CBDC'nin Yükselişi - Bu Dijital Para Birimleri Nasıl Görünebilir?

Kripto para birimleri popülerlik ve ilgi kazandıkça, bazıları bunların merkezi olmayan, düzenlenmemiş doğalarının küresel finansal sistem için felaket sonuçlara yol açabileceğinden korkuyor. Bu, merkez bankalarının kendi dijital para birimlerini (CBDC'ler) çıkarma çağrılarına yol açtı.

Kripto para birimlerinin toplam piyasa değeri şu anda 2 trilyon doları aşıyor. Varlıkların takdir edilmesine ilişkin genel heyecanın yanı sıra, kripto para birimlerinin çekiciliğini artıran birçok benzersiz özelliği vardır. Bunlar, merkezi olmayan yönetim ve şeffaflık gibi temel blockchain teknolojisinin yönlerini içerir. 

Bununla birlikte, geleneksel finans endüstrisindeki pek çok kişi kripto para birimlerine karşı çok daha temkinli davranıyor. Bazıları bunları spekülatif bir balon olarak görmenin yanı sıra, diğerleri bunların geleneksel finansal sistemi tehdit edebileceğinden korkuyor.

Hatta bazıları, yeterli kaldıraç kazanmaları halinde, düzenlenmemiş doğalarının küresel bir mali felakete yol açabileceğini bile düşünüyor. 

Bu endişeler ışığında para otoriteleri, özellikle de merkez bankaları, kendi dijital para birimlerini geliştiriyorlar.

Düzenleyici otoriteyi ve istikrarı korurken, temeldeki blockchain teknolojisinin avantajlarını ve verimliliğini kullanmayı umuyorlar.

CBDC Tanımlama

Dünya genelinde merkez bankaları tarafından ihraç edilen fiat para birimleri görünüşte aynı şekilde çalışıyor. Ancak her bankanın para politikası, yetkisi altındaki her ülke veya bölgenin durumuna göre benzersizdir.

Aynı şekilde CBDC'ler de her ülke veya bölgenin ihtiyaçlarına göre büyük ölçüde değişiklik gösterecektir. Yüksek varyasyon potansiyeline rağmen birçok CBDC muhtemelen benzer özelliklere sahip olacaktır.

Örneğin bir CBDC, belirli bir bölgenin fiat para biriminin sanal biçimini temsil eden bir elektronik kayıt veya dijital belirteç olacaktır.

Bu şekilde, bir ülkenin fiat para biriminin dijital temsili olarak hareket edecekler. Benzer şekilde, uygun miktarda para rezervi de muhtemelen onları destekleyecektir; örneğin altın veya döviz rezervleri. 

Bu, değerlemelerini destekleyecek rezerv bakımı olmayan kripto para birimlerinden farklı olmalarının bir yoludur.

Bir diğer potansiyel fark ise CBDC'lerin merkezileştirilmesidir. CBDC'ler blockchain teknolojisini kullansa da ağ, parayı düzenleyen para otoritesinin kontrolü altında olacaktır. 

Hacim bakımından dünyanın en büyük kripto para borsası olan Binance'in CEO'su Changpeng Zhao, geçtiğimiz günlerde şunları söyledi: bu farklılıklardan bazılarını vurguladı Bloomberg'le yaptığı röportajda.

Örneğin, birçok kripto para birimi, fiat para birimlerine özgü enflasyon eğilimlerini engellemek için sınırlandırılmış olsa da, para politikasının bir aracı olarak merkez bankaları, uygun gördükleri sayıda CBDC ihraç edebilecek.

CBDC Çeşitleri

Nakit para, kartlar, banka transferleri ve şimdi de kripto para birimleri dahil olmak üzere çeşitli karmaşık ödeme yöntemleriyle dolu bir dünyada, birçok farklı rol oynayan benzer çeşitlilikte CBDC'ler olabilir.

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) bunu 'Para Çiçeği' diyagramında gösteriyor.

Kaynak: Uluslararası Ödemeler Bankası

Genel olarak konuşursak, CBDC'ler büyük ölçüde yukarıdaki şemada yer alan iki kategoriye ayrılacaktır: Toptan CBDC'ler ve genel amaçlı ve perakende CBDC'ler.

