DeFi Projesi Spotlight: Euler Finance, Yeni Nesil Para Piyasası

Önemli Noktalar

• Euler Finance, uzun kuyruklu kripto varlıklarının izinsiz ödünç verilmesine ve ödünç alınmasına olanak sağlamak için özel olarak oluşturulmuş ikinci nesil bir DeFi borç verme protokolüdür.
• Euler, varlık katmanları, reaktif faiz oranları, riske göre ayarlanmış borçlanma faktörleri, Hollanda açık artırma tasfiyeleri, korumalı teminat ve toplu işlemler de dahil olmak üzere bir dizi yeni DeFi özelliğini geliştirdi ve geliştirdi.
• Euler'de herkes, Uniswap V3 merkezi olmayan borsada ETH likidite çifti ile herhangi bir kripto varlığı için para piyasası oluşturabilir.

Bu makaleyi paylaş

URL Kopyalandı

Euler Finance, kripto varlıklarının izinsiz ödünç verilmesini ve ödünç alınmasını mümkün kılmak için DeFi alanına bir dizi yenilik getiren ikinci nesil bir para piyasası protokolüdür. Sermaye verimliliğini en üst düzeye çıkarmak ve piyasanın uzun kuyruğuyla ilişkili riskleri en aza indirmek için tasarlanmıştır.

Euler Finans Açıklaması

Euler Finance, riskli, uzun vadeli kripto varlıklarının izinsiz borçlanmasını ve ödünç verilmesini sağlamak için oluşturulmuş yeni bir borç verme protokolüdür.

Euler'in benzersiz değer teklifini anlamak için DeFi'nin mevcut kredi verme ortamını keşfetmeye değer. Bugün, iki baskın merkezi olmayan borç verme protokolü AAVE ve Bileşik. Birlikte toplam pazar payının yaklaşık %50'sini ele geçiriyorlar; sırasıyla yaklaşık 6.06 milyar dolar ve 2.79 milyar dolar tutuyorlar. kilitli toplam değer. Kripto varlıklarından faiz kazanmak isteyen kullanıcılar, bunları Aave veya Compound'un likidite havuzlarına yatırarak borçlanmaya hazır hale getirebilirler. Öte yandan, kripto varlıklarını açığa çıkarmak veya ek kaldıraç almak isteyen kullanıcılar, borç almak için bu borç verme protokollerini kullanıyor.

Compound ve Aave, az sayıda kripto varlığı için borç verme ve borç alma olanağı sağlamaya odaklanıyor. Her iki protokolde de bulunan tokenlar genellikle piyasadaki en güvenli tokenlardan bazıları olarak kabul edilir. Her iki protokol de daha değişken, likit olmayan kripto varlıklarıyla ilişkili riskleri ele alacak şekilde tasarlanmamıştır. Bunun yerine, her iki protokol de bir Listelenmek isteyen yeni tokenlerin öncelikle oylama yoluyla yönetim tarafından onaylanması gereken izinli listeleme sistemi.

Bu biraz muhafazakar yaklaşımın faydaları olsa da, akla gelebilecek borç verme ve borç alma piyasasının büyük bir bölümünü tamamen hizmetsiz bırakıyor. Euler burada devreye giriyor. Euler, piyasanın kapsamlı uzun kuyruk ucuna hizmet etmek üzere tasarlanmış, izinsiz bir para piyasası protokolüdür. Euler'de, Uniswap V3'te ETH likidite çiftine sahip her token listelenebilir ve borçlanma ve borç verme için kullanılabilir hale getirilebilir. 

Kripto Brifingi Protokol hakkında bilgi edinmek için Euler Finance kurucu ortağı ve CEO'su Michael Bentley ile bağlantı kurdu ve protokolün riskli varlıklara verdiği desteği vurgulayarak başladı. “Euler, sermaye verimliliğini artırmak ve riski azaltmak için birçok yenilikle tasarlandı. Özellikle değişken, uzun kuyruklu tokenlarla ilişkili riskleri ele almak için tasarlandı veya özel olarak üretildi” dedi. Aralık 2021'deki lansmanından bu yana Euler, 74 varlığı destekleyecek şekilde büyüdü. Şu anda toplam kilitli değeri yaklaşık 200 milyon dolar tutuyor. 

İzinsiz pazarlar kesinlikle sektöre fayda sağlarken, aynı zamanda sayısız riski de beraberinde getirdiğinin altını çizmek gerekir. Bu nedenle Euler'in inşaat sürecinde tüm tehlikeleri göz önünde bulundurması ve yenilik yapması gerekiyordu. 

