(Aşağıda ifade edilen görüşler yazarın kişisel görüşleri olup, yatırım kararlarının alınmasına temel oluşturmamalı, yatırım işlemleri yapılmasına yönelik tavsiye veya tavsiye olarak yorumlanmamalıdır.)
Her
Yaz
Is
The
Kahrolası
Aynı
!
Kripto kuzey yarımküredeki yaz mevsimine girdiğinde insanlar yönlerini kaybederler.
Fiyat Oynaklığı: Rekt
Fiyat Performansı: Yana doğru
Borsa İşlem Hacimleri: Çok Kötü
Kripto Yatırımcılarının Duyguları: Umutsuz
Önemli olana odaklanmaks İnternete bağlı cihazlarımız aracılığıyla veri bombardımanına maruz kaldığımız için giderek zorlaşıyor. Her zaman aklımızı bulandırabilecek bir bilgi parçası vardır. Ancak odaklanmış olanlar, sosyal medyanın 24/7 dopamin dağıtan haber döngüsünün değişimlerini umursamıyor. Yalnızca finansal getirilerin temel etkeni olduğuna inandıkları şeyleri analiz ederler.
Uzaklaştığımda yalnızca tek bir makro veriye odaklanıyorum ve bu da merkez bankası bilançosunun genişleme hızı. Eğer para miktarı artarsa, bir yere gitmesi gerekir. Kripto paraların yanı sıra taşlar, emtialar, konutlar ve tahviller de seçilmemiş bürokratlardan manna alacak. Para ustalarımızın 2021'in ilk yarısında finansal refahımız için neler hazırladıklarına bakalım.
Önemli olan üç merkez bankası ABD Merkez Bankası, Çin Halk Bankası ve Avrupa Merkez Bankası'dır. Bu üç varlık bir araya geldiğinde fiat wampum'un aslan payını küresel ekonominin damarlarına pompalıyor. Bu merkez bankaları aynı zamanda dünyanın en büyük ekonomilerini de temsil ediyor.
Basit yatırımcı beynim için basit kontrol listem:
Merkez bankası bilançosu veya brüt kredi ihracıyla tanımlanan para arzı artıyor mu, azalıyor mu ve hangi oranda?
Sahip olduğum finansal varlıklar ne olursa olsun, kredi büyümesinden daha iyi performans göstermem gerekiyor.
Referans devlet tahvili oranı nominal GSYİH büyümesinin altında mı yoksa üstünde mi?
Eğer (tahvil getirileri < nominal GSYİH büyümesi) :
O zaman negatif bir reel faiz oranına maruz kalmamak umuduyla finansal varlıklarda spekülasyon yapmalıyım.
Veya:
Devlet tahvillerinden başka hiçbir şeye sahip olmamalıyım; çünkü tasarruflarım pozitif reel faiz oranıyla artıyorsa neden bu riski alayım ki?
Bu iki soru refleksiftir çünkü kredi büyümesinin hızı devlet tahvili getirilerini etkilemektedir. Devlet tahvili getirileri de kredi büyümesini etkiliyor. Aiyah! Bu nedenle, her iki soruyu da dikkate almalı ve hangi varlık(lar)ın gerçek satın alma gücümüzü korumamıza yardımcı olacağına ilişkin incelikli bir karar vermeliyiz.
Gözlemleme veya katılma eyleminin sonucu etkilediği felsefi ve kuantum teorik problemine alışın. Hiçbir şey nesnel olarak mevcut değildir, varoluş göreceli bir olgudur. Yansıma, son zamanlarda takdir etmeyi öğrendiğim en güçlü kavramdır.
Fed
Kasabanın konuşulan konusu, Fed'in tahvil alımlarını ne zaman azaltmaya başlayacağı? Ve meta anlatı şu: Hangi ekonomik veriler Fed'i bilanço büyümesinin yavaşlamasını yayınlamaya zorlayabilir? Bize Fed'in ikili bir yetkisi olduğu söylendi: fiyatlar ve işsizlik. Bu nedenle Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve işsizlik rakamlarının son derece önemli olduğuna inanılıyor.