BIS'e göre "toptan sürüm, erişimi önceden tanımlanmış bir kullanıcı grubuna sınırlayacak, genel amaçlı sürüm ise geniş çapta erişilebilir olacak."

PwC'nin küresel çapta CBDC'lerin mevcut durumuna ilişkin bir raporu da benzer bir ayrım yapıyor. Perakende CBDC'leri vatandaşların ve işletmelerin bir dijital nakit biçimi olarak tutabilir ve kullanabilir.

Perakende ve finansal

Öte yandan, toptan CBDC'ler genellikle finansal kuruluşlarla sınırlı olacak ve bunları öncelikle bankalararası ödemeler ve finansal ödeme süreçleri için kullanacak.

Rapora göre perakende CBDC projeleri özellikle de daha ileri bir aşamada görünüyor. gelişmekte olan ekonomiler.

Bu ülkeler sağlam bir finans ve ödeme sistemine sahip olmayabilir, dolayısıyla finansal katılım bu perakende CBDC'ler için önemli bir önceliktir. Raporda Bahamalar ve Kamboçya, hayata geçirilen tek perakende CBDC projelerine sahip ülkeler olarak listeleniyor.

Bu arada raporda şu ana kadar canlı toptan CBDC projesi bulunmadığı belirtiliyor. Bunun nedeni, ortalama araştırma aşamalarının daha kısa olmasına rağmen pilot aşamalarının perakende CBDC'lerden çok daha uzun olma eğiliminde olmasıdır.

Perakende CBDC'ler gelişmekte olan ekonomilere sahip ülkelerde daha öne çıkarken, toptan CBDC'ler olgun bankalararası sistemlere ve sermaye piyasalarına sahip daha gelişmiş ekonomilere sahip ülkelerde geliştirilmektedir.

Bu durumların çoğunda, bu projeler aynı zamanda sınır ötesi bağlantı ve birlikte çalışabilirliği de kolaylaştıracaktır. 

Farklı ülkelerdeki CBDC gelişmeleri

Yakın zamanda yapılan bir araştırmaya göre, Dünya merkez bankalarının %80'i Bir CBDC yayınlamayı araştırıyor veya deniyorlar.

Çin projesi

Şu ana kadarki en gelişmiş pilot proje Çin'de gerçekleşiyor. Ülke projesini Nisan 2020'de başlattı.

Geçtiğimiz yıl boyunca Çin, “dijital yuanı” farklı denemelerle yaygınlaştırarak birçok gelişme kaydetti. Dijital yuanın 150 milyon RMB'den (23 milyon $) fazlasının şu anda dolaşımda olduğu tahmin ediliyor.

Çin Halk Bankası (PBOC), Pekin'deki 2022 Kış Olimpiyatları'na kadar dijital yuanın yurt içi kullanımını artırmayı hedefliyor. 

Ancak Çin'in olabileceğine dair endişeler var. Dünyanın rezerv para birimi olma çabası bu dijital para birimiyle.

Japonya Merkez Bankası (BOJ) Ödeme Sistemleri Departmanı Başkanı Kazushige Kamiyama ise bu durumun şu şekilde olduğunu düşünüyor: endişeler abartılı. Kamiyama, "Doların küresel para birimi olarak doların statüsünün o kadar kolay değişmeyeceğinden" emin. 

Kamiyama ayrıca dijital yuan hakkındaki şüphelerini de dile getirdi. PBOC'nin 2014'ten beri dijital bir para birimi üzerinde çalıştığını belirtti.

"Teknolojinin sürekli geliştiğine ve şu anda kullandıkları teknolojinin güncelliğini yitirmiş olabileceğine inanıyorum."

"Daha fazla teknolojik yeniliği bile engelleyebilir" dedi.

Ayrıca bir para biriminin popüler olabilmesi için güvenli olması, istikrarlı bir değere sahip olması ve kısıtlama olmadan hareket etmesi gerektiğini söyledi. Bu, yuanın bu standartları karşılamadığı anlamına geliyor.

Kamiyama aynı zamanda kendi ülkesinin dijital para biriminin araştırma ve geliştirmesinden de sorumludur.