Euler İzinsiz Varlık Listelemeyi Nasıl Etkinleştiriyor?

Euler, potansiyel riskleri azaltırken sermaye verimliliğini en üst düzeye çıkaran izinsiz bir borç verme protokolü oluşturmak için bir dizi yenilikçi çözüm geliştirdi.

En önemli özelliklerinden biri varlık sınıflandırma sistemidir. Varlıkları risk profillerine göre sınıflandırarak tasfiyelerin neden olabileceği potansiyel yayılma etkisini azaltmayı amaçlamaktadır. Varlıklar üç katmana ayrılır: izolasyon katmanı, çapraz katman ve teminat katmanı. İzolasyon kademesindeki varlıklar teminat olarak kullanılamaz veya başka varlıklarla aynı hesaptan ödünç alınamaz. Risk eğrisinin daha çok sol tarafında yer alan çapraz kademeli varlıklar teminat olarak kullanılamaz ancak diğer çapraz ve teminat kademeli varlıklarla birlikte ödünç alınabilirler. Son olarak, teminat düzeyindeki varlıklar teminat olarak kullanılabilecek tek varlıklardır.

Euler, en riskli varlıkları izole ederek ve bunların teminat olarak kullanımını kısıtlayarak izinsiz listelemeye izin verebilir ve tüm protokolü tehlikeye atmadan para piyasalarını çalıştırabilir. Aave gibi birinci nesil borç verme protokolleri bu yaklaşımı benimseyemez çünkü bir pazardaki olası bir tasfiye süreci diğerine yayılabilir ve protokolü şüpheli borçla karşı karşıya bırakabilir. Sonuç olarak, listeleme gereksinimleri çok daha katıdır. 

Varlıklar Euler'de ilk listelendiğinde izolasyon katmanı olarak sınıflandırılırlar. Yönetim oylamasına bağlı olarak kademeleri değiştirilebilir. Şu anda 59 izolasyon kademeli piyasa, 11 çapraz kademeli piyasa ve yedi teminat kademeli piyasa bulunmaktadır.

Ek olarak Euler, Uniswap V3'ü kullanıyor Zaman Ağırlıklı Ortalama Fiyat (TWAP) Chainlink gibi merkezi oracle sağlayıcılarına güvenmek yerine fiyat akışlarını sağlamak için zincir üstü oracle çözümü. Bu yaklaşımın iki ana faydası vardır: Uniswap'in TWAP'si zincir üzerindedir, yani Euler'de yeni bir borç verme piyasası oluşturulduğunda merkezi müdahale gerektirmez. İkinci olarak, Uniswap'in TWAP kehanetini kullanarak borç verme piyasalarına ekonomik saldırılar gerçekleştirmek sermaye yoğundur, bu da protokolün fiyat manipülasyonlarını içeren potansiyel istismarlara karşı diğer merkezi alternatiflere göre daha dirençli olduğu anlamına gelir.

Bu tasarım seçimi hakkında yorum yapan Bentley, Euler'in hedefine ulaşmasının çok önemli olduğunu söyledi. "Comound ve Aave, Chainlink gibi merkezi oracle'lara bağlı oldukları için kullanıcıların hangi varlıkları ödünç alabileceği veya ödünç alabileceği konusunda bekçi görevi görürken, biz Uniswap'in üzerine inşa ettik" dedi. “İzinsiz borç verme ve alma olanağı sunabilecekseniz, merkezi olmayan bir fiyat kahinine ihtiyacınız var.”

Euler'i borç verme protokolleri arasında benzersiz kılan bir diğer özellik de, her borç verme piyasası için doğru parametrelerin manuel olarak belirlenmesi sorununu çözen reaktif faiz oranlarının uygulanmasıdır. Bentley, bu özelliğin bir termostat gibi çalıştığını açıklayarak, "Diğer birkaç protokolün kopyalayıp uyguladığı reaktif faiz oranlarına öncülük ettik" dedi. Dedi ki:

“Reaktif faiz oranları borç verme piyasalarının sermaye verimliliğini artırmaya yönelik bir mekanizmadır. Bir termostatın evinizdeki sıcaklığı düzenlemesine benzer şekilde çalışırlar: İstediğiniz sıcaklığı ayarlarsınız ve dışarısı soğuksa termostat ısıyı açar; eğer hava sıcaksa klimayı açar. Benzer şekilde reaktif faiz oranları, havuzların kullanım oranını istikrara kavuşturmayı ve dolayısıyla protokolün sermaye verimliliğini artırmayı amaçlıyor, çünkü borç verenler Euler'de diğer yerlere kıyasla paranın karşılığını daha iyi alıyor.”

