Toplu itiraz: Bir Bitcoin vadeli EFT'si ABD yatırımcılarını heyecanlandırabilir mi?

Kripto borsasında işlem gören fonlar (ETF'ler) sonunda Amerika Birleşik Devletleri'ne mi geliyor? Düzinelerce kripto para birimi tabanlı ETF veya ETF benzeri ürün şu anda Avrupa'daki düzenlenmiş borsalarda satılıyor, Kanada ve Brezilya bu yıl kendi sürümlerini zaten tanıttı. Bununla birlikte, son sekiz yılda, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) kripto para destekli bir ETF için onayını kazanan tek bir yatırım şirketi olmadı. Şimdi rüzgarlar yön değiştiriyor olabilir. 

Sarson Funds LLC'nin kurucu ortağı ve CEO'su John Sarson, Cointelegraph'a verdiği demeçte, "Vadeli işlemlere dayalı bir Bitcoin ETF'si aylar değil, önümüzdeki haftalarda onaylanacak." üç yaşında sıvı."

Görünüm, bir ay önceki kadar umut verici değildi, ancak 3 Ağustos'ta SEC başkanı Gary Gensler'in ABD düzenleyici kurumunun ABD düzenleyici kurumunun, mutlaka karşı değildi vadeli işlemlere dayalı Bitcoin'e (BTC) ETF'ler.

Gensler olduğunu söyledi personelinin yorumlarını dört gözle bekliyorum Dünyanın önde gelen kripto para birimine dolaylı olarak maruz kalan borsada işlem gören fonları pazarlamak isteyen firmalardan gelen son başvuruların, "özellikle bu [fon teklifleri] CME ile sınırlıysa" - yani Chicago Mercantile Exchange - "işlemli Bitcoin vadeli işlemleri".

Chapman ve Cutler LLP'nin kıdemli danışmanı Kathleen Moriarty, Cointelegraph'a “Gensler hepimizi şaşırttı” dedi. Gensler ifadesi, daha sonra Ethereum'un geri çekilmesiyle birlikte (ETH) Fon yöneticileri VanEck ve ProShares tarafından ETF başvuruları, iki Bloomberg analistini vadeli işlemlere dayalı bir Bitcoin ETF'nin Ekim ayı gibi erken bir tarihte onaylanabileceği konusunda görüş bildirmeye sevk etti.

Bu, ajansın çay yapraklarını çok mu fazla okuyor? Vadeli işlemlere dayalı bir BTC ETF'si gerçekten yakın mı ve eğer öyleyse, neden bir ETF Bitcoin'de doğrudan mülkiyet alamıyor? Vadeli işlemler de dahil olmak üzere ABD türev piyasalarını düzenleyen CFTC'ye bir zamanlar başkanlık eden Gensler, vadeli işlemlere dayalı bir kripto ETF'nin başka bir yatırımcı koruması, yani SEC denetiminin üstünde CFTC gözetimi sunduğuna inanabilir.

Ayrıca, vadeli işlemlere dayalı bir BTC yatırım fonu olduğunu da göz önünde bulundurun., Bitcoin Strategy ProFund (BTCFX), Temmuz ayında çok fazla tantana olmadan SEC onayı aldı. Belki de SEC, her şey yolunda giderse, 2022'de takip edilecek fiziksel tabanlı kripto ETF'leri ile düzenleyici suları test etmek için bir geçiş ürünü olarak vadeli işlemlere dayalı kripto fonlarını kullanıyor. Sonra tekrar, geleceğe dayalı bir Bitcoin ETF yatırımcılar için gerçekten en iyi ürün mü?

Bitcoin ETF'leri yakın mı?

CFRA Research başkan yardımcısı Chris Kuiper, Cointelegraph'a şunları söyledi: “Bunun sadece bir zaman meselesi olduğunu düşünüyoruz. SEC'in vadeli işlemlere dayalı altın ETF'lerine izin verdiği göz önüne alındığında, şu anda iyi kurulmuş Bitcoin vadeli işlem piyasasına dayanan bir Bitcoin ETF'sini nihayetinde onaylamamaları zor olacaktır.”

Bloomberg analistleri Eric Balchunas ve James Seyffart'ın VanEck ve ProShares'in Ethereum ETF tekliflerini geri çekmesini kripto ETF'ler için iyi bir işaret olarak nasıl yorumladıkları ilk bakışta kafa karıştırıcı olabilir ancak Banz Capital CEO'su John Iadeluca'nın Cointelegraph'a açıkladığı gibi: VanEck ve ProShares Ethereum'larını hızla geri çekti vadeli ETF başvurularında Bitcoin'lerinde aynı şeyi yapmadılar Bitcoin ETF'nin onaylanması için olumlu bir işaret gibi görünen vadeli ETF başvuruları.” Bu fon sağlayıcılar bir kapının aralandığını gördüklerinde, muhtemelen tüm kapıları gözetlemeye gerek yoktu.

