Veriler, Bitcoin Sahiplerinin Sadık Kaldığını Öneriyor

Bu, "The Tokenist"in genel yayın yönetmeni Shane Neagle tarafından yazılan bir başyazıdır.

Makroekonomik ters rüzgarlar, bitcoin dahil tüm pazarlarda sürekli olarak düşüş eğilimini artırıyor.

Ekim 2022 itibarıyla bitcoin düşüşte fazla 60% yılın başından bu yana, henüz bitcoin işlem hacmi oldukça tutarlı olmaya devam ediyor Temmuz 2022'den beri. Bu, sahiplerinin çoğunluğunun bitcoin beklentisinden vazgeçtiği ve satmayı seçtiği anlamına mı geliyor?

Bu, ayrıntılı olarak ele alınması gereken karmaşık bir konudur, ancak gürültünün arkasında neler olup bittiğine dair bir resim çizmemize yardımcı olabilecek bir gösterge var: yok edilen madeni para günleri (CDD).

Bozuk Para Günleri Nelerdir?

Bir varlığın ticaret geçmişi boyunca, satın alma fiyatının fiyat yelpazesinin alt veya üst ucunda olması durumunda önemli bir fark vardır. Bitcoin söz konusu olduğunda, bu spektrum nispeten kısadır - sadece 13 yıl - ancak fiyat açısından oldukça değişkendir (0 ila 69,000 ABD Doları arasında değişmektedir). Orijinal kripto para birimi, dört büyük boğa ve ayı döngüsünden geçti, ancak uzaklaştırma yapıldığında sürekli olarak yukarı doğru yöneldi.

Bu uzun vadeli, yukarı yönlü yörüngenin anlamı açıktır. En erken yatırım yapan yatırımcılar Bitcoin satın Ayı piyasalarında bile satış yaparak en çok kazananlar. Aynı şekilde, fırsatı değerlendiren yatırımcılar bitcoin satın al erken ve daha düşük bir maliyetle, bitcoin tarihinin sonraki fiyatlarına kıyasla aynı miktarda fiat para birimi için çok daha fazla bitcoin satın alma fırsatı buldu.

Buna karşılık, daha önce çıkarılan ve satın alınan bitcoin, dolaşımdaki arza salınan yeni bitcoin'den farklı değer önemine sahiptir. Bu "yaşlanmış" bitcoinler aynı cüzdanda uzun süre tutulursa, bu tür zincir üstü faaliyetler, sahibi tarafından bitcoin'in uzun vadeli değer önermesi açısından sahip olunan güçlü bir kanaat olduğunu gösterir. Bu tür faaliyetler, Bitcoin ağına güçlü bir sinyal gönderir.

Buna ek olarak, uzun vadeli atıl bitcoin sahibi, eski bitcoin hareketinin önemini daha da artıran çoklu ayı ve boğa piyasası döngüleri yaşama olasılığının artmasına neden olur.

Yok edilen madeni para günlerinin ölçüsü bu önemi ölçer. Glassnode'a göre, “Yok edilen madeni para günleri, uzun süredir harcanmayan madeni paralara daha fazla ağırlık veren ekonomik faaliyetin bir ölçüsüdür.” CDD, belirli bir işlemdeki madeni paraların bir cüzdandan en son taşındıkları günden bu yana geçen gün sayısıyla çarpılmasıyla hesaplanır.

Bitcoin genellikle yüksek volatilite seviyeleri nedeniyle eleştirilir. Yine de, uzun vadeli yatırımlarda bitcoin için açık bir talep var. geleneksel IRA'larda bile. CDD, Bitcoin'in uzun vadeli beklentilerinde değer gören uzun vadeli sahipler tarafından sürdürülen duyarlılığı ölçmek için kullanılan popüler bir zincir üstü göstergedir.

Peki, mevcut CDD seviyesi ne gösteriyor?

Bitcoin'in CDD'si Oldukça Düşük Oldu

Ekim 0.36'de bitcoin'in CDD'sinin 90 günlük hareketli ortalaması 2022 ile tarihi boyunca en düşük değerlerden birine ulaştı. Bu belirli aralık daha önce yalnızca 2018, 2015 ve 2011'in sonlarında ziyaret edildi. Aşağıdaki arza göre ayarlanan Bitcoin yok olma günleri (BDD) tablosunun gösterdiği gibi, en yüksek BDD artışları, uzun vadeli tutucular olarak beklenebilecek boğa koşusu zirveleri sırasında gerçekleşti. karlarına kilitleyin.

Başka bir deyişle, uzun vadeli Bitcoin kullanıcıları - varlığın tarihsel satış faaliyeti bağlamında - çok sayıda bitcoin tutmaya devam ediyor. Bu, Bitcoin'in fiyat aktivitesinin nispeten istikrarlı olmasının nedenlerinden biri olabilir. Bu tür sahipler, satış baskısına karşı koruma görevi görüyor olabilir.

Bitcoin'in ticaret hacmine dönersek, benzer bir model görüyor muyuz? 

