Maker ve Frax, DeFi'nin Diplomatları Nasıldır?

Stablecoin'ler Kasırga Yaptırımlarının Ardından Zorluklarla Karşı Karşıya

Bu ayın başlarında kripto dünyası, Yabancı Varlık Kontrol Ofisi'nin bu hamlesiyle sarsıldı. yaptırım Tornado Cash ile ilişkili 44 adres, merkezi olmayan protokolü Özel Olarak Belirlenmiş Vatandaşlar ve Engellenen Kişiler listesine koyuyor. 

Duyuruyla birlikte, ABD vatandaşlarının gizliliği koruyan protokole erişmesi tamamen yasa dışı hale geldi, aksi takdirde ağır para cezaları ve hapis cezasıyla karşı karşıya kalacaktı. Önleyici bir önlem olarak USDC'nin arkasındaki konsorsiyum olan Centre, dondu Tornado Cash'in akıllı sözleşmelerinde yer alan 75,000 $ değerindeki USDC, yasaklı adres sayısını neredeyse iki katına çıkardı. Yaptırımların ardından kripto topluluğu üyeleri arasında ekosistem genelinde var olan sansür riskleri hakkında yoğun tartışmalara yol açtı. 

Özellikle stabilcoinler bu tartışmanın parlama noktası oldu ve bunun iyi bir nedeni var. Stabilcoinlerin kriptonun en çok kullanılan uygulama alanlarından biri olduğu kanıtlanmıştır. Bugün dolaşımda 150 milyar dolardan fazla değerde ve on milyarlarca dolarlık hacimde stabilcoin var. Faaliyetlerin çoğunluğu tüccarlardan gelse de, stabilcoinler maaşlar, havaleler, ödemeler vb. gibi günlük faaliyetler için giderek daha fazla kullanılıyor. Durum ne olursa olsun, stablecoin kullanımı artıyor ve giderek daha fazla katılımcı DeFi'ye katıldıkça büyümeye devam edecek.

Ancak USDC'nin kara listeye alınmasının gölgesi belirirken, çevrimiçi ortamda hararetli söylemler bir dizi duygusal tepkiyi ateşledi. Merkeziyetsizleşme taraftarları DAI ve FRAX'ı teminat olarak USDC'ye sahip oldukları için eleştirdiler ve merkeziyet karşıtı yeteneklerini övünen alternatifleri benimsediler. Peki bunların bir anlamı var mı? Kapatma düğmesi gibi basit bir şekilde sansürlenebilen bir stabilcoin ne işe yarar ki? Cevap, yaygınlaşanlardan çok daha incelikli. 

Stablecoin Üçlemi 

Bir stabilcoin tasarlamaya gelince, herkes aynı üç sorunla karşı karşıyadır: merkeziyetsizlik, ölçeklenebilirlik ve sabitlenme. Ve şu anda yalnızca ikisini seçebilirsiniz. 

USDC ve USDT, merkeziyetsizliği tamamen feda ederek ölçeklenebilirliğin en uç versiyonunu seçen fiat destekli merkezi versiyonlardır. Yelpazenin diğer ucunda ise sUSD, LUSD ve RAI gibi stabilcoinler her şeyden önce merkeziyetsizliğe öncelik vermiş ancak büyümeleri mevcut merkezi olmayan teminat miktarı nedeniyle kısıtlanmış durumda. 

Ölçeklenebilirlik uğruna merkeziyetsizliği feda etmeyen ve yine de istikrarlı bir şekilde sabit kalabilen bir orta yol var mı? 

Şu anda FRAX ve DAI bu alanda başı çekiyor. Her iki stabilcoin de ayı piyasasından sonra bile 1 milyar doların üzerinde piyasa değerine sahip. Bu stabilcoinlerin sahip olduğu bir avantaj, USDC ve USDT'den farklı olarak, bunların muhafazasının merkezi bir kuruluşta değil, izinsiz akıllı sözleşmelerde bulunmasıdır. Yerel olarak zincir üzerinde ortaya çıktıkları için teminatları şeffaf bir şekilde hesaba katılabilir ve kripto hızına uyum sağlamalarına olanak tanır. 

Ancak ölçeklendirme tekliflerinde merkezi teminatlara güvenmeleri nedeniyle eleştirildiler; eleştirmenler, bunların hiçbir yenilikçi yanı olmadığını ve yalnızca USDC'nin tamamlayıcısı olduğunu söyleyecek kadar ileri gittiler. 

