2022 Kripto Çöküşünü Çözmek

Dijital varlık endüstrisinde, uygunsuz bir şekilde teminatlandırılmış yatırım varlıklarının çöküşünün ardından Haziran ayında başlayan bir hesaplaşma, Kasım ayında yeni bir aciliyet kazandı. FTX kripto para borsasında iflasa ve kaosa yol açan profesyonel ve muhtemelen yasal uygunsuzlukların ardından sektör yeniden bir araya geliyor ve meşru piyasa katılımcıları ile dolandırıcılar arasına mesafe koyuyor.

Haziran ayında katıldım Kripto Bağlantısı 2022 ve eylülde Dijital Varlık Zirvesi 2022 New York ve Ticaret Fuarı 2022 Şikago. Bu gösterilerdeki konuşmacılar ve katılımcılar, koruma fonları, özel sermaye grupları, aile ofisleri, emeklilik fonları ve bağışlar dahil olmak üzere kurumsal yatırımcıların ihtiyaçlarına hizmet ediyor. Yaz boyunca ortaya çıkan anlatılar:

• farklılaştırılmış kripto para birimi ve blockchain teknolojisi,
• kötü aktörlerin başarısız olduğunu belirtti,
• düzenleyici netliğin artırılması çağrısında bulundu,
• işe yarayan protokollere odaklandı ve
• dijital varlıklarda gelecekteki yeniliklere işaret etti.

Sektör liderleri, özellikle kurumsal meşruiyet arayanlar, piyasa katılımcılarını ve düzenleyicileri sağlam finansal yönetim ilkeleri belirlemeye ve bunlara uymaya çağırıyor. ABD düzenleyicilerinin ve Kongre'nin çabalarını iki katına çıkarmasını bekliyorum. Ayrıca yaz boyunca dijital varlık endüstrisine yeni yolun kurallarını sağlamadıkları için eleştiriden nasibini aldılar.

Pazarlamacılar kendi zorluklarıyla yüzleşirler. Teknik iletişim şirketim, kripto para birimleri ile dijital varlık teknolojileri arasındaki ayrımı daha net ve daha doğru hale getirecek. Bu arada, dijital varlık inovasyonu, blockchain teknolojisine, merkez bankası dijital para birimlerine ve merkezi olmayan finans protokollerine odaklanarak devam ediyor.

2022 Kripto Çöküşüne ve sektörün mevcut durumuna ilişkin bu genel bakış, ilgilenen ancak kripto takıntılı olmayan finans uzmanları için yazılmıştır.

Blockchain kripto değildir.

Genellikle dijital varlıkların, blockchain teknolojilerinin ve kripto para birimlerinin tek ve aynı olduğu varsayılır. Blockchain teknolojilerine dayanan sistemlerin, ürünlerin ve yatırımların pazarlamacıları, rutin olarak ürünlerinin bitcoin, eter, mem coin veya dolandırıcılık olmadığını açıklıyor. Adil olsun ya da olmasın, kriptonun tehlikeli bir itibarı var ve başından beri var.

Basitçe söylemek gerekirse, kripto para birimleri değer alışverişinde bulunur ve ticareti yapılabilir bir varlık sınıfına dönüşür. Blockchain teknolojileri, değerle ilgili verileri yönetir ve mülkiyetindeki değişiklikleri işaretler.

Altta yatan blockchain teknolojilerinin, kimin neye sahip olduğunu kaydetmeyi ve mülkiyetin kamu ve özel ağlar kullanılarak nasıl aktarıldığını göstermeyi daha zamanında, güvenli ve kesin hale getirmesi bekleniyor. Dikkate değer bir kullanım durumu, varlıkların daha küçük miktarlarda daha geniş bir yatırımcı yelpazesine daha kolay bir şekilde alınıp satılabilmesi için fiziksel varlıkların ve emtiaların dijital kod veya belirteçlerle temsil edilmesidir.

