SEC'in İlk NFT Yaptırım Eylemi: SEC V. Etki Teorisi

Plato tarafından yeniden yayınlandı

İzleyiciler: 0

Anahtar Noktalar

28 Ağustos 2023'te SEC, NFT satışı yoluyla kayıtsız menkul kıymet arzı sunan bir medya şirketi olan Impact Theory, LLC'yi suçladı. Bu, SEC'in ilk kez NFT'lerin kayıt dışı menkul kıymetler olarak satışını içeren bir icra davası açması anlamına geliyor. Bu, SEC'in son yıllarda popülaritesinde patlama yaşayan NFT pazarını kendi yetki alanına sokma yönünde yeni bir çabasının sinyalini verebilir.
Anlaşmanın bir parçası olarak şirket, tazminat ve ceza olarak 6.1 milyon dolar ödemeyi kabul etti. Şirket ayrıca, kontrolünde kalan NFT'lerin imhası ve ikincil piyasa işlemlerinden gelecekte herhangi bir telif hakkı almasını önlemek için NFT kodunun revizyonu da dahil olmak üzere birçok kayda değer taahhütte bulundu. Anlaşma dolandırıcılık itiraflarını içermiyor.
İki Komisyon üyesi anlaşmaya karşı yazılı bir görüş bildirdi ve SEC'i piyasaya NFT düzenlemesi konusunda daha iyi rehberlik sağlamaya teşvik etti.

Emir

28 Ağustos 2023 Pazartesi günü ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) girdi Bir medya ve eğlence şirketi olan Impact Theory, LLC ile, onu "KeyNFT'lerin" kayıtsız satışıyla bağlantılı olarak Menkul Kıymetler Kanunu'nun 5. Maddesini ihlal etmekle suçlayan, uzlaşmaya varılmış bir icra davası ("Emir") açmıştır.1 Etki Teorisi, değiştirilemez tokenlerin (NFT'ler) üç "katmanını" sundu: "Efsanevi", "Kahramanca" ve "Amansız" ve her KeyNFT, dört (olası 50 sembolden) sembolün bir kombinasyonunu içeren dijital bir grafik içeriyordu.2 Sipariş, KeyNFT'lerin, NFT'lerin tipik bir özelliği olan koleksiyon niteliklerine sahip olup olmadığına ilişkin ayrıntı sunmuyor. Bunun yerine SEC, KeyNFT'leri "sözde NFT'ler" olarak adlandırıyor ve KeyNFT'lerin piyasadaki diğer NFT'lerden form olarak farklı olabileceğini belirtiyor.3

SEC, Impact Theory'nin KeyNFT'leri Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yatırımcılara sattığını ve NFT'ler karşılığında yaklaşık 30 milyon dolar Ethereum topladığını buldu. Anlaşma dikkat çekicidir çünkü bu, Yüksek Mahkeme tarafından SEC - WJ Howey Co., 328 US 293 (1946) kararında ortaya konulan test kapsamında NFT'lerin "yatırım sözleşmeleri" olarak ilk kez tespit edildiği anlamına gelmektedir.4 Howey testine göre, bir yatırım sözleşmesi "bir kişinin [1] parasını [2] ortak bir işletmeye yatırdığı ve [3] yalnızca ortakların çabalarından kar beklemeye yönlendirdiği [4] herhangi bir sözleşme, işlem veya plandır." destekçi veya üçüncü bir taraf.”5

Karar, KeyNFT'lerin Howey testinin her bir unsurunu karşıladığı yönündeki bulgusunu desteklemek amacıyla Impact Theory tarafından yapılan bir düzineden fazla basın açıklamasından alıntı yaptı. Örneğin SEC şunu buldu:

Unsur 1: Bir İşletmeye Para Yatırımı. Yatırımcılar, KeyNFT'leri satın alarak Impact Theory'nin işine yatırım yaptıklarını anladılar. Impact Theory, potansiyel yatırımcılara KeyNFT'leri satın alarak "Steamboat Willie'yi yaparken Disney'e de girme" fırsatına sahip olduklarını söyleyerek "bir sonraki Disney olma niyetini" belirtti.6
Unsur 2: Ortak Girişim. Impact Theory, KeyNFT yatırımcılarının, Impact Theory'nin ve Impact Theory'nin kurucularının hepsinin "zenginleşeceği" ve potansiyel kârlarının "hepsinin birbirine bağlı" olacağı görüşünü kamuya açıkladı.7
Unsur 3: Kâr Beklentisi. Şirketten ve KeyNFT'lerin potansiyel ve fiili alıcılarından gelen açıklamalar, KeyNFT'leri satın almalarından "makul bir kar beklentisi" olacağına açıkça inandıklarını yansıtıyordu. Örneğin yatırımcılar, KeyNFT satın almalarının nedeninin gelecekte kar elde etme beklentisi olduğunu belirttiler; bu, "Disney, Call of Duty ve YouTube'a aynı anda yatırım yapmak" veya "Mark Zuckerberg'e yurt odasında 20 dolar [sic] vermek" anlamına gelir. .”8
Unsur 4: Şirketin Çabalarından Elde Edilen Karlar. Impact Theory, yatırımcılara KeyNFT'lerden elde edilen değerin şirketin çabalarından elde edileceğini ve KeyNFT teklifinden elde edilen geliri "geliştirme", "daha fazla ekip oluşturma" ve "daha fazla proje oluşturma" için kullanacağını söyledi.9

Anlaşmadan önce, iyileştirme çabalarının bir parçası olarak Impact Theory, yatırımcılardan yaklaşık 7.7 milyon dolar değerinde KeyNFT'yi geri satın aldı.10 Anlaşmanın bir parçası olarak Impact Theory, 5.6 $'lık cezanın yanı sıra yaklaşık 500,000 milyon $'lık ek tazminat ve ön karar faizi ödemeyi kabul etti. Impact Theory, ek bir çözüm önlemi olarak, kontrolü altındaki tüm KeyNFT'leri "yok etmeyi" ve bu NFT'lerin ikincil piyasa işlemlerinden kaynaklanan gelecekte herhangi bir telif ücreti almamasını sağlamak için adımlar atmayı taahhüt etti.11

Komisyon üyeleri Hester Peirce ve Mark Uyeda muhalif oldu Howey testinin KeyNFT'lere uygulanması. Muhalefet, SEC'in bir yaptırım eylemi yoluyla NFT'ler üzerinde yargı yetkisi talep etme kararının ardındaki mantıkla ilgili dokuz soruyu gündeme getirdi. Komisyon üyeleri, KeyNFT'ler etrafındaki abartıya ilişkin meşru bir endişe olduğu konusunda hemfikirdi ancak aynı zamanda bunun "konunun [SEC'in] yargı yetkisine alınması için yeterli bir temel olmadığını" da tespit etti. Komiserler şunu belirtti: "Markayı inşa etme ve dolayısıyla bu somut öğelerin yeniden satış değerini artırma yönünde belirsiz vaatlerle birlikte saat, tablo veya koleksiyon eşyası satan kişilere karşı rutin olarak yaptırım uygulamıyoruz." Komiserler ayrıca, ilk NFT çözümü olarak bu yaptırım eyleminin "birçok zor soruyu gündeme getirdiğini" belirtti. Muhalefetin bakış açısına göre, "Komisyonun bu sorularla uzun zaman önce uğraşması ve NFT'ler ilk kez çoğalmaya başladığında rehberlik sunması gerekirdi."