TL; DR
- Beş yıllık genişlemeden sonra, DeFi pazarı büyük ölçüde her sektörde kazananlar etrafında konsolide oluyor.
- Yeni ilkellerin olmamasıyla birlikte, çok zincirli DeFi, çoğu zincirin Ethereum DeFi haritasını kopyaladığı ana anlatı haline geldi.
- Doymuş Ethereum ile birleştirilen çok zincirli anlatı, diğer zincirlerde artan aktiviteye yol açarken, büyük sermaye sahipleri güvenlik için güçlü bir tercih gösterdiler. Tek başına en büyük Ethereum protokolü Curve.fi, Avalanche ve Solana üzerine kurulu tüm uygulamaların toplam TVL'sinden daha fazla TVL'ye sahip.
- Öte yandan, daha ölçeklenebilir zincirler, Ethereum'dan fiyatlandırılmış kullanıcı gruplarının dahil edilmesine yol açtı. Bununla birlikte, bu tür kullanıcıların genel zincir içi aktiviteye katkısı oldukça marjinaldir.
- Bununla birlikte, mevcut formlarındaki monolitik blok zincirlerin hiçbirinin DeFi'nin küresel olarak benimsenmesini destekleyemediği açıktır.
- Uzun vadede, çoğu uygulamanın, ademi merkeziyetçilik, sansür direnci, güvenlik ve güvensizlik gibi temel ilkelerden ödün vermeden sonunda milyarlarca kullanıcıyı ekonomik olarak sürdürülebilir bir şekilde destekleyebilecek tek çözüm olan toplamaların üzerine inşa edilmesini bekliyoruz.
DeFi inovasyonundaki yavaşlama hızı, bize bir geri adım atma ve DeFi'nin son beş yılda kaydettiği ilerlemeyi özetleme ve aynı zamanda çok zincirli bir anlatı, örneğin solunavax tarafından yönlendirilen bir ortamda DeFi'nin geleceği hakkında bir tez oluşturma fırsatı veriyor.
Doğumdan Evlat Edinmeye
Son beş yılda, Ethereum DeFi emekleme döneminden çıktı.
2017'den 2018'e kadar olan dönem, DeFi'nin embriyonik dönemi dediğimiz şeydir. Uniswap, Compound, AAVE, dYdX vb. gibi önde gelen DeFi projelerinin çoğu o dönemde kuruldu. Bu protokollerin piyasada tanınırlık kazanmaya başlaması sadece 2020'de (veya dYdX durumunda 2021'de) oldu.
DeFi haritasına bugünün perspektifinden bakıldığında, özünde üç ana yön vardır. ilkel:
- Spot DEX'ler,
- Kredi piyasaları ve
- Türevleri.
Spot Piyasaları
Bugün, spot piyasa yeni oyuncular için giriş engelinin yüksek olduğu çok doymuş durumda ve faaliyetlerin çoğu lider protokol etrafında yoğunlaşıyor. Başlangıçta zincir üstü sipariş defterleri ve sürekli ürün piyasası yapıcıları etrafında yapılan deneylerle başlayan şey, şimdi her türlü ticaret mekanizmasıyla doludur:
- Curve.fi ile sabit para ticareti konseptine öncülük eden konsantre likidite AMM. Daha sonra DODO, Uniswap v3 ve Curve v2, konsantre likidite yaklaşımını her biri önemli ölçüde farklı tasarımlara sahip uçucu paralara genişletti.
- Havuzda ikiden fazla varlığı destekleyen AMM'ler, örneğin Balancer'ın sabit ortalama piyasa yapıcısı
- IL korumalı AMM'ler, örneğin Bancor
- Sabit ürün AMM'leri, örneğin Uniswap v2, Sushiswap
- MEV dirençli DEX'ler
- Küçük veya büyük tüccarlar vb. için özelleştirilmiş DEX'ler.
Geriye dönüp baktığımızda, Ethereum'da spot piyasa DEX'lerine yatırım yapmak ancak 2020'nin sonlarına kadar iyi bir fırsattı. 2021'den itibaren piyasaya giren birkaç harika ekip vardı. Bununla birlikte, tasarım alanı büyük ölçüde araştırıldığında, artımlı yenilikler önemli pazar payı elde etmek için yeterli değildi.
Uniswap v3 ve Curve v2'nin piyasaya sürülmesi, giriş engelini daha da artırdı ve sıfırdan bir DEX oluşturmaya yönelik ek girişimleri reddetti.
Para Piyasaları
Para piyasası protokolleri, likidite sağlayıcılarının yönlü maruz kalma üstlenmeleri gerekmediği, ancak anaparaları korunarak getiri elde edebildikleri gerçeğinden dolayı likidite için bir mıknatıstır. Borç verme protokolleri arasında iki oyuncu öne çıkıyor: Yalnızca Ethereum'da birleşik TVL'de 25 milyar dolardan fazla olan Bileşik ve AAVE.
Spot DEX sektörü ile karşılaştırıldığında, tasarım alanı hala nispeten keşfedilmemiştir ve yeni girenler, teminat oranlarını düşürerek, özelleştirilebilir şartlar, dinamik parametre güncellemeleri ve daha çeşitli teminat teklifleri (NFT teminatı dahil) vb. sunmak için merkezi olmayan kimlik ve kredi puanlarını birleştirerek kendilerini farklılaştırabilirler.
