Біткойн (БТД) і одномісячна кореляція золота досягла a рекордно високий на 68%, оскільки на початку серпня біткойн досяг $12,000 20, але наступного тижня кореляція впала на XNUMX%. Незважаючи на це, біткойн виглядає комплект стати цифровим золотом у 2020 році, враховуючи співвідношення цін і тенденції на ф’ючерсному ринку.
І золото, і біткойн мають феноменальний рік з точки зору прибутковості з початку року. За даними Skew Analytics, прибутковість золота з початку року становить 27.93%, тоді як прибутковість біткойна з початку року становить 71.68%. Незважаючи на те, що волатильність біткойна значно вища, ніж золото, схоже, що в ці невизначені часи, вражені пандемією, інвестори тяжіють до активів із заощадженням вартості, таких як золото та біткойни.
Те саме, але інше
Біткойн і золото — це дуже різні активи в традиційному розумінні, що головним чином пов’язано з ліквідністю, оскільки вони перебувають на різних етапах життєвого циклу активів. Наразі ринкова капіталізація золота становить близько 9 трильйонів доларів, тоді як капіталізація біткойна становить лише 228 мільярдів доларів.
Крім цих основних відмінностей, золото і біткойн в основному пов’язані через дві подібності: обидва активи «видобуваються», а їх дефіцит тягне за собою нееластичні пропозиції. Останнє означає, що незалежно від того, наскільки зростає ціна активу, пропозиція не може зрости через обмеження виробництва. Товари з еластичною пропозицією не були б дефіцитними, і тому не можуть вважатися засобом збереження вартості. Ден Келер, менеджер з ліквідності криптобіржі OkCoin, сказав Cointelegraph: «Хоча будь-який актив може мати цінність на основі попиту та пропозиції, обмежена доступність золота та BTC дає їм унікальний план як засіб збереження вартості».
Незважаючи на те, що золото є активом, який вважається засобом збереження вартості, з точки зору використання, воно має кілька застосувань в електронній та ювелірній промисловості, і переважно використовується урядами та центральними банками як утримувач вартості для фіатної валюти, тоді як біткойн використовується виключно як засіб збереження вартості для інвесторів.
Келер також зазначив, що волатильність біткойна шкодить титулу «цифрового золота», оскільки він, схоже, стане надійним активом: «Біткойн також боровся, щоб утримати це звання, але його періоди високої волатильності в минулому завадили йому захопити збільшення частки ринку для цієї назви». Денніс Вінокоуров, керівник відділу досліджень у BeQuant — криптовалютній біржі та інституційному брокерському провайдері — сказав Cointelegraph, що прихильники біткойн-максималістів захоплюються дефляційними активами, додавши: «Враховуючи статус безпечної гавані та хеджування інфляції, який має золото, це, ймовірно, єдиний інший актив, який дещо нагадує те, що означає рідний біткойн».
Хоча кореляції часто використовуються для порівняння двох активів на фінансових ринках, Винокуров далі попереджає інвесторів зосередитися на диверсифікації біткойна замість того, щоб занадто покладатися на значення кореляції за різні часові рамки:
«Хоча 1-місячна кореляція між цими двома останнім часом зросла до 68%, набагато більш широко використовуваний 3-місячний показник становить лише 15%, тоді як довша тривалість, така як 1 рік, коефіцієнт кореляції навіть нижче. Таким чином, виправдана обережність, будуючи інвестиційну тезу на основі вищевказаних показників, і замість цього, можливо, краще зосередитися на можливостях диверсифікації біткойна».
Важливо відзначити, що протягом більш тривалого періоду біткойн значною мірою не корелює з усіма основними активами, доступними для інвесторів. Кореляція з традиційними активами зазвичай становить від 0.5 до -0.5, що свідчить про те, що зв’язок між їх прибутками є надзвичайно слабким.
