'Kripto Temelleri Umurumda Değil.' Bu Sürdürülebilir mi?

Çoğu kripto para birimi ölür. 

Birden fazla döngüye tanık olanlar arasında iyi bilinir. Yüzlerce, hatta binlerce token, bitcoin ve eterin yanında yükseliyor, ancak nadiren - veya çoğu zaman hiçbir zaman - tüm zamanların en yüksek seviyelerini geri kazanmıyor.

Ocak 26'deki son boğa piyasasının zirvesinden sonra, piyasa değerine göre en iyi 200 dijital varlığın sadece 2018'sı yeni zirveler belirlemeye devam etti.

Yarısı, litecoin, eter ve cardano gibi katman-1 jetonlarıydı. Beşi, Gnosis ve zone0x gibi merkezi olmayan finans protokollerini güçlendiren oy hakları veren yönetim belirteçleriydi.

Pembe bir resim değil. Ancak görünüm, geleneksel dolar yerine bitcoin cinsinden bir kripto para biriminin ne kadar değerli olduğunu gösterirken daha da kötüleşiyor. 

Bitcoin fiyatlandırmasına geçin ve bu kripto para birimlerinden yalnızca altısı aynı zaman diliminde önceki zirvelerini aştı: dogecoin, binance madeni para, zincir bağlantı, merkezsiz bölge, vechain ve enjin madeni para.

En iyi 3 dijital varlığın yalnızca %200'ünü temsil eden küçük bir kazanan seçimi. Bunları birbirine bağlayan net bir eğilim de yok. 

Dogecoin, kelimenin tam anlamıyla bir “aya kadar” kendi kendini parodisi iken, katman 1 token vechain, “tedarik zincirleri için blok zinciri” mem tarafından desteklenmektedir. 

Binance madeni para, baştan çıkarıcı yanma mekanizmalarıyla desteklenen bir miktar kalıcı güce sahiptir. Chainlink, tartışmasız, çoğundan daha fazla faydaya sahiptir ve genişleyen bir veri beslemeleri ve fiyat ekosistemini destekler. kahinler, üçüncü taraf doğrulayıcılar olmadan işlemleri yürütmek için çeşitli blok zincirlerini ve akıllı sözleşmeleri birbirine bağlayan.

Endüstri katılımcıları, Decentraland ve enjin coin'in başarısının, kısmen metaverse brouhaha ve yakında popülerlik kazanması beklenen blockchain destekli oyun uygulamaları (merkezi olmayan uygulamalar) ile açıklanabileceğini söylüyor. 

Bu tür sahte bağlantılar, çoğu dijital varlığın boğa piyasasında kaçınılmaz olarak kreşendo olduğunu, ancak yutturmaca sona erdiğinde hızla kaput olduğunu gösteriyor - en çok satın alan çanta sahiplerini bir bütün haline getirmek için ışıltılı ihtişamlarını asla tekrar ziyaret etmeyecekler.

Peki, dijital varlıklar nasıl adil bir şekilde fiyatlandırılır? Gerçekten kripto değeri nedir? 

Bir önceki boğa piyasasındaki en büyük 200 madeni paranın dolar bazında tüm zamanların en yüksek seviyesinden %90'dan fazla düştüğü göz önüne alındığında, piyasalar ne kadar düşük olacağına nasıl ve neden karar veriyor?

Dijital varlıklar için nakit akışları düşüş gösteriyor

Token Terminal, her şeyi çözmenin yollarını anlatan bir platformdur. Fiyat-kazanç oranlarında ve toplam gelirlerde geleneksel şirket değerleme yöntemlerini yansıtan, çeşitli protokolleri karşılaştırmayı amaçlayan bir dizi ölçüm sunar.

Token Terminal'in büyüme lideri Oskari Tempakka, Blockworks'e “Geriye dönüp baktığımızda, özellikle 2018 boğa piyasasını 2021'de tanık olduğumuzla karşılaştırarak, belirli tokenlerin neden başarılı olduğuna dair herhangi bir tez oluşturmak gerçekten çok zor” dedi.

Platform, tamamen zincir üzerinde çalışan blok zinciri girişimlerinin yanı sıra nakit akışı üreten protokolleri ölçer. Tempakka, son boğa piyasası sırasında protokollere bu faktörlere dayalı olarak değer biçmenin mümkün olmadığını söyledi. 

Sonuç: İster dolar değerlemesi ister bitcoin olsun, son boğadan en yüksek uçan kripto para birimlerini temel olarak analiz etmek esasen imkansızdır.

Yine de, en son döngü boyunca tüm zamanların en yüksek seviyelerini kaydeden ilk 200 dijital varlığın yarısı, katman-1 varlıklarıydı.

Dijital varlıkların omurgası olan Katman-1'ler, bu sefer sağlıklı isim tanıma ve geliştiricilerin lejyonlarının yanı sıra piyasa yapıcıların ve daha fazla likiditeye sahip varlıkları tercih eden derin cebe sahip tüccarların çabalarıyla daha iyi performans gösterdi. 

Bir varlığın ticaretini yapmak için 1 milyar doların üzerinde bir hedge fonu için oldukça büyük bir piyasa kapitalizasyonu olmalı - ya da uzun ya da kısa bir bacak inşa etmek için fiyat iğnesini o kadar fazla hareket ettirin ki, kârların modası geçecektir. 