Son zamanlarda, Euler ve Beta Finance, ödünç almaya uygun varlıkları izinsiz olarak eklemek için girişimlerde bulundu. Bu önlemin pratik etkisi, tüccarların geniş bir altcoin yelpazesini açığa almalarını sağlayacak.
Bununla birlikte, para piyasası borçlularının mevcut davranışı, kullanıcıların esas olarak kaldıraçlı altcoin ticareti yapmak için borç verme protokollerini kullanarak, teminatlarına karşılık stabil coin ödünç almakla ilgilendiklerini göstermektedir. Bu, şu anlama gelir: Sistemik riski artırmadan daha çeşitli teminat seçenekleri sunmak, daha fazla sayıda varlığı desteklemekten daha öncelikli olmalıdır.. AAVE v3 ve Silo Finance, bu yönde çalışma planlarını kamuoyuna duyurdu.
Sentetik Varlıklar
Genel olarak konuşursak, sentetik varlıklar finansal türevler, sentetik gerçek dünya varlıkları ve sabit paralar gibi birkaç önemli yönü kapsar.
dYdX hariç türev ürünler söz konusu olduğunda, protokollerden herhangi birinin gerçekten başarılı olduğunu iddia etmek zordur. Durum böyle, çünkü bu sektördeki oyuncuların çoğu ilk / en yeni versiyonunu daha yeni piyasaya sürdü. Ayrıca, bu protokollerin çoğu, örneğin şu anda tam olarak optimize edilmemiş toplamalar gibi ölçeklenebilirlik çözümlerine dayanır.
Spot DEX'lerin ve borç verme protokollerinin daha geniş pazar kabulüne ulaşmasının iki ila üç yıl sürdüğü benzer şekilde, son 12 ayda oluşturulan türev borsalar, teknoloji yığını olgunlaştığında ve protokoller bulduktan sonra yalnızca önümüzdeki 12-24 ay içinde geçerli olabilir. doğru ürün-pazar uyumu.
Sentetik gerçek dünya varlıkları (RWA), ABD borsalarına, emtialarına vb. maruz kalmayı demokratikleştirme konusunda harika bir anlatıya sahip olmasına rağmen, ürün pazarına uygun olanı bulmakta zorlandı. Merkezi olmayan vadeli işlemler üzerinde çalışan protokollerin çoğu, sentetik RWA'yı kolayca içerebilir. zamanlama daha uygun olduğunda, yani DeFi'de daha heterojen bir kullanıcı tabanı olduğunda.
Son olarak, merkezi olmayan sabit paralar, yıllar boyunca yetenekli insanları çeken bir alan olmaya devam ediyor. Birçok stabil coinin başarısızlığı, mümkün olduğu düşünülenlerin sınırlarını zorlayan yeni protokolleri durdurmadı.
Son dönemde sentetik varlık yönünde yapılan dikkate değer (mutlaka başarılı olmayan) deneylerden bazıları şunlardır:
- dYdX Starknet değişimi
- Opyn'in SIKINTISI
- Liquity'nin sıfır faiz oranlı sentetik stabilcoini
- FEI'nin POL tarafından desteklenen stablecoin'i
- Primitive'in Kopyalayan Piyasa Yapıcısı
- Ribbon'ın seçenek kasaları
- Sürekli Protokol v2
- SynFutures ve MCDEX izinsiz vadeli işlemler AMM
- Deri'nin sonsuz seçenekleri
- Pods Finans İzinsiz Seçenekler AMM
İkinci katman DeFi protokolleri
Diğer Katman 1'lere veya yan zincirlere göre nispeten olgun olan Ethereum DeFi ekosisteminde, ikinci katman DeFi protokolleri 2021'de sahneye çıktı. birleştirilebilirlikten yararlanın ve temeldeki DeFi ilkelleri olmadan var olamaz.
Bu bağlamda, bazı Uniswap, AAVE, Opyn veya Synthetix gibi DeFi ilkelleri kendi başlarına ekosistemler haline geldi ve bunların üzerine inşa edilecek çok sayıda protokol çekti.
Örneğin, Uniswap v3, aktif likidite yönetimi ihtiyacını ortaya çıkardı, bu nedenle, son kullanıcıların pasif bir deneyimin keyfini çıkarmasına izin verirken likidite sağlanmasını optimize etme fikri ile bir dizi protokol geliştirildi. Bazı örnekler Gelato'nun G-UNI'si, Charm'ın Alpha kasaları, Visor Finance, Teahouse vb.
Benzer şekilde, Izumi Finance, protokollerin likidite madenciliği teşviklerini başlatmasına ve Uniswap v3'ün üzerinde istenen likidite dağıtımını gerçekleştirmesine yardımcı olan araçlar geliştiriyor. Bu tür araçlar, yalnızca yeni tokenlerin piyasaya sürülmesi için değil, aynı zamanda likidite sağlayıcılarının verimli bir şekilde piyasa oluşturmaları için teşvikler sağlamayı da amaçlayacak olan Perpetual Protocol v3 veya Sense Finance gibi temel katman olarak Uniswap v2 kullanan protokoller için de önemlidir.