Переглядаючи показники кореляції, важливо мати на увазі, що два активи в кінцевому підсумку представляють окремі ринки, які мають різні макро- та мікроекономічні фактори, що впливають на кожен із них. Келер посилив цей голос застереження, заявивши:
«Важливо пам’ятати, що історична кореляція лише показує, як два ринки рухалися разом або роз’єднувалися, але не є поясненням таких рухів. [..] Новини в одному активі (наприклад, хардфорк BTC) не обов’язково впливають на ринок золота, і тому волатильність BTC навколо цієї події може не так сильно відображатися на ринку золота, і кореляції можуть зменшитися оскільки прибуток активу відхиляється».
Наприклад, історичний максимум кореляції біткойнів і золота спостерігався в той самий час, коли Microstrategy, найбільша у світі компанія бізнес-аналітики, купив 250 мільйонів доларів у біткойнах, зробивши актив своїм основним казначейським резервом. Це вважається основною ознакою інституційного інтересу. Марі Татібуе, директор з маркетингу криптовалюти Gate IO, що базується у Вірджинії, сказала Cointelegraph, що це свідчить про величезну перевірку, додавши:
«Протягом 1 і 2 кварталів кореляція зростала, досягаючи помітних піків, близьких до 50% і 60%, після спалаху коронавірусу. У ці часи невизначеності під час пандемії, коли у світі панує значна інфляція, люди шукають надійний актив».
Кореляція з іншими маркерами
Крім кореляції з золотом, біткойн часто порівнюють з індексом Standard & Poor's 500, доларом США і навіть індексом волатильності VIX. Проте, незважаючи на те, що нафта є найпопулярнішим товаром на ринку, неможливо встановити жодних кореляцій між West Texas Intermediate і BTC.
Це пов’язано з великою кількістю нафти, яка вважається щедрим і недорогим ресурсом. Це було продемонстровано нещодавно під час пандемії, коли ціни на нафту впали до мінуса, а інвесторам платили лише за зберігання нафти. Татібуе детально розповів про те, чому S&P 500 часто використовують як орієнтир для кореляції ціни з біткоіном:
«Кореляція між монетою та S&P протягом багатьох років була більш значною, ніж між цифровим активом і золотом. У той же час золото і BTC, здається, мають більш паралельні відносини, але взаємодія BTC і S&P 500 відбувається по-іншому, яка більшу частину часу рухається більш циклічно. Коли ціна BTC падає, кореляція з індексом фондового ринку зростає, і коли ціна BTC повертається назад, їх кореляція зменшується».
Як у довгострокових, так і в короткострокових показниках кореляції, біткойн, здається, має вищу кореляцію з індексом S&P 500, ніж золото, з однорічною кореляцією 0.36, тоді як у золота – 0.08.
Біткойн сприймається як більш ризикований
Порівняно з золотом, біткойн часто сприймається як більш ризикований через його вищу волатильність, меншу ліквідність і нижчий рівень прийняття урядами та установами порівняно з золотом, яке історично було одним із найбільш комерціалізованих активів на ринках. Винокуров детально розповів про волатильність ціни біткойна у зв’язку з ризиком:
«Схильність біткойна до параболічного стрибка цін, а також різких падінь, якщо на те пішло, є більшим ризиком для його уявлення про те, що він є активом збереження вартості, ніж волатильність ціни. Зрештою, кажуть, що волатильність є зворотним показником ліквідності. […] Будь-який актив може бути підданий надмірній волатильності, і в кінцевому підсумку має значення те, як учасники ринку, включаючи постачальників ліквідності, реагують на вакуум відкриття цін та інші ризики».
Погоджуючись з тим, що золото історично є більш стабільним активом, Татібуе уточнив, що «коли справа доходить до хеджування, BTC є більш ефективним у короткостроковій перспективі, особливо на хвилюючих ринках». Крім того, вона зазначила, що «прибутковість золота нижча, ніж біткойна, що робить цифрове золото набагато привабливішим, незважаючи на його ризиковані аспекти».
У нинішньому зростанні, яке привело біткойн до діапазону 12,300 XNUMX доларів, кілька традиційних активів і товарів можуть встановити цінові відносини з біткойном. Однак інвесторам слід остерігатися макроекономічних подій, які впливають на ці кореляції.