Iadeluca ayrıca, Chicago Ticaret Borsası kripto para vadeli işlemlerine ilk adımlarını attığında, Bitcoin vadeli işlemleri ve birkaç yıl sonra Ethereum vadeli işlemleriyle başladığını belirtti. Moriarty şunları ekledi:

“Kimsenin bahsetmediği diğer ilginç şey, 11 Mayıs 2021'de [SEC'in] Yatırım Yönetimi Bölümü'nün, Bitcoin vadeli işlemlerine yatırım yapan 1940 Yasası kapsamında kayıtlı fonlar hakkındaki mevcut görüşleri hakkında bir açıklama yayınlamasıdır. Açıklamada, Bitcoin vadeli işlemlerine yatırım yaparak Bitcoin maruziyeti sağlayan ETF'ler olan 1940 Yasası kayıtlı fonların sunulmasına henüz izin verilmediği belirtildi.

Açıkçası, bazı belirsizlikler devam ediyor. 2013 yılında bir Bitcoin ETF için ilk SEC başvurusunda Cameron ve Tyler Winklevoss ile birlikte çalışan Moriarty, “Ekim onayı hakkında, bu herkesin tahmini” dedi, ancak 2017 yılında ajans tarafından reddedildi.

Yatırımcılar için en iyi ürün?

SEC neden fiziksel tabanlı bir ETF'den önce geleceğe dayalı bir kripto ETF'yi onaylıyor? Kurumsal bir kripto para biriminin CEO'su ve kurucu ortağı Kapil Rathi, sonuçta, "vadeli vadeli Bitcoin fonları doğrudan kripto para birimine yatırım yapmıyor; BTC'yi fiziksel olarak tutulan fonlar kadar yakından takip etmiyor" ve daha maliyetli olabiliyorlar. Cointelegraph'a göre CrossTower borsası. Firma “yatırımcılar için en iyi araç olduğuna ikna olmadı. Sürekli ticaret ve devretme maliyetleri açısından önemli verimsizlikler yaratıyor.”

Zacks Investment Research'te ETF Araştırması direktörü Neena Mishra, Cointelegraph'a şunları söyledi: "Yatırımcılar fiziksel Bitcoin ETF'lerini tercih eder, ancak yatırımcılar fiziksel BTC'nin gelmediğini görürlerse vadeli ETF'leri satın alırlar." Vadeli işlemlere dayalı versiyonun onaylanmasının muhtemelen yakında, belki de Kasım ayında olacağını düşünüyor.

Tabii ki, bu çoğu kişinin beklediği kripto ETF değil – Balchunas karşılaştırıldığında "Parti gerçek bira istediğinde O'Doul'un [alkolsüz birasını] servis etmek"ti ama Sarson, örneğin, sakindi.

Cointelegraph'a verdiği demeçte, "Vadeye dayalı emtia ETF'lerinin yatırımcılar arasında çok popüler olması gibi, vadeli işlemlere dayalı bir BTC ETF çok popüler olacak" dedi. “Fiziksel bir emtia ETF'sinden pek farklı olmayacağını düşünüyorum.” “Kaçınılmaz K-1” vergi formları da birçok kişiyi vadeli işlemlere dayalı ürüne yatırım yapmaktan caydırmayacak, diye ekledi.

Vadeli işlemlere dayalı bir ETF onayı, ABD'deki diğer kripto tabanlı ETF'lerin kapılarını açabilir mi? Rathi Cointelegraph'a “Bir BTC ETF'sinin piyasaya sürülmesi, yakın gelecekte 'fiziksel' destekli ETF'lerin beklentilerini destekleyebilir” dedi. Fiziksel destekli ETF'leri başlatmak isteyen yöneticiler, bir tür kavram kanıtı olarak işleyen gelecek tabanlı ETF'ye işaret edebilirler. Rathi şunları ekledi: “Fiziksel destekli bir ETF'nin yatırımcılar için neden vadeli işlemlere dayalı bir ETF'den önemli ölçüde daha iyi olacağına dair SEC'e net veriler sunabilirler.”

Piyasa manipülasyonuyla ilgili endişeler

Başka bir soru, SEC'in (görünüşe göre) vadeli işlemlere dayalı bir Bitcoin ETF'nin doğrudan dijital para birimine yatırım yapandan daha fazla yatırımcı koruması sunacağına inanmasıdır. Ne de olsa hukuk profesörü JW Markham'a göre, "emtia vadeli işlem piyasası, başlangıcından bu yana büyük ölçekli piyasa manipülasyonları tarafından kuşatıldı". yazdı birkaç yıl önce ve bu hala bir sorun.

Nisan ayında, ABD düzenleyicileri, tüccarların iddia ettiği gibi “tarihin en büyük petrol piyasası manipülasyon soruşturmalarından birini” başlattı. sıkılmış petrol vadeli işlem piyasaları.