Talihsiz olan şey, Fed'in politika tepkilerinin bu değişkenlerdeki değişikliklerle hiçbir şekilde ilişkili olmamasıdır. Eğer Fed baskı yapmak istiyorsa enflasyonun tümü “geçicidir” ve tüm işler yeterli değildir. Eğer Fed sıkılaştırma yapmak isterse, o zaman tüm enflasyon "beklentileri ortadan kaldıracak" ve sihirli ama sayısal olarak tanımlanamayan "tam istihdama" ulaşmış olacağız. Veriler, öncelikli politika tepkisi ne olursa olsun karşılanacak şekilde bükülebilir.
FARB adlı eserimde AST OFF, Fed'in (ve bu konuda diğer tüm büyük merkez bankalarının), Kovid'in ardından ekonomiyi canlandırmak için yerel hükümetlerin borç ihraçlarından para kazanmakla görevlendirildiğini savundum. “Büyüme” sağlanana kadar ne gerekiyorsa basmaya devam edecekler.
Fed bunu doğrudan kabul edemez çünkü bu zaten astronomik olan "Fed Put"u daha da kötüleştirecektir. Yani, eğer stonks (S&P 500) tarafından tanımlanan piyasa düşerse, o zaman Fed'in piyasayı daha fazla para basarak kurtarması gerekir.
Bu Luke Gromen'den mükemmel bir tablo ve şaşırtıcı. Amerikan hanelerinin en zengin %5'i gelir vergisinin %60'ını ödüyor. Bu insanların gelirlerinin çoğunu ücretlerden değil, bir tür hisse bazlı tazminat yoluyla elde ettiklerini savunuyor. Dolayısıyla Fed'in bilançosunu sürekli genişleterek borsayı kazmayı reddetmesi ABD Hükümeti'nin net gelirine doğrudan zarar verir.
Fed'in ne söylediğine değil ne yaptığına bakın. Her hafta bazı Fed başkanlarının Fed'in belirli ekonomik sonuçlara nasıl tepki vereceği konusunda saçma sapan konuşmalarına tanık oluyoruz. Fed'in tüm tahvil alımlarının depolandığı SOMA hesabını araştırmaya karar verdim.
Geçtiğimiz 12 ayda Fed'in SOMA hesabı 1.4 trilyon dolar arttı; bu da hedefin %97'sine tekabül ediyor. İyi iş, parayı bas. Fed, 1.4 trilyon dolarlık en kaliteli teminatı sistemden kaldırdı. Bunu bir anlığına düşünün. Gelecekte bir azaltma hakkında kim ne derse desin, varlık yöneticilerinin bu teminatı daha yüksek riskli şeylerle değiştirmesi gerekiyor. Kimsenin köpek parası var mı?
ABD 10 yıllık getirisi neden bu kadar önemli? Yatırımcılar, hisse senetlerini gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerine göre değerleme konusunda eğitilir. Gelecekteki nakit akışlarını yurt içi risksiz faiz oranına ve bir miktar risk primine dayanarak iskonto ediyoruz. Bu nedenle, nominal GSYİH büyümesine ve temettü getirilerine göre 10 yıllık getiri düşükse yatırımcılar daha fazla taş satın alacak. Amerika'da TÜFE ile tanımlanan enflasyonun 10 yıllık getirilerin üzerinde olması durumunda yatırımcılar heebie jeebies alıyor. Fed'in daha sonra oranları artıracağına ve 10 yıllık getirilerin TÜFE'nin üzerine çıkmasına izin vereceğine inanıyorlar. Oranlar yükselir, taşlar düşer; bu kadar kolaydır. CFA Seviye III elde edildi, şimdi siz PM giyen genç Loro Piana, Hamptons'ta cızırtınızı yudumlarken 2 ve 20'yi şarj edebileceksiniz.