“Blockchain, ticaret anlaşması ve ödemeler uzlaşmasında devrim yaratacak. ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) eski başkanı ve şu kitabın yazarı Chris Giancarlo, kalıcı olarak burada ve varlıkların mülkiyetini devretmenin bir yolu olarak zaten kanıtlanmış durumda" dedi. CryptoDad: Paranın Geleceği İçin Mücadele. Crypto Connection'da konuştu.

Buradaki ana fikir, Arijit Das'ın ifadesiyle "ortaklaştırılmış bir iş akışı yoluyla operasyonel verimlilikler" elde etmektir. Northern Trust Company'de dijital varlık teknolojisi başkanı ve Chicago 2022 Trading Show'da konuştu. “Çözdüğümüz ana sorun, teknoloji değil, verilerin ve iş akışlarının standardizasyonu. Dijital varlıkların geleneksel finans dünyasının ve iş akışının bir bölümünü yeniden icat ettiği yer burasıdır.”

Şirketler, kripto kimlik bilgileri yerine blockchain kimlik bilgilerini gösteriyor. İş çözümleri ve strateji direktörü Neil Chopra, “Odak noktamız kripto değil, blockchain üzerine” dedi. ateş blokları, Crypto Connection'da kurumlar için güvenli dijital varlık altyapısı sağlayıcısı. “İnsanların bugün yaptıklarını alıyoruz ve bunu blockchain ile eşliyoruz.”

Dijital varlık ödeme şirketi Circle, yazdan bu yana kripto ve blok zinciri arasındaki farklılığın altını çizerek, 2022 Ekim ayının ortalarında "Benjamin Meet Blockchain" reklam kampanyasını yürütmeye başladı. Onu sevdim ve bu makaleyi açıklamak için Chicago'daki sokak reklamlarının fotoğraflarını kullandım. yayınladığım bir dizi gönderiden bir diğeri ödemeler ve kripto para birimi reklamcılığı.

Daire sorunları USDC “dijital dolar para birimi olarak hizmet eden” ve bire bir ABD doları ile desteklenen stablecoin. Firma, dijital varlık belirteçleri ile gayrimenkul gibi fiziksel varlıkları dijital olarak temsil eden kullanım durumuna atıfta bulunarak "her şeyin belirteçleştirilmesine" kendini adamıştır. USDC gibi sabit paralar, dijital varlıkların ticaretinde anında bir değişim aracı sağlayarak, artan düzenleyici incelemeyi beraberinde getirir.

Yıllar boyunca diğer blockchain tabanlı sistemler hakkında bilgi edindim. BanQu. Platform, ister endüstriyel ister tarımsal olsun, üretilmiş ürünlere giren tüm malzemelerin kaynağını takip ediyor. Markalar hammadde ticareti yapabilir ve hammadde üreten çoğu banka hesabı olmayan çiftçiler ve işçiler kredi alır.

Başlıklı yazdığım bir makalede ele alınması ironik görünüyor. ICO'lar ve BTC. Aralık 2017'de haftanın tartışması, ilk madeni para tekliflerinin o zamana kadar tehlikeli bir itibar kazanması ve ABD menkul kıymetler düzenleyicilerinin müdahale etme ihtiyacıyla ilgiliydi ki bunu da yaptılar. Etkinlik, Chicago Mercantile Exchange'de bitcoin vadeli işlemlerinin lansmanıydı.

Kötü oyuncular ayıklanıyor.

Finansal piyasalar krizlerden geçer. Likidite azlığı, iflas veya her ikisini içeren tanıdık bir hikaye. Bloomberg'den Matt Levin karışıklığı açıklıyor FTX üzerine yazdığı birkaç sütundan birinde kripto para birimi yatırım piyasasındaki son krizle (FTX borsasının iflası ve iflas) ilgili olarak.