Kuiper, Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Vadeli işlem piyasası daha düzenli olsa da, vadeli işlemler bir türevdir ve bu nedenle altta yatan emtiadan soyutlanmıştır. Bu nedenle, kaldıraçlı ve nakit ödemeli olduğu ve gerçek bir Bitcoin'in takas edilmesi veya ödenmesi gerekmediği göz önüne alındığında, Bitcoin vadeli işlem piyasası ile potansiyel piyasa manipülasyonu konusunda daha fazla endişe olması gerekiyor gibi görünüyor.”

Ayrıca Rathi şunları ekledi: "Gensler, bir vadeli ETF'yi destekleyerek karşı taraf kredi riskini çözüyor. Ayrıca, VXX [volatilite ETF'si] ve USO [bir petrol ETF'si] gibi, SEC'in geçmişte gördüğü ve yine vadeli işlemlere dayanan bir ürün için bastırıyor.” Bununla birlikte, bir Bitcoin vadeli ETF'sinin "bir sorunu çözerken, önemli bir maliyet verimsizliği yarattığına inanıyor. Ayrıca, vadeli işlem piyasa yapıcılarının ETF yöneticisinin her ay yapacağı alım satımları oynamaya çalışabilme riskini de artırıyor.”

Belirtildiği gibi, SEC, Temmuz ayında ProFunds'un esas olarak Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerine yatırım yapan açık uçlu BTC yatırım fonunu onayladı ve bazıları bu onayın daha fazla fon yöneticisini vadeli işlem tabanlı Bitcoin ETF başvurusunda bulunmaya teşvik ettiğine inanıyor.

ETF'ler, düşük ücretleri, vergi verimliliği ve hisse senetleri gibi işlem görme yetenekleri nedeniyle yatırım fonları karşısında giderek daha popüler hale geliyor. Ağustos ayında vadeli işlem bazlı Bitcoin ETF'leri sunmak için başvuruda bulunan firmalar arasında Invesco, VanEck, Valkyrie Digital Assets, Galaxy Digital ve ProFunds'un bir iştiraki olan ProShares vardı.

'Fiziksel' bir Bitcoin fonu için zaman çizelgesi

Bitcoin ve Ethereum gibi dijital varlıklara, yani “gerçek bira”ya doğrudan yatırım yapan bir ABD ETF'si ne zaman beklenebilir? Toroso Investments'ın kurucu ortağı ve baş yatırım sorumlusu Michael Venuto, Cointelegraph'a verdiği demeçte, "Altınlı GLD'ye benzer - gerçek Bitcoin'i tutup depolayarak desteklenen gerçek bir Bitcoin ETF'si hala olası değil" dedi. “Bitcoin'in davranışını izlemek amacıyla vadeli işlemleri ve diğer menkul kıymetleri kullanarak, yakında onaylanacak adayların tümü Bitcoin stratejileridir” dedi. İzleme hatası oldukça yüksek olabilir.”

Mishra, vadeli işlemlere dayalı Bitcoin ETF'lerini bir geçiş ürünü olarak görüyor. Kasım ayında birden fazla ABD onayı gelebilir ve sorunsuz çalışırlarsa, SEC belki de 2022'nin ilk yarısında fiziksel ETF'leri onaylayabilir.

Hem vadeli işlemler hem de fiziksel ETF'ler nihayet yatırımcılara sunulduğunda, Mishra fiziksel ETF'nin vadeli işlemlere dayalı olandan daha popüler olmasını bekliyor. Gerçekten de, vadeli işlemlere dayalı Bitcoin ETF'lerine sahip olanların çoğu, fiziksel ETF'lere geçebilir.

İlgili: Büyük kripto saygısızlığı: Ethereum Bitcoin'i geçebilir mi?

Peki ya bir Ethereum ETF'si? Mishra, "Yakında zaman yok" dedi ve bunun ancak fiziksel bir BTC ETF'sinin nihayet onaylanmasından sonra olabileceğini de sözlerine ekledi. ABD'de fiziksel destekli bir ETF'nin onaylanması büyük bir olay olabilir mi? Cointelegraph'a “Genel olarak kripto dünyası için olumlu olur” dedi. Birçok yatırımcı, cüzdanlarına erişimi kaybetme gibi güvenlik endişeleri nedeniyle kriptoya yatırım yapmaktan kaçındı. “Bir ETF, ticaret yapmak için daha güvenli ve daha kolay olurdu.”

Genel olarak, Bitcoin takibi kusurlu ve ücretleri daha yüksek olsa bile, vadeli işlemlere dayalı bir kripto ETF'nin bu noktada SEC'in onaylaması daha kolay olabilir. Hem yatırımcıları hem de düzenleyicileri yeni kripto ekosistemiyle daha rahat hale getirerek bir geçiş ürünü olarak olumlu bir rol oynayabilir. Rathi Cointelegraph'a verdiği demeçte, "GLD çizgisinde daha çok fiziksel destekli bir ETF, yatırımcılar için açıkça en uygun araç olacaktır" dedi.

Kaynak: https://cointelegraph.com/news/mass-appeal-could-a-bitcoin-futures-eft-electrify-us-investors