Tokemak ve Convex, spot piyasa ilkellerinin üzerine inşa edilen diğer önemli protokoller arasındadır. Birincisi kendisini meta likidite toplayıcı olarak konumlandırmaya çalışırken, ikincisi Curve.fi ekosisteminin bir parçasıdır ve CRV tokenlerinin en büyük hissedarlarından biridir.
İkinci katman protokolleri arasında, kredi verme protokollerinin üzerine inşa edilen faiz oranı türevlerini, diğer uygulamalarda TVL için kapsama sağlayan sigorta protokollerini, DAO'ların hazineyi verimli bir şekilde yönetmesine yardımcı olan hazine yönetim araçlarını, MEV araçlarını, DEX toplayıcılarını, yapılandırılmış ürünleri vb. sınıflandırabiliriz.
Sürdürülebilir Verim Yaratmak
Yapılandırılmış ürünler, esas olarak Ribbon finansmanı nedeniyle 2021'de ilk atılımını gerçekleştirdi. Ribbon, Opyn'in üzerine opsiyon kasaları inşa ediyor ve burada düzenli olarak opsiyonları sigortalıyor ve likidite sağlayıcılarına pasif getiri sağlıyor. Ribbon'ın başarısı, birkaç takıma bu yönde ilerlemek için ilham verdi, ancak çoğu, tamamen Ribbon'un seçenek kasalarını kopyalıyor. Bu nedenle, yapılandırılmış ürünler, ileriye dönük büyük potansiyele sahip hala keşfedilmemiş bir alandır. Yapılandırılmış ürün teklifinde, yüklenim seçeneklerinden yalnızca borç verme piyasaları, faiz oranı türevleri, sürekli vadeli işlemler, seçenekler vb. gibi farklı DeFi ilkellerini içeren ürünlere doğru genişlemeyi bekliyoruz.
Örneğin, Vovo Finans merkezi piyasa yapıcılara olan bağımlılığı ortadan kaldırmayı amaçlar ve mevcut spot ve türev borsaların üzerine anapara korumalı ürünler inşa eder. Yukarıda bahsedildiği gibi, borç verme protokolleri, LP'lerin anaparasını riske atmadan istikrarlı getiriler sağladıklarından milyarlarca doları çekebilir. Bu nedenle, temel koruma nedeniyle Vovo, kullanıcıların getirilerinden yararlanmalarına izin verirken önemli TVL'leri çekme potansiyeline sahiptir.
En sonunda, yapılandırılmış ürünlerin genel DeFi ekonomisi için daha geniş etkileri ve önemi vardır. Yani, DeFi protokollerinde artan sermaye arzı verimi düşürdü. Örneğin, yazarken Bileşik ve AAVE üzerindeki APY sabit paraları genellikle %3'ün altındadır. Curve.fi 3pool'daki APR'nin %0.5 civarında olduğu tahmin edilirken, %1.18'lik CRV madencilik ödülleri dahil edilmiştir.
Yukarıdaki protokoller risksiz oranın DeFi versiyonları olduğundan, sermayenin akıllı sözleşmelerini sular altında bırakması ve getirileri tradFi bankalarının sunduğu seviyeye doğru itmesi şaşırtıcı değil.
DeFi'deki mevcut faaliyet seviyesinde, daha büyük yeni sermaye akışını emmek için sınırlı bir fırsat var.
Merkez bankaları para politikasını sıkılaştırmaya başlarsa ne olur?? Getiri arayışı içinde 2021'de DeFi'ye giren yeni sermayenin çoğunun kurumsal olduğunu varsayarsak, faiz oranları seviyesindeki bir artış, DeFi'deki mevcut TVL'yi sürdürülemez hale getirecek ve sonuç olarak önemli bir sermaye çıkışı olacaktır. -zincir ekonomisi.
DeFi'nin mevcut TVL seviyesini koruması için ek getiri kaynakları bulması gerekecek.
Şu anda, DeFi'deki getiri, öncelikle aşağıdaki faaliyetlerden gelmektedir:
- Spot ticaret (spot DEX'lere likidite sağlayarak getiri elde etmek)
- Kaldıraç talebi uzun (borç verme protokolleri, sürekli takaslar)
- açığa satış talebi (borç verme protokolleri, sürekli takaslar)
- Verim yetiştiriciliği örneğin, teminata maruz kalmayı sürdürürken çiftlik protokolü X'i vermek için gerekli olan belirli bir jetonu ödünç almak
- Diğer (ponzi benzeri ekonominin bir sonucu olarak getiri elde etme, operasyonları desteklemek için teminat karşılığında borçlanma vb.)
Yapılandırılmış ürün protokolleri, aşağıdakiler gibi yeni pazarları başlatma fırsatına sahiptir: opsiyon piyasaları, egzotik ürünler ve merkezi olmayan finansal piyasalara daha fazla ticaret talebi çekebilecek potansiyel olarak yeni ilkel ürünlerdolayısıyla daha sıkı para politikası ortamında bile daha büyük miktarda TVL emebilme (veya en azından mevcut TVL seviyesini koruma) yeteneği.
