CoinDesk Endekslerinden MD Jodie Gunzberg, Kripto Endekslerinin Geleceği Üzerine

Yirmi yılı aşkın finansal ürün yönetimi ve endeksleme deneyimine sahip tecrübeli bir finans uzmanı olan Jodie Gunzberg, kısa süre önce TradeBlock'ta sektör lideri kripto endekslerinin ürün stratejisini yönlendirmek için CoinDesk'e katıldı.

Jodie, CoinDesk'e katılmadan önce, Morgan Stanley'de son dönemdeki Baş Kurumsal Yatırım Stratejisti görevlerini içeren benzersiz bir özgeçmişe sahipti ve yatırım ve ürün ihtiyaçları konularında Graystone Consulting'i destekleyen Graystone Yatırım Ofisi Başkanı olarak görev yaptı.

Buna ek olarak Jodie, daha önce S&P Dow Jones Endekslerinde ABD Hisse Senetleri Başkanı ve Emtia ve Gerçek Varlıklar Başkanı görevlerini üstlenerek, S&P dahil amiral gemisi endekslerinin ürün yönetiminden sorumlu olduğu tecrübeli endeks yönetimi deneyimini de güçlendiriyor. 500, DJIA ve S&P GSCI. Görevleri arasında kapsamlı endeks stratejisi, büyüme fırsatları için sürekli ürün geliştirme ve piyasa katılımcılarını faydalar ve riskler konusunda eğitmek vardı.

Jodie, kripto para biriminin mevcut finansal sistemdeki yaşayabilirliğini ve rolünü savunuyor. 

Jodie, "Kripto, tarihimdeki diğer yeni başarılı varlık sınıflarında gördüğüm tüm temellere sahip" diyor. "Kurumsal benimsemeyi, düzenleyici netliği, ürün kullanılabilirliğini, tanıdık volatilite modellerini ve likidite ve hacim artışlarını artırdı."

Jodie'nin TradeBlock'taki yeni rolü, bitcoin ve Ethereum gibi dijital varlıklardan oluşan kıyaslamalar ve endeksler geliştirmeyi içeriyor. 

Jodie, "İndeksleme, kripto ekosistemi için önemli olacak" diye belirtiyor. "Kıyaslama ölçütleri ve piyasa endekslerinin gelişimi, sektörün varlık tahsisini, yatırım yapılabilir ürünlerini ve risk yönetimini şekillendirecek."

Bugün Jodie, dünyanın en büyük finans kuruluşlarından birinden kripto endüstrisine katılmak için neden ayrılmaya karar verdiğini tartışmak üzere John Sessa'ya katılıyor.

Aşağıdaki röportajda Jodi'nin kripto para biriminin geleneksel varlıklarla ilişkisi, beklenen enflasyon ve sıfıra yakın faiz oranlarının sonuçları ve endeks performansı ve tasarımının itici güçleri hakkındaki öngörüleri araştırılıyor.

---

Kripto para sektörüne ilk kez ne zaman ilgi duymaya başladınız?

Kripto para sektörüne ilk kez büyük bir ilgi duymaya geçen yıl pandeminin çöküşünden sonra başladım. O zamanlar çoğunlukla kurumsal yatırımcılardan oluşan müşterilerim, portföylerini çeşitlendirmek için alternatif varlıklar ararken kripto para birimi ve bitcoin hakkında sorular sormaya başladıklarında.

Kurumsal müşterilerinizin kriptoya olan ilgisi geçen yılki fiyat patlamasıyla zirveye ulaştı mı?

Buna patlama diyebilirsiniz ya da geleneksel varlıkların pandemik çöküşü diyebilirsiniz. [Şubat'tan Mart'a kadar piyasa çöktüğünde] faiz oranları sıfıra doğru ilerlemeye başladı ve varlıklar birlikte düşmeye başladı. 

Kurum derken genel olarak ultra yüksek net servete sahip, aile ofisleri, vakıflar, vakıflar, emeklilik gibi 25 milyon ve üzeri değere sahip yatırımcıları kastediyorum. 

[Bu kurumlar] esas olarak çeşitlendirme için ama elbette gelir üretimi ve enflasyondan korunma için de alternatif varlıklar arıyorlardı; varlıkların birbirleriyle nasıl korelasyona girdiği, enflasyonun nasıl büyük bir endişe haline geldiği, endüstrinin durumu göz önüne alındığında akıllarındaydı. ve sıfır faiz oranlarının herhangi bir potansiyel gelir yaratma kabiliyetini nasıl etkilediği. 

