Назад у майбутнє: підйом Carry Trades

Торгівля валютою скоро зазнає серйозних змін у поведінці клієнтів, що вимагатиме від брокерів багатьох коригувань.

Для тих, хто занадто молодий, щоб займатися валютним бізнесом до фінансової кризи 2008 року, різниця в процентних ставках між доларами США та йенами становила 6%+, а різниця між фунтами стерлінгів, австралійськими доларами та новозеландськими доларами була ще вищою. Було багато клієнтів, які торгували виключно для того, щоб заробити щоденні рулони. Ці клієнти зазвичай використовували від 5 до 10 разів левередж і тримався на посадах тижнями, а не годинами.

Нижче кредитне плече означало, що вони утримували ці позиції під час більшості менших рухів і були зупинені лише під час великих коливань. У багатьох парах різниця в процентних ставках означала, що завжди були односторонні відкриті позиції та набагато більш стадна поведінка.

Клієнти, очевидно, порівнювалися брокери на виплати овернайт ролловер так само, як і на спреди. Клієнти керрі-трейду зазвичай мали більший баланс, були старшими та, як правило, більш прибутковими, ніж ті, хто торгував у день із вищим кредитним плечем.

Після фінансової кризи, коли різниця в процентних ставках зникла, більшість керрі-трейдингу зникли, окрім валют ринків, що розвиваються, але ці обсяги були незначною частиною того, що передбачало керрі-трейдинг, коли брали участь валюти G7.

Оскільки участь окремих трейдерів у 2022 році значно зросла, ніж у 2007 році, а процентні ставки зростали дедалі вище, очікується, що керрі-трейди знову стануть нормою в роздрібній торгівлі. валютний ринок як вони вже є серед сторона покупки макрофонди. Брокерам доведеться адаптуватися, оскільки традиційна торгівля B-book не зможе монетизувати цей потік. Було б самогубством не хеджувати позицію, яка залишатиметься на тижнях і місяцях, виплачуючи щоденні відсотки.

Щоб бути конкурентоспроможними, брокери повинні будуть пропонувати клієнтам більш справедливі пропозиції, а це означає, що їм доведеться отримувати більш конкурентоспроможні пропозиції від PB та PoP. Буде менше двостороннього потоку та НАБАГАТО більше відкритих позицій.

Однією з переваг для FX-брокерів буде привабливість FX, оскільки клас активів значно зросте серед більш звичайних інвесторів та Торгівля іноземною валютою буде набагато легше продати, коли це буде більше схоже на інвестиції в фіксований дохід з вищими показниками успіху, ніж денна торгівля. Іншою великою перевагою буде те, що доходи від одноденних роликів будуть набагато вищими, ніж сьогодні, у відсотках від загальної суми, і це збільшить загальну прибутковість.

Виникнуть наступні проблеми:

• Прибутковість керрі-трейдерів для клієнтів, односторонні позиції та виплати відсотків зроблять книгу B марною для багатьох пар. Це особливо вірно в юрисдикціях, які обмежують кредитне плече.
• Потік книг буде прибутковим, але мізерним на угоду. LP-ам сподобається, коли клієнти відкривають позиції, але вони будуть задихатися великими маржинальними вимогами, коли стадо масово витісняється з позицій, що призводить до багатьох суперечок.
• Торгівля новинами значно повернеться, оскільки валютний ринок стане заручником примх політики центрального банку, отже, кожна точка економічних даних рухатиме ринок.
• Загальна волатильність зросте, а разом із збільшенням відкритих позицій кине виклик занадто м’якій політиці збільшення кредитного плеча більшості брокерів, оскільки зростає потенціал від’ємного балансу для трейдерів із високим кредитним плечем.
• Конкурентоспроможні ролики повинні бути ринковим стандартом у будь-якій пропозиції FX у роздрібній та оптовій торгівлі.
• Брокерам потрібно буде забезпечити великі ліміти NOP (чиста відкрита позиція), щоб взяти цей бізнес.
• У міру того, як клієнтів приваблює більше стратегій керрі-трейдингу, валюти ринків, що розвиваються, з двозначною прибутковістю ставатимуть дедалі привабливішими.

Переможцями в цю нову епоху торгівлі на валютному ринку стануть ті, хто адаптується до нового світу торгівлі і не буде чіплятися за те, що працювало за останні десять років. Новий маркет-мейкерський продукт TTs PriceOn ідеально підходить для цього повернення до належного маркет-мейкерства, яке ця нова ера приведе до FX.

Роздрібні FX-брокери можуть оптимізувати свій прибуток від створення ринку набагато краще, ніж просто книга A/B. У п’ять-десять разів більше P/L книги А можна зафіксувати, не ризикуючи книгою B. Тримання ризику запасів протягом хвилин на відміну від годин або днів значно знижує мінливість P/L.

Дрю Нів є генеральним директором TraderTools, читайте більше його статей тут.

