Stablecoin'ler Şimdiye Kadarki Kriptonun Katil Uygulaması - Sadece Terra Değil

Circle, piyasaların Terra'nın ölümüne tepki vermesiyle geçen hafta 7 milyar dolar değerinde USDC'yi itfa etti - yoğun volatilite sırasında stabilcoin teminatlandırmasının ne kadar kritik olduğunu vurguladı.

Circle'ın ürün yönetimi başkan yardımcısı Joao Reginatto, Çarşamba günü Palm Beach'te Blockworks'ün İzinsiz etkinliğinde bir panel tartışması sırasında, Boston merkezli stablecoin ihraççısı geçen yıl 61 milyar doları itfa ettiğini söyledi.

Bu, Circle'ın tüm bir yıl boyunca toplam itfalarının %11'inden fazlasını yalnızca bir haftada - kripto para biriminin toplam piyasa değerinden 280 milyar doların çekildiği bir haftada işlediği anlamına geliyor.

Diğer panelistler arasında Castle Island Ventures'tan Nic Carter, Visa'nın CBDC ve protokol başkanı Catherine Gu, MakerDAO baş geliştiricisi Sam MacPherson ve Frax'ın kurucusu Sam Kazemian yer aldı. Terraform Labs kurucusu Do Kwon'un başlangıçta panelde görünmesi planlanmıştı.

Reginatto, "Modelimiz çok sıkıcı, çok, çok basit: tam teminatlandırma" dedi. “Müşteriler bir dolar getiriyor, onlara 1 USDC veriyoruz, o dolar bizde kalıyor. USDC getiriyorlar, onlara bir dolar geri veriyoruz.”

Circle'ın yaklaşımı, Terraform Labs'ın başarısız algoritmik stabilcoin TerraUSD (UST) ile tam bir tezat oluşturuyor. Circle, USDC'yi nakit ve ABD Hazineleri karışımıyla desteklerken, UST, arbitraj ve ikincil bir jeton olan LUNA'yı içeren karmaşık bir para basma ve yakma süreci yoluyla dolar sabitini korumaya çalıştı.

Terra kriptonun saatli bombasıydı

Terraform Labs'ın abartılı kurucusu Kwon, 3 milyar dolardan fazla bitcoin biriktirerek UST'nin yaşayabilirliğini güçlendirmeye çalışmıştı. Bu teknik olarak UST'yi desteklemek için bir teminat değildi, ancak kripto para sallanmaya başlarsa sabit paranın sabitleyicisini “savunmak” için harcanacak.

Yine de, UST bu ayın başlarında 1 dolardan 0.04 dolara düştü. Öte yandan LUNA, 86 dolardan bir sentin bir kısmına düştü. Sadece dört gün içinde UST ve LUNA'nın birleşik piyasa değerinden 46 milyar dolardan fazla buharlaştı.

Carter, “Luna/Terra [kripto alanındaki] en büyük saatli bombaydı, kesinlikle en kırılgan projeydi” dedi.

Carter, Terra'nın teminatsız tasarımını "pervasız finans mühendisliği" olarak nitelendirdi ve ölümünü "biraz bakış açısına sahip olanlar" için tahmin edilebilir olarak nitelendirdi. Terra'nın algoritmaları, kasıtlı olarak bile karmaşıklık içinde gizlenmişti, bu da izleyicilerin nasıl çalışması gerektiğini araştırmasını ve anlamasını zorlaştırıyordu.

“[Kwon] Twitter'da çok sesli olduğu için insanlar buna karşı çıkamadı. Terra'ya yatırım yapan sektördeki meslektaşlarınızı gücendirmek istemediğinize dair bir his vardı - araştırmamak için muazzam teşvikler vardı," diye ekledi Carter.

MakerDAO baş geliştiricisi MacPherson, Terra'nın tasarımının "hemen hemen en başından beri" pervasız olduğunu kabul etti. MacPherson, UST'nin patlamasının stablecoin'lerin teminat altına alınması ihtiyacını vurguladı. Bu nedenle MakerDAO, stabilcoin DAI'sini (şu anda %164) aşırı teminatlandırmayı seçti, "böylece kullanıcılar DAI'yi her zaman bir dolar karşılığında takas edebileceklerinden emin olabilir."

Stablecoin'ler kriptonun katil uygulamasıdır

Panel sunucusu CNBC'den Kate Rooney, Visa'dan Gu'ya finans devinin Terra fiyaskosu hakkında ne düşündüğünü sordu. Gu, Visa'nın "ilginç kullanım durumları" istediğini ve stablecoin alanındaki odak noktasının itibari para destekli dijital para birimleri üzerinde olduğunu söyledi. Visa ayrıca, MakerDAO'nun DAI'si gibi kripto destekli sabit paralar için süslü bir terim olan zincir üstü teminat kullanan projeleri de inceliyor.