Pek çok varlık aşırı değerli hale geldikçe, giderek daha fazla yatırımcının kripto para birimi hakkında soru sormaya başladığını düşünüyorum. [Artan ilginin] kesin bir zamanını belirlemek zor, ancak kesinlikle salgının bunu hızlandırdığını söyleyebilirim. 

Pandemi nedeniyle artan kurumsal ilginin bir sonucu olarak, 2020 ilkbahar ve yazında kripto para birimi hakkında öğrenebileceğim her şeyi öğrenmeye başladım. Morgan Stanley, sonunda kurumsal müşterilerimizin sonbaharda kriptoya yatırım yapmalarını onayladı. 

Morgan Stanley'den ayrılıp CoinDesk'te çalışmanıza neden olan faktörler nelerdir? 

Kripto para birimi hakkında daha fazla şey öğrenmeye başladıkça bu sektörün büyümesinin bir parçası olmam gerektiğini hissettim. Misyona ve arkasındaki teknolojiye hayran kaldım.

Matematik, bilgisayar bilimi ve istatistik konularında geçmişim var. Ve profesyonel olarak indeksleme ve alternatifler konusunda. Dizin oluşturma ve alternatifler her zaman kariyerimin önemli bir parçası olmuştur. 

CoinDesk, özellikle TradeBlock'u satın aldıktan sonra, endüstri lideri bir kripto indeksleyici olarak benim için mükemmel bir yer gibi göründü. 

Kripto para sektöründe çalışmaya başladığınızdan beri karşılaştığınız en büyük zorluk nedir?

En büyük zorluk dik öğrenme eğrisidir. Bu, bir miktar değer deposunun nasıl üretildiği ve blok zincirinin geleneksel finansa benzer şekilde ne yaptığı açısından farklı bir düşünme şeklidir. 

Öğrenme eğrisinin hızı ve kriptonun geleneksel finansal sistemle ilişkisi en zorlu kısım oldu ama aynı zamanda en eğlenceli kısımdır. Sanırım onu ​​ilginç kılan da bu. Benzerlikler ve farklılıklar, bunları öğrenmek ve öğrendiklerimi başkalarına öğretmek. 

Gerçekten eğlenceli bir zaman. Büyüleyici. Bu, her gün uyanıp hakkında yeni bir şeyler öğrenmekten heyecan duyduğum bir şey. 

Johnny: Kripto para endüstrisi gerçekten hızlı bir tempoya sahip. Her sabah yeni bir şey getiriyor sanki. Sadece birkaç hafta içinde pazar daha önce olduğundan tamamen farklı görünebilir. 

Jodie: Öyle. Finans sektöründe olmanın harika yanlarından biri de bu, değil mi? Çünkü piyasalar size hemen hemen her gün yeni bir şeyler öğretiyor. Geçmişte ne yaşamış olursak olalım, tarih çoğu zaman birbiriyle kafiyelidir ama hiçbir zaman tamamen aynı değildir. Yani çok şey gördüğünüzü düşünseniz bile, her zaman bir sürpriz vardır (bu da onu ilginç kılar). 

CoinDesk Indexes'in genel müdürü olmanın temel sorumlulukları nelerdir?

Ana sorumluluklarım, ürün yönetimi etrafında işletmenin stratejisini belirlemek ve bir endeks işini etkili bir şekilde yürütmek için gereken farklı departmanları oluşturmak için rehberlik ve irtibat görevi yapmak olacaktır. 

[CoinDesk'te] yapmayı hedeflediğimiz şey, hem kıyaslama hem de endeks bağlantılı ürünler için temel teşkil edecek piyasa endeksleri olan endeksler sağlayarak kripto alanında lider endeks sağlayıcı olmaktır. 

SP500 gibi geleneksel finans endeksleri yerine CoinDesk Endekslerini yönetmek arasındaki en büyük fark nedir? Belirli endeksler özellikle kurumsal yatırımcılara mı yoksa bireysel yatırımcılara mı yönelik yapılandırılmıştır?

Bir endeksin kendisi mutlaka perakende veya kurumsal bir yatırımcı için gerekli değildir. Endekslere lisans veren ürünler ve bunların ne tür ürünler olduğu ile alakalıdır. 

