Cumberland: "FTX İflası Bazı Önemli Piyasa Yapısı Değişikliklerini Tetikledi"

14 Kasım 2022 Pazartesi günü, kripto ticaret firması Cumberland DRW LLCÖzel ticaret şirketi DRAW Holdings'in bir yan kuruluşu olan , kripto borsası FTX'in çöküşünün kripto piyasasının yapısını nasıl etkilediğini açıkladı. 

FTX, 11 Kasım 2022'de aşağıdaki basın açıklamasını yayınladı:

Neyse, bugün erken saatlerde (14 Kasım 2022), Cumberland şuraya:

"Geçen hafta, Cumberland'ın şimdiye kadarki en aktif haftasıydı. Kaos ve patlayıcı hacimlerin altında, FTX iflası bazı önemli piyasa yapısı değişikliklerini tetikledi… Bir süredir kripto spot ticaretinin çeşitli işlevleri, hepsi bir arada platform merkezileştirme modeline doğru yöneliyor: likidite, takas, mutabakat , velayet ve hatta borç verme çok sınırlı sayıda çatı altında birleşiyordu…

"Benzer bir eğilim, kaldıraç sağlayıcılarının likidite sağlayıcılarıyla aynı olduğu kripto türevleri piyasasında şekilleniyordu… Geçen haftaki olaylar bir el freni dönüşünü tetikledi ve tahmin etmek için henüz çok erken olsa da, kripto piyasası yapısı şimdi FX'i yansıtıyor gibi görünüyor - varlıkların ve sermayenin merkezi borsalara park edilmediği bir dünya…

"Bunun yerine, dijital varlıklar dünya çapında sayısız siloda kalacak ve saklama, borç verme, mutabakat, takas ve [en önemlisi] likidite işlevleri, birbirine bağlı ancak birbirine bağımlı olmayan bir ağda bir dizi aracı düğüm ve sağlayıcı tarafından sunulacak… Tezgah üstü alım satım, spot FX likiditesinin can damarıdır ve gelecekte kripto para için daha önemli hale gelecektir; ne de olsa, para birimleri taşıyıcı varlıklardır ve kripto da öyle…

"Bu nedenle, 2023'te, çeşitli iyi tanımlanmış piyasa hizmetlerinin güvenilir sağlayıcıları haline gelecek çeşitli düzenlemeye tabi kuruluşların ortaya çıkmasını bekliyoruz… son kullanıcılara yönelik hizmet yığını, tıpkı dünyanın dört bir yanındaki bankaların şu anda takas mekanizmalarında OTC FX likiditesini toplaması ve müşterilere kaldıraç, saklama vb. için seçenekler sunması gibi…

"Merkezi borsalar, hepsi bir arada modeli zorlamak için her türlü teşvike sahipti. Geriye dönüp bakıldığında, bu teşviklerden bazıları sapkındı - FTX, 20x kaldıraç sunmaktan mutluydu çünkü bunu yapmak, bir kullanıcının Alameda tarafından çekici olmayan bir fiyata zorla tasfiye edilmesi olasılığını artırdı... Nihayetinde, piyasalar güveni içeriyor ve geçen haftaki olaylar zarar gördü kripto endüstrisine güven. Bununla birlikte, FTX'in iflası kesinlikle blockchain teknolojisinin uygulanabilirliğinden ayırt edilmelidir…

"Büyük bir dijital varlık imparatorluğunun parçalanarak Lehman/Enron/Madoff/Theranos'un modern bir enkarnasyonuna dönüşmesini izlemek cesaret kırıcı olsa da, geçen hafta hiçbir ilgili zincir blokları işlemeyi durdurmadı. Sektörü tanımlayan bu olaylar, genellikle pazarın toparlanmasının öncülleridir."

18 Ekim 2022'da, açıkladı neden - bazılarının düşündüğünün aksine - kripto piyasası ölmekten çok uzak:

"Düşük volatilitenin dijital varlık alanına ilgi eksikliğini temsil ettiğine dair yerleşik bir sonuçla, son sessiz fiyat hareketi hakkında çok şey yapıldı.

"Ancak bu analiz, işlem hacimleri ile fiyat oynaklığı arasındaki kritik farkı gizlediği için son derece sorunludur. Oynaklık gerçekten sessiz, ancak hacimler, kesinlikle yılın en yüksek seviyelerinin dışında olsa da, kesinlikle çok büyük: Borsalarda her gün 50 milyar dolar değerinde doğrusal bitcoin türevleri net ve bu rakam, spot, zincir içi ve BTC dışı faaliyetleri hariç tutuyor. ilgili ticaret. Kriptodaki toplam ekonomik aktivite muhtemelen günde 100 milyar doların kuzeyinde, bu da kabaca ABD hisse senetleri için rakamın 1/5'i.

"Kripto alanının sağlığıyla ilgili son dalgalanma kaynaklı endişeler, muhtemelen hacimlerin korkunç olduğu 2018'in ayı piyasasıyla yapılan karşılaştırmalardan kaynaklanıyor. Bu sefer farklı: Bu fiyat setinde muazzam miktarda değer takas ediliyor ve bu da büyük ve büyümekte olan bir pazar için dengeyi gösteriyor, can çekişmekte olan atıl bir varlığın fiyat modelini değil."