, bu tür bir teminatlandırma yöntemi hala yatırımcılar için önemli bir risk oluşturmaktadır. 

Gibi diğer protokoller Frax Finans şimdiye kadar karma bir teminatlandırma yöntemini başarıyla kullanmışlardır. "Kesirli-algoritmik" kısaltması olan Frax, dolara sabitlenmiş FRAX'ını basmak ve teminat altına almak için değişken bir USDC oranı ve serbest dolaşımdaki Frax Hisseleri jetonunu kullanır. Bu teminatlandırma yöntemi, TerraUSD veya Iron Finance gibi önceki projelerden çok daha dayanıklı görünüyor. Ancak, yeni stablecoin faturasının bu farkı tanıyıp tanımayacağını zaman gösterecek. 

Yeni faturayla ilgili bir diğer endişe, MakerDAO'nun DAI sabit parasını nasıl etkileyebileceğidir. IRON ve FRAX'ın aksine, DAI tamamen dış varlıklar tarafından teminatlandırılmıştır, öncelikle USDC ve ETH. Bu nedenle, yasa tasarısının yasağı DAI'yi kapsamamalıdır. Bununla birlikte, diğer tüm banka dışı stablecoin ihraççıları gibi, yeni fatura yasalaşırsa, Maker protokolünün ABD'deki kullanıcılara hizmet vermeye devam etmek için büyük olasılıkla ABD düzenleyicilerine kaydolması gerekecek. 

ABD hükümetinin stablecoin mevzuatına ilk adımı olarak, tasarı taslağı oldukça muhafazakar görünüyor. Hazine Bakanı Janet Yellen'ın açıklamaları doğrultusunda önceki yorumlar, düzenleyiciler, geleneksel finans ile daha uyumlu olan stablecoin ihraççılarına bakıyorlar. Çoğu stablecoin veren kuruluş için bu bir sorun olmamalı. Ancak, her zaman olduğu gibi, şeytan ayrıntıda gizlidir, bu nedenle potansiyel etkisi netleşmeden önce tasarının nihai versiyonunun yayınlanması gerekecek. 

Açıklama: Bu yazıyı yazarken, yazar ETH'ye ve diğer birkaç kripto para birimine sahipti.