CBDC США: катастрофа чи ідея, чий час настав?

Поняття цифрового долара для Сполучених Штатів все частіше з’являється в новинах останніми місяцями. Федеральна резервна система проводить дослідження щодо цифрової валюти центрального банку (CBDC), і легко зрозуміти чому: між зусиллями Китаю використовувати цифрову валюту в додатках і зростаючим рівнем впровадження криптовалют та інших швидших платіжних технологій, очевидно, що технологія підтримки цифрового бачення тут. CBDC США може запропонувати значні переваги.

Але це впровадження не є простим завданням. Цього тижня, ФРС випустила новий документ досліджуючи, який вплив може мати CBDC на майбутню монетарну політику, розглядаючи сценарій, за яким цифровий долар був широко прийнятий як для платежів, так і як засіб збереження вартості. Це викликає певне занепокоєння; в той час як обмін готівки на цифрові долари не сильно змінить економіку в макромасштабі, заміна банківських депозитів цифровою валютою точно змінить це – баланси комерційних банків майже напевно зменшаться, що призведе до потреби у більших резервах і потенційно вплине на наявність кредиту.

Це лише одна з причин, чому не всі вважають, що цифрова валюта, яку підтримує Федеральна резервна система, є мудрою ідеєю – і справді, зв’язування долара США з blockchain було б лише способом заперечити переваги, які роблять криптовалюту привабливою для багатьох у космосі.  Робочий документ із Web 3.0 – Collateral Insights Крістіан Камейр, керуючий партнер Sustany Capital, окреслив багато проблем, які турбують інноватори в цьому секторі.

Багато з нинішніх занепокоєнь пов’язані з a Випуск січня 2022 року від ФРС, який, зазначає Камейр, упускає важливий момент: на думку авторів статті, валюта і гроші — це дві дуже різні речі.

«Змішання юридичних понять (гроші) і технології (валюта) у статті ускладнює подальший аналіз і ускладнює авторам правильну ідентифікацію технологічних інновацій загалом і мережевих технологій зокрема. Прикладом недоліку є короткий екскурс у рукопис до «цифрових активів» — сам по собі досить проблематичний термін — на сторінці одинадцять, який починається з проголошення того, що криптовалюти можуть мати «характеристики, схожі на гроші», водночас повторюючи низку давно розвінчаних міфів. що оточує простір криптографічних примітивів і децентралізованих програмних рішень — aka 'blockchains'.”'

З ними пов’язані ризики країни, ризики ліквідності та витрати на обробку валют. У товару є свої проблеми, але вартість справжня валюта це зовсім інша тема. Отже, коли ФРС каже, що вони прагнуть запровадити цифровий долар як криптовалюту, які компоненти ризику для цього люди повинні контролювати? Як сказав Камейр:

«Основний ризик – це пом’якшені права власності. Якщо у мене є гроші на рахунку, насправді їх немає; Маю претензію до банку. Це відрізняється від грошей у моїй кишені. Володіння становить 90% власності. Це те, що ми повинні шукати в цифровому активі. Кожну транзакцію потрібно розглядати окремо».

Конфіденційність також залишається проблемою. На відміну від більшості фізичних готівкових транзакцій, для ФРС було б цілком можливо зібрати багато інформації про те, як витрачається цифровий долар. Нібито це могло б допомогти в боротьбі зі злочинністю. Але між пропозицією захисту від зловмисників і захистом прав споживачів на конфіденційність — це справжня різниця. Це, принаймні, питання, яке є сильною точкою уваги ФРС, як зазначено в їх січневому документі:

«Центр CBDC загального призначення буде генерувати дані про фінансові транзакції користувачів так само, як сьогодні комерційні банки та небанківські гроші. У посередницькій моделі CBDC, яку розглянула Федеральна резервна система, посередники вирішують проблеми конфіденційності, використовуючи наявні інструменти».

Ця модель не може — і, схоже, не має на меті — відтворити повну анонімність готівкової операції. Прагнення до рівня конфіденційності на рівні з платежами, які здійснюються через традиційні банківські системи, є початком, і для деяких, ймовірно, буде достатнім як кінцевий стан, зокрема, оскільки це включатиме кілька гарантій і рівень оборотності, який мають клієнти, які здійснюють онлайн-покупки звик до сьогодення.

З огляду на це, ця ідея ще багато чого приваблива. Долар США є основою довіри до валют, і є причина, чому він є гарантією більшості існуючих стейблкойнів. CBDC міг би навіть спростити використання долара за кордоном, спростивши шлях до відстеження того, де використовуються гроші.

І поза будь-якими занепокоєннями, залишається реальна потреба для США зробити ці кроки, щоб увійти в простір, як зазначається навіть у документі Collateral Insights:

«Наскільки цифрові інструменти на пред’явника будь-якої розрахункової одиниці можуть остаточно розрахуватися майже в реальному часі та надавати опціональні можливості «програмованих грошей», це вже технічна реальність, яку не можна ігнорувати, не страждаючи від наслідків технологічного боргу. Останнє вже можна легко спостерігати у зниженні операцій у світовій економічній діяльності, номінованих у доларах США. За даними Міжнародного валютного фонду, частка долара США у світових валютних резервах впала до найнижчого рівня за останні двадцять років».

Тож ми продовжуємо спостерігати, як ФРС робить перші кроки на цьому життєво важливому шляху — і сподіваємося, що вони не зроблять помилок на цьому шляху.