Terra, Facebook'un Libra'sına benzer bir düzenleyici miras bırakabilir

Amerika Birleşik Devletleri Temsilciler Meclisi'nde stablecoin'lere ilişkin yeni yasa taslağı önerildi iki yıl yasak getir algoritmik olarak sabitlenmiş yeni stablecoins TerraUSD (UST) gibi.

Önerilen yasa, Hazine Bakanlığı'nın Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezervi, Para Denetleme Ofisi, Federal Mevduat Sigorta Kurumu ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile işbirliği içinde UST'ye benzer stabil kripto paralar üzerinde bir çalışma yürütmesini gerektirecektir.

Algoritmik stabilcoin, değeri bir algoritma tarafından sabit tutulan dijital bir varlıktır. Algoritmik bir stablecoin, gerçek dünyadaki bir varlığın değerine sabitlenmiş olsa da, herhangi bir varlık tarafından desteklenmiyor.

Stablecoin tasarısı birkaç aydır üzerinde çalışılıyor ve birçok kez ertelendi. Hazine Bakanı Janet Yellen Terra'nın çöküşünü defalarca dile getirdi kripto alanının daha fazla düzenlenmesini talep ederken.

Algoritmik stablecoin UST'nin depegging'iyle başlayan Terra ekosistemi başarısızlığı, sonunda 40 milyar dolarlık ekosistemi yok etti. Bu, kripto pazarının birkaç hafta içinde neredeyse bir trilyon dolar değerinde piyasa değeri kaybetmesine neden olan bir kripto salgınına yol açtı.

Piyasalar bulaşmayı henüz atlatamadı ve Terra'nın çöküşü kesinlikle algoritmik stablecoin'lerin geleceğine gölge düşürdü ve bunu kripto para birimleri için daha katı politikaları savunmak için kullanan bazı politika yapıcılar da dahil olmak üzere eleştirmenler için sıcak bir konu haline geldi. Bu tür stabilcoinlere geçici bir yasak koymaya yönelik en son taslak teklif buna bir örnektir. Tasarının mevcut taslağına göre, yeni "içsel olarak teminatlandırılmış sabit paralar" çıkarmak veya yaratmak yasa dışı olacak.

Taslak teklif, Crypto Twitter'da karışık duygular uyandırdı. Bazı piyasa gözlemcileri ise denilen Bu tür çöküşlerin daha da önlenmesine yardımcı olacak iyi bir fikir, diğerleri Terra fiyaskosunun sektörü yıllar boyu geriye götürdüğüne inanıyordu. İki yıllık geçici yasağa işaret eden bazıları, suçlunun algoritmik stabilcoinler olmasa da Terra ekibinin uyguladığı uygulamanın tüm algoritmik stabilcoin endüstrisine gölge düşürdüğünü ima etti. 

Do Kwon birçok açıdan kripto dünyasını yıllar öncesine götürdü. Çoğu Terra hayranı, "merkezi olmayan maksimum" konuşmanın saf LARP olduğunun farkında bile değil - Terra en merkezi L1'lerden biriydi ve UST'nin birincil desteği (BTC'de 3 milyar dolar) hiçbir gözetim olmadan bir adamın cüzdanında duruyordu. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

- Şişman Adam (@FatManTerra) Eylül 21, 2022

Terra yayılımının stabilcoin düzenlemesi üzerindeki etkisinden bahseden risk izleme hizmeti sağlayıcısı Merkle Science'ın CEO'su Mriganka Pattnaik, Cointelegraph'a düzenleyicilerin geçici bir yasaklama yerine daha geniş bir yaklaşım benimsemeleri gerektiğini söyledi. Tüm algoritmik stabilcoinleri bir araya toplamanın ve onlara genel bir yasak koymanın yeniliği engelleyeceğine inanıyor ve şunları belirtiyor:

