Her Kripto Projesi SEC'in Howey Testini Dikkate Almalıdır

Yaklaşık beş yıl önce SEC yetkilisi Bill Himan, San Francisco'daki Yahoo Finance kripto zirvesinde sahneye çıktı ve bir konuşma yaptı. hazırlıklı konuşma Bu, Ethereum'un (ETH) bir menkul kıymet olmadığı sonucuna vardı. SEC'in web sitesindeki bir dipnotta, konuşmanın "yazarın görüşlerini ifade ettiği ve Komisyonun görüşlerini yansıtmadığı" belirtildi ancak yine de tam olarak bu şekilde çekildi.

Hinman'ın konuşması, o zamanki SEC başkanı Jay Clayton'ın SEC'in Bitcoin veya diğerlerini görüntülemiyor cryptocurrencies menkul kıymetler olarak, aksine simge Clayton şöyle dedi: "Ben sana paramı veriyorum, sen de gidip bir girişimde bulunuyorsun ve benim paramı vermenin karşılığında ben de 'geri dönüş alabilirsin' diyorum; bu bir teminattır."

Ancak mevcut SEC başkanı ve kripto geliştiricilerin başına bela olan Gary Gensler, Hinman'ın görüşünü paylaşmadığını açıkça belirtti. O şunları görüyor:Bitcoin dışındaki her şey”güvenlik olarak. Geçen sonbahar, Ethereum'dan sadece bir gün sonra tamamlandı Gensler, bunun bir stake-of-stake ağı haline gelmek için birleştiğini belirterek, staking kullanan ağların yerel tokenlarının da aynı şekilde kullanılabileceğini söyledi. menkul kıymetlere benziyor, çünkü "yatırım yapan halk, başkalarının çabalarına dayalı olarak kar bekliyor."

Ve Gensler, Hinman ve Clayton'ın kullandığı testin aynısını kuzey yıldızı olarak kullanıyor: Florida'daki bir narenciye bahçesiyle ilgili 77 yıllık bir dava.

"Howey Testi" kripto dünyasındaki herkes için kötü şöhretli bir öcü haline geldi ve sektör bunun ortadan kalkmasını istese de bunun yakın zamanda gerçekleşmeyeceği açık.

Hinman ve Clayton uzun süre önce SEC'den ayrıldılar ve başka bir yere geçtiler. öğüt vermek kripto firmalar (doğal olarak). Ancak Howey hâlâ geçerli ve Gensler, CFTC'deki mevkidaşı daha geçen ay olmasına rağmen tüm kripto paraların SEC yetki alanına girdiğini kanıtlamak için bundan alıntı yaptı. ETH bir emtiadır.

(İronik bir şekilde, Hinman'ın Haziran 2018'deki konuşmasının adı "Gary Howey ile Tanıştığında,” ancak Gary Plastic Packaging'in dahil olduğu 1985 tarihli bir vakaya atıfta bulunuyordu; bu vaka, teminat dışı bir şeyin nasıl pazarlandığına bağlı olarak bir menkul kıymete dönüşebileceğini gösteriyordu; Hinman birkaç yıl içinde farklı bir Gary'nin Howey'i trilyon dolarlık bir endüstriye karşı çekiç gibi kullanacağını bilemezdi.)

Howey'in iddiası, bir varlığın satıcının veya üçüncü bir şahsın çalışması sayesinde kar beklentisiyle pazarlanması veya satılması durumunda bir yatırım sözleşmesi haline gelmesidir. Narenciye bahçesinin kendisi bir menkul kıymet değildi ancak narenciye bahçesindeki hisseler öyleydi. Hinman, 2014 yılında 18 milyon dolar getiren ilk Ethereum bağış toplama çalışmasını bir kenara bırakırsak, ağın o zamandan bu yana ETH'nin menkul kıymet teklifi olarak mevcut satışlarını ekarte edecek kadar merkezi olmayan hale geldiğini savundu. Gensler aynı fikirde görünmüyor ancak daha da önemlisi ve çoğu yeni kripto projesi için daha zararlı olan şey, Ethereum üzerine inşa edilen diğer tüm token satışlarının oldukça açık bir şekilde menkul kıymetlere benzemesidir. Howey tanımına göre. Spekülatörler, projenin algılanan başarısına bağlı olarak tokenin artacağı umuduyla bunları satın alıyor.

Fakat bekle! Peki ya token gerçekten projenin ekosisteminde kullanılıyorsa ve fiyat spekülasyonunun ötesinde gerçek bir faydaya sahipse? Hinman'ın 2018'de Gensler ortaya çıkmadan çok önce söylediği gibi, bu önemli değil: "Bir dijital varlığı basitçe 'yardımcı token' olarak etiketlemek, varlığı menkul kıymet olmayan bir şeye dönüştürmez." Başka bir deyişle: tokenınıza ne isterseniz onu çağırın, SEC hala bunun bir menkul kıymet olduğunu düşünüyor.