Yukarıdaki grafik, Bitcoin'in Ekim 2020'den Ekim 2022'ye kadar olan ticaret hacmini gösteriyor. Burada belirtilen, kabaca Temmuz 2021'den Ekim 2022'ye kadar olan oldukça istikrarlı ve tutarlı ticaret hacmidir. CDD'deki aktiviteye benzeyen bir düşüş görmüyoruz.

Bu iki göstergeden elde edilen verilerin kombinasyonu - sabit ve tutarlı ticaret hacmine sahip düşük bir CDD - ayrıca, ticareti yapılan Bitcoin'in çoğunun kısa vadeli sahipler tarafından yapıldığını gösteriyor. Aslında, 2010/2011'den Bitcoin, 100 $ aralığının oldukça altında satın alındı, en az hareket etmiş.

Genel olarak, Glassnode verilerine göre, Dolaşımdaki BTC'nin %60'ı bir yılı aşkın süredir taşınmadı. Bu tutma eğilimi, bitcoin'in istisnai olarak artmasına da katkıda bulundu. düşük uçuculuk. Nispeten, 2018'de benzer bir fiyat dalgalanmasını, Kasım'daki 50 dolardan Aralık'ta 6,408 dolara tek bir ayda %3,193 düşüş izledi.

Uzun vadeli Bitcoinciler çizgiyi korusa bile yeni bir dip görmemiz muhtemel mi?

Ek Bitcoin Satış Baskıları

Şu anda, bitcoin'in fiyatı, fiyatı ile ters orantılıdır. rekor düzeyde hash oranı. Madencilerin, bu ayı döngüsünde en düşük fiyat noktalarında bile mayınlı bitcoin satarak borçlarını ödemeleri gerektiği düşünüldüğünde, bu iyi bir haber değil.

Zaten en büyüklerinden biri Bitcoin madenciliği şirketler, Core Scientific (CORZ) — ağ toplamının yaklaşık %5'lik hash oranıyla — iflas keşfetmek. Bu arada CORZ hisse senedi yılbaşından bugüne %98.32 oranında çöktü.

Argo Blockchain (ARBK) de aynı kaderi paylaşıyor. % 91.56 düştü ve maliyetleri karşılamaya yetecek kadar varlık satamaz. göre bir operasyonel güncelleme Ekim 2022'de Argo'dan:

"Argo, daha fazla finansmanı tamamlamada başarısız olursa, Argo kısa vadede nakit akışı negatif olacak ve operasyonları kısması veya durdurması gerekecek."

Bu madencilik şirketleri muhtemelen Bitcoin hash zorluğunu düşürecek olsa da, en güçlü olanın hayatta kalma oyununda bunun başka bir bulaşma sarmalına neden olma potansiyeli var. Bu kez, güvenlik açığı ve piyasa satışları, bitcoin madenciliği şirketlerine dolar ödünç veren kalan merkezi platformlardan gelebilir. Devam eden makroekonomik rüzgarlara geri dönersek, piyasanın Federal Rezerv'in bir sonraki hamlelerini nasıl yorumladığı, bitcoin fiyatını madencilerin suyun üzerinde kalmasına yetecek kadar yükseltebilir.

Fed, sermaye ve borçlanma maliyetini yükselttiği ve bu süreçte doları güçlendirdiği için, bu durum genellikle yatırımcıların Bitcoin gibi riskli varlıkları bırakmasına neden olur. Yatırımcılar bir durgunluk tahmin ettiğinde, yatırımcılar güvenli bir liman olarak nakde dalarken dolar daha da güçleniyor.

Aynı şekilde, Fed'in hızlandırılmış sıkıştırmaya karşı sinyal - beklenen zam programından bir pivot - piyasayı rahatlatabilir.

Bununla birlikte, sözde "Fed pivotu", daha düşük faiz oranlarına dönüş olarak değil, Aralık ayında potansiyel olarak yalnızca 50 baz puan artışa yönelik bir yavaşlama olarak anlaşılmalı (eğer gelen enflasyon verileri onu destekliyorsa). Bununla birlikte, mevcut korkulu piyasa ortamında bu, kısa vadeli bir ralli için veya en azından yeni bir Bitcoin dip noktasından kaçınmak için yeterli olabilir.

Yatırımcıları riskli varlıklardan uzaklaştıran birçok faktöre rağmen - 40 yılın en yüksek enflasyonuyla mücadele eden Fed, Avrupa'da yaklaşan bir enerji krizi, devam eden küresel tedarik zinciri sorunları ve hatta Bitcoin'in madencilik zorluğu - CDD ve bitcoin ticaret hacminden elde edilen veriler bize İlginç bir gözlemle. Uzun vadeli sahipler, bitcoin'in sağladığı uzun vadeli değer teklifinde her zamankinden daha emin görünüyor. Bu tür sahipler şu anda Bitcoin ağı tarihinde gördüğümüz en düşük oranlardan birinde bitcoin satıyorlar.

Bu, Shane Neagle'ın konuk gönderisidir. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve BTC Inc veya Bitcoin Magazine'in görüşlerini yansıtması gerekmez.