Ticaret sonrası toptancı market altyapısı neden bozuk?

Sektörümüzün toptan finans piyasası ticaret sonrası altyapısı giderek amaca uygun olmaktan çıkıyor.

Parayı taşıma mekanizması eskidir. Ticaret gerçek zamanlı olarak gerçekleşebilir ve gerçekleşse de, alıcı ve satıcının uzlaşma kriterlerini kabul etmesi ve fonları taşıması en az 24 saat sürer.

Bu sadece çok büyük bir takas riski yaratmakla kalmıyor, aynı zamanda fonları uzun süre kilit altında tutuyor. Bankaların fonlama ve likidite profillerinin yanı sıra hesaplarında tutmaları gereken tamponlar da etkileniyor.

Sorunun kapsamı

Bunu bağlam içinde ele alan Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), 2019'da, her gün takas edilen 19 trilyon dolara yakın dövizin neredeyse 9 trilyon dolarının karşı taraf temerrütüne karşı herhangi bir koruma olmadan ödendiğini tahmin ediyor. 9 trilyon dolar, Japonya'nın yıllık GSYİH'sının neredeyse iki katıdır.

Geleneksel ikili, PvP olmayan çözüm durumunda, her bir tarafın diğerinin yükümlülüğünü ne zaman yerine getireceğini tahmin etmesi neredeyse imkansızdır. Bu nedenle, nakit yükümlülüklerini karşılamak için her zaman yeterli likiditeye sahip olduklarından emin olmak için bankaların nostro hesaplarında büyük bakiyeler taşıması gerekir.

Oliver Wyman'ın 2018 tarihli bir raporu, bir bankanın toplam likidite rezervlerinin %10-30'unun gün içi likidite gereksinimlerinin sonucu olduğunu ve yaklaşık 100 baz puanlık negatif taşıma maliyetinin olduğunu tahmin ediyor. Raporda, büyük bankalar için bunun genellikle gün içi likiditeden kaynaklanan yıllık 100-300 milyon dolarlık fonlama maliyetine tekabül ettiği belirtiliyor. Mevcut ekonomik ortamda bu maliyetin artması muhtemeldir.

Günümüzde kullanılan başlıca merkezi mutabakat süreçleri toplu bazlıdır, en büyük finansal kurumlara doğrudan erişimi sınırlandırır, takas edilebilecek varlık sınıflarının sayısını sınırlandırır ve eski teknolojiye dayanır. Kullanıcılar, süreçlerin esnek olmaması ve yapılandırılabilirlik eksikliği nedeniyle kısıtlanmaktadır. Para birimine ve karşı tarafa göre sınırlı kapsama açısından başka kısıtlamalar da mevcuttur.

Kısacası sorun daha da kötüleşiyor: Pazar hacimleri arttıkça büyük bir sistemik aksaklığın meydana gelme olasılığı oldukça gerçek.

Yeni teknolojinin uygulanması

Piyasanın (şu anda sıklıkla olduğu gibi) tek bir varlık sınıfına veya tek bir iş koluna özgü olmayan bir uzlaşma çözümüne ihtiyacı olduğu açıktır. Çözümün, gelişmiş bulut ve veri analitiğinin verimliliklerinden yararlanarak geleceğin varlık sınıflarını genişletirken bugünün sorunlarını da çözmesi gerekiyor.

İşlemlerin verimli ve otomatik olarak netleştirilmesinin yanı sıra risksiz, hızlı takas veya ödemelere imkan verecek şekilde eşleştirmeden ödemeye kadar tüm işlem sonrası sürecin kapsanması gerekir.

Ancak 'sök ve değiştir' çoğu firma için acil bir seçenek değildir: mevcut eski sistemler ve iş süreçleriyle birlikte çalışabilecek son derece güvenilir ve emniyetli bir çözüme ihtiyaçları vardır.

Mevcut ve gelecekteki zorlukların üstesinden gelmek

Dağıtılmış defter teknolojisi (DLT), bugün piyasa katılımcılarının ihtiyaç duyduğu hızı, şeffaflığı, seçeneği, denetlenebilirliği ve inkar edilemezliği getiriyor. Değişmez, esnek ve kurcalamaya karşı dayanıklıdır.

Pratik olarak DLT, bir işlemin ilkelerine ilişkin tek bir doğruluk kaynağı sunar. Her iki taraf da netleştirme hesaplamalarından elde edilen değerlerin doğru olduğundan emin olabilir ve sonuçların ayrı ayrı mutabakatına gerek yoktur. Ödemeler bundan hemen sonra çok etkili bir şekilde yapılabilir ve yapılmalıdır.

DLT ayrıca her bir tarafın ortak bir veri kümesi üzerinden ortak bir süreci çalıştırdığı işbirlikçi veya akıllı iş akışlarını çalıştırma olanağı da sağlar. Bu iş akışları yalnızca otomasyon ve işlem hızı açısından fırsatlar sunmakla kalmıyor, aynı zamanda PvP çözümünün tam otomatik ve yapılandırılabilir bir şekilde sunulmasına olanak tanıyan teknoloji de günümüzde mevcut. Bu, firmaların insan hatasına maruz kalan kaynak ağırlıklı, manuel süreçlere başvurma ihtiyacını ortadan kaldırır.

21 uygulayarak^st yüzyılın teknolojisinden modası geçmiş ticaret sonrası süreçlere kadar, fonların tam şeffaflık ve denetlenebilirlik ile anında aktarımı sağlanabiliyor ve 24 saatlik takas döngülerinin belirsizliği geçmişte kalıyor.

DLT tabanlı teknoloji, varlıkların risksiz olarak ödenmesi için kanıtlanmış ve ölçeklenebilir bir çerçeve sağlayarak, blockchain'in sermaye piyasaları için sağladığı pek çok faydayı işlevsel hale getirebilir.