Tempakka, "1. katmanların arkasındaki tezin, temelde diğer tüm uygulamalar için sonsuz ölçeklenebilir bir yerleşim katmanı oluşturmanız olduğunu söyleyebilirim," dedi. “Değerlendirme sınırı olmadan yükseliş tezi oluşturmak, saf bir uygulamaya göre daha kolay - şu anda katman-1'lere bu şekilde bakıyoruz, en azından gerçekten nakit akışı üretebilen ve bu değeri yakalayabilenler ”

Nakit akışları, kripto varlıklara bir fiyat etiketi koymaya çalışmakla ilgili oldukları için aslında düşüş gösteriyor. Bir ölçü olarak kendi içlerinde düşüşte değiller, ancak endüstri katılımcıları kriptonun hızlı büyüme yörüngesinin farklı bir çerçeve gerektirdiğini savunuyorlar. 

Geleneksel temel stok toplama tekniklerini uygulamak, risk sermayesi destekli girişimlerle asla işe yaramaz, diyorlar - peki dijital varlıklar söz konusu olduğunda neden işe yarasın?

Geleneksel temellere dayalı bir kripto varlığın değerini belirlemek mümkünse, o zaman gerçek dünyadaki bir şirketle nispeten elmalar arası karşılaştırma da mümkün olmalıdır. 

Dijital varlık yöneticisi Arca'nın portföy yönetimi başkan yardımcısı Hassan Bassiri Blockworks'e “Kripto, temelleri, geleneksel nakit akışı anlayışını umursamıyor” dedi. “Kriptoların doğası, büyüme potansiyeline önem vermesidir.”

Bassiri ekledi: “Aave veya Yearn gibi bir şeyin 1,000 fiyat-satış oranında işlem gördüğünü ancak fintech rakibi neobank'ın 200'den işlem gördüğünü söyleyin - kripto para birimi bunun 5 katı değerinde mi?”

Dijital varlıklara değer vermek için nakit akışlarına dokunmak – tıpkı bir Amazon veya Tesla hissesi gibi – sonsuza kadar yükselemeyecekleri anlamına gelir, bu da kripto para birimleri için kriptonite benzer bir kavramdır. 

Gerçekten de nakit akışları, dijital varlıklara değer biçmek için bir yöntem sağlar; bu, otomatik olarak sonsuza kadar yükselemeyecekleri anlamına gelir; bu, kripto para yatırımcıları için kriptonite benzer bir kavramdır. 

Sonuç: Econ 101'e kıyasla sosyal duyarlılığı ve çekiciliği ön planda tutan değişken, tepetaklak bir piyasa.

Temeller tarafından yönlendirilen piyasalar ufukta

Geçmişe bakmak, tüccarların dijital varlıkları nasıl değerlendirdiğini aydınlatmıyorsa, birçok umutlu denizden hangi projelerin ayı piyasasından daha uzun süre dayanma konusunda gerçekçi bir şansı olduğunu kim söyleyebilir?

Bassiri'ye göre iyimserliğin bir nedeni: Gerçek dünyadaki kullanım durumlarını zincir üstü verimle ilişkilendirmek için giderek daha fazla protokol çalışıyor. Örnek olay: MakerDAO'nun son hamlesi, DAI jetonlu 100 milyon dolarlık bir krediyi 151 yaşındaki Huntingdon Valley Bank'a devretmesi ve kredi tabancasını 1 ayda şaşırtıcı bir şekilde 12 milyar dolara çıkarma potansiyeli. 

Token Terminali Tempakka, en iyi tokenlerin çoğunluğunun ölçülebilir temeller tarafından yönlendirildiği bir gelecek beklentileri için yarışıyor ve bu modeli güçlendirmek için sürdürülebilir nakit akışları üretmeleri gerekiyor. 

Tempakka, “Geleneksel bir özel sermaye yatırımcısıysanız, kripto protokolünün gelir verilerine bakabileceğiniz ve aslında bunun etrafında güçlü bir yatırım tezi oluşturabileceğiniz bir aşamaya geliyorsunuz” dedi. 

Başka bir deyişle, yavaş yavaş - o zaman, belki de bir anda - kripto oyunlarını hype veya inançtan daha somut bir şey üzerinde rasyonelleştirmek mümkün hale geliyor. 

Birçok kurumsal dijital varlık odaklı tüccar, dünyanın zaten burada olduğunu iddia edecektir. Kripto riskten korunma fonu firmaları, sosyal duyarlılık ve ticaret hacimlerindeki gelgitler ve akışlar etrafında karmaşık nicelik modelleri oluşturur. 

Ancak bu oyuncular, kripto diyarında stratejiler oluşturan bu inançların hızla değiştiğini ilk kabul eden kişilerdir. Temel metrikler, nihayet, sofistike yatırımcılar için güçlü bir yedek haline geliyor. yükselmek of isteğe bağlı stratejiler - ama şimdilik, bunlar genel yapbozun sadece bir parçası. 

Geri kalan kısım, geliştirici ekiplerin önlerinde uzanan yüksek, dolambaçlı yolu karşılamak için giriş ve çıkışlarını ve yeteneklerini veya eksikliklerini araştıran derin araştırmalarla doldurulur.

Sektörün favori kurumsal kripto konferansı olan DAS'a katılın. 250 $ indirimli bilet almak için NYC250 kodunu kullanın (Yalnızca bu hafta mevcuttur) .