2022 kripto yatırım çöküşü, Mayıs ayı ortasında başladı. Dünya AyıUlusal para birimleri tarafından bire bir oranında desteklenmeyen bir stablecoin çöktü. öyle yaptı Selsius, yatırımcılara yüksek getiri vaat eden bir kripto para birimi borç vereni. Diğerleri izledi.

Bu olaylar genellikle kriptonun "nokta-com anı" olarak anılırdı; burada kabarık iş vakaları, eksiler ve dolandırıcılıklar çöktü ve gerçek işletmeleri yeniden bir araya gelip gelişmeye bıraktı. Bu, günümüzün teknoloji devlerinin ilk oluşumunda oldu ve şimdi internet yerlisi değer aktarımı işletmelerinin ilk oluşumunda oluyor. Konferans konuşmacıları "geçen haftanın olayları", "olanlar" ve "geçen hafta olanlar" gibi referanslar kullandı. Eylül ayında, "son olaylar silsilesi", "3AC", kötü işlere gönderme yapıyordu. Üç Ok Başkenti.

Sektördeki birçok insan gibi ben de bunun olacağını düşündüm: başka bir mevsimsel gerileme. Ardından Kasım ayının ilk haftasında FTX ve Sam Bankman-Fried'in dramını gördük, yazın kahramanlarından biri. Financial Times'ın haberine göre, FTX'in 1 milyar dolarlık yükümlülüklere karşı 9 milyar dolarlık likit varlık tuttuğu ortaya çıktı. Sam Bankman-Fried, yakın çevresi veya her ikisi de müşteri parasının borsadan riskli bahisler yapan ve eksik teminatlandırılmış varlıklara yatırım yapan bir "kardeş şirkete", yani çöken stablecoin Luna.

Coindesk hariç hepsi yaklaşan kazayı tahmin etti. Borsadaki bir kaçış, kendisini hızla iflas olarak gösteren bir likidite krizine yol açtı. Birçok finansal aşırılıkta olduğu gibi, işaretler vardı ama görmezden gelindi.

FTX kaosu, başlangıçta, Büyük Durgunluğa yol açtığı iddia edilen olay olan, piyasanın Lehman anı olarak anılıyordu. İlk haftanın sonunda, daha uygun bir şekilde Enron anı olarak anılır. Ben bu makaleyi yayınlamaya hazırlanırken, yeni FTX CEO'su Enron tasfiyesini denetledikötü yönetim denir gördüğü en kötü 40 yıllık kariyerinde.

Gerileme için erken bir terim olan "kripto yazı" şimdi tuhaf görünüyor. 2022'nin Kripto Çöküşü daha uygun.

Kurallara uyan piyasa katılımcıları öfkeli. Eylül ayında bile, bir Dijital Varlık Zirvesi konuşmacısı, Mayıs ve Haziran aylarında başarısız firmalara yol açan teminatsız kredilendirme hakkında açık sözlü bir değerlendirme yaptı. “Onların başarısız olması iyi bir şeydi. Başlarına gelenleri hak ettiler.”

Biraz perspektif için duralım.

Bununla birlikte, perspektife koymak gerekirse, FTX'e önemli ölçüde maruz kalan kurumlar ve tüccarlar için zor olsa da, bu sistemik bir mali kriz değil. Kasım 2022'nin başında toplam kripto pazarı, Kasım 1'deki zirvesinden 2 trilyon dolar düşerek yaklaşık 2021 trilyon dolardı. Eylül 46'nin sonunda yalnızca ABD borsasının değeri 2022 trilyon dolardan fazlaydı. İnsanların söylemeyi sevdiği gibi kripto para bir yuvarlama hatasıdır.

