Bitcoin Fiyatı Merkezi Planlamacılar Tarafından Bastırılıyor mu?

Bu bir görüş yazısıdır. Seb Bunney, Looking Glass Education'ın kurucu ortağı ve Qi of Self-Sovereignty haber bülteninin yazarı.

"Tarih asla tekerrür etmez, ama çoğu zaman kafiye yapar." - Genellikle bir alıntı yanlış ilişkilendirilmiş Mark Twain'e.

Son zamanlarda tarihin kafiyesine mi tanık oluyoruz diye düşünüyorum.

Parasal tarihimizi inceleme şansı bulanlar için, 6102 sayılı İcra Emri adlı az bilinen bir politikayla karşılaşmış olabilirsiniz. Bu, egemen bireye ve serbest piyasaya yönelik çok önemli bir saldırıydı. ABD vatandaşlarını altından, ABD dolarına ve ABD hükümetinin yararlandığı varlıklara çeken bir olay.

İcra Emri 6102 Neydi?

Büyük Buhran sırasında Başkan Franklin D. Roosevelt, Executive Order 6102 5 Nisan 1933'te, Amerika Birleşik Devletleri kıtasında altın madeni para, külçe altın ve altın sertifikalarının istiflenmesini yasakladı.

O zamanlar, 1913 Federal Rezerv Yasası, yeni çıkarılan tüm dolar faturalarının %40 destekli altın tarafından. 6102 sayılı İcra Emri, altının kullanımını kısıtlayarak ve onu hükümet tarafından belirlenen bir döviz kuru üzerinden geri satın alarak, aksi takdirde elde edebileceğinden daha fazla altını zorla elde edebileceği için Fed'i bu kısıtlamadan kurtardı.

Dahası, parasal genişleme ve merkez bankası müdahalesi döneminde insanları altından çıkarıp ABD dolarına itmek, doların güçlenmesine yardımcı oldu.

Bu Yürütme Emri, kongrenin altın madeni para, külçe ve sertifikaların özel mülkiyetini bir kez daha yasallaştırdığı 31 Aralık 1974'e kadar yürürlükteydi.

6102 sayılı İcra Emri anlayışıyla, modern hükümet düşüncesine biraz ışık tutmak istedim.

Ufuk açıcı kitapta, “Bay X Röportajları: Cilt 1Luke Gromen, okuyucuyu geçmiş, şimdiki ve gelecekteki makroekonomik ortamda bir yolculuğa çıkarıyor. Kitap birçok büyüleyici olayı detaylandırsa da, özellikle bir olay benim için öne çıktı. Groman bir alıntı yapıyor sızdırılmış belge 10 Aralık 1974 tarihli ABD Dışişleri Bakanlığı'ndan. İşte o belgeden bir alıntı:

“Bayilerin beklentilerine göre özel ABD mülkiyetinin en büyük etkisi, oldukça büyük bir altın vadeli işlem piyasasının oluşması olacak. Bayilerin her biri, vadeli işlem piyasasının önemli oranlarda olacağına ve fiziki ticaretin kıyaslandığında çok küçük olacağına olan inancını ifade etti. Ayrıca, büyük hacimli vadeli işlemlerin oldukça değişken bir piyasa yaratacağı beklentisi de dile getirildi. Buna karşılık, değişken fiyat hareketleri, başlangıçtaki fiziksel elde tutma talebini azaltacak ve büyük olasılıkla ABD vatandaşlarının uzun vadeli istifçiliğini olumsuz etkileyecektir.”

Esasen hükümet, altın vadeli işlem piyasasını teşvik ederek altının fiyat oynaklığında önemli bir artış yaşayacağını, bunun cazibesini azaltacağını ve uzun vadeli istifçiliği azaltacağını biliyordu. Daha da önemlisi, bu belge, bireylerin tekrar altın sahibi olma yetkilerini geri getirmelerinden 21 gün önce tarihliydi.

Ne anlama geliyor?

İnsanlar güçlükle kazandıkları birikimlerini altın gibi istikrarlı bir araçta saklama konusunda caydırılırsa, başka yere bakmaları gerekir. Yatırımcıyı daha fazla risk ve oynaklığa maruz bırakan hisse senetleri ve şirket tahvilleri ile insanların iki seçeneği var: her ikisi de hükümetin yararına olan devlet tahvilleri veya ABD doları.

Hükümet, altının elde tutulmasını yasaklamak için artık 6102 gibi alenen bir emir çıkarmaya gerek olmadığını gösterdi. Aynı etkiyi elde etmek için altının çekiciliğini azaltması yeterlidir.

Bunun yukarıda bahsedilen alıntıyla ne ilgisi var?

Ekim 2021'de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), ilk Bitcoin vadeli işlemler Borsa Yatırım Fonunu (ETF) onayladı. Mali açıdan daha az eğilimli olanlar için, bir ETF, dayanak varlıklarının satın alınmasını basitleştiren, düzenlenmiş bir yatırım aracıdır. Örneğin, SPY ETF'yi satın alırsanız, 500 ayrı hisse senedi satın almadan son derece popüler olan S&P 500'e sahip olabilirsiniz.

