Piyasa Değeri ile Tamamen Seyreltilmiş Piyasa Değeri Arasındaki Fark Nedir?

Şirketler ve blockchain projeleri, değeri farklı şekillerde, genellikle hisse senetleri ve dijital varlıklar aracılığıyla temsil eder. Her iki durumda da değerleri, tamamen veya kısmen açıklanmış değerlerine bağlı olarak farklılık gösterir. Bu, piyasa kapitalizasyonu (kısaca sınır) ile tamamen seyreltilmiş piyasa değeri arasındaki farktır. 

Piyasa değeri, belirli bir kripto para birimi için dolaşımdaki madeni para sayısını her bir madeni paranın fiyatıyla çarptığınızda üretilir. 

Seyreltilmiş piyasa değeri, var olabilecek tüm madeni paraların sayısını her bir madeni paranın fiyatıyla çarptığınızda üretilir.

Seyreltilmiş piyasa değerlerinin normal piyasa değerlerine göre neden önemli olduğunu görmek için daha derine inelim.

Kripto Piyasa Değeri Açıklandı

Terimleri temellendirmek için geleneksel borsayı kısaca ziyaret edelim. Hisse senetleri halka açık ticaret için uygun olduğunda, bunlara ödenmemiş hisseler denir. Bu, kriptonun dolaşımdaki arzına eşdeğerdir. Her ikisinin de piyasa değeri daha sonra hisse senetleri/madeni paralar ile her birinin fiyatı çarpılarak hesaplanacaktır.

Buna karşılık, tamamen seyreltilmiş piyasa değeri, varlıkların toplamını ifade eder. Örneğin, bir şirket tüm sulandırıcı menkul kıymetlerini (opsiyonlar, dönüştürülebilir tahviller, varantlar) hisse senetlerine dönüştürürse, bu tamamen seyreltilmiş piyasa değeri olacaktır. Blok zinciri dünyasında bu dinamik farklıdır çünkü her kripto para biriminin toplam arzı belirlemede kendi yöntemi vardır ve bazılarının bir arz sınırı bile yoktur.

Kripto para dünyasında, dolaşımdaki coin sayısını her birinin fiyatıyla çarparak piyasa değerini hesapladığımızda değerini görüyoruz. Bu, bir kripto varlığı satın alan yatırımcıların kripto para birimine ne kadar değer verdiğidir. 

Ham Sayılar

Temmuz 2022'nin sonunda, Bitcoin'in piyasa değeri 469 milyar dolardı. Bu sayıya, toplam dolaşımdaki bitcoinleri her bir BTC'nin fiyatıyla çarparak ulaştık. Ham sayılarda bu şu anlama gelir:

19,107,756 BTC (toplam dolaşımdaki Bitcoin) x 24,554 $ (her bir BTC'nin fiyatı) = 469.17 milyar $ piyasa değeri.

Bitcoin'in mevcut değerini doğru bir şekilde temsil etmek için toplam dolaşımdaki arz rakamını seçmemiz gerekiyordu. 

Bu, alım satım, alım satım için fiilen mevcut olan bitcoin sayısıdır. Bu, kripto para borsalarındaki jetonları ve gözetim dışı özel cüzdanları içerir. 

Başka bir deyişle, toplam dolaşımdaki Bitcoin arzı, zaten çıkarılmış olan Bitcoin'leri ölçer. Şu anda, toplam 91 milyon BTC'nin %21'i çıkarıldı. 2035'te bu oran %99'a ulaşacak ve 2140'ta 21 milyon bitcoin'in tamamı çıkarılacak ve ticarete açılacak. 

Neden Kripto Para Birimlerinin Dolaşan Malzemeleri Var?

Her kripto para birimi, dolaşımdaki kaynaklarını düzenlemek için farklı bir kodlanmış mekanizmaya sahiptir. Bitcoin, arzı ve enflasyonu kontrol etmek için bir halving mekanizması kullanır. Aşağı yukarı her dört yılda bir, madencilerin ağı güvenli hale getirme karşılığında aldıkları ödül yarı yarıya düşüyor.  