Kripto Piyasa Değeri Kasım 2020-22

Kaynak: (Statista)

FTX'ten kaynaklanan kayıpların tahminlerine ulaşmak zor. İlk raporlar, müşteri fonlarındaki 2 milyar doların risk altında olduğunu ileri sürdü. Özellikle Mayıs ayında saymaya başlarsanız, sektör genelindeki kağıt kayıpları çok daha büyük olacaktır. Bloomberg o rakamı koy $ 96 milyar kripto milyarderleri için. Enron hissedarları 74 milyar dolar kaybetti.

Aynı zamanda olaylı bir dönem. Elon Musk'ın Twitter draması şu anda en çok okunan makaleler listesinin başında yer alıyor. Bloomberg, ardından Cumhuriyetçi partinin Temsilciler Meclisi'ni ele geçirmesi ve Taylor Swift bilet satışlarıyla ilgili soruşturmalar başladı. FTX ikinci sırada Financial Times, yalnızca Birleşik Krallık'ta kötüleşen ekonomik görünümle zirveye ulaştı.

Düzenleyici kesinlik kritiktir.

FTX iflası ve bunun sonuçları, yaz dijital varlık konferanslarının diğer teması için bir başka kanıt: kurumsal yatırımcıların dijital varlıkları ciddi bir alternatif varlık sınıfı olarak benimsemeleri için yasal netlik ihtiyacı.

Northern Trust'tan Das, Chicago Trading Show'da, "Ölçekli ticarete başladığınızda, yatırımcılar kuralları bilmek ister," dedi. "Gerçek paranın piyasaya girebilmesi ve potansiyeline ulaşabilmesi için iyi düşünülmüş, etkili düzenlemelere sahip olmalısınız."

Bu bağlamda, Küresel Dijital Varlık ve Kripto Para Birliği, endüstri liderlerini uyumluluk ve yönetişim ilkeleri üzerinde anlaşmaya çağırıyor. Özdenetim kuruluşundan yapılan açıklamada, "Global DCA, bu karanlık anın, firmaların bir araya gelip belirli bir dizi temel temel ilke üzerinde anlaşmaya varmaları için muazzam bir fırsat sunduğuna inanıyor" diyor. sektöre açık mektup.

FTX'in ardından ABD Hazine Bakanı Janet Yellen fiyaskonun bittiğini açıkladı. kripto düzenlemesi ihtiyacını gösterir, Bloomberg bildirdi. Blok Pennsylvania'dan Cumhuriyetçi Senatör Pat Toomey ve Finansal Kurumlar ve Tüketiciyi Koruma komitesinin kıdemli üyesi, Kongre'yi çarptı zamanında kripto düzenlemesi üretememe nedeniyle.

Bir Dijital Varlık Zirvesi panelisti de Kongre'ye işaret etti. "Kongre adım atmalı" dedi. Crypto Connection'daki bir konuşmacı, katılımcılara eyalet ve federal kurumların sektördeki düzenleme konusunda hızla hareket etmeye başlamasını beklemelerini söyledi. Sonra tekrar, bunu dört yıldan fazla bir süre önce yazdım. Devlet ve Kripto Para Birimi.

Crypto Connection'da CFTC Komiseri Kristen N. Johnson, düzenlemenin nüanslarını ilginç hale getirdi. Dikkatli bir düzenleme üretmek için gereken yasal ve düzenleyici nüansları tanımlayan bir yaklaşım önerdi ve CFTC ile SEC arasındaki "tamamlayıcı yargı yetkisini" açıkladı. CFTC'nin yaklaşımını "uygun yaptırımla birleştirilmiş sorumlu yenilik" olarak nitelendirdi.

Aynı zamanda, ABD düzenlemesi tek başına yetersizdir. Konferans konuşmacılarının sıklıkla belirttiği gibi, dijital varlık ticareti piyasaları küreseldir ve geleneksel piyasalar gibi akşam 5'te kapanmaz. Kripto para piyasaları da alım satımları, alım satımdan iki gün sonra değil, hemen hallediyor. Bu, dijital varlıklar için tasarlanmış güvenli, küresel altyapı ve düzenleme gerektirir.

