У нас літнє затишшя?

Я переглядаю дані про обсяги за липень 2022 року CCPView щоб побачити, чи настали ми тихі тижні літньої торгівлі.

Очищені обсяги позабіржових ставок

Як завжди, ринки чистих курсів є чудовим барометром загальної активності ринку. Це найбільші позабіржові ринки та найбільш прозорі.

Показ;

• Умовні обсяги в мільйонах доларів США похідних інструментів позабіржових курсів для всіх валют.
• Липень 2022 року справді був найнижчим місяцем 2022 року.
• Загальні обсяги були на 22% нижчими за середні показники в першому півріччі 1 року.
• Обсяги в липні були в межах ~3% від квітневих обсягів (які ми помітили в той час були надзвичайно низькими).
• Обсяги в доларах США були приблизно однаковими як у квітні, так і в липні цього року.
• У всіх валютах 12 із 27 валют, які пройшли кліринг, мали найнижчі обсяги за рік.
• Відносно невеликі ринки, такі як CLP і CNY, були єдиними «перевершувачами», повернувши свій другий за величиною умовний обсяг року протягом липня 2022 року.

Грошові казначейства

Як щодо непохідних ринків? Ми збираємо дані FINRA-TRACE щотижня про обсяги US Treasuries а.

Здається, це розповідає суттєво іншу історію. На діаграмі показано;

• Умовні обсяги номінальних облігацій казначейства США, TIPS, векселів і FRN у мільйонах доларів США. Більшість активності припадає на ванільні облігації.
• Липень 2022 року точно не був спокійним місяцем з точки зору обсягів торгів!
• Проте тенори, які мали відносно великі обсяги, були 1Y, 2Y та 5Y, усі вони зафіксували другий за величиною обсяг за рік протягом липня 2022 року.
• Обсяги за 10 років знизилися приблизно на 10% порівняно з середнім показником за перше півріччя 1 року, що стало другим найнижчим показником за рік (після червня).
• Цікаво, що обсяги за 30 років були вищими, ніж у січні та червні цього року, але приблизно на 25%+ нижчими, ніж у лютому-травні.

Ф'ючерси

Біржові похідні фінансові інструменти, також відомі як ф’ючерси, мають тенденцію домінувати CME у сфері ставок. CCPView показує місячні обсяги за великою кількістю тарифних контрактів:

Показ;

• Умовні обсяги в мільйонах доларів США біржових похідних фінансових інструментів за різними тарифними ставками, таких як ф’ючерси на грошовому ринку (STIR) і ф’ючерси на облігації.
• Обсяги значною мірою залежать від євродоларів, які дедалі частіше перетворюються на обсяги SOFR, що є приємною тенденцією.
• Зважаючи на те, що червень є «місячним місяцем» для цих датованих IMM контрактів, ~22% падіння обсягів у липні не є великим.
• Обсяги в липні були більшими, ніж у квітні цього року, і дуже схожі на травневі (в межах ~2%) за контактами євродоларів, SOFR і ФРС. Тут не дуже літнє затишшя!

Кредитні деривативи

Якщо говорити про інші класи активів, позабіржовим кредитним деривативам, які пройшли кліринг, довелося боротися з дефолтом Росії та значною корекцією цін уже у 2022 році. Чи потрібно їм перевести дух?

Показ;

• Умовні обсяги в мільйонах доларів США позабіржових кредитних деривативів із клірингом.
• Я думаю, що на діаграмі добре видно, що місячні обсяги були значно нижчими в липні цього року, ніж будь-який інший місяць.
• Обсяги в березні були зумовлені рухомою активністю, яка відбувається для стандартизованих контрактів (плюс уся волатильність ринку в той час!).
• Активність у липні 2022 року приблизно на 25% нижча, ніж в усі інші місяці 2022 року. Справжнє літнє затишшя на цих ринках очевидно.

FX

Ринок, який ніколи не спить. Чи спостерігалося зниження активності клірингової валюти цього місяця?

Показ;

• Умовні обсяги в мільйонах доларів США очищених валютних деривативів.
• Очищені валютні деривативи охоплюють NDF, валютні ф’ючерси та очищені валютні опціони, спот, форварди тощо.
• Активність у липні була в межах ~5% від червневих обсягів торгів. Червень був другим за величиною місяцем цього року.
• Безперечно, ми бачимо стрибки обсягів через кількість контрактів IMM FX у березні та червні.
• Проте простежуються різні тенденції:
  • У липні 2022 року NDF зафіксували найнижчі обсяги за рік.
  • У липні ф’ючерси на FX мали пристойні обсяги, перевершивши всі неактивні місяці 2022 року, окрім травня. Вони також, здається, мають тенденцію до зростання – за ними варто спостерігати.
  • Очищені форварди, хоч і невеликі в порівнянні, також, здається, мають тенденцію до зростання.

Інфляція

Нарешті, я хотів продовжити наше нещодавнє Інфляційні статті розглянути ці обсяги конкретно:

Показ;

• Умовні обсяги в мільйонах доларів США очищених позабіржових інфляційних свопів і грошових облігацій US TIPS.
• У блозі Clarus нам подобається, щоб кожен день був шкільним! Я, наприклад, точно не підозрював, що розмір ринку USD TIPS був настільки великим у порівнянні з сукупними розмірами ринків інфляційних свопів USD, GBP та EUR. Наведена нижче діаграма розподілена за валютами для всіх продуктів (свопи та TIPS):

• Як ми бачимо, загальні обсяги продуктів інфляції, прив’язаних до долара США, були на піку 2022 року як у березні, так і в липні 2022 року.
• Ці обсяги продуктів, прив’язаних до долара, набагато більші, ніж просто ринки інфляційних свопів у євро чи фунтах стерлінгів.
• У мене немає даних про те, наскільки великими є базові ринки інфляційних облігацій для євро та фунтів стерлінгів. Хтось із наших читачів володіє даними? Це було б цікавим порівнянням, враховуючи, що ринки інфляційних свопів у євро та фунтах є такими перевищує дол. США в середньому за місяць.
• Зважаючи на інфляцію, обсяги, ймовірно, залишаться високими протягом 2022 року.

CCPView

Усі діаграми та дані були взяті з CCPView для сьогоднішнього блогу. Перевірте Поглиблене охоплення даних CCPView та зв’яжіться з нами, щоб дізнатися про варіанти підписки в будь-який час.

Знання того, коли ринки активні чи пригнічені, може бути важливим під час проведення оцінки ліквідності та спроб переміщення будь-якого розміру ризику через ринки. Ми віримо, що наші дані можуть допомогти вам точно оцінити ринкові умови.

У Резюме

• На деяких ринках спостерігається літнє затишшя, тоді як на інших спостерігається підвищена активність.
• Загальна активність позабіржових ставок була пригнічена, за винятком деяких валют, таких як CLP і CNY.
• Проте торгівля готівковими облігаціями США та інфляцією була дуже активною.
• Ринки кредитних деривативів відпочивають після справді бурхливого першого півріччя 1 року.
• Валютні деривативи з клірингом демонструють позитивні тенденції щодо валютних ф’ючерсів і форвардів із клірингом, але обсяги NDF зменшилися в липні 2022 року.