Çok Zincirli DeFi
Çok zincirli genişleme, 2021'in en önemli olayı oldu. Tartışmaya hakim olan BSC, Polygon, Terra, Avalanche ve Solana. Bu zincirlerin çoğu Ethereum'un rakibi olarak konumlanırken, Polygon liderliği ve topluluğu, Ethereum maxi anlatısını desteklemeyi seçti, hatta iddialı bir toplama yol haritası duyurdu ve dünyadaki liderlerden biri olarak konumlandı. modüler blok zinciri yaklaşımı.
Çoklu zincir genişlemesinin ana itici gücü, rakiplerin/yan zincirlerin bazı pazar paylarını ele geçirmesi için bir fırsat penceresi açan Ethereum yerel ölçekleme çözümlerinin daha yavaş ilerlemesi olmuştur.
TVL, bireysel zincirlerin etkinliğini göstermek için en yaygın şekilde kullanılmasına rağmen, TVL'nin büyük yüzdesi belirli L1'in yerel jetonunda olduğundan, metrik biraz kusurludur, dolayısıyla jetonun fiyat değerlendirmesi doğal olarak TVL'de büyümeye yol açar. bu da spekülatörlerin token fiyatlarını şişirmesine neden oluyor.
The Block'un aşağıda gösterdiği gibi, Avalanche en büyük taze sermaye girişine sahipti.
Diğer zincirlerdeki artan aktiviteye rağmen, mutlak TVL söz konusu olduğunda Ethereum hala baskın çözümdür ve üzerine inşa edilen dApp sayısı. İşleri perspektife koymak için, en büyük Ethereum protokolü Eğrisi toplam TVL'si, Avalanche ve Solana üzerine inşa edilmiş tüm uygulamaların birleşik TVL'sinden daha büyüktür.
Diğer zincirler, 12+ ay boyunca Ethereum gelişiminin gerisinde kalıyor. Büyük sermaye sağlayıcıları için yeterince güvenli olduğunu kanıtlamak için yeni zincirlerin zaman testine girmesi gerekecek. Solana ve Ethereum'daki stabilcoinlerin getirilerini karşılaştırırsak, risk algısı açıktır. Örneğin, Solana'daki en büyük para piyasası protokolü – Solend, USDC ve USDT'de AAVE'den 2-3 kat daha büyük APY sunar. Bu boşluk, yeni bir zincirde yeni protokolle etkileşime girmenin daha büyük zımni risk primini gösterir.
Ethereum ile rekabet etmek isteyen herhangi bir zincir, Ethereum DeFi haritasını yeniden oluşturmak zorunda kalacak. Bu nedenle, Ethereum DeFi ekosistemi yeni ilkelleri keşfetmeye ve dikey olarak inşa etmeye çalışırken, diğer L1'lerin çoğu Ethereum DeFi haritasını kopyalıyor.
Ethereum DeFi baskınlığı, aşağıdakileri gözlemlersek de belirgindir. DeFi tokenlerinin piyasa değeri, ilk 20 varlık arasında sadece 4'ü Ethereum dışı.
Merkezi olmayan uygulamalarda öncü olmak, Ethereum'un tüm alternatif L1'lerin bir şekilde EVM uyumluluğunu benimsediği yerlerde yumuşak güç biriktirmesine yardımcı oldu;
Çok zincirli dApp'ler
İyi sermayelendirilmiş EVM uyumlu zincirlerin ortaya çıkması, Ethereum yerel uygulamalarının birden fazla cephede genişlemesine yol açtı. Sushiswap, agresif genişlemeyi destekleyen ilk protokoldü.
15+ zincirde bulunur, ancak genel olarak konuşursak, yalnızca belirli bir zincire odaklanan DEX'lerin daha fazla ilgi çekme eğiliminde olduğu yeni ekosistemlerde baskın DEX olmak için mücadele etti. Sonuç olarak, Pancake Swap, Trader Joe, Quick Swap ve SpookySwap sırasıyla BSC, Avalanche, Polygon ve Fantom'da 1 Numaralı DEX olarak konumlanırken, Sushi genellikle ikinci en iyi mekandır. Bu nedenle, bu protokollerin her biri yalnızca belirli bir zincire odaklandığından, kullanıcıları çekmek ve yeni zincirde topluluklar oluşturmak için yeni jeton ödülleri de dahil olmak üzere tüm kaynakları tahsis edebilirken, Sushiswap çok sayıda mekanda dikkati dağıttı.
Ne olursa olsun, genişleme stratejisinin Sushiswap topluluğu için doğru seçim olduğunu söylemek güvenli. Sushiswap'ın TVL'sinin %30'dan fazlası Ethereum L1'in dışında ve esnek yaklaşımları, Moonriver gibi bazı yeni zincirlerde en büyük DEX ve Ethereum'un L2 çözümü olan Arbitrum'da lider protokol olmalarına yardımcı oldu. Son olarak, Sushiswap hacimlerinin önemli bir kısmı, örneğin Şubat ayında hacmin yaklaşık %1'sinin diğer zincirlerde oluşturulduğu Ethereum L50'in dışında gelir.
2. Bölüm: Ölçeklenebilirlik Çözümleri Sözlerini Tuttu mu?
Ölçeklenebilirlik çözümlerinin ana vaadi, blok zincirlerini herkes için kullanılabilir hale getirmektir. Alternatif zincirler tarafından bu amacın ne kadar iyi karşılandığını test etmek için Poligon üzerindeki aktiviteyi gözlemliyoruz.