Spesifik olarak Euler, belirli bir borç verme piyasasına yönelik kullanım oranının belirli bir kullanım hedefi seviyesinin üstünde veya altında olmasına bağlı olarak faiz oranlarındaki değişim oranını artırmak veya azaltmak için orantısal-integral-türev (PID) denetleyicisini kullanır. Basit bir ifadeyle, önceden belirlenmiş veya sabit kodlanmış parametrelere göre sermaye arzı ve talebine dayalı olarak belirli bir borç verme piyasasının faiz oranlarını ayarlayan statik modeller kullanmak yerine Euler, belirli bir kullanım oranını hedefleyen daha esnek, reaktif bir model kullanır. Protokol sermaye açısından daha verimlidir.

Risk Ayarlı Borçlanma Kapasitesi

Euler, varlıkların risk profiline dayalı olarak borçlanma kapasitesini belirleyen teminat faktörlerinin yanı sıra, uzun vadeli izinsiz borçlanma ve borç vermeyle ilişkili riskleri azaltmak için ödünç alınan varlıkların veya yükümlülüklerin risk profilini de dikkate alan iki taraflı bir yaklaşım uyguladı. -kuyruk kripto varlıkları. Bu özelliği açıklayan Bentley şunları söyledi:

“Comound ve Aave'in olmadığını düşündüğüm açılardan son derece sermaye verimliyiz. Bir kullanıcının borçlanma gücü miktarının hem ödünç aldığı varlığa hem de sağladığı teminata bağlı olmasını sağlayan, borçlanma faktörleri adı verilen bir şeyimiz var. Düşünürseniz, piyasanın uzun vadeli hedefine hitap eden bir borç verme protokolü için yalnızca ödünç alınan varlıkların risk faktörünü dikkate almak mantıklı olur."

Merkezi olmayan para piyasalarındaki borç verenler, borç alanların kredi itibarına uygun olup olmadığını doğrulayamıyor; bu nedenle DeFi'de borçlanma aşırı teminatlandırılma eğiliminde. LBitiş protokolleri genellikle kullanıcıların teminat olarak verdikleri varlıkların risk profiline göre ödünç alabilecekleri tutarı belirleyen teminat faktörleri olarak adlandırılan faktörlere dayanır. Kredi/değer oranı belirli bir eşiğin üzerine düştüğünde ve borç alınan tutarı karşılamaya yetmeyecek bir noktaya yaklaşmaya başladığında, pozisyon tasfiye için işaretlenir.

Yalnızca daha az riskli tokenleri listeleyen birinci nesil borç verme protokollerinde, kredi/değer oranına yalnızca teminatın risk faktörüne göre karar verilir. Örneğin, bir kullanıcı wBTC'yi ödünç almak için teminat olarak 1,000 ABD doları değerinde ETH vermek isterse, ETH için teminat faktörü (yönetim tarafından) 0.7 olarak ayarlandığında, kullanıcı yalnızca 700 ABD doları değerinde wBTC ödünç alabilir. ETH teminatının değeri 700 $'a düşerse veya wBTC yükümlülüğünün değeri 1,000 $'a yükselirse pozisyon tasfiye için işaretlenir.

Bu sistem, daha güvenli tokenların ödünç alınması söz konusu olduğunda iyi çalışsa da, daha belirsiz, daha riskli tokenların ödünç alınması riskini hesaba katmaz. Buna karşılık Euler, teminat faktörlerine ek olarak borçlanma faktörlerini de içeren iki taraflı bir yaklaşım uyguladı. 

Euler'de, bir kullanıcının yüksek teminat faktörü 1,000 olan istikrarlı bir varlık olan 0.9 $ değerinde USDC'si varsa ve 0.7 daha düşük borçlanma faktörü ile daha değişken bir varlık olan ETH'yi borç almak isterse, kullanıcı 630 $ değerine kadar borç alabilir. ETH. Tutar, USDC teminatının iki borçlanma faktörüyle (1,000 $ x 0.9 x 0.7) çarpılmasıyla hesaplanır. Ödünç alınan varlığın risk faktörünü hesaba katmayan Compound'da, bir kullanıcı 900 $ değerinde ETH (1,000 $ x 0.9) borç alabilir ve bu da pozisyonlarını daha yüksek bir tasfiye riskine sokabilir. Risk eğrisinin daha sağındaki varlıklar için Euler'in borçlanma faktörleri daha da düşük. Örneğin Synthetix'in SNX tokeninin ödünç alma faktörü 0.28'dir.