Kripto dünyasındaki insanlar SEC'in kripto projeleri için "açık yönergeler" vermediğini söylemekten hoşlanıyor ancak gerçek şu ki öyle. Bunun yol gösterici ışığı Howey Testidir; endüstri bundan pek hoşlanmaz. Gensler geçen hafta Kongre önünde şunu söyledi: Yeni kural gelmiyor, çünkü "düzenlemeler aslında zaten mevcut."

İnsanların Howey ile ilgili gündeme getirdiği bir diğer sorun ise bunun artık adil bir şekilde uygulanamayacak kadar eski olması, ancak eski bir Kaliforniya sulh yargıcı olan Coinbase Baş Hukuk Sorumlusu Paul Grewal bile geçtiğimiz günlerde bizim sayfamızda şunları söyledi: gm podcast'i Howey ile ilgili sorunun yaşı olmadığını söylüyor: “On yıllar öncesinden kalmalarına rağmen hukuki emsalleri seviyorum. Yani Howey ya da başka emsallerle sadece yaşı nedeniyle bir sorunum yok.”

Howey'in sorunu onun yeni teknolojiye nasıl uygulandığıdır.

“Çoğu dijital varlığın temelini oluşturan blockchain tabanlı teknolojinin işleyişi söz konusu olduğunda, bence çoğu zaman destekçinin rolü hakkında bir kafa karışıklığı var, sahibine tahakkuk edebilecek herhangi bir getiriyi neyin yönlendirdiği konusunda bir kafa karışıklığı var. Grewal, "Tokenlar ve bu varlıkların temelde nasıl çalıştığı ve ağlara ne gibi gerçek faydalar sağladıkları konusunda kafa karışıklığı var" dedi. “Stake kanıtı konsensüs mekanizmasına dayanan ağlar söz konusu olduğunda, bu tokenlerin oynadığı çok önemli bir rol var; bu da ağların güvenli olduğundan ve ağda onaylanan işlemlerin doğru olduğundan emin olmak. kesin."

Peki, bir tokenın kazanımlarını yalnızca arkasındaki projenin çabalarına bağlamak her zaman adil midir? Token sahipleri projenin başarısında gerçek katılımcılar olduğunda ne olacak? Bu, birçok yeni projenin tokenlerini SEC'in pençesinden hariç tutmasını umduğu ayrımdır, ancak şimdilik Gensler bunun kendisi için herhangi bir fark yarattığını belirtmedi.

Bu yaklaşım, tokeninin "LBRY blok zincirinin önemli bir parçası olarak işlev gördüğünü" iddia eden ve hala LBRY için işe yaramadı. SEC'e açtığı davayı kaybettive kötü bir şekilde kaybetti - Kentucky Üniversitesi hukuk profesörü Brian Frye gibi söyledi azalmak, "Bölge mahkemesi neredeyse tamamen SEC'e başvurdu... Kelimenin tam anlamıyla her konuda SEC lehine karar verdi, hiçbir uyarıda bulunmadan."

Sorduğunuz çoğu kişi Gary Gensler'in hükümette daha büyük bir iş aradığına inanıyor. Ancak SEC başkanı olarak Gensler'in halefinin Howey'i kriptoya memnuniyetle uygulamayacağının garantisi yok. (Unutmayın: Gensler işi ilk aldığında kriptodaki insanlar başlangıçta iyimser çünkü MIT'de blockchain dersi vermişti; Bir sonraki sandalyenin daha dost canlısı olacağını varsaymayın.)

Kripto endüstrisinin tamamı, bunun ortadan kalkmasını ummak yerine Howey'i hesaba katmalı. Bazı projeler bunu, madeni paralarını bir yönetişim belirteci olarak adlandırarak ve sahibinin katılımını vurgulayarak yapıyor; Coinbase gibi diğerleri ise SEC ile doğrudan mücadele etme sözü veriyorsektörün alkışlaması gereken; birçoğu sadece jetonlarını sunuyor ABD dışında.

Şimdilik, ABD'deki mevcut düzenleyici ortamın şu şekilde olduğu açık: Kripto projelerini yurt dışına itmek. Düzenlemeyle bundan sonra ne olacağı, Amerika'daki Web3 inovasyonunun geleceği için en önemli belirleyici olacaktır. Howey şimdilik hayatta ve tekmeliyor.

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://decrypt.co/125761/crypto-projects-must-reckon-with-sec-howey-test-for-securities