Fed'in İkinci Dünya Savaşı sonrası döneme ait Getiri Eğrisi Kontrolü geçmişine sahip olduğunu biliyoruz. Aynı zamanda, o dönemde Başkan'ın, uzun vadeli getirileri %2.5'te sınırlamak amacıyla bilanço büyümesinin kontrolünü ABD Hazinesi'ne devretmekten rahatsız olduğunu da biliyoruz. Bunu yaptı çünkü USG'nin ihtiyacı olan buydu ama bundan hoşlanmadı. Ancak endişesi geçerliydi; Fed'in bilançosu 1939'dan 1951'e kadar olan dönemde katlanarak genişledi.
Eccles binasında görevli mevcut merkez bankacıları da Fed'in bilançosunun kontrolsüz genişlemesinden ölesiye korkuyor. Bu nedenle, her ne pahasına olursa olsun, Getiri Eğrisi Kontrolüne açık bir şekilde dahil olmamak için mücadele ediyorlar. Kırmızı çizgiyi belirlerseniz piyasa sizi test eder. Teddy Roosevelt gibi olmak, yumuşak konuşmak ve büyük bir sopa taşımak daha iyi.
Fed'in SOMA hesabındaki 2021 haftalık değişimlerine baktım. Haftalık alımların derecesi ile 10 yıllık getiri arasında bir ilişki bulacağımı düşündüm. Fed'in YCC'yi gizlice yürüttüğünü yakalayacağımı düşündüm. Yanılmışım.
Örneklem, SOMA Hazine Bono ve Tahvil stoklarındaki haftalık değişimden oluşmaktadır. Haftalık değişimin Z-puanını hesapladım çünkü haftalık satın alınan miktarla değil, davranıştaki değişimle ilgileniyorum. Z-skorunu haftalık 10 yıllık getiriye göre çizdim (Bloomie: USSG10YR INDEX). Bir haftalık alımların sapması ile 10 yıllık getiri arasında görünür bir ilişki yok. Fed'in neden her hafta daha fazla veya daha az alım yaptığına dair bir açıklamam yok, ancak alımları yoluyla 10 yıllık getirileri gizlice sabitlemiyorlar… henüz.
Eğer Z-puanının Zoro'nun kılıcının sesi olduğunu düşünüyorsanız şuna bir göz atın Re-Tweet.
Bir sonraki soru şu: Fed'in para kazandıran yeni devlet tahvili ihracına katılımı ne kadar önemli? Fed'in Hazine'ye ne kadar yardım ettiğini belirlemek için bu yılın Haziran ayına kadar SIFMA tablolarına baktım. Fed, yeni ihraç edilen tahvil ve tahvillerin %20'sini satın aldı. Korkunç değil ama aynı zamanda iyi huylu da değil.
Çoğu yatırımcının matematik yapmadığı açıkça ortadadır. Çünkü eğer yapsalardı, sıfır sınırda devlet tahvillerine sahip olmanın saf delilik olduğu onlar için çok açık olurdu. Uzun bir bağın dışbükeyliği sıfıra yaklaştıkça tamamen kaybolur. 60/40 hisse senedi ve tahvil ayrımı, %100 hisse senedi artı uzun vadeli faiz oranı koruması şeklinde revize edilmelidir. Kuyruk hedge, kabaca TLT ABD'deki satım pozisyonlarını satın alarak ve yuvarlayarak oluşturulabilir. İyi bir volatilite riskten korunma fonu ile para park etmek için gerekli fonlara ve bağlantılara sahip olanlar için, riskten korunma özsermaye betasının olumsuz tarafı çok önemlidir.
Hazine TIC raporunda altın külçesi vardı. Yılbaşından bu yana, 2021'den bu yana, yabancılar tahvil hesaplamaları yaptı ve net olarak 39.39 milyar dolarlık tahvil ve tahvil sattı ve 42.67 milyar dolarlık hisse satın aldı. Bum shaka laka. Zengin Amerikalıların hisse senetleri var ve USG'yi finanse eden yabancıların da hisse senetleri var. Para yazıcısı gidiyor brrrrr sadece zengin Amerikalılara yardım etmekle kalmıyor, aynı zamanda zengin yabancılara da yardım ediyor. Fed'in ayda 120 milyar dolar basmaya devam etmesi için siyasi ortam mükemmel. Ve tahmin edin ne oldu; veriler açıkça mesaja sadık kaldıklarını gösteriyor.