Geçtiğimiz ay BOJ, CBDC'si için deneylerin ilk aşamasını başlattı. Kamiyama, BOJ'un Uluslararası Ödemeler Bankası ve aralarında ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası'nın da bulunduğu altı merkez bankasıyla grup çalışmalarına katıldığını söyledi.

Kamiyama, deneysel aşamaya ilerlemesine rağmen BOJ'un CBDC yayınlamaya yönelik özel bir planının olmadığını söyledi. 

ABD'de dijital para birimi

Bu arada ABD de “dijital doların” geliştirilmesi için kendi denemelerini yürütüyor. Danışmanlık Accenture ile Dijital Dolar Vakfı arasında kar amacı gütmeyen bir ortaklık olan Dijital Dolar Projesi (DDP), en azından başlatılıyor Gelecek yıl beş pilot program.

Projeler, Boston Federal Rezerv Bankası ve Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'nün çalışmaları da dahil olmak üzere diğer önemli CBDC çalışmalarını tamamlamayı amaçlıyor.

Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, 60 Minutes dergisine yakın zamanda verdiği bir röportajda şunları söyledi: dijital doların gelişimi. Fed'in şu anda bunu "değerlendirdiğini" söyledi.

Powell'a göre Fed, hızlı dijital ödemelerin zaten mevcut olduğu gelişmiş bir ekonomide dijital doların gerçekten halka fayda sağlayıp sağlamayacağını düşünüyor.

Ek olarak, diğer ülkelerde nakit kullanımı önemli ölçüde düşerken, ABD'de Powell "Amerikalılar hâlâ nakit kullanmayı seviyor" dedi.

Sonuçta Powell, Fed'in potansiyel olarak dijital dolar sağlama konusunda zaman ayıracağını vurguladı. Bunun nedeni doların dünya rezerv para birimi olarak önemidir.

"Bunu yapan ilk kişi olmamıza gerek yok" diye vurguladı. "Biz bunu düzeltmek istiyoruz ve bunu yapacağız."

CBDC'nin artıları ve eksileri

Ancak bazı ülkeler CBDC yayınlamayabilir. Bunun nedeni, bunu yapmanın bir avantaj ve dezavantaj listesiyle birlikte gelmesidir.

Potansiyel bir fayda, nakit yönetimi ve transferinin yüksek maliyetini azaltmak olacaktır.

Perakende CBDC'ler için finansal katılımın genişletilmesi, banka hesabı olmayanların paraya daha kolay ve daha güvenli erişmesini sağlayacaktır. Bu potansiyel olarak telefonları aracılığıyla paraya erişmek kadar kolay olabilir.

Son olarak, para politikası kadar büyük ve hantal bir şey, CBDC'lerin kullanılmasıyla daha hızlı ve sorunsuz bir şekilde akabilir.

Ancak, orada birkaç potansiyel dezavantaj merkez bankalarının da ciddi şekilde uğraşması gerekecek.

Özel olacak şekilde tasarlanmış bir sistemin merkezileştirilmesi, kullanıcılar arasında tepki yaratabilir ve siber güvenlik riskleri yaratabilir. Merkez bankalarının düzenleyici otoritesi de zayıflayabilir çünkü mevcut düzenlemeler yeni para biçimleriyle başa çıkmak için yeterli donanıma sahip olmayabilir. 

Perakende bankalar genellikle tüketiciler ile merkez bankası arasında tampon görevi görür. Bu nedenle CBDC'lerin nakit olarak kullanılmak üzere doğrudan vatandaşlara verilmesi merkez bankalarının rolünü ve istikrarını tehlikeye atabilir.

Mesela vatandaşlar bankalardan bir anda çok fazla para çekebiliyordu. Bu, bir ülkenin merkezi para otoritesi için yıkıcı olabilecek bankalara akını tetikleyebilir.

Bu tamponun kaldırılması ayrıca merkez bankalarının finansal sistemlerde daha geniş bir mevcudiyetine yol açabilir. Bu da onların siyasi müdahalelerin etkisi altına girmelerine neden olabilir.

Ileriye dönük

Dijital para birimlerinin nasıl ön plana çıkacağı henüz belli olmasa da merkez bankaları bu yeni finansal yolları görmezden gelmiyor. Önümüzdeki birkaç yıl içinde CBDC'lerin tam olarak nerede merkezi hale geleceği ve nerede başarısız olacağı netleşecek.