Rising Rate Environment, DeFi'nin Yapışkanlığını Test Ediyor

Karşılaştırmalı DeFi'nin ABD Hazine tahvilleri gibi düşük riskli varlıklardan daha az getiri sağlamasıyla birlikte, blockchain tabanlı finans alışılmadık bir alana girdi.

Federal Reserve'ün 0.75 Kasım'da üst üste dördüncü %2'lik artışının ardından gösterge ABD faiz oranı, Ocak 4'den bu yana en yüksek seviyesi olan %2008'te kaldı.

Çoğu riskli varlık gibi kripto para da faiz oranları düşük ve sermaye bol olduğunda gelişir. Son parasal sıkılaştırma döngüsünde oranlar 2.5'un başlarında %2019 ile zirveye ulaştı. Bu arada 2018, genel olarak kripto paralarda bir kan banyosuna tanık oldu. piyasa Ocak ayındaki 850 milyar dolardan yıl sonunda 108 milyar dolara düştü.

Kripto piyasaları son artıştan bu yana nispeten sakin; Bitcoin ve Ether %1'den az düşüş yaşadı ve Binance'in BNB'si %5 arttı.

Başkan Powell'ın ifade Faiz oranlarında devam eden artışların uygun olduğunu öne sürüyor ve bu da dünyanın en büyük merkez bankasının yakın vadede güvercinleşme ihtimalinin düşük olduğunu gösteriyor. 

Artan oranlar, kısa vadeli Hazine bonosu getirilerini yüzde 3.5'e itti YCharts. Bu, DeFi'nin en iyi üç borç verme protokolüne yatırılan ilk üç stablecoin'de mevcut olan oranlardan daha yüksek. AAVE, Tron blok zincirindeki JustLend ve Bileşik.

Sermaye uçuşu

Diğer her şey eşit olduğunda, getiri arayan sermaye en iyi düşük risk oranlarını takip etmelidir, bu nedenle yatırımcıların neden hala DeFi'de borç verdikleri merak konusu.

"DeFi'de kesinlikle çok yapışkan bir sermaye tabanı var" Teddy WoodwardSabit oranlı bir getiri protokolü olan Notional'ın kurucu ortağı $ 91.7M TVL'de The Defiant'a söyledi. Geleneksel finansta yükselen oranların bir şekilde DeFi'ye sermaye çektiğini ancak bu gücün şu ana kadar sınırlı bir etkisi olduğunu söyledi.

"Bu faiz farkı sermayeyi dışarı çekiyor ve faiz farkı ne kadar genişlerse, çekiş de o kadar güçlü olur" dedi. Woodward, dolaşımdaki arzın USDC %24 düştü Haziran ayından bu yana, USDC'nin getirisinin ilk üç borç verme protokolünde %2 veya daha düşük olması nedeniyle daha yüksek faiz oranlarının sorumlu olabileceğini öne sürdü. 

Allan NiemergBaşka bir sabit oranlı protokol olan Yield Protokolünün kurucu ortağı Woodward ile aynı fikirde. Geleneksel finans ile DeFi arasındaki sermayenin taşınmasındaki sürtüşmenin, yatırımcıların neden hala sermayelerini kriptoya yatırdıklarını açıkladığına inanıyor. 

DeFi ve TradFi Arasındaki Sürtüşme

"DeFi hâlâ nispeten olgunlaşmamış ve geleneksel finansla o kadar da iyi bir bağlantısı yok" dedi. "Ve bu nedenle, geleneksel pazarlarda hareket eden oranlar DeFi'yi henüz çok büyük şekillerde etkilemiyor."

Geleneksel finanstaki oranlar artmaya devam etse ve DeFi'den daha fazla stablecoin çekse bile, her iki girişimci de bunun blockchain tabanlı finansı özünde tehdit edeceğinden endişe duymuyor gibi görünüyor. 

ETH Fiyatı + BTC Fiyatı + BNB Fiyatı, Kaynak: Meydan Okuyan Terminal

Woodward, "DeFi'nin ölmesi söz konusu değil" dedi. "İnsanların makro ortamı yansıtan oranlarda borçlanmaları gerekecek ve belki de bu genel olarak daha az borçlanma olacağı anlamına geliyor."

Niemerg, DeFi'nin gerçek değerinin oran ortamından bağımsız olarak var olduğunu düşünüyor. Ancak daha yüksek oranların daha az risk sermayesi yatırımına ve daha az yüksek riskli finansal stratejiye yol açabileceğini de sözlerine ekledi. 

İki Oran

Ancak Niemerg'e göre bu genellikle sadece gürültüden ibaret. "Ekosistemde her gün gerçekleştiğini gördüğüm sinyal, sıkı çalışma büyümeye devam ediyor" dedi. 

Teorik olarak, stabilcoinler DeFi'den ayrıldıkça, borç verme protokollerindeki borçlanma oranları, dolara sabitlenmiş varlıkların daha düşük kullanılabilirliğini yansıtacak şekilde artacaktır. İki finansal sistem arasındaki sürtüşmenin daha az olduğu bir dünyada, yatırımcılar iki oranın genel olarak aynı oluncaya kadar arbitraj yapacaklardı. 

Şu ana kadar yakınlaşmadılar ama bu, oranlar yükselmeye devam ederse yapmayacakları anlamına gelmiyor. Woodward, "İnsanlar paylarını bir kuruş için bile değiştirmiyorlar" dedi. 

Sabit Fiyatlar

İleriye dönük olarak DeFi'de dikkat edilmesi gereken birkaç trend var. Birincisi, odak noktası stabilcoinler yerine Ether getirisine yönelebilir.

Notional, ETH'ye dayalı kaldıraçlı bir ürün piyasaya sürmeye hazırlanıyor; burada Woodward, ETH'nin Proof-of-Stake konsensusuna geçtikten sonra staking oranı sayesinde getirilerin yüksek kaldığını düşünüyor. Woodward, "ETH getirisinin ve ETH talebine yönelik kaynakların çok daha az döngüsel olduğunu düşünüyorum" dedi.

Ayrıca sabit oranlar DeFi'ye daha fazla sermaye getirilmesinde rol oynayabilir. Geleceğe yatırım yapmayı hedefleyen işletmeler, nakit akışlarını güvenilir bir şekilde tahmin edebilmek için sabit faizli kredi arayışına giriyor. DeFi, basitlikleri nedeniyle şu ana kadar yalnızca değişken oranlı protokollerin benimsendiğini gördü, ancak sabit getiri piyasası olgunlaşırsa yeni katılımcıları açık finansa getirebilir. 

[Gömülü içerik]

Niemerg, "Sabit oranların bir sonraki kripto para birimi patlamasının gerçekten önemli bir parçası olduğunu tamamen görebiliyorum" dedi ve sabit oranların, kriptonun geleneksel finansal sistemle daha bütünüyle bağlantı kurmasına izin verebileceğini de sözlerine ekledi. 

Şimdilik DeFi değişim halinde. Göz kamaştıran getirilerin bulunması zorlaşırken ve var olan getiriler daha fazla şüpheyle karşılanırken, yüksek likit tahvil piyasalarında risksiz oranlara yaklaşabilecek kurumsal sermayeyi çekmek zor olacak.

Ancak Niemerg haklıysa, kriptonun son döngüsünü karakterize eden yüksek getiriler, DeFi'nin gerçek değerinin yattığı yer değil. 

"DeFi inovasyon sayesinde başarılı olacak" dedi. “Çünkü insanların eninde sonunda isteyeceği bir şeyi inşa ediyor. Ve biz bu sürecin hâlâ çok ama çok başındayız.”