“Terra'nın çöküşü ve yarattığı dalgalanma etkisi ışığında, algoritmik stabilcoinlerin hem düzenleyicilerin hem de tüketicilerin güvenini yeniden kazanması gerekecek. Düzenleyiciler kısmen teminatlandırılmış modeller için baskı yapabilir, şeffaflık standartları belirleyebilir ve ihraççılardan kendi stabilcoin tekliflerinin nasıl çalıştığını, operasyonel yapısını, basım ve yakma mekanizmasını ve değeri korumak için kullandıkları algoritma türünü vurgulayan teknik incelemeler sunmalarını talep edebilir. teklifin sunduğu benzersiz riskleri analiz edin ve bunun daha geniş finansal istikrar üzerinde potansiyel bir bulaşıcı etkisi olup olmayacağını analiz edin."

Algoritmik stabilcoinler içinde bile rebase, senyoraj ve fraksiyonel algoritmik stabilcoinler gibi daha küçük sınıflandırmaların bulunduğunu anlamak önemlidir. Burada göz önünde bulundurulması gereken bir başka konu da algoritmik stabilcoinlerin doğası gereği merkezi olmayan bir yapıya sahip olduğu gerçeğidir; bu nedenle, onlara yasak uygulamak daha zor olacaktır. 

Patnaik, merkezi olmayan yönetim ve düzenleyici kontrollerin hiçbir zaman aynı hizada olamayacağı fikrine bağlı kalmanın verimsiz olacağını ekledi. Stablecoin ihraççılarının yapabileceği en proaktif şey "bir araya gelip algoritmik stabilcoinleri çevreleyen düzenleyici sorunlara teknik çözümler önermek."

Boston Security Token Exchange'in stratejik ortaklıklar direktörü Jay Fraser, Cointelegraph'a yaptığı açıklamada, algoritmik stablecoin'lerin ardından gelen kötü basın nedeniyle Do Kwon'un eylem ve pazarlama taktiklerinin suçlanacağını açıkladı:

“Do Kwon'un hem Terra'yı nasıl pazarladığı hem de çöküş sırasında ve sonrasında kullanıcı fonlarını nasıl kullandığı meselesi var. Çöküş öncesinde ve sırasında iyi bir düzenleme mevcut olsaydı, bunun bir kısmı, test edilmemiş teknolojiye para yatırmanın içerdiği riskler hakkında daha net mesajlar içerecekti. Pek çok yatırımcının muhtemelen risklerin farkında olmadığını düşünüyorum.”

Terra fiyaskosunun diğer merkezi olmayan finans ve kripto yatırımcıları için daha şeffaf olmaları konusunda bir emsal teşkil ettiğini ve "tüketicilerin ve yatırımcıların kötü uygulamalardan etkilenmemesini sağlamak için düzenlemeler getirileceğini" ekledi.

Algoritmik stabilcoinler için bir “Terazi anı”

Terra stabilcoin projesi, Facebook'un şimdi Meta olan ve daha sonra Diem olarak adlandırılan stabilcoin projesi Libra'nın kaderini bir şekilde hatırlatıyor. Sosyal medya devi, 2019 yılında, Facebook'un Instagram ve Whatsapp gibi sosyal mesajlaşma uygulamaları ve hizmetleri tarafından benimsenmesi artırılacak evrensel bir stabilcoin başlatma planlarını açıklayarak kripto alanına dahil oldu. 

Stablecoin, ABD doları, İngiliz sterlini, euro, Japon yeni, Singapur doları ve genel olarak nakit eşdeğeri olarak kabul edilen bazı kısa vadeli varlıklar dahil olmak üzere bir dizi fiat para biriminin değerine sabitlenecekti.

Facebook projeyi İsviçre'de kaydettirdi ve birden fazla ülkenin düzenleyici denetimini atlatmayı umuyordu ancak başarısız oldu. Facebook dünya çapındaki düzenleyicilerden anında geri adım attı ve kurucusu Mark Zukerberg bile aynı konuyla ilgili çok sayıda Kongre duruşmasıyla karşı karşıya kaldı. İsminin Diem olarak değiştirilmesinin amacına pek faydası olmadı ve proje en sonunda sona erdi. Ocak 2022'nin sonuna kadar kapatılacak.