Verimli Tasfiye Motoru

Tasfiyelerden bahsetmişken, Euler bu sektörde de yenilikler yaptı. Spesifik olarak, Aave ve Compound'un yaptığı gibi borçlunun teminatını tasfiye memurlarına sabit yüzde bazlı bir indirimle sunmak yerine, Euler, borçlular için çok daha az cezalandırıcı olan ve aynı zamanda tasfiye memurları arasındaki gaz savaşlarını da ortadan kaldıran Hollanda açık artırma tasfiyelerini yürütüyor. 

Aave ve Compound tasfiyeler için sabit %5 ila 10 indirim sunar; Teminat tasfiye fiyatını aştığında, teminatı nakde çevirmeyi ümit edenler aynı zamanda primi ele geçirmek için harekete geçer. Bu, DeFi'nin sözde planının bir parçası olarak öncelikli gaz açık artırmalarına yol açmaktadır. MEV Daha geniş ekosistem için olumsuz dışsallıklar üreten savaşlar. 

Dahası, sabit indirimler, tasfiyeye maruz kalan büyük borçlular için ciddi olabilir ve potansiyel olarak onları gelecekte protokolleri kullanmaktan caydırabilir. Aynı zamanda, daha küçük tasfiyeleri teşvik edemeyecek kadar küçük olabilirler ve potansiyel olarak protokolü şüpheli borçlarla karşı karşıya bırakabilirler. 

Euler'in Hollanda açık artırma süreci, bir pozisyonun ne kadar su altında olduğuna bağlı olarak indirimin boyutunun artmasına olanak tanıyor. Farklı tasfiyecilerin farklı risk ve ödül beklentileri olduğundan, teorik olarak tasfiye için farklı zamanlar seçerler ve gaz savaşı yapma ihtiyacını ortadan kaldırırlar. Bununla birlikte, madenciler veya sözde "arayanlar" (MEV çıkarımı konusunda uzmanlaşmış acenteler) bir tasfiye memurunun işlemini önden çalıştırıp çalabileceğinden, Euler, onlara indirim artırıcıları atayarak borçluları tasfiye memuru olmaya teşvik ediyor. Bu, borçlulara Hollanda müzayedesinde daha karlı olmalarını sağlayarak ön sıralarda yer alan firmalara karşı bir avantaj sağlıyor.

Euler'in Kullanıcı Deneyimi Odaklı Yenilikleri

Temel farklılaştırıcı özelliklerin yanı sıra Euler, platformun kullanıcı deneyimini geliştirmek için birkaç küçük yenilik daha sundu. Bunlar arasında korumalı teminat, ertelenmiş likidite çekleri, ücretsiz flaş krediler, şirket içi işlem oluşturucu, alt hesaplar ve verimli kaldıraç yer alıyor.

Diğer borç verme protokollerinden farklı olarak Euler, korumalı teminat adı verilen ve kullanıcıların varlıkları hemen borç vermeye hazır hale getirmeden yatırmalarına olanak tanıyan özel bir mevduat kategorisi uygulamaktadır. Bu özellikten yararlanarak kullanıcılar, diğer kullanıcıların yönetişim kararlarını etkilemek veya kısa pozisyon almak için bunları ödünç alamayacaklarını bilerek, yönetişim tokenlarını teminat olarak güvenli bir şekilde rehin verebilirler. Bu özellikle ilgili yorum yapan Bentley şunları söyledi:

“MKR veya diğer yönetişim tokenleri gibi varlıklar için insanlar bunları para piyasalarına yatırmıyor çünkü insanların oy vermek ve bu protokollerin yönetimini manipüle etmek için bunları ödünç alacağından endişe ediyorlar. Bu nedenle, kullanıcıların bir varlığı teminat olarak yatırabileceği, ancak kimsenin ödünç alamayacağı özel korumalı bir varlık kategorisi oluşturduk. Bu şekilde, normal bir MKR pazarına ve kullanıcıların, herhangi birinin tokenlarını manipüle etmek için kullanabileceğinden endişe etmeden MKR'yi teminat olarak kullanabileceği korumalı bir MKR pazarına sahip olabiliriz. MakerDAO'nin yönetimi."

