Kripto Likidite Sıkıntısının Mekaniği

Kripto likidite krizinin mekaniğini incelemek için kurumsal piyasa uzmanı, sFOX icra hizmetleri başkanı Chuck Lugay ile görüştük. sFOX Kurumsal yatırımcılar tarafından 30'dan fazla üst düzey borsadan, OTC'den ve 80'den fazla piyasadan gelen derin sipariş defterleriyle tanınıyor. Lugay, 20 yıldan fazla kurumsal deneyime sahiptir ve son yirmi yıldaki önemli piyasa dalgalanmalarını atlatmıştır. 

Kripto likidite krizi nedir ve nasıl başlar? 

Tanım basittir. Kripto likidite sıkıntısı, platformların, piyasa fiyatları düşmeden talebi karşılamak için gereken nakit rezervleri ve 1:1 dönüştürülebilir stabilcoinlerden oluşan likit arzından yoksun olmasıdır.

Bu bir banka operasyonu.

Dijitalleştirilmiş varlıkların dünyasında insan davranışı da farklı değil. 2007-08 emlak piyasasındaki çöküş gibi, her ikisi de riskten kaçınan varlık yönetimine çok az ilgi gösteren, aşırı rekabetçi getiri peşinde koşan bir dönemi takip ediyor. Chuck Lugay gibiler birçok sektörde aynı davranışa tanık oldu.  

Lugay, "2001'de piyasa düzeltmelerini yaşadım. 2008'de de emlak felaketini yaşadım. Mesleki kariyerinizde bu tür deneyimler yaşamadıysanız, kendinizi bu gibi büyük sorunlara açık bırakabileceğinizi düşünüyorum" dedi. söz konusu. 

Likidite sıkışıklığının göstergesi olan garantili belirli bir tehlike işareti yok ancak en kötüsüne hazırlıklı olmanız gerekiyor. Bu, şu anda yapmakta olduğunuz şeyin anında geri dönüşünü feda etmeniz anlamına gelebilir. Ancak iyi riskten korunma stratejileri uygulamadığım için tüm portföydeki sermayemin yarısını kaybetmektense bugün bir işlemde az miktarda para kaybetmeyi tercih ederim. Şu anda alanda bulunan birden fazla oyuncu kendilerini doğru şekilde korumadıkları için bunu başaramayacaklar" dedi Lugay. 

Likidite mekaniği nasıl farklılık gösterir? 

İnsan davranışı endüstriler arasında tutarlı kalsa da, kripto likidite krizinin mekaniği farklı şekilde işliyor. Kriptoda çok az sayıda rampa, kurumların büyük miktarlarda sermayeyi piyasaya girip çıkarmasına izin veriyor. Burayı çok sayıda gökdelenin olduğu ancak giriş ve çıkışta yeterli otoyolun bulunmadığı yeni bir şehir olarak düşünün. Kripto platformları, pazardaki sıkışıklığı hafifletmek için yer üstü rayına benzer çözümler geliştirdi. Varlıkları ya nakitte 1:1 eşdeğer bir değer tutarak tokenize ettiler ya da 1:1 sabitini korumak için algoritmik olarak yönetilen para politikasını kullandılar. Yer üstü raylar gibi bu çözümler de sistem içinde likiditenin aktarılmasına yardımcı olur ancak kolay bir çıkış yolu sunmaz. Tamamen çıkmak için hâlâ takaslara veya stabilcoin banka ödemelerine ihtiyaçları var.   

Terra/Luna'nın UST'si, zayıf mimariden dolayı parçalanan 1:1 algoritmik stablecoin'in bir örneğiydi. Çökmeden önce fonlar ve borsalar onu kritik bir likidite kaynağı olarak kullanıyordu. Ancak düşmeye başladığında en büyük piyasa yapıcılardan bazıları likidite taleplerini karşılayacak kadar hızlı hareket edemedi. Otomatik ve merkezi olmayan akıllı sözleşmelerin olduğu bir dünyada fiyatlar birkaç saat içinde sıfıra düştü. Bilançolarında UST bulunan fonlar bu durumun sonuçlarına katlandı. Ve şimdi birden fazla kripto kredi platformu iflas ve tasfiyeyle karşı karşıya. 

Bunun büyük bir olay olduğunu söylemek yetersiz kalabilir. yakın zamanda Kriptonun birlik durumu hakkında web semineriChuck, önceki bitcoin döngüleriyle karşılaştırıldığında bugünkü piyasa hakkında şunları söyledi:

“Bu döngüdeki en büyük farkın kredi düşüşü olduğunu düşünüyorum. 2017'de likidite durumumuz vardı ama bugün gördüğünüz sistemik sorunun sizde olduğunu düşünmüyorum. Bilinmeyen bir bölgedeyiz." 

Yükselişlerden ve borsalardan uygun likiditeyi sağlamak, piyasa çapındaki bir krize hazırlanmak ve yol almak için anahtardır. Chuck, kurumların bireysel borsalar yerine sFOX'u tercih ettiğini çünkü bunun emir defteri erişimini bir veya iki belirli likidite sağlayıcıyla sınırlamadığını açıklıyor. Bunun yerine sFOX, 30'dan fazla likidite sağlayıcısını tek bir platformda bir araya getirdi. 

Toplu likidite sağlayıcıları, likidite sıkışıklığı sırasında nasıl yardımcı olabilir? 

Bir takas söyle sFOX'un toplu likiditesi çökmüş bir stabilcoine aşırı maruz kaldı. Chuck, kurumsal düzeydeki yatırımcıların 30'dan fazla ek likidite sağlayıcı aracılığıyla bir dereceye kadar koruma sağlayabileceğine dikkat çekiyor. sFOX erişimi kolaylaştırır çünkü tüm faaliyetler şirket içinde gerçekleştirilir. Buna hazine yönetimi ve ilişkiler kurulması da dahildir; böylece yatırımcılara zaman ve kaynak tasarrufu sağlanır. 

Hatta bir kurum likidite sıkışıklığı sırasında çıkmak istediğinde borsalarda meydana gelen tipik fiyat düşüşlerinin bir kısmından kaçınabileceğini savunuyor. Bu verimliliği akıllı sipariş yönlendiricileri ve belirli algoritmik sipariş türleri aracılığıyla elde ederler. 

Sonuç olarak; 

Belirli bir tokende büyük bir düşüş görmenin bir yolu yok, bu nedenle kurumsal yatırımcıların tamamen korunmalarını sağlamaları gerekiyor. Her şeyden önce, likidite sıkışıklıkları genellikle aşağı yönlü büyük piyasa hareketleriyle başlar. Çevresel faktörlere ek olarak portföy yöneticileri, hedge fonları ve kurumsal yatırımcılar iyi risk yönetimi uygulamadığında piyasada gerilemeler yaşanabilir. 

sFOX gibi toplu likidite sağlayıcıları, sektörün OTC ticaret masaları da dahil olmak üzere 30'dan fazla üst düzey döviz kaynağının yanı sıra 80'den fazla piyasayı kullanarak daha derin likidite havuzları sunabilir.

Bu içerik sponsorludur sFOX.

Her akşam gelen kutunuza günün en iyi kripto haberlerini ve içgörülerini alın. Blockworks'ün ücretsiz bültenine abone olun Şimdi.