Talihsiz Diem/Libra girişimi gibi, Terra'nın 40 milyar dolarlık ekosisteminin parçalanması, düzenleyicileri yeni ortaya çıkan sektöre ilgi göstermeye ve hatta çeşitli düzenleyici değişikliklere zorladı.

Libra, düzenleyicileri dijital çağda özel kuruluşların para basması gerçeğine uyanmaya zorladığı gibi, Terra da kanun koyucuların kimin stabilcoin çıkarabileceğine daha yakından bakmalarını sağladı ve bankaların ve diğer finansal kurumların yeni ortaya çıkan sürece dahil olmaları için kapıları açtı. kripto pazarı.

Kripto borsası platformu Gate.io'nun küresel iletişim başkanı Dion Guillaume, Cointelegraph'a Terra'nın sektöre fayda sağlayabilecek bir stres testi olduğunu söyledi:

“Elbette büyük bir stres testiydi. Ancak bu durumun eninde sonunda daha iyiye doğru gideceğini düşünüyorum. Birincisi, kripto kullanıcılarının, birisi size çılgın derecede yüksek getiriler teklif ettiğinde arka planda şüpheli bir şeylerin döndüğünü bilmeleri gerekir. Ayrıca projelerin, kısa vadeli zevk yerine uzun vadeli hedeflere nasıl öncelik vereceğini bilmesi gerekiyor. Örneğin, pek çok analist Terra'nın UST stabilcoin'indeki kusurlara dikkat çekerek sermaye açısından verimli, merkezi olmayan bir stabilcoin yaratmanın imkansız olduğunu belirtti, ancak kullanıcılar Terra'yı kullanmaya devam etti ve projeler bunun üzerine inşa edilmeye devam etti. Umalım ki sektör bu aksilikten bir ders çıkarsın.”

Fireblocks'un baş hukuk ve uyum yetkilisi Jason P. Allegrante, Diem'in düzenleyiciler için yaptığına oldukça benzer şekilde Terra'nın başarısızlığının Kongre'nin gelecek vaat eden iki partili bir yasa taslağı hazırlamasını hızlandırdığını açıkladı. Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Geri dönüp baktığımızda, bunun Kongre'nin, stabilcoin mevzuatını yürürlüğe koyacak ve bu süreçte sektörü önemli ölçüde normalleştirecek, çok umut verici iki partili bir yasa taslağının hazırlanmasını hızlandırdığını görebiliriz. Bu sadece Terra'nın çöküşüne doğrudan bir tepki olmakla kalmayacak, aynı zamanda etkisi dönüştürücü olacak ve stabilcoinlerin düzenleyici sınıflandırmaları, hangi miktar ve kalitede rezerve edilmesi gerektiği, diğer varlıklar tarafından nasıl desteklenecekleri vb. konularda netlik sağlayacak." 

Terra patlamasından elde edilen deneyimin, gerçek stablecoin ürünlerinde yeniliği ortaya çıkaracağını ve sonuçta "önümüzdeki yıllarda daha fazla kuruluş ve kişiyi kripto para birimlerine ve ilgili teknolojilere yatırım yapmaya yönlendireceğini" ekledi.

Terra'nın çöküşü kripto paranın yayılmasına yol açmış olabilir, ancak stabilcoin endüstrisi için bir dönüm noktası yarattı. Politika yapıcıları daha geniş resme bakmaya ve tüketicileri korumanın daha iyi yollarını bulmaya zorladı. Bu aynı zamanda politika yapıcıların sektörün farklı ve karmaşık yapısına olan ilgisini de ateşledi ve ortak bir politikanın tüm sektör için işe yaramayacağını anlamalarını sağladı.