ABD para sisteminin durumuyla ilgili bir soruya cevap verelim: Fed'in bilançosu yıllık bazda +%22.74, yılbaşından bu yana ise +%13.21 oranında genişledi. Daha iyi performans gösterdiniz mi?
Bloomberg'in 2021 ABD GSYİH tahmini %+6.60 iken, ABD 10 yıllık getirisi %1.20'dir. Bu, %-5.40'lık kaba bir negatif reel getiriye denk geliyor. Bilgili yatırımcılar bunun yerine "uzun vadeli" hisse senetlerine yöneliyor; bu, teknoloji hisse senetleri demenin süslü bir yolu.
Chyna'yı hatırladın mı?
WWF'yi sevmeliyim. Bu saçmalığı ortaokulda her gün izlerdim.
Ekonomiye dönelim.
Şu anki anlatının Çin'in para matbaasını hafife aldığı yönünde olması oldukça komik. Aldanmayın, PBOC kesinlikle bir DuoLingo aboneliği satın aldı ve “Money Printer Go Brrr”ı Mandarin diline çevirdi. Evet!
Çin'deki kredi artışını tahmin etmek bilimden ziyade bir sanattır. O kadar çok çelişkili istatistik var ki, ekonomiye kredi pompalamanın çeşitli yollarını özetlemek için "Toplam Sosyal Finansman" (TSF) adı verilen bir örtmece yaratıldı. Satış tarafındaki her araştırma evinin Çin'deki kredi büyümesine ilişkin kendi tahminleri vardır. “Resmi” hesaplamayı Pekin'e bırakacağım. PBOC buna Çin Tüm Sistem Finansal Toplamı adını veriyor. Haziran itibarıyla bu ölçüm yıllık bazda %11 genişledi.
Çin'in dünyadaki en büyük borç stokuna sahip olduğu göz önüne alındığında, bu kesinlikle muazzam bir Renminbi miktarıdır. Daha kesin bir ifadeyle Çin, 2021 yılında kredi stokunu 2.74 trilyon dolar artırdı.
PBOC resmi olarak kuruluşunun bilançosunu yıllık bazda yalnızca %0.20 oranında genişletti. Bu nedenle bazıları Çin'in ABD ve Avrupalı meslektaşlarına kıyasla Kovid-2.74 karşısında itidal gösterdiğine inanıyor. Pekin'de domuzun derisini yüzmenin birçok yolu var ve kredi çoğunlukla ticari bankaların bilanço içi ve dışı kredileri yoluyla yaratılıyor. XNUMX trilyon dolarlık rakam bir merkez bankası rakamı olmasa da kimin ne kadar kredi alacağına karar verildiğinde PBOC masada. Kredinin karneye bağlanmasıyla ilgilenen çeşitli hükümet organlarının kısaltmalarını listelemek yerine, tanıdık bir yer tutucu olarak PBOC'yi kullanıyorum.
Çin'deki tüm krediler fiilen devlet kontrolü altındadır. Kredi yaratan bankalar ve krediyi alan şirketlerin tamamı devlet mülkiyetindedir. Bu nedenle, banka kredisi yaratmanın özel kar elde etmek için özel şirketler tarafından yönetildiği ABD veya Avrupa'daki benzer bir ölçümü değil, Çin'deki toplam kredi rakamını kullandım. Fed ve ECB kendi yurt içi mali harcamalarını finanse etmeye hazır, ancak federal hükümetlerin tahvil satın almadan önce harcayıp ihraç etmesini beklemeleri gerekiyor. Bir sonraki paragrafta göstereceğim gibi Çin GSYİH büyümesi, Pekin'in kabul edilebilir gördüğü brüt kredi miktarına bağlı siyasi bir sonuçtur.
Çin'de Pekin, istenen GSYİH büyüme oranına ulaşmak için kredi kullanıyor. En son 2Ç21 yıllık GSYH baskısı +%7.9 seviyesindeydi. Ekonomik faaliyette %11'luk bir artış elde etmek için kredilerde %7.9'lik bir büyüme kullandılar. Daha sağlıklı bir oran, yalnızca 1 Yuan ekonomik faaliyet yaratan 1 Yuan borç yerine 1:0.72 oranı olacaktır.