Çoğu zaman ürün farklılıklarının perakende yatırımcılar için çok popüler olan ETF'ler veya yatırım fonları gibi bir şeyden kaynaklandığını görüyoruz. Bu arada kurumsal yatırımcı için daha ayrı hesaplar veya türev ürünler görüyorsunuz. 

Yani endekslerin bir kurum için mi yoksa bireysel bir yatırımcı için mi uygun olduğunu belirleyenler, endekslerin lisansını veren ürün sağlayıcılardır. Bu denklemin diğer kısmı, varlığın kendisinin genel olarak kurumlar için mi yoksa perakende için mi daha uygun olduğudur.

Kurumların genellikle perakende yatırımcılardan farklı hedefleri vardır. Perakende yatırımcıların üniversite eğitimi veya emeklilik için tasarruf yapmak gibi bir hedefi olabilir. Öte yandan, kurumsal hedeflerin aktif-pasif eşleşmesi veya bir bağış veya vakıftaki harcama oranıyla ilgisi olabilir. Kurumlar aynı zamanda zenginlik tabanları ve zaman ufukları nedeniyle daha yüksek bir risk toleransına sahip olabilirler. 

Genellikle hedge fonları, emtialar, kripto veya çeşitli varlık sınıflarından benzersiz özelliklere sahip küresel makro gibi alternatifleri gerektiren farklı (kurumsal) hedefler vardır. Bu alternatifler, sadece bu hedeflere dayalı olarak kurumsal yatırımcılar için daha uygun olabilir, ancak endekslerin kendisinde farklı olan hiçbir şey yok. İnşaatın temeli aynıdır. Ayrıca metodoloji veya süreç benzerdir.  

Kripto paranın temel farklılıklarından bazıları merkezi olmayan veri ve değişim yapısından kaynaklanıyor olabilir. Dolayısıyla referans fiyat konsolidasyonu, borsadan gelen çok daha akıcı ve üzerinde anlaşmaya varılan bir fiyatlandırma kaynağı olan hisse senetlerinden ziyade sabit gelir veya emtialardaki süreçlere biraz daha benziyor. Oysa bir tahvil için veya spot emtia piyasasında birkaç farklı fiyatlandırma kaynağına ulaşabilirsiniz. 

Kripto para birimleri için endeks oluşturmada düşük ticaret hacmi veya belirli tokenlar için likidite gibi belirli zorluklar var mı? 

Kripto endeksleri diğer varlıklar kadar doğru ve hızlıdır. 

Daha büyük hacimli, daha likit kripto paralar, diğer tüm varlıklarda gördüğümüzü yansıtıyor. Hisse senetlerini büyük, orta, küçük ve mikro büyük harfler gibi büyüklük açısından düşünün. Daha az verimli piyasaların bazılarında ticarette muhtemelen daha fazla alfa fırsatı vardır.

Ayrıca tahvil ticaretinde olduğu gibi, tahvil endekslerindeki fiyat farklılıkları nedeniyle de çok fazla alfa üretilebilir, özellikle piyasa değeri daha fazla ödenmemiş ağırlıklı olanlar - bunlar ana olanlar - daha yüksek borç ihraççılarına daha fazla tahsis ediyorlar, bu da aktif yönetimin daha iyi performans göstermesi için geniş bir alan sağlar. 

Bu endeksleri ağırlıklandırmanın farklı yolları vardır. Piyasa değeri, hacim veya likiditeye göre olması gerekmez. Risk ağırlığına göre olabilir. [Dizinler] oluşturmanın birçok farklı yolu vardır. Endeks yapımında olasılıkların nasıl kaldığı açısından kripto para birimini diğer varlıklardan farklı görmüyorum. 

CoinDesk Indexes Genel Müdürü olarak kripto endekslerinin kullanımına ilişkin gelecekteki vizyonunuz nedir?

Kripto para biriminin daha iyi bir finansal sistemin gelişimini hızlandırması nedeniyle uzun vadede yükselişe inanıyorum. Çok büyük büyüme fırsatları olduğunu düşünüyorum, bu yüzden bunun bir parçası olduğum için heyecanlıyım.

Ayrıca büyük enerji şirketlerinin müşteriler olarak madenciler için güçlerinin önemini fark etmesiyle bunun yenilenebilir enerjinin benimsenmesini hızlandıracağını düşünüyorum, bu nedenle kriptonun [endekslerin] geleceğinin çok büyük olduğunu düşünüyorum. 