Serbest bırakılan yeni bitcoinler, zamanlanmış, kodlanmış bir programa göre azaltılır. Peki bu yapay enflasyon kontrolü hangi amaca hizmet ediyor? 

Var olan her doların aynı anda basıldığını hayal edin. USD arzı talebi geçecek kadar büyük olacağından, bu muazzam bir enflasyona neden olur. O zaman kendimizi, bir zamanlar 10 $ fiyat etiketi olan aynı ürünün 100 $ veya daha yüksek bir fiyatla satıldığı bir durumda bulurduk.

ABD Federal Rezervi, 2020-2022 yılları arasında yaptığı gibi para arzını yaklaşık 5 trilyon dolar artırdığında bu etkiyi daha ölçülü bir şekilde görebilirsiniz.

Neyse ki, dolar dünyanın küresel rezerv para birimi ve bu nedenle enflasyon Haziran'da yalnızca %9.1'e yükseldi. Merkez bankaları bunu diğer ülkelerde yaptığında hiperenflasyonu tetikleyebilir ve banknotlar kelimenin tam anlamıyla üzerine basıldıkları kağıttan daha değersiz hale gelir. 

Diğer Kripto Para Birimleri Enflasyon Oranlarını Nasıl Kontrol Ediyor?

Bitcoin enflasyonunu kontrol etmek için bir halving mekanizması kullanırken, Ethereum yanan bir token mekaniğine sahiptir. Bu, ne kadar çok ETH kullanılırsa, o kadar çok ETH jetonunun geri alınamayan bir cüzdana gönderilerek dolaşımdan kaldırıldığı anlamına gelir. Bu nedenle, kullanılabilir varoluştan etkili bir şekilde “yakılırlar”.

Ancak bu ETH kıtlığı yaratmaz mı? Hayır, çünkü ETH'nin sınırsız token arzı vardır. Tıpkı Bitcoin'in bir halving mekanizmasına sahip olması gibi, Ethereum'un da belirlenmiş bir enflasyon oranı vardır. Sonuçta, Ethereum ağının, geleneksel finansta mevcut olan tüm hizmetleri yeniden oluşturmak için bir dApp olarak kullanılması gerekiyor. 

Bu, Ethereum'u bir ülkenin itibari parasına benzetir. Ancak aşırı miktarda ETH yanmış token olmadığından emin olmak için enflasyon oranını bastırın.

Ayrıca, Ethereum'un baş geliştiricilerinden biri olan Tim Beiko, Ethereum'un yanan mekaniğini, sistemde oynayan madencilere karşı bir sayaç olarak tanımladı. 

Her blockchain ağındaki madenciler/doğrulayıcılar, işlemleri gerçekleştirdiklerinde ücret aldıkları için, bazı madenciler daha fazla ücret almak için ağa işlemlerle spam gönderir. Bu, Ethereum İnternet Teklifi (EIP) 1559 olarak adlandırılan Ethereum'un yakma mekaniğinin yararlı olmasının ek bir nedenidir. 

Son olarak, madencilik veya enflasyon oranı kullanmayan kripto para birimleri var. Bunun yerine, talebi yönetmek için token kilit açma programlarına güvenirler. Bunlar genellikle Yuga Labs'ın ApeCoin'i (APE) gibi girişim sermayesi (VC) tarafından finanse edilen projelerdir.

Tamamen Seyreltilmiş Piyasa Değerleri Açıklandı

Artık dolaşımdaki arz ve enflasyon kontrolleri kavramını tam olarak anladığınıza göre, tamamen seyreltilmiş piyasa değerlerinin önemine dönebiliriz. 

Önceki Bitcoin ve Ethereum örneklerinde gördüğümüz gibi, jeton enflasyonu herhangi bir kripto para birimi için seyreltici faktördür.

Seyreltilmiş Piyasa Değeri

Bu nedenle, tamamen seyreltilmiş bir piyasa değeri, piyasa değerini hesaplamak için şimdiye kadar var olan tüm madeni paraları hesaba katar. Bitcoin söz konusu olduğunda, toplam dolaşımdaki arzına ihtiyacımız olmaz. Bunun yerine, her bir BTC'nin fiyatını çıkarılabilecek toplam bitcoin sayısıyla çarparız.