Daha küçük tüccarları belirlemek ve günlük olarak kaç tüccarın bu kategoriye girdiğini gözlemlemek için eşik olarak 500$ kullanıyoruz.
Aşağıdaki çizelgeler, Poligon'un gerçekten de yeni bir izleyici kitlesini çekmeyi başardığını gösteriyor. Günde 500 dolardan daha az işlem gerçekleştiren tüccarlar, Polygon kullanıcılarının büyük çoğunluğudur (tüccarların yaklaşık %80'i), Ethereum'da ise aynı kullanıcı grubu çok daha az temsil edilir, genellikle %30'un altındadır.
Poligon örneğine dayanarak sonuçlar çıkararak yukarıdaki soruya olumlu cevap verebiliriz: evet, alternatif zincirler sözlerini tuttu.
AMA, bu küçük ölçekli tüccarların gerçek katkısı nedir? Aşağıda gösterildiği gibi, bu kullanıcıların marjinal değeri çok düşüktür. Polygon DEX'lerde bile, bu kullanıcılar günlük olarak katkıda bulunurişlem hacminin yaklaşık %1'ini oluştururken, Ethereum'da en iyi ihtimalle işlem hacminin %0.1'ini oluştururlar.
Bir Balina Binlerce Kaplumbağaya Değer, 90-4 Kural
Ethereum'da, balinalar (günlük 100$+ hacim üreten adresler olarak sınıflandırılır) tüccarların %4'ünden daha azını oluşturur (günlük yaklaşık 3k adres), ancak Ethereum DEX'lerdeki toplam hacmin neredeyse %90'ına katkıda bulunurlar..
Benzer şekilde, balinalar Polygon kullanıcılarının yalnızca yaklaşık %1'ini temsil eder, ancak bu hesaplar hala Polygon DEX'lerdeki hacmin çoğunu, tarihsel olarak toplam hacmin %74'ünü oluşturur.
Belirli aylara rağmen, Polygon DEX'ler daha fazla sayıda tüccar kaydetti, Ethereum DEX'leri bir araya geldiğinde hala birkaç kat daha fazla hacim üretiyor. Ethereum'un hakimiyetinin birincil nedeni, çoğu kullanıcıya sahip olmak değil, büyük sermaye için tercih edilen zincir olmaktır.
Sonuç olarak, likidite sağlayıcılarında ve tüccarlarında ortaya çıkan büyük sermaye, Ethereum için hala güçlü tercihler gösteriyor ve alternatif çözümler yakın bir ölçeklenebilirlik sağlamayı başarsa da, halkın güvenlik algısını değiştirmek uzun vadeli bir süreç olacak.
Oyun Sonu
Finansal uygulamalar ve yüksek değerli işlemler söz konusu olduğunda, güvenlikten ödün verilemez.
Bazı rakip zincirler bir anlatı oluşturmayı ve blok zinciri üçlüsü yelpazesinde gezinerek kendi DeFi ekosistemlerini başlatmayı başarırken, Ethereum ademi merkeziyetçi ve güvenli olmaya odaklanmaya devam etti. Eleştirmenler, genellikle bir nedenle, Ethereum'un esnek olmamasına saldırdılar ve mevcut ölçek seviyesiyle Ethereum'un küresel bir yerleşim katmanı olamayacağına işaret ettiler.
Bu sorun, Polkadot, Cosmos gibi uygulamaya özel zincirler üzerinden Near, Zilliqa gibi blok zincirlerin parçalanmasından Solana, EOS vb. gibi tek parçalı yüksek düzeyde ölçeklenebilir çözümlere kadar büyük bir yenilik düzeyine yol açtı.
Bununla birlikte, bu çözümlerin her birinin ölçeklendirmede belirli iyileştirmelere yol açmasına rağmen, herhangi bir zincirin tek başına küresel/kitlesel benimseme için uygun bir çözüm olduğunu iddia etmek imkansızdır. Geriye şu sorular kalıyor:
- ekonomik sürdürülebilirlik: Enflasyona neden olan ödüller ile işlem ücretleri arasındaki büyük tutarsızlık, düşük ücretlerin uzun vadede sürdürülebilmesini sorguluyor
- Ölçeklendirme: Tek zincirlerde yüksek verimi desteklemek, doğal olarak düğüm operatörleri için gereksinimlerin artmasına yol açacak ve bu da doğal olarak birçoğunun donanım gereksinimlerine ayak uydurabilmesini engelleyecek ve sonuçta küçük bir güvenilir taraf kümesiyle sonuçlanacaktır.
İnsanlar tarafından balinalar için güvence altına alındı, insanlar için balinalar tarafından güvence altına alındı
2022'de ironi, Ethereum gibi oldukça merkezi olmayan blok zincirlerinin normal kullanıcıların katılımını fiyatlandıranlarla aynı olması, BSC, Solana veya Polygon gibi daha az merkezi olmayan zincirlerin ise kullanımı kitlelere açmasıdır.