Elinizde RMB varsa, finansal portföyünüz yıllık bazda en az %11 büyüme sağladı mı?
Çin'deki gerçek getiriler Amerika'dakiyle hemen hemen aynı, bu da kesinlikle olumsuz.
Birçok makro uzmanı, Çin devlet tahvillerini portföyüne eklemenin erdemlerini övüyor. Bunlar tüm büyük ekonomilerin en iyi getiri sağlayan hükümetleridir. Ancak Çin'deki inanılmaz büyüme göz önüne alındığında, hala sopayı alıyorsunuz. Negatif %5'lik gerçek getiri 不好意思'dir.
Çin'in mali baskıdan kaçan sermayeye dair hikayesi şu anda ölü olsa da, Çinli perakende yatırımcı sürülerini küresel sermaye piyasalarına salacak politika değişikliklerine karşı tetikte olun. Çin, Amerikalılara ıvır zıvır satarak biriktirdiği tüm dolarlarla bir şeyler yapmalı.
Med
Bir merkez bankasının para bastığını nasıl bildiğinizi biliyor musunuz? Yunan tahvilleri %0.68 getiri sağladığında. Yunan hükümetinin kendisini Amerika'dan daha ucuza finanse edebilmesi akropolde yuvarlanmak kadar gülünç. Sihirli para mantarından bir ısırık aldığında Süper Mario'dan şüphe etmeye cüret etmeyin.
ECB bu saygın devlet kredilerini artırmak için para basıyor. ECB, 2021'de bilançosunu 1.10 trilyon dolar büyüttü; yıllık bazda +%25.18, yılbaşından bu yana +%13.34. Bu yıl portföyünüzde kaç penaltı atışı kaçırdınız?
Tasarruf sahiplerinin sırtına yüklenen negatif reel getirilerin tadına varmak için gelin Almanlara bir göz atalım. 10 yıllık Bund'un getirisi %-0.41 ve Almanya'nın 2021 GSYH'sinin %4.5 olması bekleniyor. En güçlü Euro Bölgesi ekonomisinde reel getiriler negatif %5'e yaklaşıyor. Vadeye kadar tutulduğunda para kaybetmesi matematiksel olarak garanti edilen yatırımları seviyorum.
Toplamda
Küresel ölçekte en güçlü üç ekonomik ülke/bölgenin tümü, aşırı miktarda para basımına girişiyor. Tüm reel getiriler negatiftir. İnsanlar yazıcının ne zaman çalışmayı bırakacağına ilişkin aylık retoriğe odaklanırken, merkez bankacıları bilançolarını genişletmeye devam ediyor. Gürültünün sizi kandırmasına izin vermeyin. Kripto, hisse senedi, mülk vb. alanlardaki yatırım teziniz, finansal varlıklarınızın merkez bankası bilançolarındaki genişlemeye ayak uydurması gerektiği korkusuna dayanıyorsa, korkmaya ve birikim yapmaya devam edin.
4.72 trilyon dolarlık para yoktan yaratıldı. Bir yere gitmeli. Buradaki zorluk, bu fonlardan pay alacak varlıkları temin etmektir. Zirveye çıkan yatırımcılar, sıfır sınırda sahip olunan uzun devlet tahvillerinin portföylerini negatif reel faiz oranlarının tahribatından kurtaracağına inanan ekonomik safsatanın kurbanı olmayacaklar.
Benim için Ağlama Satoshi
Bitcoin ve Ether'in tüm zamanların en yüksek seviyelerinden %50'lik düşüşlere katlanmanın zor olduğunu biliyorum. Çeşitli DeFi paralarına sahipseniz portföyünüz çeşitli rekt aşamalarındadır. Ancak mecbur olduğunuzda değil, istediğiniz zaman satış yapın. Bu, pozisyon boyutlandırmaya ve kaldıracın akıllıca kullanımına bağlıdır.
