Araştırma: Niceliksel Sıkma, şimdiye kadarki en yıkıcı olma potansiyeline sahiptir

Niceliksel sıkılaştırma (QT), Federal Rezerv'in bilançosunu düşürür. Önemli miktarda Hazine ve ajans ipoteğe dayalı menkul kıymetleri yatırımcılara aktarır.

Mevcut Fed politikası, QT'yi artan faiz oranlarının yanı sıra enflasyonla mücadele için bir araç olarak kullanmaktır.

Bu, merkez bankalarının açık piyasadan menkul kıymetler satın almak için para bastığı Niceliksel Gevşeme'de son birkaç yılda daha yaygın olanın tam tersidir.

QT, 2017'den beri ABD'de politika olmadı ve makro verilere göre, finansal piyasalar gergin olduğunda bu QT daha önemli olacak. Amaç, 9 trilyon dolarlık Fed bilançosunu azaltarak artan enflasyonla mücadele etmek.

2019'da Fed bilançosunda 4.2 trilyon dolar vardı ve Mayıs 2022'nin sonunda, Covid-8.9 salgını boyunca agresif varlık alımları nedeniyle şaşırtıcı bir şekilde 19 trilyon dolara yükseldi.

2017 ve 2019 yılları arasında Fed, tahvil holdingini 650 milyar dolar azalttı. QT'nin etkisini bu Eylül ayında görmeye başlayacağız ve veriler, bunun 2017'dekinden daha kapsamlı ve agresif olacağını gösteriyor. Fed, 95 doların üzerindeki tahminlere dayanarak muhtemelen 2 milyar dolarlık Hazine ve İpotek destekli menkul kıymetleri boşaltacak. trilyon.

Ayrıca, ABD Hazine piyasası da 2017'ye göre daha oynak. Aşağıdaki grafikteki mavi çizgi, hazine oranlarındaki gelecekteki oynaklığı ölçen HAREKET endeksini gösteriyor. oynaklık seviyelerin oldukça üzerindeing 19'de Covid-2017'un yüksekliği ve önceki QT dönemi.

Yeşil çizgi, Hazine bonoları için alış-satış farkı gibi likidite ölçülerini temsil eder. Bu yayılma da pandemi seviyelerine benzer şekilde yüksektir.

Aşağıdaki çizelge, 2000 yılından bu yana her yatırımcı türü tarafından tutulan SOMA'ya uygun menkul kıymetlerin maksimum payını göstermektedir. Bu veri, maksimum bilanço emme kapasitesi için gerçekleştirilmiş bir kıyaslama işlevi görür. Yabancı para sahipleri ve para piyasası fonları (MMF'ler), kapsamı muhtemelen sınırlı olsa da, SOMA'ya uygun bazı ek menkul kıymetleri emebilir. Ancak emekli maaşları ve bankalar kapasiteye yakın.

Yabancı Sahiplerin payı, küresel mali krizden bu yana altın satın almaya yöneldikleri için düşüyor. Fed'in kısa vadeli vadeler için çok daha yüksek getirilere ihtiyacı olacak, bu da bu QT döneminin, öncelikle yükselen oranlar nedeniyle her zamankinden daha yıkıcı olma potansiyeline sahip olduğunu gösteriyor.

Bitcoin'in böyle bir para politikası yoktur. Herhangi bir tarafın Bitcoin para arzını artırma yeteneğini ortadan kaldırarak, tüm ağı çatallamadan arzı artırmanın bir yolu yoktur. Bitcoin, arz doğrudan hashrate ve ağ zorluğuna bağlı olarak para politikası açısından otomatikleştirilmiştir. Bu mekanikler, Bitcoin'i bir değer deposu ve uzun vadeli bir enflasyon koruması olarak destekleyen argümanın bir parçasını oluşturuyor.

Kripto endüstrisi, 2022 boyunca geleneksel menkul kıymet piyasalarını takip etti. Bununla birlikte, Bitcoin hiçbir zaman durgunluk, agresif QT veya enflasyon yaşamadı. % 2.3'ün ötesinde, bunların hepsi bugünün pazarında yaygın. Önümüzdeki 12 ay, Bitcoin için eşi görülmemiş bir bölge olacak ve ekonomik tasarımının gerçek bir testi olacak.