Kripto yatırımcıları, hedge fonları için ticaret yapsınlar, risk sermayesi şirketlerine yatırım yapsınlar veya zengin olmaya çalışan bireysel perakendeci yatırımcılar olsun, düzenleyicilerin onları kurtaramayacağını bilmeleri gerekiyor.

“Dijital varlıklarla, işleminizin yüzde yüzü risk altında. Digital Asset Summit'te Chuck Lugay, "Her seferinde, her işlemde veya ticarette" dedi. infaz hizmetlerinin başındadır. sFox, bir kripto para ticaret platformu sağlayan. “Başvuru yok. Olağan yatırımcı korumaları mevcut değil.”

Kod güvenilirdir, insanlar değildir.

Kriz döneminde yaşanan kayıplar ve iflaslar büyük ölçüde firmaların kendi başlarına hareket eden yöneticilerinin sağlıklı risk ve finansal yönetim uygulamalarına aykırı kararlar almalarından kaynaklanmıştır. Haziran ayında iflas eden dijital varlık kredi kuruluşu Celsius ve FTX, bu tür merkezi finans (CeFi) firmalarına örnekler.

Merkezi olmayan finans (DeFi) protokolleri, kod kurallarının çalıştığı yerde. CeFi borsaları ve yöneticilerin son çağrıları yaptığı firmalar çıkmadı ve çöktüler. Bu, dijital varlık endüstrisi ve gelişen teknolojisi için başka bir kurtarıcı anlatı. Yaz boyunca duydum.

DeFi protokolleri, tasarım gereği riski sınırlayan kodlarla oluşturulmuştur. Kripto para birimleri ve diğer kripto token tabanlı yatırımlardaki pozisyonlar, bireysel yatırımcılar veya borç alanlar veya bir bütün olarak platform tarafından risk eşikleri aşıldığında otomatik olarak tasfiye edilir. Kodlanır ve kod düzeltme işlemini otomatik olarak yürütür.

ABD'nin ilk blockchain hedge ve VC fonlarının yaratıcısı Paterna Capital CEO'su Dan Morehead, "DeFi beklendiği gibi performans gösterdi ve kayıpları önledi" dedi. “Merkezi borç verenler müşterileri mahvetti. DeFi protokolleri, yapacaklarını söyledikleri şeyi yaptı." Dijital Varlık Zirvesi'nde konuştu. Paterna'nın FTX'e yanıtı şu konulara odaklanıyor: DeFi'nin önemi.

Buna rağmen, DeFi protokollerindeki yatırımcılar, proje oluşturan ekiplere güveniyor. Bu ekiplerin kimler olduğunu, deneyimlerinin ne olduğunu, projelerinde ne yapmayı amaçladıklarını ve hangi sorunları çözdüklerini bilmeniz gerekiyor. Başka bir deyişle, yatırımcılar fon yatırımı yapmadan önce durum tespiti yapmalıdır. Yüksek getirili kripto yatırımları için 2021 çılgınlığında durum tespitinin kısa sürdüğü oldukça açık görünüyor.

Uzun vadede diğer zorluk ise, düzenlemeye tabi yatırımcıların ve finansal kurumların DeFi'de önemli bir rol oynama ihtimalinin düşük olmasıdır. Piyasaları büyütebilecek büyük para olan kurumsal para, düzenlemeye tabi olmayan piyasalara hareket etmeyecektir. Kripto yatırımları yapan kurumsal yatırımcıların bir süre ibretlik masal olarak gösterilmesi muhtemel.

Aynı zamanda, düzenlemenin yakın zamanda en son teknolojileri yakalaması pek olası değildir. Tüketiciler için otomatik tasfiyenin adaletsizliğinden, zaman çerçevelerinin çok kısa olduğundan bahseden birini duydum. Bu şimdi iyi bir şey gibi geliyor.