İçinizdeki Soros'u kanalize edin; gözlemleyin, tahmin etmeyin. Veriler açık; merkez bankaları para basmaya devam ediyor. Bu ne zaman / değişirse veriler bize gösterecektir. En azından aynı bilanço genişlemesi hızında itibari değer kazanan kıt varlıklara sahipseniz, bunun ne zaman duracağını tahmin etmeye gerek yoktur. Kripto son 6 ayda düşük performans gösterdi ancak Kovid salgınının başlangıcından bugüne, merkez bankacıları gaza bastıkça kripto belirgin bir şekilde daha iyi performans gösterdi. Sarsılma.
- 39
- 67
- 7
- Hesap
- tavsiye
- Türkiye
- Amerika
- Amerikan
- Sanat
- varlık
- Varlıklar
- Banka
- Çin Bankası
- Bankalar
- Pekin
- İYİ
- beta
- Milyar
- Bitcoin
- Bloomberg
- Tahviller
- patlama
- bina
- Demet
- satın almak
- Satın alma
- Başkent
- Sermaye piyasaları
- hangi
- Nakit
- Yakalamak
- Merkez Bankası
- Merkez Bankaları
- meydan okuma
- değişiklik
- ücret
- Çin
- Çince
- bulut
- Paraları
- ticari
- Emtialar
- Şirketler
- Tazminat
- Bağlantılar
- tüketici
- devam etmek
- maliyetler
- ülkeler
- Kovid
- Oluşturma
- kredi
- Künye
- ürün
- kripto
- akım
- eğri
- veri
- gün
- ölü
- Borç
- Defi
- Cihaz
- DID
- İndirim
- dolar
- sürücü
- ECB
- Ekonomik
- ekonomi bilimi
- ekonomisini
- öz kaynak
- Eter
- AVRUPA
- Avrupa
- Euro
- EV
- Genişletmek
- genişleyen
- genişleme
- Yüz
- Özellikler
- Fed
- Federal
- federal rezerv
- emir
- şekil
- maliye
- mali
- Ad
- odak
- Airdrop Formu
- fon
- para
- komik
- gelecek
- GAZ
- GSYİH
- Küresel
- Küresel ekonomi
- GM
- Tercih Etmenizin
- Hükümet
- Hükümetler
- vali
- GP
- Büyümek
- Büyüme
- tarih
- ambar
- ev
- konut
- Ne kadar
- hr
- HTTPS
- ia
- Gelir
- Artırmak
- indeks
- enflasyon
- bilgi
- faiz
- Faiz oranları
- Internet
- yatırım
- Yatırımlar
- yatırımcı
- Yatırımcılar
- ilgili
- IP
- sorunlar
- IT
- İş
- Mesleki Öğretiler
- anahtar
- büyük
- öğrendim
- borç verme
- seviye
- Kaldıraç
- ışık
- çizgi
- Liste
- Uzun
- baktı
- Aşk
- Makro
- büyük
- Yapımı
- pazar
- Piyasalar
- matematik
- medya
- orta
- Meta
- para
- ay
- net
- haber
- Gürültü
- sayılar
- sipariş
- Diğer
- yaygın
- PBOC
- İnsanlar
- Çin Halk Bankası
- performans
- politika
- portföy
- güç kelimesini seçerim
- mevcut
- fiyat
- özel
- Kâr
- özellik
- alımları
- kalite
- Kuantum
- yükseltmek
- oranlar
- rapor
- araştırma
- yanıt
- perakende
- Perakende Yatırımcıları
- İade
- Risk
- S&P 500
- anlayış
- Okul
- Bilim
- satmak
- duygu
- set
- paylaş
- Basit
- cilt
- So
- Sosyal Medya
- sosyal medya
- geçirmek
- Harcama
- bölmek
- istatistik
- Durum
- Stok
- Borsa
- Stocks
- abone
- yaz
- arz
- sistem
- konuşma
- Hedef
- Vergiler
- teknoloji
- test
- zaman
- üst
- tüccar
- Trading
- işlemler
- işsizlik
- us
- ABD hükümeti
- değer
- Uçuculuk
- W
- beklemek
- hafta
- haftalık
- DSÖ
- Dünya
- yıl
- Yol ver
- Yuan
- sıfır