Gu, "Bu farklı projelerin nasıl inşa edildiğini düşünmeliyiz - güvenceler ve standartlar tüketiciler, perakende yatırımcılar ve kurumlar için önemlidir" dedi.

Stabilcoin rezervlerinin nasıl denetlendiğini ve sistemik risklerini kimin modelleyip test ettiğini anlamak önemli, dedi ve “en güvenli varlıkların bile risk taşıyabileceğini” belirtti.

Frax'ın kurucusu Kazemian, sabit parasının sabit kalmasını sağlamak için kesirli bir algoritmaya güvenmesine rağmen - Terra'nın UST'sinden biraz farklı tasarlanmış olmasına rağmen - kabul etti. Frax şu anda %89 teminat altına alınmış durumda, kalan %11 ise çeşitli merkezi olmayan finans (DeFi) protokolleri ile etkileşim kurarak değer üreten algoritmalar tarafından korunuyor.

Kazemian şunları söyledi: “Frax'in teminatlandırmasının tamamen zincirleme olmasının nedeni budur. Teminatı bir algoritma tarafından ayarlanır ve borç verme piyasalarındaki borç ve likidite miktarını görebilirsiniz. Bunların çoğunu öylece yapıp en iyi şekilde sonuçlanmasını umamazsınız: Sırtınıza bir hedef çizersiniz.”

Bazıları, CBDC'lerin (merkez bankası dijital para birimleri) bir gün stablecoin piyasasındaki boşlukları doldurabileceğine inanıyor. Visa'dan Gu, 10 CBDC'den dokuzunun CBDC'leri araştırdığını ve aktif olarak denediğini tespit eden yakın tarihli bir Uluslararası Uzlaşma Bankası çalışmasına atıfta bulundu. Stabilcoinlerin aksine, CBDC'ler diğer merkez bankası paralarıyla aynı statüye, yani diğer yasal para birimi biçimlerine tam dönüştürülebilirliğe sahip olacak.

MakerDAO'dan MacPherson, CBDC'ler hakkında güçlü fikirlere sahip değildi, ancak zincirleme olurlarsa, merkezi olmayan stabilcoinler için potansiyel olarak teminat görevi görebilirler, dedi.

Circle'ın Reginatto'su biraz daha az olumluydu.

“Merkez bankaları, bu mekanizmaları geniş ölçekte çalıştırabilecek bir organizasyon türü olarak karşımıza çıkmıyor” dedi. "Frax, Maker, Circle, bunların çalışması çok karmaşık."

Reginatto ayrıca Circle'ın halka açık blok zincirlerinin izinsiz doğasına inandığını ve firmanın Maker ve Frax ile hiçbir zaman bir anlaşma imzalamadığını, ancak her iki projenin de jetonlarını teminat altına almak için USDC'den yararlandığını belirtti.

Ancak CBDC konseptinin en sert eleştirisi, stablecoin'leri "inanılmaz bir tüketici ürünü" olarak etiketleyen Carter'dan geldi.

“Stablecoin'ler şimdiye kadar kriptonun öldürücü uygulaması, şüphesiz. Büyük işlem özerkliğinden sorumlular," dedi Carter, dijital bağlamda nakit para söz konusu olduğunda gizliliğin inanılmaz derecede önemli olduğunu vurgulamadan önce. Politika yapıcılar, dijital dolarları değişmez bir deftere koymanın mahremiyet tuzaklarını düşünüyorlar, ancak Carter nihayetinde nakitin göreceli anonimliğini taklit etmeyi seçeceklerinden şüpheliydi.

“Hiçbir hükümet bunu bize vermeyecek, hiçbir CBDC planı bu konuda samimi değil… Bunun için stablecoin sektörüne bakmalıyız.”

---

Her akşam gelen kutunuza iletilen günün en iyi kripto haberlerini ve içgörülerini alın. Blockworks'ün ücretsiz bültenine abone olun Şimdi.

---

Sonrası Stablecoin'ler Şimdiye Kadarki Kriptonun Katil Uygulaması - Sadece Terra Değil İlk çıktı Blok işleri.

• Akıllı para. Avrupa'nın En İyi Bitcoin ve Kripto Borsası.
• Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. SERBEST ERİŞİM.
• KriptoHawk. Altcoin Radarı. Ücretsiz deneme.
• Kaynak: https://blockworks.co/stablecoins-are-cryptos-killer-app-so-far-just-not-terra/