- Birleştirilebilirlik sürtünmeleri: Farklı parçalar/zincirler arasında belirli bir düzeyde sürtünme anlamına gelen uygulamaya özel zincirler ve parçalama mekanizmaları için geçerlidir.
Sıfır Bilgi Kanıtlarının Büyüsü
Geleneksel olarak blok zincirler, fazlalığı artırarak ve aynı hesaplamayı gerçekleştiren çok sayıda bilgisayara sahip olarak güvensizliği elde eder. Hesaplamayı gerçekleştiren bilgisayar sayısı ne kadar fazlaysa, ağ o kadar merkezi değildir, ancak ağın ölçeklenebilirliği üzerinde bir yük oluşturur.
Ya en merkezi olmayan ve savaşta test edilmiş blok zincirinin güvenlik varsayımlarını korurken hesaplamanın yalnızca bir bilgisayar tarafından yapılması mümkünse?
"Yeterince gelişmiş herhangi bir teknoloji sihirden ayırt edilemez."
Toplamalarla desteklenen modüler blok zinciri tezi, tam olarak yukarıdakileri başarır. Gelecekteki uygulamalar ölçeklenebilirlik, ademi merkeziyetçilik ve güvenlik olmak üzere üç unsurun hepsinden en iyi şekilde yararlanabileceğinden, blok zinciri üçlüsü yelpazesinde konumlanmak modası geçmiş bir konu haline geliyor.
Ayrıca, modüler blok zinciri tezi, sektördeki en büyük paradigma kayması olabilir ve blok zinciri teknolojisini temel ilkelerinden ödün vermeden kitlesel benimsemeye itebilecek tek uygulanabilir çözüm olabilir.
Toplamalar, ekonomik sürdürülebilirlik, ölçeklendirme ve birleştirilebilirlik sürtüşmeleri hakkında endişelenmenize gerek kalmadan ölçeklenebilirlik sağlayabilir.
Yani, toplamalar yürütmeden sorumlu olduğundan, yalnızca fikir birliği, ademi merkeziyetçilik ve güvenlik konusunda endişelenmeleri gerekmez. Ayrıca, bir toplama, birden çok parça arasında ölçeklenebildiğinden, birleştirilebilirliği bozmadan teorik olarak milyonlarca TPS'ye kadar ölçeklenebilir.
Belirli Bir Toplama Çözümünde DeFi'nin Kabulü için Katalizör
Milyarlarca insana hizmet veren yeni bir küresel finansal sistem tamamen blok zincirler üzerine kurulacaksa, toplamalar, güvenlik ve ademi merkeziyetçilik varsayımlarından ödün vermeden düşük maliyetle anlık işlemleri destekleyebilecek tek makul seçenek gibi görünüyor.
Ancak bu vizyonun gerçekleşmesi en az 10+ yıl alacaktır. Bu arada, toplamalar mevcut kripto kitlesi ve uygulamaları için savaşmak zorunda. Dahası, bazı Yazarlar Özellikle ademi merkeziyetçilik ve güvenlik sorularına duyarlı olmayabilecek düşük gelirli kullanıcıları çekmelerine yardımcı olan son derece düşük ücretler sunan yan zincirler nedeniyle, toplamaların kısa vadeli benimsenmesindeki zorlukları tahmin edin.
Bununla birlikte, belirli bir toplama çözümünün daha geniş çapta benimsenmesi için ücretler kritik faktör olmayabilir, yani en düşük ücretlere sahip toplamanın hakim pazar payı ile sonuçlanmaması mümkündür. L2 proje perspektifinden bakıldığında, düşük ücretler yerine ağ etkisine öncelik verilmelidir..
Bir ağ etkisi elde etmek için birkaç ön koşul vardır:
- Uzun vadeli vizyon Ethereum ile uyumlu olmalıdır
- Ethereum ana ağ kodunun dağıtımı, geliştiriciler için sorunsuz bir deneyim olmalıdır.
- Büyük sermaye sağlayıcılarını ana ağa katılma veya toplama arasında kayıtsız hale getirecek, savaşta test edilmiş teknoloji
- Gaz ücreti indirimiyle ilgilenmeyen balinaları çekmesi gereken jeton teşvikleri
Yağ Uygulamaları Tezi
Toplamalarla ilgili olarak, kısa ve orta vade nispeten bulanık ve belirsizdir ve uzun vadede nettir.
Monolitik zincirler aşağıdaki seçeneklere sahiptir:
- Modülerlik ve toplama merkezli yaklaşımı birleştirmek için yol haritalarını ayarlayın: Near Protocol gibi bazı blok zincirler bir veri kullanılabilirlik katmanı olarak iyi hizmet verebilirken, yürütmeye odaklanan diğerleri, büyük potansiyelin kilidini açabilir. kendileri bir rollup olmak
- Memetiğe güvenin, değerli bir oyun deposu…
- …veya modası geçmiş olma riski.
Bazı yaratıcı senaryolarda, FTX gibi bazı merkezi borsaların merkezi olmayan hale geldiğini, ZK kanıtlarını hesapladığını ve bunları veri kullanılabilirlik katmanlarında yayınladığını bile hayal edebiliyoruz. Bu teknolojinin en iyi yanı, artık belirli akıllı sözleşme diliyle sınırlı olmayan tasarım alanını tamamen açmasıdır.