21 milyon BTC x 24,554 $ = 515.6 milyar $ tamamen seyreltilmiş piyasa değeri

Bu, şimdiye kadar çıkarılan 9.9 milyon BTC'nin ~%91'i ile eşleşen toplam dolaşım arzına dayalı olarak Bitcoin'in piyasa değerinden %21 daha yüksek. 

Ethereum gibi sınırlı bir token arzı olmayan kripto para birimleri söz konusu olduğunda, tamamen seyreltilmiş bir piyasa değeri bir anlam ifade etmeyecektir. Bunun nedeni, toplam dolaşımdaki arzlarının akış halinde olmasıdır. Bu nedenle ETH, hem piyasa değeri hem de tamamen seyreltilmiş piyasa değeri için eşit rakamlara sahip olacaktır. 

Tamamen Seyreltilmiş Piyasa Değerleri Anlamlı İçgörü Sağlayabilir mi?

Tamamen seyreltilmiş bir piyasa değeri normal olandan daha büyük olduğu için, yatırımcılar dijital varlıkların piyasa değerinin orantılı olarak artacağını varsayabilir. ApeCoin'in (APE) 2.14 milyar dolarlık bir piyasa değeri var ve bu, 226 milyar dolarlık tamamen seyreltilmiş piyasa değerinden %6.99 daha düşük.

Daha önce belirtildiği gibi, bu büyük fark APE'nin simge açma programından kaynaklanmaktadır. Şu anda, 10 APE madeni paradan sadece üçü dolaşımda. Bir yatırımcı, piyasa değeri seyreltilmiş piyasa değeri ile uyumlu olduğundan, APE'nin fiyatının en az üç kat artacağını düşünebilir.

Ancak böyle bir varsayım, enflasyon ve deflasyon arasındaki ilişkiyi açıklamaz. ApeCoin'in fiyatı, bir yardımcı program ve yönetim belirteci olarak metaverse kullanımına bağlıdır. Yuga Labs, Otherside ekosistemine son derece popüler kazan-kazan oyunları yerleştirme misyonunu başarırsa, daha fazla yatırımcı ona güç sağlayan APE paraları satın almaya çalışacak.

Buna karşılık, insanlar APE'nin fiyatını yükselten bir satın alma baskısı yaratacaktır. Bu satın alma baskısı, daha sonra token kilit açma programından gelen enflasyonist baskıya karşı koyacaktır.

Bununla birlikte, Yuga Labs başarısız olursa ve Otherdeed vasat hale gelirse veya hatta bir blockchain çölü haline gelirse, APE paralarının fiyatı aynı enflasyonist baskı altında büyük ölçüde düşecektir. Böyle bir senaryoda, tamamen seyreltilmiş bir piyasa değeri, APE madeni paralarının yalnızca %2.14'unu oluşturan mevcut 30 milyar dolarlık piyasa değerinin altına bile düşebilir.

Bu nedenle, tamamen seyreltilmiş bir piyasa değeri, büyük bir tuz tanesi ile alınmalıdır. Sonunda, gerçekleşmesi tamamen projenin uygulanabilirliğine bağlı olacaktır. Öte yandan, merkezi olmayan ve Bitcoin gibi risk sermayesi finansmanı ve planlamasının sınırları dışında kalan kripto para birimleri bu tür spekülasyonlara karşı daha dirençlidir.

Seri Sorumluluk Reddi:

Bu seri makale, yalnızca kripto para birimlerine ve DeFi'ye katılan yeni başlayanlar için genel rehberlik ve bilgi amaçlıdır. Bu makalenin içeriği yasal, ticari, yatırım veya vergi tavsiyesi olarak yorumlanmamalıdır. Tüm yasal, ticari, yatırım ve vergi sonuçları ve tavsiyeleri için danışmanlarınıza danışmalısınız. Defiant, kaybedilen fonlardan sorumlu değildir. Akıllı sözleşmelerle etkileşime geçmeden önce lütfen en iyi kararınızı kullanın ve durum tespiti uygulayın.