Son olarak, kripto endeksleri tahsislerin belirlenmesinde varlık sınıfının temelini oluşturacak, daha sonra çeşitli portföy rollerini doldurmak isteyen yatırımcılara erişim sağlayacak endeks bağlantılı bir ürün için pazar endeksleri olarak hizmet edecek.

Ortalama bir tüketici ya da Bitcoin yatırımcısı endekslerinizden faydalanabiliyor mu, yoksa endeksleriniz şu anda sadece kurumsal şirketler tarafından mı kullanılıyor?

Evet, herhangi bir ortalama tüketici endeksten muhtemelen iki veya üç yoldan biriyle yararlanır.

Birincisi, dizinden eğitim bağlamında öğrenebilecekleridir. Endeksler veya referans fiyatlar (bir makalede, internette veya TV'de yayınlanmış olsun), piyasanın yükselişte mi yoksa düşüşte mi olduğunu görmek için veya piyasanın geçmişini öğrenmek için araçlar olarak kullanılabilir. Endeksler kesinlikle bu kıyaslamanın amacına hizmet edebilir. 

Tüketiciler, aktif yöneticilerinin performansını değerlendirmek veya endeks stratejisini erişilebilir kılan temel endekse bağlı ürünleri satın almak istiyorlarsa endeksleri referans noktası olarak da kullanabilirler. 

Yani evet, CoinDesk endekslerinin günümüzün ortalama kripto yatırımcısı için oldukça önemli olduğuna inanıyorum.  

CoinDesk'in hem tek varlıklı hem de çok varlıklı varlık endeksleri vardır. Endekslerin yapılandırılması ve kullanılması arasındaki temel farklar nelerdir?

Adından da anlaşılacağı gibi tek varlıklı ve çok varlıklı endeksler arasındaki fark, dahil edilen varlıkların sayısıdır. Yani, tek varlık endeksleri için bir varlığınız var ve birden fazla varlığa sahip endeksler için birden fazla varlığınız var.

Tek varlık endeksleri, diğer varlıklarla nasıl karıştığı açısından kesinlikle piyasa göstergeleri ve eğitim içeriğinde bireysel parçalar olarak kullanılmaktadır. Ayrıca, yatırımcıların endekse bağlı ürünleri, birinin altın veya petrol ürünü satın aldığını görebileceğiniz gibi, tekil varlıklara maruz kalmak için kullanmayı sevdiği endekse bağlı ürünlerde de potansiyel olarak kullanılırlar. 

Çoklu varlık endeksleri söz konusu olduğunda, bunlar daha çok “varlık sınıfını” temsil eden sepetler içindir. Piyasa değeri ağırlıklı olabilirler; örneğin Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Litecoin ve Chainlink'i içeren beş farklı kripto para birimine sahip CoinDesk Large Cap Index'e (DLCX) sahibiz. Yani yatırımcılar isterlerse bunu ekstra çeşitlilik için kullanabilirler. Ayrıca varlık tahsisi modellerinde varlık sınıfı temsilcisi olarak da görev yapabilir. 

Beklenen enflasyona karşı korunmak için daha fazla yatırımcının Bitcoin ve diğer kripto para birimlerine akın ettiğini görüyor musunuz?

Evet ediyorum. [Bitcoin'e yönelik bu hareketin] benzer olduğunu ancak yatırımcıların enflasyondan korunmak için gerçek varlıklara yönelmeleri açısından farklı olduğunu söyleyebilirim. TÜFE bileşenlerini parçalara ayırırsanız, enerji en değişken bileşendir ve bu da enerjiye çok küçük bir tahsisin etkili bir enflasyon korumasına dönüşmesini sağlar. Ancak kripto paralar enflasyona dahil değil ama enerji kullanıyorlar, bu nedenle üretim maliyeti enflasyonla birlikte artabiliyor ve arz yavaşlayabiliyor.

Kripto paralar ve emtialar arasındaki benzerlik, her ikisinin de dolar cinsinden fiyatlandırılmasıdır. Dolar düştükçe kripto ve emtia fiyatları (diğer her şey eşit) artıyor. Bu gerçekten etkili bir enflasyon riskinden korunma sağlar. 