Торгівля валютою скоро зазнає серйозних змін у поведінці клієнтів, що вимагатиме від брокерів багатьох коригувань.

Для тих, хто занадто молодий, щоб займатися валютним бізнесом до фінансової кризи 2008 року, різниця в процентних ставках між доларами США та йенами становила 6%+, а різниця між фунтами стерлінгів, австралійськими доларами та новозеландськими доларами була ще вищою. Було багато клієнтів, які торгували виключно для того, щоб заробити щоденні рулони. Ці клієнти зазвичай використовували від 5 до 10 разів левередж і тримався на посадах тижнями, а не годинами.

Нижче кредитне плече означало, що вони утримували ці позиції під час більшості менших рухів і були зупинені лише під час великих коливань. У багатьох парах різниця в процентних ставках означала, що завжди були односторонні відкриті позиції та набагато більш стадна поведінка.

Клієнти, очевидно, порівнювалися брокери на виплати овернайт ролловер так само, як і на спреди. Клієнти керрі-трейду зазвичай мали більший баланс, були старшими та, як правило, більш прибутковими, ніж ті, хто торгував у день із вищим кредитним плечем.

Після фінансової кризи, коли різниця в процентних ставках зникла, більшість керрі-трейдингу зникли, окрім валют ринків, що розвиваються, але ці обсяги були незначною частиною того, що передбачало керрі-трейдинг, коли брали участь валюти G7.

Оскільки участь окремих трейдерів у 2022 році значно зросла, ніж у 2007 році, а процентні ставки зростали дедалі вище, очікується, що керрі-трейди знову стануть нормою в роздрібній торгівлі. валютний ринок як вони вже є серед сторона покупки макрофонди. Брокерам доведеться адаптуватися, оскільки традиційна торгівля B-book не зможе монетизувати цей потік. Було б самогубством не хеджувати позицію, яка залишатиметься на тижнях і місяцях, виплачуючи щоденні відсотки.

Щоб бути конкурентоспроможними, брокери повинні будуть пропонувати клієнтам більш справедливі пропозиції, а це означає, що їм доведеться отримувати більш конкурентоспроможні пропозиції від PB та PoP. Буде менше двостороннього потоку та НАБАГАТО більше відкритих позицій.

Однією з переваг для FX-брокерів буде привабливість FX, оскільки клас активів значно зросте серед більш звичайних інвесторів та Торгівля іноземною валютою буде набагато легше продати, коли це буде більше схоже на інвестиції в фіксований дохід з вищими показниками успіху, ніж денна торгівля. Іншою великою перевагою буде те, що доходи від одноденних роликів будуть набагато вищими, ніж сьогодні, у відсотках від загальної суми, і це збільшить загальну прибутковість.

Виникнуть наступні проблеми:

• Прибутковість керрі-трейдерів для клієнтів, односторонні позиції та виплати відсотків зроблять книгу B марною для багатьох пар. Це особливо вірно в юрисдикціях, які обмежують кредитне плече.
• Потік книг буде прибутковим, але мізерним на угоду. LP-ам сподобається, коли клієнти відкривають позиції, але вони будуть задихатися великими маржинальними вимогами, коли стадо масово витісняється з позицій, що призводить до багатьох суперечок.
• Торгівля новинами значно повернеться, оскільки валютний ринок стане заручником примх політики центрального банку, отже, кожна точка економічних даних рухатиме ринок.
• Загальна волатильність зросте, а разом із збільшенням відкритих позицій кине виклик занадто м’якій політиці збільшення кредитного плеча більшості брокерів, оскільки зростає потенціал від’ємного балансу для трейдерів із високим кредитним плечем.
• Конкурентоспроможні ролики повинні бути ринковим стандартом у будь-якій пропозиції FX у роздрібній та оптовій торгівлі.
• Брокерам потрібно буде забезпечити великі ліміти NOP (чиста відкрита позиція), щоб взяти цей бізнес.
• У міру того, як клієнтів приваблює більше стратегій керрі-трейдингу, валюти ринків, що розвиваються, з двозначною прибутковістю ставатимуть дедалі привабливішими.

Переможцями в цю нову епоху торгівлі на валютному ринку стануть ті, хто адаптується до нового світу торгівлі і не буде чіплятися за те, що працювало за останні десять років. Новий маркет-мейкерський продукт TTs PriceOn ідеально підходить для цього повернення до належного маркет-мейкерства, яке ця нова ера приведе до FX.

Роздрібні FX-брокери можуть оптимізувати свій прибуток від створення ринку набагато краще, ніж просто книга A/B. У п’ять-десять разів більше P/L книги А можна зафіксувати, не ризикуючи книгою B. Тримання ризику запасів протягом хвилин на відміну від годин або днів значно знижує мінливість P/L.

Дрю Нів є генеральним директором TraderTools, читайте більше його статей тут.