Monolitik zincirler çağında, Yağ Protokolleri Bu tez, katman 1'in piyasa değeri, onun üzerine inşa edilen uygulamaların birleşik piyasa değerini önemli ölçüde aşma eğilimindeyken, konuyla alakalı olmaktan daha fazlası olmuştur.
Bu sadece spekülatif sebeplerden dolayı değil, aynı zamanda monolitik blok zincirlerle sıkı sıkıya ilişkili temel sebeplerden dolayı da böyledir. Yani, eğer biz değer katmanı 1 Öz sermayeye değer verdiğimiz benzer şekilde, temel olarak piyasa değeri, beklenen gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerine eşit olmalıdır.
Basit olması için Sushiswap'ta 5 bin dolarlık bir işlem olduğunu varsayalım. Sushiswap, protokol geliri için yalnızca 15 $, geri kalanı ise likidite sağlayıcılarının geliri olan 2.5 $ 'lık bir işlem talep edecektir. Ağ tıkanıklığına bağlı olarak bu tür bir işlem, madenciler için protokol gelirinden neredeyse 100 kat daha büyük olacak 50 dolardan fazla ücret üretebilir.
Bu gibi durumlarda, protokollerin Ethereum madencilerinden daha fazla nakit akışı yakalaması neredeyse imkansızdır (her ne kadar teorik olarak ortalama işlem boyutu aşırı yüksekse bu gerçekleşebilir).
Yine de modüler blok zinciri tezi yukarıdaki ilişkiyi bozar:
- Üstün teknoloji nedeniyle, toplamalar, validiumlar vb. üzerine inşa edilmiş çok daha büyük bir proje ekosistemi bekliyoruz ve ZK toplamalarıyla ilişkili ölçek ekonomileri nedeniyle, gelişen ekosistemlerde projeler güvenlik katmanına çok küçük ücretler ödeyecektir.
- Temel katman tarafından alınan sabit ücretlerle, uygulamaların birleşik değeri, temel katman değerinden birkaç kat daha büyük olabilir.
Son olarak, blok zincirlerinin trilyonlarca dolar değerinde dünyanın en değerli şirketlerine ev sahipliği yapmasını bekleyecek olsaydık, eninde sonunda, temel katmanın piyasa değerinin, uygulamaların/şirketlerin birleşik değerini takip edemeyeceğini varsaymak mantıklı olur. üzerine inşa edilmiştir.
Momir Amidziç IOSG Ventures'ta kıdemli bir ortaktır.
adresindeki orijinal gönderiyi okuyun Meydan okuyan
- "
- &
- 2020
- 2021
- 2022
- Hakkımızda
- kesin
- Hesap
- karşısında
- aktif
- faaliyetler
- etkinlik
- Ek
- adresleri
- Benimseme
- ileri
- ALGO
- Türkiye
- Izin
- Altcoins
- Rağmen
- arasında
- miktar
- analytics
- açıkladı
- Duyurusu
- uygulamaları
- takdir
- yaklaşım
- uygulamalar
- ALAN
- etrafında
- varlık
- Varlıklar
- Ortak
- izleyici
- kullanılabilirliği
- çığ
- ortalama
- arka fon
- Bankalar
- temel
- müşterimiz
- olmak
- İYİ
- beta
- milyarlarca
- Engellemek
- blockchain
- blockchain teknoloji
- blockchains
- Kitaplar
- sınır
- Borçlanma
- inşa etmek
- bina
- inşa
- çağrı
- Başkent
- ele geçirmek
- Nakit
- nakit akımı
- katalizatör
- Kategoriler
- nedenleri
- Sansür
- Merkez Bankaları
- merkezi
- zincir
- şampiyon
- ücret
- yüklü
- kod
- CoinGecko
- Paraları
- kombine
- Emtialar
- topluluklar
- topluluk
- Şirketler
- karşılaştırıldığında
- uygunluk
- tamamen
- Bileşik
- hesaplama
- bilgisayarlar
- kavram
- Fikir birliği
- sözleşme
- sözleşmeleri
- katkıda bulunmak
- çekirdek
- kozmos
- olabilir
- yaratmak
- Oluşturma
- Yaratıcı
- kredi
- kritik
- CRV
- kripto
- akım
- eğri
- özelleştirilebilir
- DApps
- veri
- gün
- Yerelleşme
- Merkezi olmayan
- Merkezi Olmayan Uygulamalar
- Defi
- Talep
- bağlı
- açılma
- Türevleri
- Dizayn
- tasarımlar
- Rağmen
- gelişmiş
- geliştiriciler
- gelişme
- Dex
- farklı
- farklılaştırmak
- dağıtım
- Değil
- dolar
- tahrik
- sürücü
- dydx
- dinamik
- Kazanma
- kolayca
- Ekonomik
- ekonomi bilimi
- ekonomisini
- ekosistem
- ekosistemler
- Efekt
- Etkili
- verimli biçimde