“Senden daha kutsal” ademi merkeziyetçilik saflık yarışmaları düzenlemek kolay olsa da, benimsenmesi için bir planın olması daha zordur. Bu, insanların, özellikle de Ethereum topluluğundakilerin bu tuzağa ilk düşüşü değil. 2021'den önce çok zincirli bir dünyayı çok az kişi hayal edebilirdi. 

Ancak o yılın başında Binance Smart Chain, alanı fırtına gibi ele geçirdi, binlerce yeni kullanıcıyı bünyesine kattı ve Polygon, Avalanche, Fantom vb. gibi daha ekonomik zincirlerin önünü açtı. Dünyanın büyük çoğunluğu maddi gücü yetmediği için bu zihniyete uymuyor.

İnsanların kabul etmesi gereken gerçek şu ki, DAI ve FRAX kendilerini her türlü merkezi teminattan tamamen kurtarsalar bile, sadece boyut olarak küçülmekle kalmayacak, aynı zamanda USDC ve USDT daha da büyüyecek ve DAI ve FRAX'ın potansiyel pazar payını ele geçirecektir. sahip olurdu.

Saf ağ etkilerinin gücü sayesinde, USDC ve USDT'nin o kadar büyük bir liderliğe ulaşması an meselesiydi ki, hibrit veya tamamen merkezi olmayan herhangi bir stablecoin'in onu yakalama şansı olmayacaktı. Ezici merkezi stabilcoin benimsenmesinin sonuçları, tüm kripto ekosistemi için daha fazla sansür riski anlamına gelecektir.

diplomasi

En popüler iki hibrit stablecoin olarak DAI ve FRAX'ın kendilerine üstlendikleri rol "DeFi Diplomatları"dır. Her iki stablecoin de zincir içi ve zincir dışı dünyalar arasında hassas bir ip üzerinde yürümek zorunda. 

Merkezi olmayan deneylerin büyümesine izin veren DAI ve FRAX, doğrudan merkezileşmeye karşı bir engel görevi görüyor. Özellikle FRAX, ortaklıklara yönelik pozitif toplam yaklaşımıyla DeFi'nin geri kalanıyla iç içe geçme yolundan çıktı. Aslında, FRAX'in USDC teminatının çoğunluğu yalnızca USDC'de bulunmaz, Curve ve Uniswap'teki USDC/FRAX likidite çiftlerine yerleştirilmiştir ve bu protokollerden gelen LP tokenleri (ve dolayısıyla akıllı sözleşmeler) etkili bir şekilde FRAX'ın arkasındadır. 

Circle, USDC teminatından uzaklaşırken DeFi'ye daha derinlemesine entegre olarak, FRAX'ı kara listeye almak için Curve ve Uniswap akıllı sözleşmelerini kara listeye almak zorunda kalacaktı. Bu, yalnızca DeFi'yi değil aynı zamanda Circle'ın iş modelini de etkili bir şekilde yok edecektir.

Ancak Circle, DAI ve FRAX'ı kara listeye alsa bile bunu önceden haber vermeden yapmayacakları tahmin edilebilir. Eğer karar bu kadar atılgan bir şekilde verilmiş olsaydı, sıradan çok sayıda insan bu karardan etkilenecekti. Ayrıca, tıpkı bankaların ellerinde onlarca veya yüz milyonlarca teminat varsa teminat çağrısı alması gibi, burada da benzer konuşmaların yaşanacağını tahmin ediyorum. 

DAI ve FRAX, zincir üzerinde USDC'nin en büyük sahiplerinden ikisi ve bu nedenle onları doğrudan kara listeye almak mümkün görünmüyor.

Sonuç

DAI ve FRAX, zincir üzerinde mevcut ölçeklenebilirliğin bir yansımasıdır. Şu anda ölçeklendirmenin tek yolu USDC'dir ancak Ethereum'un piyasa değeri büyüdükçe ve daha fazla borçlanma aracı çevrimiçi hale geldikçe, DAI ve FRAX, sabitlerinden ve ölçeklenebilirliğinden ödün vermeden USDC bağımlılığını azaltabilir. Çok yakında başlayacak olan borç deneylerinden biri de, Fraxlend bu da özel “ön protokol” kredilerine olanak tanıyacak.

Asil bir arayış olsa da, yalnızca merkezi olmayan teminatlı stablecoin'lerin peşine düşmek aptalca bir iştir. Ölçeklenebilirlik hiç dikkate alınmazsa, fiat destekli stablecoin'lerin hiçbir rekabeti olmayacak ve üstün gelecektir. DeFi topluluğu, farklı düzeylerde merkeziyetsizlik ve ölçeklenebilirlik ile oynayan farklı stablecoin deneylerini proaktif olarak desteklemelidir.