Ertelenmiş likidite kontrolleri ise kullanıcıların katı teminat koşullarıyla kısıtlanmadan karmaşık pozisyon yönetimini yürütmesine olanak tanır. Diğer borç verme protokolleri bir işlemin başlangıcında bir hesabın likiditesini kontrol ederken, Euler kullanıcıları protokole, işlemlerinin sonunda yalnızca bir kez kontrol etmesi talimatını verebilir. Örneğin kullanıcılar, borçlanmadan önce teminat vermek zorunda kalmak yerine, Euler üzerindeki likidite kontrollerini erteleyerek herhangi bir teminat vermeden borç alabilir, bir işlem gerçekleştirebilir ve krediyi tek işlemde geri ödeyebilirler. Bu, kullanıcıların kaldıraçlı pozisyonlar oluşturmak, DeFi genelinde arbitraj fırsatlarından yararlanmak, pozisyonları yeniden dengelemek, karmaşık alım satımlar gerçekleştirmek vb. için ücretsiz flaş krediler gerçekleştirmesine etkili bir şekilde olanak tanır.

Euler ayrıca kullanıcı arayüzünün içinde, gas ücretlerinden tasarruf etmek için kullanıcıların işlemleri toplu olarak yapmasına ve hepsini bir kerede göndermesine olanak tanıyan bir işlem oluşturucu da oluşturdu. Ek olarak protokol, kaldıraç almayı basitleştirmenin akıllıca bir yolunu uyguluyor. Örneğin, Euler, kullanıcılardan bir döngü üzerinde birden fazla işlemi yürütmelerini istemek yerine, tüm faaliyetlerini tek bir işlemde yürütmek için protokolün nane işlevini kullanmalarına izin veriyor. Darphane işlevi, bir hesap için eşit miktarda mevduat ve borç oluşturarak kullanıcıların kendi teminatlı krediler yoluyla tek bir işlemde borçlanmalarına olanak tanır.

Son Düşüncelerimiz

Çatallar ve taklit protokoller denizinde Euler, yeni özellikler sunarak gerçekten öne çıkan ender genç DeFi projelerinden biridir. merkezi olmayan borç verme alanı. Çözdüğü temel sorun (uzun kuyruklu varlıklar için özel olarak tasarlanmış izinsiz bir para piyasasının sağlanması) daha önce bu alanda hiç ele alınmamıştı. Euler'in kullanım verileri, DeFi'nin yıl boyu süren ayı piyasasına rağmen böyle bir ürüne güçlü bir organik talep olduğunu gösteriyor.

Bu noktaya kadar Euler'in daha önceki kredi verme protokollerine göre üstün bir ürün olmadığını belirtmekte fayda var. Aksine, borç verme piyasasında diğer protokollerin gözden kaçırdığı bir boşluğu dolduran farklı bir protokoldür. 

Açıklama: Yazma sırasında, bu parçanın yazarı ETH'ye ve diğer birkaç kripto para birimine sahipti.

Bu makaleyi paylaş

URL Kopyalandı

Bu web sitesindeki veya bu web sitesi üzerinden erişilen bilgiler, doğru ve güvenilir olduğuna inandığımız bağımsız kaynaklardan elde edilir, ancak Decentral Media, Inc. bu web sitesindeki veya bu web sitesi aracılığıyla erişilen bilgilerin zamanında, eksiksiz veya doğru olduğu konusunda hiçbir beyan veya garanti vermez. . Decentral Media, Inc. bir yatırım danışmanı değildir. Kişiselleştirilmiş yatırım tavsiyesi veya başka finansal tavsiye vermiyoruz. Bu web sitesindeki bilgiler önceden bildirilmeksizin değiştirilebilir. Bu web sitesindeki bilgilerin bir kısmı veya tamamı güncelliğini yitirmiş olabilir veya eksik veya eksik olabilir. Güncel olmayan, eksik veya yanlış bilgileri güncelleyebiliriz, ancak zorunlu tutmayız.

Bu web sitesindeki bilgilere dayanarak asla ICO, IEO veya başka bir yatırım için yatırım kararı vermemelisiniz ve bu web sitesindeki bilgileri asla yatırım tavsiyesi olarak yorumlamamalı veya başka şekilde kullanmamalısınız. Bir ICO, IEO veya başka bir yatırım için yatırım tavsiyesi almak istiyorsanız, lisanslı bir yatırım danışmanına veya başka bir kalifiye finansal uzmana danışmanızı şiddetle tavsiye ederiz. Herhangi bir ICO, IEO, kripto para birimi, para birimi, tokenize satışlar, menkul kıymetler veya emtiaları analiz etmek veya raporlamak için herhangi bir şekilde tazminat kabul etmiyoruz.

Yerimizi tüm şartlar ve koşullar.