Vadeli işlem piyasası kendi başına alarm için bir neden değildir, ancak SEC, şirketlerin ve bireylerin düzenlenmiş yollarla BTC satın almasını engellediğinde, yalnızca vadeli ETF'lere izin verdiğinde, bir sorunumuz var demektir.

Açıklayayım.

Bitcoin endüstrisindeki şirketler, uzun yıllardır “spot Bitcoin ETF” başvurusunda bulunuyor, ancak sonuç alamadılar. Bu spot ETF kabul edilirse, ETF'ye 100$ yatırım yapabilir, bu da fon tarafından tutulan 100$'lık bitcoin satın alarak size bitcoin'e doğrudan maruz kalma olanağı sağlar. Bu, emeklilik fonları, şirketler, varlık yöneticileri vb. Bitcoin'e daha kolay erişim sağlayacaktır. Ancak bu henüz ABD'de mevcut değil; sadece bir vadeli ETF'dir.

Yukarıdaki altın vadeli işlemleri açıklamasından açıkça görülmüyorsa, bu bitcoin için bir tehdit oluşturabilir.

Birisi bir bitcoin vadeli ETF'si satın aldığında, bitcoin sahibi olmaz. Bunun yerine, bitcoin vadeli işlem sözleşmelerini tutan bir ETF'ye maruz kalıyorlar. Kısacası, bu vadeli ETF, bitcoin'in ileri bir tarihte teslimi için sözleşmeler satın alır. Bu tarih yaklaştıkça, vadeli işlem sözleşmesini devreder, eski sözleşmeyi satar ve yeni bir sözleşme satın alır.

Bu ETF'lerin nasıl çalıştığını tam olarak anlamadıysanız endişelenmeyin. Buradaki nokta, işlevselliği değil, dezavantajları anlamaktır.

Spot ETF'ler yerine vadeli ETF'lerin iki özelliğini anlamak önemlidir. Normal işleyen piyasalarda, gelecekte belirli bir fiyattan bir şey satın alma hakkını istiyorsanız, bugünün fiyatının üzerinde bir prim ödersiniz ve zaman içinde bir fiyatı kilitlemek istediğinizde, o kadar fazla prim ödersiniz. Sözleşme her yenilendiğinde daha fazla prim ödenir. Buna rulo verimi denir.

Bitcoin'in fiyatı, vadeli işlem sözleşmesinin ömrü boyunca aynı kalsa bile, ETF, Bitcoin'i satın alma hakkını satın almak için bir prim ödediği için, ETF'nin değeri yine de düşecektir. Bitcoin satın gelecekte. O tarih yaklaştıkça, sözleşmeyi satıyor ve zamanla yenisini alıyor. Bu haddeleme olarak bilinir.

Bu haddelemenin bir yan ürünü, sözleşme sona erme yaklaştıkça (toplama verimi) ödenen primin azalmasıdır. Bu, ETF'nin değerinde bir düşüş yaratır ve uzun vadeli sahipler için inanılmaz derecede elverişsizdir.

Sonuç olarak, bu düşüş, kısa vadeli ticareti, artan oynaklığı ve bir portföy koruması olarak ETF'nin açığa satışını teşvik ederek fiyatı bastırıyor.

Bu vadeli ETF'lerin etkilerini çalışırken görmek mümkün mü? Aşağıda Willy Woo'dan bir tablo var. İlk vadeli ETF için onay tarihi Ekim 2021'di.

(Kaynak)

İlk düzenlemeye tabi vadeli ETF'nin başlangıcından hemen önce, vadeli işlem hakimiyetinde önemli bir artış gördük. Vadeli işlem piyasası şu anda bitcoin fiyatının %90'ını belirliyor (yukarıdaki grafikte yeşil çizgi).

Özetle, tıpkı 1930'lardan 1970'lere kadar olan altın gibi, bireylerin ve şirketlerin benzer şekilde düzenlenmiş bir yolu yoktur. bitcoin satın al Uzun süreli depolama için verimli. Tek fark, sansür çağında olmak, hükümetin aleyhte gördüğü veya ekonominin belirli yönlerini ihlal ettiğini açıktan bastırmak yerine, bunları örtülü olarak bastırabilmesidir. Ancak, tüm umutlar kaybolmamalı.

Birçok kişi ve şirket, bitcoin'e doğrudan maruz kalmanın bir yolu olan spot ETF'nin onaylanması için yorulmadan dilekçe veriyor. Ancak bu şu soruyu akla getiriyor: Bitcoin, serbest piyasa ve kendi kendini yöneten bireyler için kalan son kalelerden biri mi yoksa şimdiden merkezi planlamacıların kontrolü altında mı?

Bu, Seb Bunney'nin konuk yazısıdır. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve BTC Inc veya Bitcoin Magazine'in görüşlerini yansıtması gerekmez.