Hala erken, ilk günler!

Duymadığım bir şey de sorumluluktan kaçmak için söylenen şu söz: "Hatalar yapıldı." Çeşitli sunumlarda konuşmacılar, 2021 yazında sektörün nasıl öne geçtiğinden bahsetti. “Ürün” talebi yüksekti. Yatırımcılar giderek daha yüksek getiri bekliyorlardı ve bir satıcı veya diğeri bunu ellerinden gelen herhangi bir şekilde sunmaktan memnuniyet duyuyordu.

Digital Asset Summit'teki birkaç konuşmacı ve katılımcı, esas olarak “Talebe ayak uydurmakta zorlandık. Biz doldurmazsak rakiplerimizden birinin dolduracağını biliyorduk. Geliştirme sürecimizde bazı kısayollar kullandık.”

En iyi mazeretler doğrudur. Yaz aylarında duyduğum en iyi şey: “İlk günler. Erken, erken günler. Daha ilk günlerdeyiz.”

Şimdi inşa etme zamanı.

2022'deki Kripto Çöküşüne rağmen, dijital varlık inovasyonu çok az durma işareti gösteriyor. Yatırım para artık kriptoya fışkırmıyor ve blockchain firmaları 2021'de olduğu gibi, ancak genel olarak teknoloji için tıkaç sıkılaştırıldı.

Konferans katılımcıları, Digital Asset Summit'teki katılımcıların bana kripto yatırımlarındaki gerilemenin ihtiyaç duyulan bir soluklanma sağladığını söyledi. "Geri dönüp ürünlerimizde olduğunu bildiğimiz bazı sorunları düzeltmek için zamanımız var" gibi şeyler duydum. Güvenlik ve risk yönetimi listelerinin başında yer aldı.

Kasım ayının ortasında, FTX durumu çözülürken, dijital varlık inovasyonu mevcut sistemleri düzeltmekten daha sağlam görünüyor. Şirketler, dijital varlık pazarı segmentlerinde yeni girişimleri duyuruyor. İşte LinkedIn'de yayınlandığını gördüğüm birkaç tanesi:

İyimserliği yumuşatmak için, Avustralya Menkul Kıymetler Borsası blockchain tabanlı takas sistemini iptal etti Kasım ortasında. Borsa, yaklaşık 170 milyon ABD doları yazdı.

Kriptografi, değişmez ve paylaşılan blok zincirleri ve halka açık internet veya özel alternatifler kullanılarak yeni bir finansal sistemin inşa edilmesinin teknolojik bir kaçınılmazlık olduğuna hâlâ inanıyorum. Sabit varlıkların ve emtiaların kısmi mülkiyeti durumu zorlayıcıdır. Varlık sahipliğini daha verimli ve şeffaf yollarla izleme yeteneği de öyle. Aldıkları riskler ve kazanabilecekleri ödüller hakkında bilgi sahibi olurken yüksek giriş fiyatını karşılayamayan yatırımcılara yatırım varlık sınıfları açma fırsatı da öyle.

Bir Digital Asset Summit katılımcısı, "Kesinlikle yeni teknolojinin arkasına inşa edilmiş yeni bir finansal sistem olacak" dedi. “Zaman, para ve çaba gerektiriyor. Bu yüzden hepimiz buradayız.”

- Collin Canright

Açıklamalar

Firmam Global Digital Asset ve Cryptocurrency Association üyesidir.

Northern Trust, müşterilerimizden biridir.

Çeşitli kripto para birimlerine ve DeFi protokollerine yatırımım var: zengin olmak için yeterli değil ama fakir olmak için de yeterli değil.

Bir meslektaşım bu hafta beni, dijital varlık koruması için kripto borsalarına güvenerek dijital varlıklarımın öz gözetimini kurmadığım için eleştirdi. Atasözünün dediği gibi, anahtarlarınıza sahip olun, kriptonuza sahip olun.