- gidermek
- etkinleştirme
- girdi
- çevre
- EOS
- öz kaynak
- esasen
- kurulmuş
- tahmini
- Ethereum
- Ethereum DeFi
- herkes
- örnek
- Değişimleri
- infaz
- mevcut
- genişleme
- beklemek
- beklenen
- deneyim
- keşfetmek
- Yüz
- Başarısızlık
- çiftlik
- Fiyatlandırma(Yakında)
- Nihayet
- maliye
- mali
- Finansal Türevler
- Ad
- uygun
- esnek
- akış
- odaklanmış
- takip et
- takip etme
- ayak izi
- Ayak İzi Analizi
- Airdrop Formu
- formlar
- ileri
- taze
- 2021 gelen
- FTX
- para
- daha fazla
- gelecek
- Vadeli
- boşluk
- GAZ
- genel
- genellikle
- oluşturmak
- üreten
- Küresel
- gidiş
- Tercih Etmenizin
- harika
- grup
- Büyüyen
- Büyüme
- olmak
- donanım
- sahip olan
- yardım et
- yardım
- Yüksek
- Vurgulamak
- büyük ölçüde
- tarihsel
- sahipleri
- Ne kadar
- HTTPS
- Kocaman
- Fikir
- Kimlik
- ima edilen
- önem
- önemli
- imkânsız
- dahil
- Dahil olmak üzere
- içerme
- Artırmak
- artmış
- artan
- bireysel
- sanayi
- Yenilikçilik
- yenilikler
- ilham
- anlık
- Kurumsal
- sigorta
- faiz
- Faiz oranları
- ilgili
- yatırım
- konu
- IT
- kendisi
- koruma
- dil
- büyük
- büyük
- büyük
- başlatmak
- öncülük etmek
- Liderlik
- önemli
- İlanlar
- Led
- borç verme
- seviye
- Kaldıraç
- Sınırlı
- Likidite
- likidite sağlayıcıları
- Uzun
- uzun süreli
- LP
- yapılmış
- korumak
- çoğunluk
- yönetmek
- yönetilen
- yönetim
- harita
- pazar
- Pazar Payı
- piyasa yapıcılar
- Piyasalar
- olgun
- ölçmek
- orta
- adı geçen
- Meta
- milyonlarca
- Madenciler
- Madencilik
- modüler
- parasal
- para
- ay
- Daha
- çoğu
- çoklu
- yani
- yakın
- zorunlu olarak
- gerekli
- Neon
- ağ
- NFT
- numara
- sayısız
- eski
- teklif
- teklif
- teklifleri
- Teklifler
- Zincir Üzerinde
- açık
- açılır
- Operasyon
- operatörler
- Fırsat
- optimize
- optimize
- seçenek
- Opsiyonlar
- sipariş
- Diğer
- kendi
- paradigma
- özellikle
- İnsanlar
- yüzde
- perspektif
- öncü
- Öncü
- ağladım
- oyuncular
- Nokta
- politika
- Polkadot
- Çokgen
- havuz
- pozisyon
- yerleştirilmiş
- mümkün
- potansiyel
- güç kelimesini seçerim
- tahmin
- Premium
- mevcut
- fiyat
- birincil
- Anapara
- öncelik
- Sorun
- süreç
- PLATFORM
- ürün pazarı
- Ürünler
- proje
- Projeler
- korumalı
- koruma
- protokol
- protokolleri
- sağlamak
- sağlama
- halka açık
- soru
- menzil
- oranlar
- ulaşmak
- gerçekleştirmek
- makul
- nedenleri
- tekrarlamak
- düzenli
- ilişki
- uygun
- güven
- kalmıştır
- rapor
- temsil etmek
- Yer Alan Kurallar
- Kaynaklar
- sorumlu
- DİNLENME
- gelir
- "Rewards"
- Risk
- yol haritası
- güvenli
- Güvenlik
- ölçeklenebilirlik
- ölçeklenebilir
- ölçek
- ölçekleme
- Ara
- sektör
- güvenli
- güvenlik
- duyu
- servis
- set
- yerleşme
- Kırma işlemi
- paylaş
- Paylar
- çalışma
- kısa
- kısa dönem
- önemli
- benzer
- beden
- Yavaşlama
- küçük
- akıllı
- akıllı sözleşme
- Akıllı Sözleşmeler
- So
- Solana
- çözüm
- Çözümler
- biraz
- uzay
- Spot
- stablecoin
- Stablecoins
- yığın
- Aşama
- başlama
- başladı
- Stok
- Borsalar
- mağaza
- Stratejileri
- güçlü
- yapılandırılmış
- önemli
- başarı
- başarılı
- üstün
- arz
- destek
- Destek
- sürpriz
- Sürdürülebilirlik
- sürdürülebilir
- sistem
- yetenekli
- teknoloji
- Teknoloji
- yeryüzü
- test
- Binlerce
- boyunca
- zaman
- bugünkü
- simge
- Jeton
- araçlar
- üst
- karşı
- Ticaret
- tüccar
- Tüccarlar
- Trading
- işlem
- işlemler
- trilyonlar
- Uniswap
- kilidini açmak
- Güncellemeler
- us
- USDC
- USDT
- kullanım
- kullanıcılar
- değer
- Ventures
- vizyonumuz
- hacim
- balinalar
- Ne
- Nedir
- süre
- DSÖ
- Kazananlar
- olmadan
- çalışma
- değer
- olur
- yazı yazıyor
- X
- yıl
- Yol ver
- sıfır