Diğer benzerlik ise kıtlıktır. Tarımsal hayvancılık gibi yenilenebilir emtialar, enflasyona karşı koruma olarak enerji ve metallerden daha az etkilidir ve Bitcoin'in sabit arzı göz önüne alındığında, karakteristikleri yenilenemez mallarla aynıdır. 

Bitcoin gibi birçok kripto para birimi, arzlarının toplam nihai miktarını sınırlayarak varlığın uzun vadede seyrelmesini önleyen sabit bir token arzına sahiptir. Kripto para biriminin enflasyondan korunma aracı olarak kullanılmasının ana nedeninin kıtlık olduğuna inanıyor musunuz?

Kıtlık çok büyük ve bu her varlıkta var. Sabit arz, talep arttıkça fiyat artışlarını ifade eden bir denklemdir. Yani bu önemli, ancak diğer kısım, tarım ve hayvancılıkta olduğu gibi arzın sabit olmadığı durumlarda bile, dolar cinsinden fiyatlanan her şey, ki kripto, dolar düştüğünde, dolar cinsinden fiyatlanan her şey için faydalı olan, diğer her şeyin eşit olmasıdır. . 

Sizce kripto para sektörünün geleceği nereye gidiyor?

Kripto para biriminin geleceğiyle ilgili en önemli şeylerden biri varlık tahsisine nasıl dahil edileceğidir çünkü yatırımları ve varlık eklemeyi düşündüğünüzde soru her zaman "hangi amaç için?" olur. 

Varlık tahsisi açısından kripto para birimi hakkında düşünebileceğim bir yol, varlık tahsisinin tam olarak ne olduğunu düşünmek olabilir. Her ne kadar iyi tanımlanmamış olsa da, iyi kabul görmüş en az iki çerçeve olduğunu düşünüyorum.

Çerçevelerden biri, dünyadaki tüm varlıkları üç ana varlık sınıfına ayırdığımız süper varlık sınıflarıdır. Bunlardan biri gelir getiren sermaye varlıkları olacaktır. Bunlar bu çerçevede hisse senetleri, tahviller, gayrimenkul ve altyapı gibi şeylerdir. İkinci varlık sınıfına dönüştürülebilir veya tüketilebilir denir. Bunlar emtia gibi varlıklardır. Son olarak üçüncüsü değer deposu varlıklarıdır. Para birimleri veya güzel sanatlar gibi varlıkların bulunduğu yer burasıdır. 

Bazen varlıklar bu kategorilerin birden fazlasında yer alabilir. Bitcoin daha çok dijital altına benzer ve bir değer deposu görevi görebilir. Ancak Ether gibi bir şeyin bu kovalardan herhangi birini doldurması düşünülebilir. Kriptonun portföy çerçevesine nereye sığacağı uygulamaya bağlıdır.

Alternatif olarak, daha niceliksel bir yaklaşım, beceriye dayalı olmayan ancak finansal piyasalar, faiz oranları, oynaklık veya kredi spreadleri gibi faktörlerle tanımlanabilecek bir getiri üreten bir beta veya piyasa riski çerçevesi olabilir. Kripto para birimi açıkça bu ilişkisiz parçalardan biridir. Beta veya piyasa risklerini kullanarak bu niceliksel çerçeve kapsamında çeşitlendirme için %1-5 arasında [portföy] tahsisleri görmek beni şaşırtmaz. 

Gelecek vizyonuna gelince, her şeyin varlık tahsisi çerçevelerine bağlı olduğunu düşünüyorum.

 Geleneksel finans ve varlık yönetimi şirketlerinin, farklı türdeki yatırımcılar için kriptoyu yatırım stratejilerine nasıl dahil etmeye karar verdiklerini görmek son derece ilginç olacak. Sektör daha yaygın hale geldikçe, yeni kripto ürünlerinin gelecekteki gelişimini görmek beni heyecanlandırıyor.

 Burada çok büyük bir fırsat olduğunu düşünüyorum. Tüm türev piyasasının, vadeli işlemlerin, opsiyonların, takasların, ETF'ler veya ETN'ler gibi yapılandırılmış ürünler ve fonların ve sigorta ürünlerinin geliştirilmesi için bile. Temel olarak indekslerden oluşturulan bir ürün geliştirme dünyası var.

CoinCentral, bu röportaj ve öngörüsü için Jodie Gunzberg'e teşekkür ediyor. 

Kaynak: https://coincentral.com/jodie-gunzberg-md-of-coindesk-indexes-on-the-future-of-crypto-indexes/